公司概况 * 山东药玻 2025年上半年经营情况分析[1] 核心财务表现 * 中硼硅模制瓶销量同比下降约30% 收入3-4亿元[2] * 出口退税率从13%降至9% 影响利润约3000万元[2][3] * 二季度净利润环比下降 从2.4亿元降至1.5亿元[4] * 二季度提取资产减值准备近5000万元[2][4] * 上半年综合毛利率同比下降0.7个百分点[13] * 经营活动现金流减少 因库存金额达15亿元[10][16] 产品表现 * 日化品销量增长3-4% 中色品下降7-8%[2][12] * 模抗瓶下降约13% 胶塞下降约10%[2][12] * 经济胶塞毛利率超40% 铝塑盖显著提升[2][13] * 管瓶实现扭亏为盈[13] * 海外模制品销售同比增长超20% 胶塞增长超50%[2][15] 成本与费用 * 管理费用增加 上半年总计1.2-1.3亿元[2][14] * 职工薪酬增加近800万元 折旧费用增加约1000万元[2][14] * 原料价格下跌（纯碱、煤炭）对毛利率有积极影响[13] 市场与竞争 * 中硼硅模制瓶市场竞争激烈 部分对手减产停产[7] * 医保支付政策调整导致医院需求减少[2][3][7] * 海外毛利率31% 国内毛利率32%[15] * 伊朗等新兴市场进展显著[15] 战略重点 * 重点工作：降成本、保质量、抢市场[2][14] * 不调整年初销售目标[25] * 不采取价格策略提升销量[24] * 中期分红比例较高 未来预计稳中有升[17] 产能与布局 * 无新增卡式瓶产能[20] * 无计划增加卡式瓶专用设备[21] * RTU产品仅少量供应个别客户[22] * 窑炉检修：两个小车间暂时停工（容量十几吨）[25] 股东与治理 * 新控股股东等待国资委审批 预计下月完成交接[18] * 未来可能在胶塞、一罐风等领域产生协同效应[18] 展望预测 * 预计全年净利润率稳定或略微提高[18] * 下半年产品毛利率有望提升[18]

股价与交易表现 - 8月25日股价下跌0.16% 成交额达1.60亿元 [1] - 当日融资买入2401.01万元 融资偿还2341.83万元 实现融资净买入59.18万元 [1] - 融资融券余额合计1.50亿元 融资余额占流通市值比例达1.71% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 同样处于近一年90%分位的高位 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数1.78万户 较上期增加5.95% [2] - 人均流通股5739股 较上期减少5.62% [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入6498.23万元 同比大幅减少46.44% [2] - 归母净利润188.31万元 同比大幅下降86.69% [2] 分红与股东回报 - A股上市后累计派发现金红利1.65亿元 [3] - 近三年累计派现4922.90万元 [3] 机构持仓情况 - 大成景恒混合A(090019)位列第八大流通股东 持股65.76万股 持股数量与上期持平 [3] 公司基本情况 - 公司位于中国(湖北)自贸区宜昌片区 成立于2001年11月12日 于2021年12月6日上市 [1] - 主营业务为个体防护装备和集体防护装备生产 同时拓展医药包装和医疗器械民品市场 [1] - 收入构成:药用丁基胶塞54.78% 集体防护装备26.37% 其他主营9.97% 个体防护装备4.65% 其他(补充)4.22% [1]

财务表现 - 公司上半年实现收入5.0亿元，同比下滑11.1%，归属净利润0.4亿元，同比下滑20.1% [1] - 第二季度收入2.23亿元，同比下滑24.2%，归属净利润44万元，同比下滑98.3% [1] - 上半年毛利率21.5%，同比提升1.2个百分点，其中耐热玻璃毛利率22.34%同比上升5.18个百分点，药玻毛利率19.95%同比下降4.15个百分点 [2] - 期间费用率14.5%，同比上升3.8个百分点，管理、销售、财务、研发费率分别提升1.2、1.4、0.6、0.5个百分点 [2] - 第二季度毛利率15.3%，同比下降4.6个百分点，费用率18.9%同比提升8个百分点 [4] 业务板块分析 - 药玻板块实现收入2.03亿元，同比下降20.47%，主要受医药需求较弱和集采影响 [2] - 耐热玻璃业务收入2.84亿元，同比下降0.28%，表现相对平稳 [2] - 公司通过收购苏州创扬新材料30%股份向上游扩张，标的公司主营药用塑料组合盖，承诺2025-2027年净利润不低于2500/3500/4500万元 [4] 产品战略布局 - 公司从中硼硅管制瓶向模制瓶领域扩展，注射剂瓶和输液瓶已通过转A认证，预计将进入放量周期 [4] - 未来计划切入管制瓶上游拉管生产环节，实现纵向产业链整合 [4] - 行业层面中硼硅玻璃替代进程加速，2023年药用玻璃市场规模350亿元，预计2026年达442亿元，2023-2026年复合增长率8.51% [5] 行业发展态势 - 关联审批和仿制药一致性评价政策推动行业供给侧改革 [5] - 药用玻璃占医药包装市场17%，行业集中度持续提升 [5] - 中硼硅玻璃因性能优势成为替代主流，2021年市场规模286亿元同比增长11.7% [5]

资产减值准备计提情况 - 公司2025年半年度计提资产减值准备合计816.83万元 其中信用减值准备331.03万元 资产减值准备485.80万元 [1] - 信用减值准备包括应收账款坏账准备341.56万元 应收票据坏账准备1.09万元 其他应收款坏账准备-11.62万元 [1] - 资产减值准备全部为存货跌价准备 金额为485.80万元 [1] 减值计提方法说明 - 应收账款坏账准备基于账龄与预期信用损失率对照表计算 计提341.56万元 [1][2] - 应收票据坏账准备通过违约风险敞口和存续期预期信用损失率计算 计提1.09万元 [2] - 其他应收款坏账准备按账龄与预期信用损失率对照表计算 计提-11.62万元 [2] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量 对成本高于可变现净值的差额计提485.80万元 [2] 财务影响 - 计提资产减值准备减少公司2025年半年度利润总额816.83万元 [3] 治理程序 - 计提事项经第四届董事会第二十三次会议 第四届监事会第十六次会议及审计委员会第十二次会议审议通过 [4] - 董事会认为计提依据充分 符合企业会计准则要求 [4] - 监事会认为决策程序合规 能真实反映资产价值 [5] - 审计委员会认为计提有助于公允反映财务状况 [4] 数据说明 - 本次计提数据为财务部门初步测算结果 未经会计师事务所审计 [5]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月5日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年8月29日至9月4日16:00前通过官网预征集栏目或公司邮箱zczq@cqzcjt.com提前提问 [1][3] 参会人员构成 - 管理层包括总经理邓秋晗、董事会秘书费世平、财务总监肖汉容 [2] - 独立董事盘莉红、徐细雄、胡文言将共同参与交流 [2] 会议内容重点 - 将针对2025年半年度经营成果及财务指标情况进行互动交流 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [1][2] 投资者参与方式 - 可通过互联网登录https://roadshow.sseinfo.com在线参与互动 [2] - 会后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3] 公司信息披露 - 公司已于2025年8月23日发布2025年半年度报告 [2] - 本次说明会旨在便于投资者更全面深入了解公司经营成果和财务状况 [2]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月22日以现场结合通讯方式召开 全体9名董事实际参会 召集和主持人为董事长邓勇[1] - 会议召集、召开和表决程序符合《公司法》及《公司章程》等规定 监事会成员及相关人员列席[1] 半年度报告审议 - 2025年半年度报告编制程序符合法律法规 内容真实准确完整 客观反映公司半年度财务及经营状况[1] - 报告经董事会审计委员会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[2] 募集资金管理 - 公司按规定披露募集资金存放与使用情况 无违规使用行为[2] - 专项报告经董事会审计委员会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[2] 资产减值准备 - 基于谨慎原则计提2025年半年度期末资产减值准备 依据充分且符合企业会计准则[3] - 计提事项经董事会审计委员会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[3] 提质增效专项行动 - 公司制定《2025年度"提质增效重回报"行动方案》 响应国务院及上交所相关政策要求[3] - 方案经董事会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[3]

核心观点 - 公司以现金8400万元收购新三板公司创扬股份30%股权 旨在整合医药包装产业链资源并丰富产品类别 [1][2] - 公司2025年上半年营收4.99亿元同比下降11.07% 净利润4096.75万元同比下降20.12% 主因终端需求不振及成本上升 [1][6] - 复星系股东拟减持公司不超过3%股份 此前已多次减持累计套现超3亿元 [1][7][8] 对外投资 - 收购标的创扬股份主营医药用聚丙烯改性料及塑料包装容器 2024年营收2.78亿元净利润2365.88万元 净资产3.3亿元 [2][3] - 交易估值约2.8亿元 设置业绩对赌条款：2025-2027年净利润分别不低于2500/3500/4500万元 三年累计不低于1.05亿元 [3] - 收购资金来源于变更可转债募投项目用途 其中8400万元募集资金用于本次交易 [4] 财务表现 - 公司上市后业绩峰值出现在2021年：营收8.89亿元净利润1.25亿元 此后连续两年下滑 2023年净利润降至6591.77万元 [6] - 2024年营收10.81亿元同比增长14.09% 但净利润仅6606.76万元同比微增0.23% [6] - 2025年上半年扣非净利润2894.09万元同比大幅下降37.31% [6] 行业环境 - 医药终端市场需求不振 产品价格下降受国家医保改革及药品集采政策影响 [7] - 公司因重大项目投入导致费用支出增加 包括研发投入及销售费用上升 [7] - 二季度关税政策推高主要原料采购成本 [7] 股东变动 - 复星系股东复星惟实及复星惟盈合计持股6.54% 拟减持697.87万股占总股本3% 按市价测算减持市值约1.39亿元 [7][8] - 2023年2月至2025年3月期间 复星系已通过四次减持累计套现约3.06亿元 [8]

股价表现 - 2025年8月21日收盘价19.86元，较前一交易日下跌1.32元，跌幅6.23% [1] - 当日开盘价20.71元，最高价20.80元，最低价19.55元，成交量296393.0手，成交额5.96亿元 [1] - 主力资金净流出5991.25万元，占流通市值1.26%，近五日净流出25335.16万元，占流通市值5.34% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入4.99亿元，同比下降11.07% [1] - 归属上市公司股东净利润4096.75万元，同比下降20.12% [1] - 研发费用1603.08万元，同比增长7.19% [1] - 销售费用2670.95万元，同比增长21.68% [1] 业务发展 - 主营业务为医药包装材料，产品包括药用玻璃瓶和塑料包材 [1] - 通过收购和设立合资公司拓展业务范围，形成"玻璃+塑料"一站式服务能力 [1] - 拟与控股股东力诺集团共同出资9265万元设立合资公司 [1] - 计划以现金8400万元收购苏州创扬新材料科技股份有限公司30%股权 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入4.99亿元 归母净利润4096.75万元 期末总资产25.37亿元 [1] - 经营活动现金流净流出9605万元 主要因原料备货增加及销售回款节奏放缓 [5] - 期末货币资金5.37亿元 资产负债率37.1%处于行业较低水平 [5] 产能扩张与产品升级 - 可转债募投项目"轻量药用模制玻璃瓶（Ⅰ类）产业化项目"首台窑炉于2月点火投产 中硼硅模制瓶产能扩大 [2] - 中硼硅管制瓶生产设备持续增加 产能提升以满足下游客户增长需求 [2] - 设立电商公司推动自主品牌建设 国内品牌"LEBOLEBO"与国外品牌"brohouse"双线发展 [2] 外延发展战略实施 - 现金8400万元收购创扬股份30%股权 标的公司2024年营收2.78亿元 净利润2366万元 [3] - 通过收购补足塑料包材短板 形成"玻璃+塑料"一站式服务能力 [3] - 与力诺集团共同出资9265万元设立合资公司 公司以土地作价4540万元持股49% [3] 全球化布局进展 - 2024年起考察沙特、巴西、东南亚等市场 2025年3月与SANTISA签订《合作投资协议》 [4] - 通过海外布局拓展市场 提升经营业绩 [4] 行业发展趋势 - 医药工业对高质量包装材料需求持续增长 中硼硅药用玻璃逐渐成为主流 [5] - 日用玻璃行业消费升级带来新发展机遇 [5]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月19日以现场与通讯结合方式召开 应出席董事7名 实际出席7名 其中3名以通讯表决方式参与[1] - 会议由董事长杨中辰召集主持 监事及高级管理人员列席 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定[1] 半年度报告及募集资金管理 - 公司编制《2025年半年度报告》全文及摘要 已在巨潮资讯网及四大证券报披露[2] - 募集资金存放与使用专项报告显示 公司募集资金管理不存在违规情形[2] - 半年度报告及募集资金报告均获董事会审计委员会审议通过 表决结果为7票同意[2] 募集资金用途变更 - 公司决定变更"轻量药用模制玻璃瓶（Ⅰ类）产业化项目"部分募集资金用途 以提高资金使用效率[3] - 该变更尚需提交2025年第二次临时股东会及第一次债券持有人会议审议[3] - 独立董事专门会议及保荐机构均发表同意意见 董事会表决结果为7票同意[3] 对外股权投资 - 公司拟以现金8400万元受让苏州创扬新材料科技股份有限公司34,046,471股无限售流通股 受让价格2.4672元/股[4] - 交易完成后公司将持有标的公司30%股权 旨在丰富产品品类并提升医药包装领域市场份额[4] - 独立董事专门会议同意该议案 董事会表决结果为7票同意[4] 董监高责任险购置 - 公司拟为董事、监事及高级管理人员购买责任险 以完善风险管理体系[4] - 该议案全体董事回避表决 将直接提交2025年第二次临时股东会审议[5] 关联交易与合资公司设立 - 公司拟与力诺集团共同投资设立力诺创新科技(商河)有限公司 建设"科创中心及配套设施建设项目"[5] - 公司以土地出资持股49% 力诺集团以现金出资持股51% 借助力诺集团园区运营经验盘活闲置土地[5] - 关联董事王全军回避表决 其余6票同意 独立董事及保荐机构均发表同意意见[5] 临时会议召集 - 公司拟于2025年9月5日召开2025年第二次临时股东会 采用现场与网络投票相结合方式[6] - 拟于2025年9月召开第一次债券持有人会议 具体安排详见巨潮资讯网公告[6] - 两项会议召集议案均获董事会7票同意[6]