公司法律纠纷 - 诺思格作为再审被申请人收到最高人民法院《应诉通知书》，原告钟大放不服二审判决提出再审申请，案件进入再审立案审查程序[2] - 纠纷源于2016年公司收购苏州海科80%股权后股份调整及业绩承诺未达成，钟大放要求1.8亿元违约赔偿[3][4] - 公司公告显示法院已两次驳回钟大放诉讼请求，认定《协议书》不成立，但钟大放仍坚持再审[5] 公司业务表现 - 诺思格2024年临床试验运营服务收入同比下滑近10%，但生物样本检测服务收入同比增长74%[6][7] - 生物样本检测服务收入占比从2021年6%提升至2024年8.54%，该业务源自钟大放创办的苏州海科[6][7] - 2024年一季度营业收入1.73亿元同比下降2.53%，归母净利润0.26亿元同比增长13.12%[7] 行业与市场表现 - 公司近九成收入来自境内市场，与国内创新药产业发展直接相关[6] - 前五大客户收入占比从2021年31%降至2024年28%[6] - 2024年至今股价跌幅3.20%，仅2月和5月涨幅超10%，同期CXO板块受市场关注但公司表现平稳[6] 发展前景 - 太平洋证券研报预计公司SMO业务保持稳健增长，数据管理与统计分析业务持平，临床检测业务下滑[7] - 创新药支持政策出台可能改善行业环境，本土临床CRO或复苏，公司或迎新发展机遇[7]

港股市场表现 - 恒指早盘高开49点后震荡，一度涨115点至24296点创两个半月新高，午后转跌178点至24003点，收盘微跌0 08% [1] - 科指跌幅0 76%，恒指大市成交额达2503 4亿元 [1] 行业板块动向 - 航空、稀土、锂电池行业表现强势，贵金属行业反弹 [1] - 生物医药及医药外包概念股持续走强 [1] - 国内零售、非酒精饮料、半导体行业走弱，新消费概念及军工行业回调 [1] 个股涨跌情况 - 中国稀土(00769 HK)涨幅超13%，中国宏桥(01378 HK)涨近5% [1] - 比亚迪股份(01211 HK)、翰森制药(03692 HK)涨幅超3 5%，石药集团(01093 HK)涨近3% [1] - 布鲁可(00325 HK)、蜜雪集团(02097 HK)跌幅超6%，金蝶国际(00268 HK)、华虹半导体(01347 HK)跌幅超3% [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体上涨 恒生指数涨1 63% 国企指数涨1 74% 恒生科技指数涨2 78% [1] 影视行业 - 影视股涨幅居前 阿里影业涨11 58% 近15个交易日累计上涨超125 5% 猫眼娱乐涨4 42% 柠萌影视涨2 02% [1] - 电影市场热度回升 2024年暑期档票房基数较低 今年有望实现明显同比改善 优质影片供给丰富推动暑期档表现 [1] 医药行业 - 医药股普涨 医药外包概念股 医美概念 生物医药股 创新药概念等板块均上扬 四环医药涨14 56% 三生制药涨8 17% 金斯瑞生物科技涨16 14% 凯莱英涨8 05% 泰格医药涨8 51% 康方生物涨6 08% 药明生物涨5 48% [1] - 医药领域多重利好 截至5月底共有34款国产创新药在国内获批上市 接近去年全年总数 5月下旬中国创新药企71项原创性研究成果入选ASCO口头发言环节 [2] 科技行业 - 科技相关概念股表现活跃 金蝶国际涨11 8% 狮腾控股涨9 31% 迈富时涨8 49% 腾讯音乐 快手均涨5 58% 美团涨4 73% 携程集团涨4 88% [2] 金融行业 - 中资券商股 保险股多数上涨 弘业期货涨6 44% 广发证券涨4 66% 光大证券涨5 27% 中信证券涨4 32% 众安在线涨5 49% 中国平安涨3 28% 中国太保涨2 49% [2] 消费行业 - 新消费概念 节假日概念等板块涨幅靠前 H&H国际控股涨8 81% 布鲁可飙升22 34% 蜜雪集团涨5 41% 古茗涨4 34% [3] 下跌板块 - 黄金股 有色金属股集体回调 珠峰黄金跌6 06% 招金矿业跌3 88% 山东黄金跌3 99% 赤峰黄金跌2 77% 紫金矿业跌1 64% [3] - 啤酒 化妆品 烟草概念下滑 百威亚太跌2 06% 华润啤酒跌1 35% 青岛啤酒股份跌1 12% 中国波顿跌3 39% 中烟香港跌1 86% [3] - 锂电池 煤炭 燃气股 核电等板块走弱 [4]

市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨1.63% 早盘高开185点报23977点 盘中最高涨373点至24166点 午后涨幅曾收窄至23995点但最终回升[1] - 恒生科技指数收盘上涨2.78%[1] - 大市成交额放大至2458.3亿元[1] 行业板块表现 - 生物医药股走势强势 医药外包板块走强[1] - 影视娱乐板块表现突出[1] - 超市便利店板块走强[1] - 新消费板块表现亮眼[1] - 军工板块表现亮眼[1] - 芯片板块表现亮眼[1] - 贵金属板块走低[1] - 国内零售股走低[1] - 有色金属板块下跌[1] - 啤酒板块下跌[1] 个股表现 - 中国稀土(00769.HK)大涨60%[1] - 布鲁可(00325.HK)涨超22%[1] - 金蝶国际(00268.HK)涨近12%[1] - 快手(01024.HK)涨超5%[1] - 腾讯音乐(01698.HK)涨超5%[1] - 中芯国际(00981.HK)涨超5%[1] - 吉利汽车(00175.HK)跌超2%[1] - 百威亚太(01876.HK)跌超2%[1] - 紫金矿业(02899.HK)跌超1.5%[1] - 比亚迪股份(01211.HK)跌超1.5%[1]

港股市场表现 - 恒生指数早盘收涨1.01% 突破两万四关口至24166点 [1] - 恒生科技指数早盘收涨2.03% 表现优于大盘 [1] - 大市成交额显著放大至1518亿港元 显示市场活跃度提升 [1] 行业板块表现 - 影视娱乐板块走强 受市场资金追捧 [1] - 医药外包行业表现强势 板块整体上行 [1] - 超市便利店股持续走强 新消费概念再度拉升 [1] - 军工与芯片板块表现亮眼 获得市场关注 [1] - 贵金属板块走低 紫金矿业跌超4% [1] - 锂电池板块表现疲软 比亚迪股份跌超2.6% [1] - 汽车股整体走低 有色金属板块再度回调 [1] - 服装零售股延续调整 周大福跌超2.6% [1] 个股表现 - 中国稀土大涨超40% 涨幅居前 [1] - 布鲁可涨超18% 表现突出 [1] - 金蝶国际涨超7.5% 科技股表现强劲 [1] - 腾讯音乐涨超6% 延续上涨势头 [1] - 快手与美团均涨超5% 新经济板块受资金青睐 [1]

港股医药外包概念股表现 - 药明生物(02269 HK)股价上涨4 70% [1] - 凯莱英(06821 HK)股价上涨4 62% [1] - 泰格医药(03347 HK)股价上涨1 89% [1] - 药明康德(02359 HK)股价上涨1 36% [1] 行业整体趋势 - 医药外包(CXO)概念股集体走强 [1]

报告核心观点 - 美欧休战刺激美股反弹，港股三大指数小幅反弹，不同板块表现分化，滔搏虽受线下消费影响业绩下滑但有发展潜力 [2][5][7] 港股市场情况 - 5月27日港股三大指数小幅反弹，恒生指数涨0.43%、国企指数涨0.38%、恒生科技指数涨0.48%，大市成交2032.68亿元，主板总卖空金额375.59亿元，占可卖空股票总成交金额为20.711%，连续两天高于20% [2] - 南向资金（北水）港股通交易转净流入，净流入119.75亿港元，北水净买入最多的是盈富基金、美团、恒生中国企业，净卖出最多的是腾讯、阿里巴巴 [2] - 5月27日北向资金共成交1110.63亿元，占两市总成交额的11.12%，沪股通成交额前三为紫金矿业、寒武纪、贵州茅台，深股通比亚迪居首，其次为宁德时代和新易盛 [3] 板块表现 - 烟草、航空、啤酒、茶饮、体育用品、影视、食品及节假日概念股普遍上涨，蜜雪集团、思摩尔国际、茶百道、古茗等涨幅显著，航空股如中国东方航空、中国国航、中国南方航空亦录得升幅，多地促消费政策推动国内消费市场回升 [4] - 医药板块细分领域全面上扬，众安在线、维亚生物、康龙化成、金斯瑞生物科技等涨势突出，受惠于ASCO年会临近及中医药政策利好 [4] - 教育、芯片、农业股有不同程度上涨，汽车经销商、锂电池、汽车及特斯拉概念板块走弱，比亚迪股份、中升控股等下跌，市场关注汽车行业价格战对产业链利润的压力 [4] - 黄金、有色金属板块表现低迷，受避险情绪降温及国际金价下跌影响 [4] 美股市场情况 - 美股昨晚反弹，标普500、纳斯达克100及罗素2000指数均上涨约2%至2.5%，反弹受市场对贸易战“休战”乐观预期及美国消费者信心数据超出预期推动 [5] - 4月美国耐用品订单下降6.3%，核心耐用品订单下滑1.3%，反映企业对未来需求持保守态度，市场需警惕贸易政策不确定性对企业投资和经济增长的潜在影响 [5] 公司点评（滔搏） - FY25集团收入同比下滑6.6%至270.1亿元，归母净利润同比下滑41.9%至12.9亿元，主力品牌收入同比下滑6.1%至233.1亿元，其他品牌收入同比下滑9.9%至35.0亿元，毛利率同比下滑3.4pp至38.4% [7] - 公司现金流丰厚，经营性现金流同比增长20%达到38亿元，宣派末期股息0.02元/股及特别股息0.12元/股，全年派息率135% [7] - 直营门店数量同比减少18.3%至5020家，毛销售面积同比减少12.4%，门店结构持续优化，未来将加强单店经营能力，新开门店聚焦主力品牌和专业垂类品牌 [8] - 公司和高端跑步品牌SOAR Running合作，深化和加拿大高端越野跑品牌Norda的合作，拓展多元品牌矩阵 [8] - 预测FY26/27/28的EPS为0.21/0.22/0.23元，给予2026/02财年16倍PE，目标价3.6港元，维持“买入”评级 [8]

报告核心观点 - 港股周五反复上扬后受A股回落拖累，收盘前回升，多个板块表现分化，美股因美债拍卖不佳和关税威胁波动，4月消费数据有边际改善迹象，主要原材料价格在底部徘徊，推荐蜜雪集团和康师傅控股的投资 [2][4][5][7] 港股市场情况 - 周五港股反复上扬，盘中涨近1%，午后受A股回落拖累一度转跌，收盘前回升，恒指收报23601点，升56点或0.2%，大市成交回升至2036.71亿元，主板总卖空金额338.33亿元，占可卖空股票总成交金额为16.611% [2] - 南向资金港股通交易转净流出，周五净流出11.39亿港元，上日净流入38.8亿元，港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是美团、建行、信达生物，净卖出最多的是盈富基金、腾讯、小米 [2] - 多个板块表现分化，影视、光伏太阳能、核电、汽车产业链、医药外包等板块上涨，奢侈品、香港零售等板块下跌，恒瑞医药港股首日涨25.2% [4] 北向资金情况 - 5月23日北向资金共成交1362.22亿元，占两市总成交额的11.79%，沪股通前三为赛力斯、贵州茅台、恒瑞医药，深股通前三为宁德时代、比亚迪、美的集团 [3] 美股市场情况 - 上周美国公布重要宏观数据不多，美股初期横盘震荡，美债拍卖不佳推高债息引发股市下跌，周五盘前特朗普宣布对欧盟商品加征50%关税并威胁对非美产苹果产品加征25%关税，导致市场恐慌，美欧股市短线大幅波动，关税生效期延至7月9日 [5] 4月消费观察 - 4月社会零售总额为37174亿，同比增长5.1%，1 - 4月累积增长4.7%，同比增速较上月提升0.1pct，消费有边际改善迹象 [7] - 4月商品零售总额为33007亿，同比增长5.1%，增速较上月下降0.8pct，1 - 4月累积增长4.7%；4月餐饮零售总额为4167亿，同比增长5.2%，1 - 4月累积增长4.8%，餐饮同比增速较上月下降0.4pct，但仍维持在5%以上，龙头增速放缓 [7] - 细分领域中，粮油食品保持高增，4月零售总额为1799亿，同比增长14.0%，1 - 4月累积增长12.6%；服装消费增速回落，4月零售总额为1088亿，同比增长2.2%，1 - 4月累积增长3.1%；日用品消费增速较快，4月零售总额为644亿，同比增长7.6%，1 - 4月累积增长7.0%；家电和通讯器材在补贴拉动下维持高增长，4月家电零售总额为914亿，同比增长38.8%，1 - 4月累积增长23.9%，4月通讯器材零售总额为620亿，同比增长19.9%，1 - 4月累积增长25.4%；汽车消费增长乏力，4月零售总额为3626亿，同比增长0.7%，1 - 4月累积增长 - 0.5% [8] - 食饮相关数据中，烟酒消费增速明显回落，4月零售总额为436亿，同比增长4.0%，1 - 4月累积增长5.8%；3月啤酒产量为313亿，同比增长1.9%，1 - 3月累积增长 - 2.2%；3月白酒产量为38亿，同比增长 - 0.8%，1 - 3月累积增长 - 7.3% [8] 主要原材料价格情况 - 生猪价格从高位回落企稳，5月全国平均生猪价格为7.47元/斤，环比下降0.2%，同比下降6.7%，能繁母猪存栏在24年11月达到顶部后下降，截止25年3月存栏4039万头，同比增长1.2%，环比下降1%，猪价未来有望进入震荡期 [9] - 生鲜乳价格触底，5月主产区平均生鲜乳价格为3.07元/公斤，环比下降0.1%，同比下降9.2%，自24年9月以来奶价下跌趋势企稳 [9] - 粮食价格低位震荡，5月平均豆粕价格为3241.20元/吨，环比下降5.1%，同比下降6.4%，5月平均玉米价格为2303.20元/吨，环比增长4.9%，同比下降3.1%，4月平均进口大麦价格为254.35美元/吨，环比增长2.7%，同比下降6.7% [9] - 包材价格涨跌互现，5月平均瓦楞纸价格为2512.7元/吨，环比下降2.2%，同比下降3.9%，5月平均玻璃价格为1318.3元/吨，环比下降0.6%，同比下降22.2%，5月平均铝锭价格为19665.0元/吨，环比下降1.3%，同比下降5.0%，5月平均PET价格为5963.3元/吨，环比增长3.2%，同比下降17.3% [10] 投资策略 - 蜜雪集团是10元以下奶茶王者，供应链构筑护城河，国内密集点位布局，国际市场空间广阔 [11] - 康师傅控股成本下降带来利润提升，一季度饮料及面类业务表现稳健，股息率为5.4%，具备投资价值 [11]

港股市场整体表现 - 恒生指数涨0 24% 国企指数涨0 31% 恒生科技指数跌0 09% [1] 影视行业 - 阿里影业涨8 45% 近4个交易日上涨63 83% 花旗看好大麦2025财年稳健增长 认为IP商品潜力未完全释放 「Chiikawa」和「蜡笔小新」将在2026财年带来新贡献 [1] - 猫眼娱乐涨4 05% 柠萌影视跟涨 [1] 光伏与核电行业 - 福耀玻璃涨4 64% 彩虹新能源涨2 5% [1] - 中广核矿业涨8 5% 中广核电力涨1 72% [1] 汽车产业链 - 特斯拉概念、锂电池股、汽车经销商、汽车股普遍上扬 耐世特涨4 4% 永达汽车涨2 37% 华晨中国涨3 13% 长城汽车涨2 42% [1] - 乘联分会预计5月狭义乘用车零售市场总量达185万辆 同比增长8 5% 环比增长5 4% [1] 医药外包行业 - 泰格医药涨8 35% 昭衍新药涨7 34% 康龙化成涨4 49% 金斯瑞生物科技涨4 59% 凯莱英涨3 76% [2] - 机构称CXO基本面拐点已现 看好小分子/大分子CDMO商业化订单兑现及多肽&寡核苷酸&ADCCDMO业务发展 [2] 其他上涨板块 - 猪肉概念、农业股、烟草概念、啤酒板块涨幅靠前 [3] 下跌板块 - 奢侈品、香港零售股、奶制品、百货业股、食品股、航空等消费股跌幅居前 依波路跌5 43% 中国旺旺跌2 11% 统一企业中国跟跌 [3] - SaaS概念股普遍低迷 汇通达网络跌9 22% 百融云-W跌2 42% 金蝶国际跌1 58% 微盟集团跟跌 [3] - 苹果概念回调 丘钛科技跌3 06% 高伟电子跌2 88% 舜宇光学科技跌1 03% [3] - 水泥股、内房股、物管股表现不佳 山水水泥跌6 6% 西部水泥跌2 74% 华新水泥跌1 34% [4][5] - 教育股、芯片股走弱 [4] 热门个股 - 恒瑞医药港股上市首日上涨25 2% [6] - 富智康集团涨22 62% 因股份合并后获纳入港股通 [7] - 德昌电机控股涨11 33% 录得4连涨 下周将发全年业绩 进军机器人赛道有望打开二次成长空间 [7]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%，国企指数涨0.84%，恒生科技指数涨0.51% [1] 影视股 - 阿里影业（01060.HK）再涨22.95%，2个交易日累涨近6成，拟更名为大麦娱乐 [1] - 猫眼娱乐（01896.HK）涨4.58%，柠萌影视（09857.HK）涨1.63%，IMAX中国（01970.HK）涨1.52% [1] 黄金股 - 赤峰黄金（06693.HK）涨13.84%，珠峰黄金（01815.HK）涨12.07%，招金矿业（01818.HK）涨7.8% [1] - 灵宝黄金（03330.HK）涨7.13%，山东黄金(01787.HK)涨7.01%，中国黄金国际（02099.HK）涨6.3% [1] - 国际金价回升至3300整数大关上方，中国上月黄金进口总量达127.5公吨，创11个月新高，环比增73% [1] 汽车产业 - 中升控股（00881.HK）涨6.99%、美东汽车（01268.HK）涨2.93%，比亚迪股份（01211.HK）涨4.05% [2] - 赣锋锂业（01772.HK）涨3.44%，敏实集团（00425.HK）涨3.43% [2] 医药股 - 凯莱英（06821.HK）涨13.1%，昭衍新药（06127.HK）涨6.89%，金斯瑞生物科技（01548.HK）涨4.99% [2] - 药明生物（02269.HK）涨2.28%，药明康德（02359.HK）涨1.39%，三生制药（01530.HK）涨8.71%，最近四个交易日升82.26% [2] 其他板块 - 体育用品股、百货业股、航空股、香港零售股等消费股上涨 [2] - 煤炭、光伏、石油等板块表现活跃 [2] 跌幅板块 - 物流股跌幅居前，中通快递（02057.HK）跌5.68%，京东物流（02618.HK）跟跌 [3] - 烟草概念、化妆品、啤酒、奶制品、食品、节假日概念等消费板块下滑 [3] - 百威亚太（01876.HK）跌1.24%，华润啤酒（00291.HK）跌1.14%，华住集团-S（01179.HK）跌4.7%，同程旅行（00780.HK）跌2.61% [3] 热门个股 - 哔哩哔哩-W（09626.HK）涨4.14%，首季度毛利润同比增近六成，效果类广告收入强劲增长 [3] - 美图公司（01357.HK）大涨18.98%，与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议，将在电商平台、AI技术、云计算等领域合作 [3] - 万国数据-SW（09698.HK）涨10.02%，Q1净利同比扭亏为盈 [4]