投资者情绪与市场动态 - 投资者对美国股市信心迅速升温 尤其是对"七巨头"大型科技股的偏好显著增强 66%受访者已持有或计划增持这些股票 [1][8] - 看跌美元情绪接近历史峰值 看空与看多美元的人数比例超过7:1 为近十年最极端水平 [1][6] - 风险偏好回升至2025年1月"美国例外论"主导市场时的水平 但资金配置更分散 美元资产持续减仓 欧洲等发达市场同步迎来资金流入 [1] 美元与美股脱钩现象 - 美元与美股出现罕见脱钩 历史上仅三次出现"看跌美元+看涨美股"同时占据主流的情形 最近一次为2024年1月 [3] - 美元走软的核心诱因包括对美国财政前景的担忧 美国国债占GDP之比逼近二战以来高点 年内美元兑欧元贬值11% 兑日元贬值6 4% [6][9] 美股乐观情绪的驱动因素 - 美联储政策转鸽导致利率下行速度超预期 直接抬升股市估值 [8] - AI概念持续升温 美国科技龙头地位巩固 "七巨头"尤其受资金青睐 [8] - 地缘政治溢价回落 市场将10%-15%的实际关税视为新常态 对全球供应链断裂的担忧明显缓和 [8] 市场潜在风险与策略建议 - 一致性过高的仓位埋下反转隐患 受访者对风险资产 标普500与黄金的看多情绪显著高于历史均值 而对石油和美元的预期低于均值 [8] - 极度一边倒的共识使市场脆弱 微小数据可能触发快速调整 建议寻找低成本对冲工具 例如押注标普500与欧元同步下跌以对冲主流预期 [8]

美股市场表现 - 美股强势反弹 标普和纳斯达克指数多次刷新历史新高 形态上重回牛市格局 [1] - 摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊非常看好美股 认为美股正酝酿着新一轮牛市 [1] - 富国银行首席投资官Darrell Cronk指出多重利好因素有望推动美股在年底前再创新高 [1] - CFRA Research上调对标普500指数的目标价 看好该基准股指将在2025年剩余时间和2026年继续上涨 [1] 关税政策动态 - 美国总统特朗普宣布对除中国以外的70多个国家和地区暂停实施新关税90天 [3] - 特朗普签署行政令延长所谓"对等关税"暂缓期从原定的7月9日推迟到8月1日 [3] - 特朗普拟对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征关税 税率区间调整至10%-15% [3] - 美国国内对激进关税政策的反对声此起彼伏 以加州为代表的多州明确表示反对 [3] - 6月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.7% 环比上涨0.3% 涨幅比5月扩大 [3] 美联储货币政策 - 美联储理事沃勒发出对7月降息最明确的信号 认为关税带来的通胀都是暂时的 [4] - 旧金山联邦储备银行行长戴利表示如果关税影响小于预期 年底前再降息两次是合理的 [4] - 6月生产者价格指数（PPI）环比持平 远低于市场预期的0.2%增长 较5月修正后的0.3%涨幅显著回落 [4] - 6月PPI同比上涨2.3% 低于预期2.5%和前值2.6% 创2024年9月以来新低 [4] 技术面分析 - 道琼斯日线价格高点处于水平状态 形成新的上攻结构 短期有望上破45140一线 [5] - 纳斯达克日线均线多头排列 上升力度并未明显走弱 短期若不下破22600一线 则可能继续刷新历史新高 [5] - 标普日线处于真空区域 不存在实质性压力 上升浪形很可能延伸 可关注下方6200一线的支撑 [5]

高盛裁员计划调整 - 高盛决定取消2023年原定的第二轮裁员计划 [1]

公司动态 - 高盛因前景改善决定取消第二轮裁员计划 [1]

关税调整影响 - 预计美国基准"对等"关税税率将从10%上升至15% [1] - 铜和关键矿产的关税将高达50% [1] 经济影响 - 关税上调可能引发通胀 [1] - 关税上调可能拖累经济增长 [1]

行业趋势 - 美国全职独立工作者数量从2020年1360万增长至2024年2770万，增长率达104% [3] - 84%的独立工作者认为该模式带来更高幸福感、健康水平和安全感 [3] - 预计未来十年独立工作者数量将翻倍，主要驱动力为个人自由需求和企业稳定性下降 [14] - 单人家庭比例从1940年8%升至2020年28%，降低独立生活经济压力 [14] 商业模式 - 副业需满足四大要素：持续现金流记录、定价能力、可扩展性（如Zapier工具应用）、自然口碑传播 [6] - 数字写作业务案例显示，当副业收入达主业4倍且年收入超600万美元时可转型 [6] - 知识资本变现方式包括书籍、课程、诊断工具等可被动盈利的资产 [10] - 幽默作为差异化营销策略帮助Dude Wipes实现2.19亿美元零售收入 [12] 核心能力 - "超能力"标准需为客户创造10倍于成本的收益，如医疗技术领域品类设计战略使产品收入从2500万增至1亿美元 [7][8] - 声誉资本需具备可重复成果记录，关系资本需三类关键人脉支持 [10] - 情绪管理能力直接影响定价决策，需建立创业者社区应对自我怀疑 [13] 转型案例 - 投资银行家放弃七位数薪酬创立Dude Wipes，获马克·库班20%股权投资 [11][12] - 制药企业高管转型创立营销公司，带领11人团队服务生命科学领域 [8] - 作家通过数字社区建设实现咨询业务规模化，单周末产品收入达3万美元 [13] 用户需求 - 77%美国员工希望"因创造而获得报酬"，反映内容创作市场需求 [15] - 自动化工具降低创业门槛，Zapier等平台助力副业规模扩展 [6]

黄金市场 - 现货黄金隔夜飙升逾1% 盘中创五周新高3401 41美元 收盘报3396 91美元 [1] - 今日亚市黄金小幅下跌至3386美元附近 技术面显示3375为日内关键支撑位 [1][18] - 黄金上涨主因短期避险情绪冲击 未来2-3个交易日需确认向上动能 否则可能回落至震荡区间 [18] 美股动态 - 纳指和标普500隔夜创历史新高 纳指盘中突破21000点 收盘纳指涨0 38% 标普500涨0 14% 道指微跌0 04% [2] - 标普500成分股已有12%公布财报 其中83%超预期 高盛预测该指数未来12个月或涨至6900点 [8][10] - 惠誉下调美国25%行业前景评级至"恶化" 预计2025年高收益债违约率升至4%-4 5% 杠杆贷款违约率达5 5%-6% [8] 贸易局势 - 美国设定8月1日为关税缴纳硬性截止日 但允许后续对话 欧盟考虑启动"反胁迫工具"进行反制 [3][5] - 欧盟反制措施可能包括禁美企参与2万亿欧元公共采购 限制美资金融机构活动等 需至少15成员国支持 [5] - 法国和德国支持对美反制 若实施将标志美欧关系出现根本性转变 [5] 美联储政策 - 市场预计7月降息概率接近零 9月降息概率超50% 投资者关注鲍威尔本周讲话释放信号 [7] - 特朗普政府持续施压美联储 有议员指控鲍威尔作伪证 最高可面临5年监禁 [7][8] 地缘政治 - 俄军对乌克兰发动近周最大规模空袭 使用426架无人机和24枚导弹 造成至少2死15伤 [14] - 俄防空系统称夜间击落74架无人机 包括15架飞往莫斯科的无人机 俄乌第三轮谈判或本周举行但前景不明 [15][16] 资金流向 - 60%中东主权财富基金计划未来五年增配中国资产 重点布局科技和创新驱动型行业 [11] - 机构预期国内存款搬家及海外美元溢出资金可能推动市场显著上行 [12]

全球贸易格局与中国企业跨境并购 - 2025年以来全球贸易格局发生深刻变革 关税战与地缘政治因素对中国企业"走出去"战略产生重大影响 [1] - 海外优质资产并购面临政策合规 融资成本及交易结构等核心议题挑战 [1] - 具备产业协同 技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目仍受广泛关注 [1] - 伦敦证券交易所集团举办系列线下研讨会 探讨中国企业跨境并购挑战与机遇 [1] 上海研讨会活动信息 - 活动将于2025年8月5日在上海愚园路举行 包含4场主题分享 [2] - 议程涵盖中国并购市场回顾 出海并购思考 印尼市场风险及关税战资本嗅觉等议题 [2] - 特别设置金融风险管理主题分享 探讨困局 工具和破局方案 [3] 演讲嘉宾专业背景 - 华泰联合证券项晨拥有15年跨境并购经验 主导数十个欧美日韩东南亚项目 [4] - 浙江大学骆兴国教授专注衍生品与量化 ESG及人民币汇率研究 发表20余篇学术论文 [5] - 环球律师事务所合伙人在生命科学领域经验丰富 完成多个跨国制药企业并购重组 [6][7] - LSEG冯凯深耕交易数据16年 负责中国大陆并购数据及财务顾问榜单编制 [8] - LSEG凌聿丰拥有20年金融数据培训经验 擅长运用Python等工具转化数据洞察 [9] LSEG投行解决方案核心功能 - 提供覆盖225个国家330万笔交易的历史数据库 包含120万笔全球并购数据 [15] - 后市场研究资料库包含1982年以来3000万份报告 覆盖2000家研究团队 [16] - I/B/E/S数据库覆盖87个国家22000家公司 包含15个行业202项基本面指标 [17] - 支持AI自适应搜索 可快速获取公司估值 基本面及并购交易数据 [19] - 多终端同步工作流 支持键盘快捷操作 实现跨设备无缝衔接 [20][21]

野村集团2025-2026年度校园招聘和实习项目 宣讲活动安排 - 八月将举办"野村嘉年华"线下活动（中国香港和新加坡办公室），邀请实习生和各部门同事与同学交流 [2] - 八月同步开展"认识野村"线上活动，设置分组讨论室促进互动 [2] - 九月在中国香港和新加坡办公室举办开放日，帮助同学了解职业路径 [3] 实习与招聘项目 暑期实习项目 - 为期9-10周，包含入职培训和业务认知课程，覆盖全球市场部、投资银行部、国际财富管理部 [5] - 澳大利亚办公室：2025年12月至2026年2月，要求2027年2月前毕业 [6] - 中国香港及新加坡办公室：2026年6月至8月，要求2027年7月前毕业 [6] 毕业生实习项目 - 为期9周，面向应届生提供销售、交易、研究等领域实践，仅限全球市场部 [7] - 中国香港及新加坡办公室：2026年2月至4月，要求2026年7月前毕业 [8] 毕业生计划 - 为期1-2年，含跨职能轮岗机会，覆盖全球市场部、投资银行部、风险管理部等部门 [9] - 澳大利亚办公室：2026年2月起，要求2026年2月前毕业 [10] - 中国香港及新加坡办公室：2026年7月或8月起，要求2025年12月至2026年7月毕业 [10] 招聘流程与面试建议 - 流程包括网上申请至正式入职多环节，未披露具体步骤 [11] - 建议通过公司官网、年报、研究出版物等资源准备面试 [12] - 可借助学校就业服务、校友网络进行模拟面试练习 [13] 其他信息 - 提供多部门岗位，覆盖澳大利亚、中国香港、新加坡等地 [2] - 鼓励同学通过二维码获取更多招聘详情 [14]

纪要涉及的行业或公司 涉及高盛、瑞银、美国银行等金融机构，以及中国宏观经济、外汇、黄金、能源、铜、乳制品等行业，还有现代牧业、蒙牛、紫金矿业等公司 纪要提到的核心观点和论据 中国宏观经济 - **5月经济数据表现分化但总体达标**：5月固定资产投资增速3.7%低于预期，工业增加值5.8%略低于预期，社会消费品零售总额强劲增长6.4%远超预期，家电销售同比大增50%，二季度GDP增速略高于5.0%，支撑政策面维持现状[3] - **城镇新住房需求大幅下滑**：预计未来每年新增城镇住房需求不到500万套，较2017年峰值下降约75%，当前房价仍在下探，房地产市场未触底[3] - **出口前置效应逐步消退影响有限**：前置出货3月提升整体出口约5%，对下半年出口影响仅1个百分点，出口不会大幅下滑，贸易顺差有望维持强势，人民币汇率预测下调[5] 中国财政运行 - **财政收入与支出双双放缓**：5月预算内财政收入同比增长仅0.1%，财政支出增长从4月的5.8%降至2.6%，财政刺激未显著加强[11] - **地产相关收入持续走弱**：土地出让金收入同比下降14.2%，预算内地产相关税收同比下降8.6%，房地产市场疲软拖累政府收入[11] - **财政赤字结构变化**：高盛口径下“广义财政赤字”占GDP比例三个月滚动平均缩小至10.5%，12个月滚动略升至11.1%，短期赤字收敛但结构性压力仍在[12] - **财政支持消费政策面临压力**：年初安排3000亿以旧换新补贴，仅发放1620亿，部分地区资金紧张，后续资金7月与10月发放[17] - **后续展望与政策空间**：预计下半年有进一步财政扩张，5月政府债券净发行量上升，尚有约7万亿发行额度可用[17] 外汇市场 - **地缘局势升级未全面冲击金融市场**：中东地缘政治紧张，但油价涨幅温和、黄金价格几乎未变、全球风险资产表现稳定[18] - **避险货币走势呈现“分化”局面**：仅美元和瑞郎表现强劲，亚洲低收益货币普遍走弱[18] - **结构性仓位与资金成本成关键因素**：亚洲低收益货币对冲成本高、空头头寸多，在避险需求下承压[18] - **欧元区与英国PMI数据影响有限**：6月PMI数据未对外汇市场造成剧烈波动，仅轻微支持英镑多头头寸[18] 黄金市场 - **当前黄金牛市可能尚未结束**：黄金通常在实际利率见顶及美国经济接近衰退时达周期高点，目前条件未完全满足[19] - **周期分析暗示当前仍处于“上升期”**：本轮牛市特征与历史周期相似，但持续时间可能更长[20] - **通胀、地缘风险、央行购金是主要推力**：通胀粘性和地缘政治不确定性支撑黄金避险需求，央行购金构成长期支撑[21] - **投资者配置仍具空间**：整体投机性持仓不高，ETF持仓未达历史峰值，未来可能引发资金流入[22] - **中期目标仍具吸引力**：维持对未来12个月金价有上行空间的判断，建议保留黄金敞口并关注白银等[23] 能源市场 - **布油价格受地缘局势推升**：布伦特原油价格上涨至接近80美元，市场计入约12美元地缘风险溢价[26] - **设定两种情境评估上行风险**：伊朗单方面供应下降175万桶/日，布油短期可升至90美元/桶；霍尔木兹海峡运输受阻，布油峰值或触及110美元/桶[26] - **霍尔木兹海峡为全球能源核心通道**：2024年通过量约1320万桶/日，中国每日进口占比500万桶[28] - **红海冲突加剧供应链脆弱性**：红海货运遭袭加剧市场对中东局势担忧，强化避险情绪[29] - **天然气市场也出现联动反应**：欧洲TTF天然气价格上行，美国本土气价若石油转天然气需求上升也会推高边际价格[30] 铜市场 - **AI推动铜需求增长**：AI驱动的数据中心扩张将成为铜需求新动力，行业整体投资规模带动需求扩展[34] - **资本支出强劲预期**：未来三至五年AI相关投资将保持强劲，数据中心建设或导致电力基础设施升级，增强铜密集型组件需求[34] - **中资矿企观点谨慎乐观**：紫金矿业等铜生产商认为长期铜需求因绿色能源转型与AI共振增长，短期受库存波动影响[34] 中美贸易 - **最新运输高频数据揭示中国出口可能走弱迹象**：中国对美出口活动可能减弱，美西港口入境集装箱同比增速放缓[35] - **关税升级尚未全面传导至运输数据，但趋势或将显现**：部分港口仍显示强劲增长，运输量下降可能在未来几周体现[37] - **对美国消费者和供应链的影响正在积聚**：从中国出发的海运成本上升，美国港口堆场效率下降放大价格压力[37] 乳制品行业 - **现代牧业业绩大幅预亏**：预计2025年上半年净亏损8 - 10亿元，主要因原奶价格低迷导致生物资产减值[38] - **核心运营尚具韧性**：2025年上半年EBITDA基本持平，原奶销售成本下降、销量增长抵消价格下滑[38] - **行业供需仍未改善，或将在2025年下半年企稳**：截至2025年前四个月，乳制品产量同比下降1.8%，预计三季度起中小牧场加速退出推动供需再平衡[38] - **原奶粉转换需求下降**：2025年上半年原奶粉月转换量降至3000 - 4000吨，较去年同期下降约三分之一[38] - **对蒙牛财务影响及估值调整**：高盛将蒙牛2025年利润预测下调11%，微调目标价至22.8港元，维持“买入”评级[39] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新华社报道后续以旧换新补贴资金7月与10月发放[17] - 高盛强调应持续关注集装箱装卸量、港口等待时间、价格变动等实时指标辅助判断关税政策影响[37]