公司商业模式与客户关系 - 公司与高端及中高端产品线头部客户签订周期达两到三年的长期锁定协议 [1] - 头部客户目前未因存储芯片价格上涨而告知公司需减少下半年产能需求 [1] - 公司作为B端供应商不吸收原材料价格波动、汇率波动或其他宏观环境因素带来的成本 [1] 供应链稳定性与成本传导 - 公司所服务的几家头部客户具备锁定订单能力 受存储芯片价格上涨影响有限 [1] - 存储芯片价格上涨未对头部客户的产能需求产生实质性影响 [1] - 公司商业模式确保原材料成本波动能有效传导至客户端 [1]

公司技术路线观点 - 公司认为NPO只是众多技术路线中的一种，并且从公司个人的技术观点来看，NPO最不可能成为大量应用的主流技术路线 [1] - 公司认为NPO可能仅作为CPO的一个过渡版本，在少量实验性场景中使用 [1] - 公司坚信CPO才是未来主流的场景 [1] 公司对NPO应用前景的量化判断 - 公司判断即使NPO能够实现量产，其在全场景中的应用比例也不会超过10% [1] 公司技术验证与团队信心 - 公司团队一直与湾区的AI算力客户技术专家进行密切的交叉学习和验证，以确保公司在整个技术路线判断上不出现偏差 [1] - 公司对团队在市场发展趋势判断上的客观性非常有信心 [1]

公司战略与客户选择 - 公司始终致力于市场分析，优先选择价值最高、资源匹配度最佳的客户 [2] - 公司深知任何新产品都需要经历严谨的验证过程 [2] 产能与资源规划 - 公司对于产能从未有过担忧 [2] - 在新的业务领域，公司会根据实际需求匹配相应的资源 [2]

合作模式 - 公司在海外芯片厂商（如Broadcom、Marvell等）的芯片概念模型形成之初，就将自身设计方案与芯片一同置于系统内进行联调仿真，终端客户也参与其中以了解芯片厂商能力并规划自身系统，这是公司在电连接领域带来的优势 [1] - 基于紧密协同，与公司合作的芯片团队常主动询问公司是否能提供散热或电源解决方案，而公司通常都能同步输出相应方案 [1] - 公司在多个海外大客户拥有良好表现记录，当这些客户遇到困难时，公司会成为其寻求紧急解决方案的重要伙伴，常从众多备选方案中脱颖而出成为唯一紧急救援方，这也是公司拓展新业务的模式之一 [1] - 公司通过前瞻性技术布局（如微通道散热和金刚石铜技术）获取机会，早在两年多前市场上鲜有人提及微通道技术时公司便已开始布局，如今该技术逐渐走向落地并被公司催熟，市场上能提供此类成熟产品的厂商不多，公司是其中一家主要供应商并身处生态链中，这为公司带来新机会 [1] 业务拓展与价值体现 - 公司主要通过三种方式（早期协同设计、紧急解决方案支持、前瞻技术布局）去获取机会 [1] - 每一个业务都需要公司体现出独特的价值和能力，才能真正拿到机会并站稳脚跟 [1]

公司AI硬件业务布局 - 公司主要聚焦于AI基础设施 特别是算力部分的核心部件和模组[1] - 公司配合部分客户提供具备互联 供电和热管理环境的整机柜 由客户自行匹配计算节点和网络节点[1] - 提供整机柜是公司的主线业务[1] 财务表现与业务进展 - 公司致力于在AI相关产品上实现更好的毛利表现[1] - 目前相关业务的持续落地方向也十分清晰[1]

人民财讯11月26日电，工业富联（601138）11月26日公告，鉴于公司股票价格上涨造成回购股份价格上 限低于公司二级市场股价，为了保障本次回购股份方案的顺利实施，公司将回购股份价格上限调整为不 超过人民币75元/股。本次除调整回购股份价格上限外，公司以集中竞价交易方式回购公司股份的其他 事项均无变化。调整前回购价格上限：不超过19.36元/股。 ...

回购方案调整 - 公司宣布将回购股份价格上限大幅提升至75元/股，回购方案其他内容保持不变 [1] - 调整原因为公司股票价格持续高于原回购价格上限，基于对公司未来发展的信心和价值的认可 [1] - 截至目前，公司已斥资1.47亿元累计回购769.74万股 [1] 历史回购记录 - 过去三年公司累计斥资近17亿元进行回购 [1] - 2024年7月首次推出2-3亿元的注销式回购方案，市场认为此举可减少总股本，提高每股收益和股东权益 [1] 股东回报政策 - 公司持续通过回购和分红等方式回馈股东 [1] - 2025年半年度现金分红方案获股东大会通过，合计拟派发现金红利65.5亿元 [1] - 截至目前，公司已完成现金分红7次，总现金分红达565.4亿元，多年稳居A股电子行业分红榜首位 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年11月26日以书面传签方式召开第三届第二十九次董事会会议[1] - 会议审议了《关于调整回购股份价格上限的议案》等文件[1] 财务与业务构成 - 公司2024年1至12月营业收入构成为：云服务设备占比52.43%，通信网络设备占比47.26%，工业互联网占比0.15%，其他业务占比0.15%[1] - 截至发稿时，公司总市值为11702亿元[1]

大宗交易与市场表现 - 11月26日，公司通过大宗交易平台发生2笔成交，合计成交量94.48万股，成交金额5442.04万元，成交价格均为57.60元 [1] - 近3个月内，公司累计发生14笔大宗交易，合计成交金额为1.45亿元 [1] - 11月26日，公司收盘价为57.60元，上涨3.41%，日换手率为2.19%，成交额为91.36亿元 [1] 资金流向与融资情况 - 11月26日，公司全天主力资金净流入10.60亿元 [1] - 近5日，公司股价累计上涨1.50% [1] - 公司最新融资余额为63.87亿元，近5日增加5568.70万元，增幅为0.88% [1] 机构评级 - 近5日共有1家机构给予公司评级 [1] - 11月26日，华兴证券发布的研报预计公司目标价为68.05元 [1]

公司股价表现与市场反应 - 11月25日，工业富联股价开盘56.36元，最高涨至58.34元，收盘56.61元，上涨1.2%，但市场表现不算强势，股价仍处于下跌通道中[1] - 此前因谣言称公司“下调第四季度业绩目标”及“大客户商业模式调整”，导致11月24日股价一度跌停，成为当时市场上市值最大的跌停股，尾盘虽有反弹但仍大幅下跌[1] - 公司迅速澄清网络言论不实，第四季度经营按计划推进，客户需求旺盛，生产及出货一切正常[1] 股价历史走势与估值分析 - 工业富联股价自2025年7月3日最低20.62元启动快速上涨，至2025年10月30日最高达83.88元，短短三四个月股价上涨近3倍，涨幅超过200%[2] - 从10月30日高点至11月24日，股价最低跌至54.6元，不到一个月从最高点下跌近30元，跌幅显著[2] - 股价连续大涨后，动态市盈率一度超过40倍，市场对其作为传统硬件代工企业能否持续高增长存在分歧，估值被认为可能透支了AI服务器预期[2] 市场调整的内在动因 - 短期巨大涨幅积累了大量的获利盘，任何风吹草动都可能导致获利盘集中了结，形成“获利回吐”的踩踏效应[2] - 谣言是股价大跌的导火索，本质上是此前股价猛涨之后的调整加速，属于“火上浇油”[1] - 公司虽被冠以“AI服务器龙头”概念，但主业仍是毛利率相对较低的精密制造和组装，市场情绪降温后，投资者会重新审视其基本面与股价的匹配度[3] - 股价技术面在连续上涨后存在回调需求，以修复过高的技术指标，股价短期涨幅过大、估值过高所积累的调整压力以及市场脆弱性是根本原因[3] 当前市场环境与投资者策略 - 当前工业富联股价处于下跌通道之中，同时大盘也处于下跌通道，大盘反弹能否企稳是关键[4] - 面对暴跌，情绪化操作如盲目跟风杀跌或急于抄底最为危险[4] - 投资者应冷静分析公司的基本面变化及市场趋势，根据实际情况处理，例如及时止损止盈[4]