公司概况 - Bullish公司向SEC提交注册文件，申请在纽交所上市，发行价格和融资规模未确定 [1] - 公司成立于2021年，由Block.one与彼得·蒂尔等人孵化，业务分为加密货币交易所Bullish Exchange和收购的Coindesk媒体及数据业务 [3] - 公司持有超过2.4万个比特币，上市后将进入全球上市公司比特币持有量前五 [4] 业务构成 Bullish Exchange - 受监管且以机构为中心的数字资产现货和衍生品交易所，在德国、中国香港和直布罗陀受监管，正在其他司法管辖区申请许可证 [3] - 交易所通过交易费、服务费和点差盈利 [3] - 截至2025年一季度末，总交易额超过1.25万亿美元，比特币和以太坊现货交易量分别为2848亿美元和1445亿美元（2024年），日均交易量超25亿美元（2025年一季度） [7] Coindesk业务 - 数据业务（CoinDesk Data）：提供数字资产市场数据和分析，通过订阅和服务费盈利 [4] - 指数服务（CoinDesk Indices）：提供可交易指数，通过授权许可费盈利 [4] - 媒体业务（CoinDesk Insights）：运营Coindesk.com，通过广告、赞助和活动盈利 [4] - 截至2025年一季度末，实时数据服务覆盖17.1万用户，媒体网站2024年吸引5500万独立访客 [8] 财务数据 - 数字资产营收：2022年728.9亿美元，2023年1164.9亿美元，2024年2502亿美元 [7] - 净利润：2022年亏损42.5亿美元，2023年盈利13亿美元，2024年盈利7956万美元 [7] - 2025年一季度营收802.3亿美元，亏损3.49亿美元 [7] - 流动资产（截至2025年3月31日）：现金2800万美元、稳定币1.44亿美元、比特币17.35亿美元、以太币2200万美元、其他数字资产3300万美元 [7] 股东结构 - 5名高管共持股73%（IPO后71.3%），最大个人股东Brendan F. Blumer持股36.3% [9] - 最大机构股东Pu Luo Chung VC持股12.8% [9] 行业背景 - 美国国会近期通过多项加密货币相关法案，包括《稳定币国家创新法案》和《CLARITY法案》（旨在削弱SEC监管权，移交CFTC） [11][12] - 《反CBDC法案》通过众议院表决（219:217），阻止美联储未经批准发行央行数字货币 [12]

稳定币监管法案签署 - 美国总统特朗普签署美国联邦层面首个稳定币监管法案 [1] - 法案被描述为巩固美国在全球金融和加密技术领域主导地位的重大一步 [5] 稳定币与美元地位 - 稳定币与美元或黄金等稳定性资产挂钩 美元在稳定币领域占据绝对主导地位 [3] - 全球对美元稳定币的需求可能转化为对美债的强大支撑 间接巩固美元霸权地位 [3] 监管框架争议 - 法案支持者认为将推动加密货币在美国主流化 稳定币未来可能用于日常支付 [5] - 批评者指出法案未限制总统持有加密货币权益 存在腐败漏洞 [5] - 民主党人批评监管框架存在缺陷 可能引发长期金融风险 [5] 稳定币风险 - 稳定币资金跨境流动匿名 监管机构难以追踪资金流向和统计规模 [7] - 为洗钱等非法金融活动提供可乘之机 增加监管难度 [7] - 在金融体系薄弱地区 稳定币广泛应用可能冲击当地金融体系 [7] - 稳定币危机可能引发连锁市场信任危机和挤兑风险 [7] 金融生态格局影响 - 美国试图通过稳定币美元掌控全球贸易和结算 实现数字化交易和即时全球转账 [9] - 国际清算银行警告稳定币无序增长可能威胁公众对货币信任 危及货币主权 [9] - 稳定币快速发展与现有金融规则矛盾凸显 风险可控性成为全球金融治理关键课题 [9]

公司背景与业务结构 - Bullish成立于2021年，由区块链公司Block.one与硅谷明星投资人彼得·蒂尔等人孵化，并获得创始人基金、蒂尔资本、艾伦·霍华德、野村证券等战略投资 [3] - 公司业务分为两大板块：加密货币交易所Bullish和2023年收购的数据及媒体业务Coindesk [5] - 公司持有超过2.4万个比特币，上市后将位列全球上市公司比特币持有量前五 [5] 业务运营数据 - 截至2025年一季度末，Bullish交易所累计交易额突破1.25万亿美元 [7] - 2024年比特币现货交易量达2848亿美元，以太坊现货交易量达1445亿美元 [7] - 2025年一季度日均交易量超25亿美元，位列比特币和以太坊现货交易量前五 [7] - Coindesk服务全球17.1万专业用户，2024年媒体网站独立访客达5500万人次 [7] 财务表现 - 2025年一季度数字资产销售额802亿美元（同比持平），净亏损3.48亿美元（去年同期盈利1.04亿美元） [7][8] - 亏损主因是数字资产减值2.46亿美元，比特币价格上涨将改善后续财报表现 [9] - 2024年全年数字资产销售额2502亿美元，净利润7956万美元 [8] 上市背景与监管动态 - 公司选择在美国加密货币立法热度期提交IPO申请，参考Circle上市后股价从31美元最高涨至298美元 [11] - 潜在催化剂是美国国会审议《数字资产市场清晰法案》，预计9月可能进行投票 [12] - 已获得德国加密资产交易/托管牌照和中国香港VATP牌照，重点拓展欧洲及香港机构业务 [12]

美国稳定币监管立法进展 - 《天才法案》正式签署，构建美国首个联邦级加密监管框架，为稳定币制定发行、监管等要求 [2] - 法案明确稳定币储备资产包括法定货币、短期国债、回购协议等，保障与锚定资产的稳定兑付 [4] - 法案通过后加密货币市场集体回调，比特币24小时跌幅1.85%，SUI、XRP等跌幅超3%-5% [2][3] 稳定币市场格局变化 - 稳定币总市值突破2600亿美元，USDT以1600亿美元居首，USDC以640亿美元次之 [5] - USDC因80%储备为美债且合规基础完善，被视为法案最大受益者 [5] - USDT面临合规挑战，需满足反洗钱及准备金审计要求以维持美国市场交易资格 [6] 银行业应对策略 - 美国银行、花旗、摩根大通等头部银行加速布局稳定币，摩根大通已试点JPMD存款代币 [8] - 银行通过发行稳定币争夺支付系统话语权，但可能引发资产负债表冲突及挤兑风险 [9] - 花旗预测2030年稳定币流通量或达1.6-3.7万亿美元，仍以美元计价为主导 [8] 行业影响与趋势 - 稳定币可能分流传统银行存款，削弱银行吸储及信贷能力，冲击Visa、万事达等支付巨头 [7] - 法案或推动美债需求上升，强化美元资产流动性，重塑国际资本流动格局 [5] - 未来市场或呈现"双轨并行"：合规稳定币主导主流金融，USDT深耕离岸生态 [6]

雷递网 雷建平 7月19日 硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的数字资产交易所运营商Bullish（股票代码为BLSH）日前递交招股书，准备在美国纽交所上市。 Bullish曾计划与特殊目的收购公司Far Peak Acquisition(FPAC.US)合并，估值90亿美元，最终未能完成交易。 美国的加密货币公司受益于特朗普政府对加密货币行业的支持以及国会推进加密货币立法，最终促成《天才法案》(Genius Act) 的通过和签署，该法案旨 在监管稳定币。 早前，USDC稳定币发行商Circle在纽交所上市，共发售3400万股，募资总额为10.54亿美元；其中，Circle在此次IPO中出售了1480万股，获4.59亿美元； 包括CEO在内的现有股东减持了1920万股，套现近6亿美元。 Circle是继Coinbase后，成为少数几家在美国上市的纯加密货币公司之一。截至今日收盘，Circle市值达498亿美元。 Q1净亏3.48亿美元 Bullish成立于2020年，是一家专注于机构投资者的全球数字资产平台，目标是提供关键任务型产品和服务，帮助机构投资者拓展业务，赋能个人客户，并 推动稳定币、 ...

美国稳定币法案签署 - 美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 标志着美国首次确立数字稳定币监管框架 [1] - 法案可能通过发行稳定币减少美债未来压力 但遭到部分民主党人质疑 认为其未能为消费者和金融稳定提供足够保障 [1] - 法案签署后加密货币相关股票上涨 Robinhood和Coinbase分别上涨4.1%和2.2% [1] 稳定币定义与监管要求 - 稳定币价格相对稳定 通常以1:1比率与美元挂钩 不同于比特币等加密货币 [2] - 新法案要求稳定币受美元或美国短期国债等流动资产支持 发行商需每月披露储备明细 [2] 稳定币市场现状 - 全球市值最大的两种稳定币为泰达币(USDT)与美元币(USDC) 合计市值占比约90% [4] - 稳定币最早于2014年推出 2020年全球市值仅200亿美元 随后进入快速增长阶段 [5] - 超过90%比特币交易通过USDT/USDC结算 稳定币成为"加密美元本位" [5] - 在新兴市场国家 稳定币占加密货币交易量72% 成为平民阶层的"数字避险资产" [5] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数本周累计大涨3.93% 三倍做多富时中国ETF大涨3.83% [6] - 热门中概股普遍上涨 禄达技术暴涨超33% 新氧大涨超17% 多家公司涨幅超5% [6] - 花旗将中国股市评级上调至"增持" 认为亚洲股市表现优于全球同行 [6]

稳定币国家战略部署 - 稳定币价值通过锚定法定货币、商品或算法机制实现价格稳定 旨在减少波动并促进数字支付和跨国交易 [1] - 上海国资委7月10日紧急召开会议专门讨论稳定币和加密货币议题 显示国家层面战略部署 [1] - 上海作为国际金融中心正推动稳定币发展 目标包括占据数字金融制高点和构建合规稳定币生态 [2] - 上海曾承担票据交易所、自贸区金融改革和央行数字货币试点等国家金融科技试点任务 [2] - 稳定币已提升至国家战略高度 上海成为国内稳定币试点先锋 政策资金支持下中国稳定币将迎来全面反击 [3] 上海本地潜力企业 - 恒宝股份：智能卡和安全数字化领军企业 布局数字人民币硬件钱包和稳定币储备管理系统 支持量子加密级密钥管理 与多家大型银行合作探索稳定币底层技术 [6] - 绿地控股：上海国资旗舰企业 旗下绿地数科布局区块链支付系统 持有蚂蚁集团0.7%股权 可能承接稳定币清算平台建设 股价低于5元市值不足100亿 [6] - 旗天科技：银行信贷管理服务商 在RWA技术适配跨境支付方面有优势 香港子公司探索稳定币清算通道 与腾讯云华为合作AI+金融风控 [6] - 新国都：数字人民币聚合支付服务商 覆盖42国跨境收款 首批接入兴业银行CIPS系统 服务上交所和CIPS系统 [7] - 未披露名称企业：参股上海浦江数链数字科7%股权 A股独家 依托浦江数链平台在资产数字化确权和清算方面突破 国资委背景 养老社保基金重仓 [8]

公司IPO申请 - 数字资产交易所运营商Bullish已向美国证券交易委员会提交IPO申请，成为特朗普签署《天才法案》后第一家寻求公开上市的加密货币公司 [1] - 此次IPO由摩根大通、Jefferies金融集团和花旗集团牵头承销，计划在纽约证券交易所以"BLSH"为代码上市 [3] - 公司曾在2021年宣布通过SPAC上市计划，但随后搁置 [3] 财务表现 - 2024年净利润8000万美元，但2025年一季度净亏损3.49亿美元 [1][2] - 2025年一季度调整后EBITDA为1300万美元，调整后净利润200万美元 [1] - 截至2025年3月31日，公司总流动资产19.62亿美元，其中现金2800万美元，数字资产占主导 [4] - 公司持有2.4万枚BTC，其中2.096万枚作为无形资产、库存和金融资产，2600枚用于放贷，780枚通过比特币基金和ETP持有 [4] 业务与行业背景 - 业务涵盖加密货币现货交易、保证金交易和衍生品交易，2023年收购媒体机构CoinDesk [3] - 首席执行官Tom Farley强调透明度和合规性是公司特色，认为数字资产行业将开启新一轮增长 [3] - 行业政策环境改善，《天才法案》为加密公司公开上市创造有利条件 [4][6] - 稳定币发行商Circle上市后股价从31美元最高飙涨至298美元，涨幅超860% [5] 行业趋势 - 加密货币公司正通过传统IPO、SPAC合并或反向收购等多种途径进入公开市场 [4] - 国会推进的加密立法和稳定币监管法案推动行业规范化和主流化，鼓励公司通过上市增强合规形象和资本实力 [6]

法案通过与行业影响 - 美国总统签署《GENIUS法案》确立稳定币监管框架 为数字资产成为日常支付工具铺路 [1] - 法案以308票赞成、122票反对在众议院通过 获近半数民主党议员与绝大多数共和党议员支持 [1] - 该立法被视为加密货币行业重大突破 为长期被视为"狂野西部"的数字资产领域注入合法性 [1] - 特朗普强调法案是对创新精神的肯定 既巩固美元地位也利国利民 [1] 法案内容与监管要求 - 法案要求稳定币发行方必须以美元、短期国债等高流动性资产全额储备 并每月公开披露资产构成 [2] - 加密企业认为透明化监管将提升市场信任度 推动银行、零售商及消费者更广泛采用 [2] - 包括Circle、Ripple在内的多家机构已申请银行牌照 试图通过绕过传统中介降低运营成本 [2] 行业游说与政治影响 - 加密领域在2024年大选中投入超2.45亿美元 支持特朗普等亲加密货币候选人 [2] - 特朗普重申承诺让美国重归加密货币中心地位 [2] 市场反应与金融机构布局 - 当前稳定币市场规模超2600亿美元 渣打银行预计若按新规发展2028年或突破2万亿美元 [1] - 监管明朗化推动传统金融机构布局加密领域 美国多家银行已启动内部讨论计划通过试点项目切入市场 [2] - 稳定币发行方对短期国债的需求增长或为美国债务市场注入新活力 [2] 法案争议与批评 - 反对声音认为立法未限制科技巨头发行自有稳定币 可能加剧行业垄断风险 [2] - 批评者指出反洗钱措施力度不足 且未禁止外国稳定币发行方进入市场 [2] - 透明国际美国分部警告监管漏洞或使美国金融体系沦为犯罪分子与敌对势力的避风港 [2] 政策背景与体系构建 - 此次立法是特朗普加密货币政策改革的重要一环 [3] - 今年3月特朗普曾签署行政令建立战略比特币储备 [3] - 美国正加速构建从比特币战略储备到稳定币日常应用的完整数字金融体系 [3]

美国股市表现 - 道指跌0.32%报44342.19点，标普500指数跌0.01%报6296.79点，纳指涨0.05%报20895.65点 [2] - 本周道指跌0.07%，标普500指数涨0.59%，纳指涨1.51% [2] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨逾3%，亚马逊涨超1%，谷歌涨0.81%，苹果涨0.55% [5] - 中概股表现强劲，京东集团涨3.76%，阿里巴巴涨2.48%，理想汽车涨1.4%，拼多多涨近1% [5] 加密货币市场动态 - 加密货币总市值首次突破4万亿美元 [5] - 以太坊过去五日暴涨22%，比特币创下12.32万美元历史新高 [5] - 加密货币概念股涨跌互现，Robinhood涨4.07%，Coinbase涨2.2%创历史新高 [3] - Circle盘中冲高11%后收跌逾4.71%，MicroStrategy跌逾6% [3] GENIUS法案签署 - 特朗普签署《GENIUS法案》，为稳定币设立联邦监管框架 [1] - 法案要求发行机构持有与发行数量等额的短期国债或其他等值资产储备 [3] - 特朗普设立联邦"战略比特币储备"和"国家数字资产储备" [3] - 法案以308票赞成、122票反对的结果在众议院通过 [3] 大宗商品市场 - 现货黄金报3354.75美元/盎司，本周跌0.12% [1] - 现货白银报38.1975美元/盎司，本周跌0.51% [1] - 布伦特原油主力合约本周累计下跌1.63%，WTI下跌1.68% [7] - 柴油市场期货价差表明供应趋紧 [7] 美联储政策与经济 - 美联储古尔斯比称关税扰乱通胀前景并推迟可能的降息举措 [1] - 特朗普宣布8月1日起对欧盟商品加征30%关税 [11] - 古尔斯比表示通胀持续数月保持温和才会考虑降息 [12]