在智能穿戴设备市场竞争日趋白热化的当下，华为再次以实力印证其领军者地位。根据国际数据公司 （IDC）最新报告，华为在2025年第二季度一举斩获全球与中国腕戴设备市场出货量双料冠军，以 20.2%的全球份额和33.4%的中国市场份额持续领跑行业，这意味着每五台智能手表中就有一台是华 为。在中国市场，华为智能手表已连续第六年稳居出货量第一。截至目前，华为穿戴全球累计出货量突 破2亿台，成为消费者信赖的首选品牌。 | | | 2025年第二季度中国前五大腕戴设备厂商 -- 出货量、市场份额、同比增长率 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司 | 2025年第二季度 出货量 (单位:百万台) | 2025年第二季度 市场份额 | 2024年第二季度 出货量 (单位:百万台) | 2024年第二季度 市场份额 | 出版号 同比增长率 | | 1. 华为 | 7.0 | 33.4% | 6.0 | 38.496 | 16.6% | | 2. 小米 | 6.0 | 28.8% | 2.9 | 18.896 | 105.396 | | 3. 步步高 | 2.9 | ...

在强区林立的深圳，宝安区企业IPO为何能跑出"加速度"？ 9月9日，被称为"内地折叠自行车龙头"的大行科工（02543.HK）在香港联交所主板正式挂牌交易，上市当日盘中一度大涨近40%，截至当天收盘，该公司也 录得约14%的涨幅。值得注意的是，该公司的公众认购超额达7558倍，成为港股历史上新的"超购王"。 记者留意到，这家来自深圳市宝安区的企业，是今年该区上市的第3家企业。今年以来，深圳上市的境内外企业共13家，宝安区占了近四分之一，且在4家A 股上市企业中，来自宝安的企业占了2家。2024年，宝安区更是新增6家上市公司，居全市首位。 在强区林立的深圳，宝安区企业IPO为何能跑出"加速度"？证券时报记者在日前举办的宝安投融资大会上找到了背后增长的逻辑。 上市后备军充足 上市公司的数量和质量，是衡量区域经济发展质效的 "晴雨表"，也是区域经济发展的 "助推器"和产业转型升级的"强引擎"。随着大行科工这家港股"超购 王"鸣锣，宝安区再添一家上市公司。 记者梳理发现，近两年宝安的上市公司数量呈现快速增长态势。今年以来，深圳上市的境内外企业共13家，其中在A股和港股上市的共计11家，在这11家企 业中，宝安企业占了 ...

会议概况 - 深圳宝安九围国际总部区举办金融与产业对接大会 汇聚132家金融机构决策者和426家宝安企业 签约金额超过500亿元 [2] 金融与产业合作模式创新 - 会议模式从传统"找资金"升级为深度"资源配置" 通过"1个主会场+6个主题分会场+N个金融机构服务点"矩阵架构实现精准产业画像 [3] - 金融机构提供全生命周期服务方案 包括科技并购贷 专精特新企业绿色通道贷款 普惠金融和供应链金融等定制化工具 [4] - 形成从信贷到股权 从初创到成熟的全生命周期资本链条 包括银行信贷 创投股权注入及专项产业基金 [6] 金融机构具体参与 - 深圳农业银行与立讯精密 云豹智能 今朝时代等企业签约 覆盖产业链不同生态位 [4] - 深圳工商银行聚焦科技企业全周期发展特点提供体系化金融服务 [6] - 深圳建设银行向国家战略新兴行业和深圳"20+8"产业集群企业发放贷款 资金可用于研发设备建设 知识产权购买及科研工资支付 [6] - 中国银行与融昕医疗达成合作 基于企业15%研发投入占比和四五百项专利技术给予授信支持 [8] 企业案例与需求 - 智能装备企业需求从资金支持转向需要懂产业且能长期陪伴的资本伙伴 [3] - 腾进达信息技术获得工商银行宝安支行授信支持 期待银行推出更贴合需求的研发贷和基于数字资产的质押贷款 [7] - 融昕医疗作为国家级专精特新"小巨人"企业 实现自有品牌出海 产品进入欧美日等国医保目录 [7] - 企业留深发展原因包括宝安区政府"无事不扰 有求必应"的务实服务和完善的深莞供应链体系 [8] 区域产业基础与战略地位 - 宝安区拥有近5600家规上制造业企业 国家高新技术企业数量连续八年位居全国区县第一 [6] - 深圳全球金融中心指数排名第九 金融科技位列第三 金融业成为经济增长压舱石和创新驱动引擎 [6] - 宝安被定位为深圳金融创新最重要的实践承载地 产业与金融共振放大的核心策源地 [8]

小米AI眼镜项目启动与战略意义 - 小米AI眼镜项目于2024年年初正式立项 代号"O95" 内部从可穿戴业务角度将其视为重要战略产品占位和补充 [1] - 项目获得雷军直接支持 要求与集团参谋长及可穿戴部负责人协同推进 标志着小米首次明确"AI眼镜"概念并投入资源 [1] - 团队规模在高峰期达上千人 整合内部相机部、小爱团队及外部合作伙伴 办公场地临时启用原手机测试仓库改造的"小黑屋" [13][14] 行业竞争格局与参与者生态 - 行业被称为"百镜大战" 参与者包括互联网巨头（Meta、阿里、百度）、手机厂商（小米、华为、传音）、AR/VR企业（雷鸟、Rokid）及创业公司（闪极、In Air、影目科技等） [2][7] - Meta第二代Ray-Ban Meta眼镜成为行业爆款 售价299美元 重量48克 集成Llama模型 不足一年全球销量达100万副 [3] - 中国企业快速跟进 阿里发布夸克AI眼镜 百度推出小度AI眼镜 华为智能眼镜2定价1699元起 小米AI眼镜定价1999元起 [9][10] 产品功能与技术方向 - AI核心功能集中在识别、翻译、问答、导航及健康监测等领域 例如小米支持AI同声传译 华为提供智慧播报 Rokid具备AI识物和多语种翻译 [9][10] - 软件生态建设成为竞争焦点 创业公司尝试摆脱"手机配件"定位 通过自研操作系统（如闪极Loomo OS、In Air空间操作系统）构建独立应用生态 [21] - 模型调用采用集成多接口的"中转盒子"模式 根据需求分配至不同模型 但现阶段缺乏杀手级应用 产品体验仅达"60分"水平 [22] 供应链挑战与成本结构 - 供应链整体不成熟 主控芯片成本因小米入局下降约40% 代工厂（歌尔、立讯、蓝思等）积极性提升 [29] - 小米选用高价供应商方案 创业公司受限于资源多采用国产替代方案（如闪极采用紫光展锐芯片替代高通） [23] - 第一代产品普遍"赔本赚吆喝" 小米预计亏损 闪极A1售价999元 产能规划从日产400台目标提升至千台但良率未达91%预期 [23][28][29] 市场规模与销售表现 - 中国年近视眼镜需求超2亿副 其中2000元以上价位占比约3%-5%（约1000万副） 小米目标获取5%份额（50万副） [27] - 小米AI眼镜首发数日内售罄 部分SKU缺货 20天销量约10万副 [28] - 闪极A1发布24小时内售罄5万台 最终订单量达10万 但因交付周期长引发用户负面反馈 [29] 战略定位与行业拐点判断 - AI眼镜被视为下一代人机交互"感官中枢" 有望成为智能手机后最重要个人移动入口 但需等待"3年500万台"销量拐点以明确战略地位 [6][7] - 手机厂商凭借硬件基因和生态优势被看好 创业公司则认为个性化需求将带来市场空间 硬件差距未来三年内可能被供应链拉平 [19][20] - 产品设计需平衡创新与风险 小米采取"有所保留的平衡"策略 确保首战不犯错误同时卡位未来入口级机会 [30][31]

人工智能与芯片行业动态 - DeepSeek正在开发具备更先进AI智能体功能的新模型 目标在第四季度发布 该模型能够在用户提供最少指令的情况下完成多步操作并持续学习改进[2] - 字节跳动回应芯片业务独立传闻 称相关消息为谣言 业务主体一直未变化 此次仅是飞书租户切换[3] - OpenAI向免费用户开放ChatGPTProjects服务 该功能可帮助用户将对话整理进专用主题文件夹 支持添加文件及自定义指令[4] - 光电混合算力提供商曦智科技完成超15亿元人民币C轮融资 投资方包括中国移动 上海国投 国新基金等 腾讯作为老股东继续追加投资[8][9] 消费电子与硬件市场 - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师 起售价17999元 搭载麒麟9020芯片 整机性能提升36% 超广角镜头分辨率提升至4000万像素 进光量增加40% 色彩还原度提升120%[10] - 研究机构报告显示iPhone 17 Air起售价为1099美元 提供256GB存储 最高配置1TB版本售价1499美元 全系内存容量将增至12GB[11] - Counterpoint Research报告指出2025年Q2全球智能手表出货量同比增长8% 华为出货量首次超越苹果跃居全球第一 中国市场复苏为主要驱动因素[6] 企业估值与商业进展 - 小红书估值在三个月内从260亿美元攀升至310亿美元 涨幅达19% 截至6月底占某基金总资产的92%[5] - 文远知行旗下Robotaxi GXR在广州黄埔开启24小时纯无人商业化运营[7]

展会规模与参与情况 - 总展览面积达7.3万平方米 设置国际标准展位3620个 国内外参展企业1029户 [5] - 45个国家和地区20733名嘉宾参会 包括44家世界500强/中国500强/中国民营500强企业高管 [1][3] - 累计观展人数达12万人次 参展企业涵盖东北亚 欧美及一带一路国家275户 兄弟省市375户 省内379户 [1][5] 展览结构与特色 - 创新采用"4+2"展览框架 包含4个主题展馆和2个特色展区 [5] - 国际及港澳台特色商品馆汇聚43个国家地区264户企业 展示优势产业与文化旅游 [9] - 设置人参梅花鹿专区和吉菜文化体验区 展示吉林省特色产业新标准与新技术 [9] 行业技术展示重点 - 现代化产业馆集中呈现汽车零部件 石化 轨道交通 卫星 碳纤维 生物制药 氢能等领域最新产品 [7] - 开放合作馆展示东北亚国家经贸合作成果 东北地区产业协同创新 重点区域产业链承接成效 [7] - 新消费馆展出智能穿戴 智能家居 冰雪装备 首店首秀 养老装备及G331沿边旅游特色产品 [7] 展会成果与亮点 - 举办34场主体/主题/系列活动 构建多层级宽领域交流机制 [3] - 采用"展示+体验"融合模式 7万余种国内外品牌商品线上线下集中展示 [5] - 前沿科技展示密集 包含人工智能全生态链 智能机器人 航空材料 低空经济等最新技术 [1][7]

人工智能+行动政策框架 - 国家发展改革委发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 聚焦行业应用需求和基础能力供给协同推进 开展科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、安全治理、全球合作等6大行动 [3] - 围绕模型、数据、算力、应用、开源、人才、政策法规、安全等8个方面构建人工智能基础支撑体系 [3] - 建立部门协同工作机制 联合42个相关部门及地方共同推进 形成政策联动 [5] 阶段性发展目标 - 到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端、智能体应用普及率超过70% 智能经济核心产业规模快速增长 [1][11] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展 智能终端普及率超90% 智能经济成为重要增长极 [11] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 为基本实现社会主义现代化提供支撑 [11] 重点应用领域 - 推动智能网联汽车、智能家居、智能穿戴等终端快速普及 构建全场景智能交互环境 [1][18] - 拓展文娱、电商、家政、物业、出行、养老、托育等服务消费新场景 [1][18] - 加快与元宇宙、低空飞行、增材制造、脑机接口等前沿技术融合创新 [1][18] 实施保障机制 - 坚持协同联动、因地制宜、分业施策、开放共享四大原则 [2][5] - 凝聚政府与市场、部门协同、央地联动、国企民企、企业与用户五方面合力 [5] - 通过政策指引、标准建设、资金支持三方面强化配套保障 [14] 国际合作布局 - 首次提出"人工智能+"全球合作 推动成果共享、能力共建、技术共进、治理共商、生态共筑 [9] - 发布《中国智·惠世界》案例集 展示人工智能成果在亚非欧地区的赋能实践 [9] - 建设人工智能应用合作中心 搭建国际供需对接平台 [9] 产业投资数据 - 1-7月航空航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业增长16% 信息服务业增长32.8% [8] - 中央预算内投资支持人工智能算力领域发放"人工智能券" 降低创新主体研发成本 [14] - 工程建设领域1-7月民营企业中标项目数量占比达76% 同比增长11.9% [16] 与传统技术对比 - "人工智能+"实现从"信息连接与扩散"向"知识运用与创造"跃升 推动生产要素重组和价值创造方式升级 [6] - 较"互联网+"具备更强变革性力量 对经济社会发展带来更全面系统深刻的变革 [6]

蓝思科技电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 纪要涉及消费电子行业、智能汽车与座舱行业、智能穿戴设备行业及机器人行业 [2] * 纪要核心公司为蓝思科技 一家主营玻璃、金属、陶瓷等外观结构件的上市公司 [2] 核心财务表现与增长动力 * 公司营收从2020年370亿元增长至2024年近700亿元 复合年均增长率达17.3% [2][8] * 2024年归母净利润达36亿元 同比增长近20% [2][8] * 增长动力主要来自消费电子市场复苏和公司对产业链上下游的整合突破 [2][8] 主要产品线业务表现 智能手机和电脑类业务 * 2024年该业务营收578亿元 占总营收83% 是公司主要收入来源 [2][10] * 业务毛利率约15% 表现相对稳健 [2][10] * 涵盖防护面板、触控模组、盖板玻璃、背板玻璃及金属、蓝宝石、陶瓷等零部件 [7] 智能汽车和座舱类业务 * 2024年该业务营收59亿元 占总营收8.5% 同比增长18.7% [2][4][17] * 业务毛利率约10% 主要受近两年新能源汽车行业价格战影响 [2][11][17] * 产品包括中控模组、仪表面板、充电桩、车载电子玻璃组件、智能B柱等 [7][17] * 已成为公司的第二增长曲线 [2][4] 智能头显和穿戴类业务 * 2024年该业务营收35亿元 [2][11] * 产品涵盖外观件、结构件及光学镜片 应用于高端AI眼镜及头显产品 [7] * 毛利率接近20% [2][11] 其他智能终端业务 * 2024年该业务营收14亿元 [2][11] * 为智能家居行业提供零部件配套生产 包括音箱、视频监控及门锁等 [7] * 毛利率接近20% [2][11] 核心竞争优势与战略布局 * 公司自2006年起与苹果深入合作 是其玻璃盖板的核心结构件主力供应商 建立了深厚护城河 [3] * 在蓝宝石、陶瓷等新材料方面有广泛应用 [3] * 通过收购可成可利（后更名为蓝思旺精密与蓝思精密）拓展了金属结构件业务 [3][13] * 2024年蓝思精密台州全年营收达102亿元 净利润为4亿元 [13] * 拥有9大研发生产基地 包括湖南、广东、江苏以及越南等地 实现了全球化产能布局 [9] 智能汽车与座舱业务发展详情 * 中国智能座舱市场规模预计从2022年740亿元增长到2025年1,000多亿元 [2][4] * 2023年中国智能座舱渗透率在55%-67%区间 2024年底已提升至75.6% [14] * 10万元以下车型智能座舱渗透率低于50% 30万元以下车型渗透率增长较快是普及主要推动力 [15] * 车载显示屏呈现大屏化、多屏化和高清化趋势 [15][16] * 2023年10~15英寸中控屏占比达65%并呈上升趋势 [16] * 15英寸以上中控屏占比在2024年同比增长111% [16] * 10英寸以下中控屏占比从2023年27%下降到2024年17% [16] * 2K以上分辨率显示器占比从2023年28%增加到2024年45% [16] * 公司在超薄夹层玻璃方面取得突破 预计2025年进入量产阶段 将提升单车价值量 [4][5] * 公司自2015年起布局 已与特斯拉、比亚迪、蔚来、理想、宝马、奔驰等30多家主流车企建立合作 [17] 新兴领域布局与未来增长点 智能穿戴设备 * 2024年全球AI眼镜销量达234万台 其中Meta眼镜销量为225万台 [18] * 预计2025年是AI眼镜元年 Meta眼镜上半年出货量约120万副 全年度备货指引上修至1,200万副（2024年指引仅为300万副） [18][19] * 公司与临盼科技（Rokid）达成深度战略合作 为其全系AI眼镜整机组装合作伙伴 [6][19] 机器人领域 * 公司提前布局人形机器人赛道 自2016年以来已成功量产六维力矩传感器及其他核心零部件 [19] * 自主研发多款工业用机器人 如六轴机器人及AOI视觉检测机器人 [19] * 2025年1月 与智元机器人联合交付全球首款远征A1 并深度参与其关键模组生产 [19] 折叠屏与UTG技术 * 预计苹果2026年发布首款折叠屏产品（20周年纪念款手机） 公司作为其核心视窗玻璃供应商将在UTG领域迎来突破 [3][12] * 公司积极参与折叠屏幕技术研发 与三星合作 并独家研发UTG技术 [4][12] 未来业绩预期与投资评级 * 预计公司2025-2027年营收分别为921亿元、1,155亿元和1,377亿元 [4][20] * 预计2025-2027年归母净利润分别为53亿元、65亿元和78亿元 [4][20] * 首次覆盖给予公司"买入"评级 [4][20]

投资评级 - 维持买入评级 [4][10] 核心观点 - 2025年上半年营收329.6亿元，同比增长14.2%，归母净利润11.4亿元，同比增长32.7% [2] - 2025年第二季度营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比减少6.8%，归母净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4% [2] - 预测2025-2027年归母净利润51.75/64.26/80.55亿元，同比增长42.81%/24.17%/25.35%，对应PE为31/25/20倍 [4] 业绩简评 - 2025年上半年实现营收329.6亿元，同比增长14.2% [2] - 2025年上半年归母净利润11.4亿元，同比增长32.7% [2] - 2025年第二季度营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比减少6.8% [2] - 2025年第二季度归母净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4% [2] 经营分析 - 消费电子业务2025年上半年营收271.85亿元，同比增长13.19%，毛利率13.2%，同比下降0.56个百分点 [3] - 智能汽车与座舱业务2025年上半年营收31.65亿元，同比增长16.45%，毛利率9.84%，同比微增0.13个百分点 [3] - 智能头显与智能穿戴业务2025年上半年营收16.47亿元，同比增长14.74%，毛利率23.3%，同比增长9.7个百分点 [4] 盈利预测与估值 - 预测2025年归母净利润51.75亿元，同比增长42.81% [4][8] - 预测2026年归母净利润64.26亿元，同比增长24.17% [4][8] - 预测2027年归母净利润80.55亿元，同比增长25.35% [4][8] - 对应2025-2027年PE为31/25/20倍 [4][8] - 预测2025-2027年营收90.83/111.36/135.64亿元，同比增长29.95%/22.60%/21.80% [8] - 预测2025-2027年ROE为9.25%/10.75%/12.46% [8] 财务数据 - 2024年营收698.97亿元，同比增长28.27% [8] - 2024年归母净利润36.24亿元，同比增长19.94% [8] - 2023年营收544.91亿元，同比增长16.69% [8] - 2023年归母净利润30.21亿元，同比增长23.42% [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入329.6亿元，同比增长14.18% [1] - 净利润11.94亿元，同比增长35.53% [1] - 拟每10股派发现金红利1.00元，现金分红总额5.26亿元 [1] 业务板块表现 - 智能手机与电脑业务营收271.85亿元，同比增长13.19% [6] - 智能汽车与座舱业务营收31.65亿元，同比增长16.45%，成为第二大收入来源 [6] - 智能头显与智能穿戴业务营收16.47亿元，同比增长14.74% [7] - 其他智能终端（含具身智能）营收3.64亿元，同比增长超128%，为增长最快板块 [7] 战略发展 - 7月9日登陆港交所，发行价18.8港元/股，截至8月25日股价24.64港元/股，累计涨幅31.1% [1] - 形成A+H双平台战略，从递表到挂牌用时100天 [1] - 主营业务三年营收复合增长率达20% [2] - 与智元机器人合资成立湖南智启未来科技，聚焦人形机器人整机组装与模组开发 [9] 研发投入与技术积累 - 上半年研发投入16.44亿元，同比增长29.15% [8] - 累计获得专利授权2266件，覆盖加工工艺、设备开发、新型材料等领域 [8] - 自研纳米微晶玻璃等技术应用于AI眼镜生产，提升产品性能与轻量化水平 [10] 客户与合作伙伴 - 客户包括苹果、华为、Meta、特斯拉、宁德时代、比亚迪等全球知名企业 [7] - 与北美及Rokid等国内头部企业建立AI眼镜战略合作，为Rokid全系AI眼镜整机组装合作伙伴 [10] - Rokid Glasses预售订单突破30万台，潜在订单需求巨大 [10] 新兴业务进展 - 超薄夹胶车窗玻璃导入国内头部车企新车型量产体系 [6] - 智能穿戴设备实现国内头部客户AI眼镜整机规模化量产交付 [7] - 具身智能业务实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件批量交付 [7]