报告行业投资评级 - 行业评级：看好/维持 [2] 报告核心观点 - “AI+消费”是促消费的重要抓手，高性价比国产大模型的推出有望加速AI技术在各消费场景的产业化落地 [4] - AI对可选消费的拉动主要体现在三个路径：创造新的消费需求、提高服务效率和消费体验、节约企业成本 [4][15] - 目前消费行业的AI应用仍处于早期阶段，随着技术成熟和更高性价比产品推出，其对行业和公司业绩的积极影响将逐步显现 [5] - 短期看，率先使用AI技术并搭建大模型的公司将优先受益；中长期看，关键在于如何利用AI技术与业务深度结合并形成差异化竞争优势 [5][40] 分章节总结 AI赋能消费产业的宏观背景与驱动力 - 政策层面持续支持“AI+消费”，2025年2月10日国务院常务会议明确要促进“人工智能+消费”，打造新产品、新场景和新热点 [4][11] - 以DeepSeek为代表的高性价比国产大模型加速涌现，其兼具高性能、低成本和开源特点，有望加速应用落地 [4][12] - DeepSeek-R1/V3的训练成本为500-600万美元，远低于GPT-4o的约100亿美元和Claude 3.5的约50亿美元 [15] - DeepSeek模型上线一个月下载量破亿，周活跃用户最高接近9700万 [12] AI+教育行业 - 教育是AI技术较早落地的核心场景之一，应用包括AI助教、伴学、智能辅导等 [6] - AI技术通过降本增效使教育兼顾高质量、普惠性和个性化成为可能 [6] - 豆神教育自有九霄云平台使传统成本超2600元的课程成本降至4元以下，显著提高内容生产效率 [20] - 行业龙头公司如豆神教育、好未来、网易有道、粉笔等搭建了自研大模型；新东方、学大教育等则通过与第三方合作引入AI技术 [6][22] - 国产大模型的CoT（思维链）能力在教育领域的应用优势明显，能帮助学生理解复杂问题的解题过程 [20] AI+人力资源服务行业 - AI对人服行业的赋能主要体现在：提高人岗匹配效率、节约招聘成本、提升人才培训效率、优化企业人才管理 [6][23] - 参照日本经验，非正式员工占比从1990年的20.2%上升至2018年的37.9%，灵活用工市场有望实现长足发展 [25] - 行业内公司如同道猎聘、BOSS直聘、科锐国际均自主搭建或训练了大模型赋能业务 [6][28] AI+电商零售行业 - AI对电商零售的赋能主要体现在扩大销售和降低成本两大方面 [6][28] - 国内主流传统电商平台在AI技术应用上较为领先，跨境电商和代运营公司近两年陆续接入AI大模型，但应用仍处早期 [30] - 具体案例显示，某快消平台接入数商云推荐系统后用户转化率提升30%；某跨境电商平台客服响应效率提升80%；某家居电商平台搜索精准度提升90%；某3C数码电商平台库存周转效率提升40% [29] - AI技术的应用有望在一定程度上弥补美国关税增加对跨境电商公司的负面影响 [30] AI+传统线下零售行业 - AI在传统零售的应用主要有两种模式：零售品牌自建AI框架并接入大模型（如居然智家、孩子王、天虹股份）；依赖专业科技公司（如多点数智、微盟、值得买） [6][31] - AI赋能体现在：提升消费服务与销售额（如银泰百货由AI带来的销售占同期联营销额比重最高达15%）、打造新消费场景、提升运营管理效率（如银泰百货缺货率从11%降至1.7%） [31][32] - 目前商超百货渠道均处于调改阶段，AI技术的应用有望为行业扭转提供新机遇 [33] AI+智能穿戴行业 - 2025年AI智能眼镜市场将进入新品密集发布期，IDC预测2025年中国智能眼镜市场出货量将激增至275万台，同比增长107% [35] - AI技术进步推动智能穿戴设备作为独立终端快速发展，DeepSeek等开源模型提高国产AI眼镜模型能力 [35] - 随着AI终端本地化渗透，对设备续航和轻量化要求提高，单台设备电池价值量也将提升 [36] - 相关产业链公司如苹果、小米、华为、百度、博士眼镜、明月镜片等均有布局 [37] 投资建议与关注方向 - 重点关注与AI技术结合度较高的行业和公司，如教育、人服、跨境电商、代运营和智慧零售等 [5][38] - 短期来看，行业龙头因资金实力雄厚、反应速度快，将率先受益于AI技术赋能 [5][39] - 中长期来看，拥有更大量高质量客户数据、更强技术基础以实现高效数据清洗、以及对商业模式理解深刻的公司，更能发挥AI优势并形成差异化竞争力 [40]

华昊中天 - 公司于2024年10月31日在港交所主板挂牌上市，股票代码为"2563"，发行1458.80万股H股，香港公开发售部分获21.45倍认购 [3] - 引入四名基石投资者累计认购2300万美元，包括富策认购1000万美元、润淼资产管理认购800万美元、TPG认购300万美元、百洋医药认购200万美元 [3] - 公司拥有一种已商业化产品优替德隆注射液和19种管线候选产品，覆盖乳腺癌、肺癌、胃癌等多种适应症 [4] - 优替德隆注射液是唯一通过合成生物学技术开发并获批上市的化疗药物，也是2010年以来全球唯一获批的新型微管抑制剂类肿瘤药物 [4] - 公司已获得龙磐投资、达晨财智、贝达药业等多家知名机构投资 [3] 拉普拉斯 - 公司于2024年10月29日在科创板挂牌上市，股票代码为"688726" [6] - 主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发生产 [6] - 2021-2023年营收分别为1.04亿元、12.66亿元和29.66亿元，2024年上半年营收达25.41亿元 [7] - 截至2024年6月末在手订单销售价值为112.96亿元 [7] - 2021-2023年研发投入复合增长率为143.65%，截至2024年6月30日拥有已授权专利593项 [7] 傲基科技 - 公司计划于2024年11月8日在港交所主板挂牌上市，股票代码为"2519" [9] - 本次IPO发行29,894,700股H股，发行区间为14.56-15.60港元，引入三位基石投资者累计认购约1.09亿港元 [10] - 2023年营收86.83亿元，净利润同比增长133.2%至5.20亿元 [11] - 2024年前四个月营收同比增长16.9%至28.33亿元，净利润同比增长96.8%至1.89亿元 [11] - 按2023年GMV计算，公司在全球家具家居类B2C电商市场排名第五 [10] 活力集团 - 公司于2024年10月29日向港交所递交招股说明书 [13] - 2023年总交易额308亿元，在中国一站式综合出行平台中排名第二 [14] - 2021-2023年营收复合年增长率为20.8%，2023年实现净利润0.59亿元 [14] - 截至2024年6月30日，平台注册用户数超过1.74亿，2023年付费用户复购率超60% [13] - 公司已获得庭瑞集团、华兴资本、经纬创投等机构投资 [14] 佑驾创新 - 公司于2024年10月28日获得中国证监会境外发行上市备案通知书 [16] - 2021-2023年营收复合年增长率为64.9%，2023年营收同比增长70.4%至4.76亿元 [17] - 截至2024年5月20日，与20家整车厂的35款车型展开定点项目开发 [16] - 公司是中国首批帮助整车厂获得欧盟DDAW认证的DMS解决方案供应商之一 [16] 万帮数字能源 - 公司于2024年10月17日同国泰君安证券签署辅导协议，拟A股上市 [19] - 旗下星星充电平台覆盖全国300多个城市，注册用户超2000万，运营充电场站超80000座 [19] - 星星充电的充电桩十年累计销售量全球第一 [20] - 2020年9月获得8.55亿元人民币A轮融资，2021年5月获得B轮融资后估值达155亿元人民币 [21]

双十一发展历程 - 2009年首届双十一仅27个品牌参与，成交额5200万元，次年增长近18倍[6] - 2014年双十一参与品牌达2.7万家，成交额571亿元，较首届增长超1000倍[7] - 2020年双十一成交额首次突破千亿元大关，行业预期未来将达万亿规模[3] - 2023年全网双十一GMV达1.14万亿元，增速仅2%，低于社零总额7.2%的增速[20] 猫晚发展历程 - 2015年首届猫晚由冯小刚执导，临时更换湖南卫视平台制作，筹备期不足50天[11] - 2017年猫晚促成易烊千玺成为天猫代言人，其参与次数为明星之最[12] - 2019年泰勒·斯威夫特参演成为猫晚最后高光，此后因疫情再无国际巨星现场演出[15] - 2023年猫晚停办，8年历史终结，节省预算转投商家补贴[19] 电商行业竞争格局演变 - 2019年拼多多GMV突破万亿，通过百亿补贴抢占低线市场[18] - 2020年抖音成立电商部门，采用直播带货模式争夺份额[18] - 2021年阿里推出淘特、点淘等独立App应对竞争[18] - 2023年电商平台大促周期延长至30天以上，天猫被京东、抖音、拼多多围剿[20] 消费行为变化 - 2021年消费者双十一兴奋度75%，2023年降至53%[20] - 2021年计划增加支出消费者占比51%，2023年降至23%[20] - 集中式大促被日常低价替代，直播电商推动消费场景碎片化[20] 阿里战略调整 - 2021年推行经营责任制，2023年实施"1+6+N"组织改革[19] - 2023年确定"五大战役"战略，聚焦价格力与直播业务[18] - 2023年双十一投入300亿消费券、30亿商家补贴、超百亿流量[20] - 重启预售机制并新增第二波预售，但保留"Value Beyond Price"品质标签[20]

关于同意深圳市三态电子商务股份有限公司 首次公开发行股票注册的批复 深圳市三态电子商务股份有限公司: 中国证券监督管理委员会收到深圳证券交易所报送的关于你 公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核意见及你公司注册 申请文件。根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司 法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通 知》(国办发〔2020〕5 号)和《首次公开发行股票注册管理办法》 (证监会令第 205 号）等有关规定,经审阅深圳证券交易所审核 意见及你公司注册申请文件,现批复如下: 一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。 二、你公司本次发行股票应严格按照报送深圳证券交易所的 招股说明书和发行承销方案实施。 中国证券监督管理委员会 证监许可〔2023〕1201 号 三、本批复自同意注册之日起 12个月内有效。 四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前,你公司如发 生重大事项,应及时报告深圳证券交易所并按有关规定处理。 2023 年 5月 31 日 ...