MSCI指数调整 - 海澜之家被剔除出MSCI中国指数，该指数本次新纳入26家公司并剔除20家公司，变动将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - 被MSCI指数剔除可能影响公司的市场流动性与国际资本关注度 [1] 近期财务与运营表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23%，扣非净利润18.16亿元，同比增长3.86% [1] - 主品牌“海澜之家”营收108.49亿元，同比下滑3.99%，该品牌自2024年下半年以来连续多个财报期出现下滑 [1] - 截至2025年9月底，公司全品牌门店总数达7241家，其中直营门店2220家，占比30.66%，业务覆盖国内31个省级区域及东南亚海外市场 [1] 公司战略与资本市场动向 - 公司计划发行H股并在香港联合交易所主板上市，已通过相关议案，将根据股东利益和市场情况选择适当时机 [2] - 公司为大型服饰生活零售集团，旗下拥有“海澜之家（HLA）”、“OVV”、“黑鲸（HLAJEANS）”、“英氏（YeeHoO）”等多个品牌，主品牌贡献整体业绩的半壁江山 [2] 品牌形象与市场挑战 - 品牌形象被消费者视为“爸爸的衣柜”，难以吸引年轻消费群体，导致失去部分市场 [2] - 公司业绩不理想可能与自身产品竞争力不足有关 [2] 业务模式分析 - 公司长期依赖ODM（代工）模式，将大部分生产环节外包，并与供应商形成“可退货”与“不可退货”两种进货模式以降低存货风险 [3] - 在ODM模式下，公司不完全把控设计研发，终端滞销产品大部分可退给供应商，品牌不承担库存且坚持不打折策略 [3] - 业内人士分析，代工模式在规模做大后易导致产品同质化、缺乏品牌调性及复购率不高等问题 [3] - 公司若想实现长期发展并赶超行业领先者，需在品牌、产品、渠道及服务等方面进行转型和提升 [3]

MSCI中国指数成分股调整 - MSCI中国指数成分股调整于11月24日收市后生效，新增26只股份，剔出20只股份 [1] - 在港上市股份新增9只，包括中国黄金国际、紫金黄金国际、优必选、赣锋锂业、东风集团、晶泰控股、中国有色矿业、荣昌生物及广发证券 [1] - 在港上市股份剔出4只，包括中国光大银行、北控水务、中航信及华润医药 [1] - MSCI同时调整19家公司的自由流通因子及142家公司的纳入股本数，将导致成分股权重变化 [1] 成分股权重及资金流向变化 - 新纳入股份中，中国黄金国际权重增加0.129%居首，预估被动资金流入1.87亿美元 [2] - 紫金黄金国际权重增加0.12%，预估被动资金流入1.73亿美元 [2] - 优必选权重增加0.116%，预估被动资金流入1.67亿美元 [2] - 赣锋锂业权重增加0.093%，预估被动资金流入1.34亿美元 [2] - 东风集团权重增加0.092%，预估被动资金流入1.336亿美元 [2] - 腾讯权重减少0.231%最多，预估被动资金流出3.34亿美元 [2] - 阿里-W权重减少0.137%，预估被动资金流出1.98亿美元 [2] - 快手-W权重减少0.061%，预估被动资金流出8,810万美元 [2] - 被剔除的光大银行权重减少0.047%，预估被动资金流出6,810万美元 [2] - 北控水务权重减少0.045%，预估被动资金流出6,540万美元 [2]

MSCI指数调整 - 国际指数编制公司明晟公布2025年11月份指数审议结果，调整将于11月24日收盘后正式生效 [1] - MSCI全球小盘股指数本次新增22只个股 [1] - 科济药业-B成功入选MSCI全球小盘股指数 [1] 公司纳入情况 - 科济药业-B此前已被纳入MSCI香港小型股指数 [1] - 本次调整系公司由香港地区指数纳入中国地区指数 [1] - 个股纳入通常被视为获得全球资本市场认可的信号，有望吸引被动资金配置 [1] 市场影响 - MSCI指数受到全球机构投资者的广泛追踪和参考 [1] - 指数调整主要依据市值、流动性等客观量化指标 [1] - 公司获纳入有望获得更多全球资金关注，进一步提升股票流动性及市场估值水平 [1] 公司业务与战略 - 公司是中国生物医药CGT领域的领军企业 [1] - 公司不断致力于在治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新CAR-T细胞疗法上实现新突破 [1] - 公司战略始终围绕CAR-T赛道的关键挑战做创新，一是攻克难治肿瘤，二是降低治疗成本 [1]

股价表现与催化剂 - 公司股价上涨6.98%至10.11港元，成交额达2156.57万港元 [1] - 股价上涨主要催化剂为明晟公司(MSCI)宣布将公司纳入MSCI全球小盘股指数，该调整将于11月24日收盘后生效 [1] 产品研发进展 - 公司在2025年肥胖周以壁报形式报告了多项研究进展，包括ASC30每日一次口服片Ib期研究的完整分析、ASC30每月一次注射剂Ib期研究以及ASC31与ASC47联合用药临床前研究 [1] - ASC30口服片Ib期研究显示，安慰剂校准后平均体重下降高达6.5%，在所有多剂量递增队列中表现出良好的安全性与耐受性，仅出现轻至中度胃肠道不良事件 [1] - ASC30注射剂的表观半衰期分别达到46天和75天，支持每月一次及每季度一次给药方案 [1]

MSCI指数调整结果 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的并剔除16只标的 调整结果将于11月24日收盘后生效 [1] - 新纳入A股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成 卧龙电驱 [1] - 剔除A股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [1] 其他MSCI中国指数调整 - MSCI中国指数新纳入9只港股包括紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业 [1] - MSCI中国指数剔除4只港股标的包括北控水务集团 中国光大银行 华润医药 [1] MSCI全球及新兴市场指数调整 - MSCI全球标准指数新纳入总市值最大的个股包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 生物制药公司Insmed [2] - MSCI新兴市场指数新增成分股总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [2] MSCI指数调整机制 - MSCI每年对其所有指数进行4次例行调整 包括5月和11月幅度较大的半年度审议以及2月和8月幅度较小的季度审议 [2]

MSCI指数调整概况 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的并剔除16只标的 本次调整结果将在11月24日收盘后生效 [2][3] - MSCI中国指数除A股外 还新纳入9只港股 包括紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等 同时剔除4只港股 如北控水务集团 中国光大银行 华润医药等 [3] - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [5] 新增A股标的名单 - 新增的17只A股包括千里科技（601777） 东阳光（600673） 长川科技（300604） 华虹公司 兴业银锡（000426） 金力永磁（300748） 金发科技（600143） [1][3] - 新增A股还包括恺英网络（002517） 上海电气（601727） 协创数据（300857） 生益电子 英维克（002837） 长盈精密（300115） 江波龙（301308） [1][3] - 新增A股名单最后部分为中材科技（002080） 芯联集成 卧龙电驱（600580） [1][3] 剔除A股标的名单 - 剔除的16只A股包括中直股份（600038） 伯特利（603596） 东阿阿胶（000423） 广电运通（002152） 海格通信（002465） 海澜之家（600398） [1][3] - 剔除A股还包括华兰生物（002007） 凤凰传媒（601928） 梅花生物（600873） 南京证券（601990） 纳思达（002180） 欧派家居（603833） [1][3] - 剔除A股名单最后部分为西南证券（600369） 建发股份（600153） 益丰药房（603939） 金龙鱼（300999） [1][3] 全球及其他市场指数调整 - MSCI全球标准指数新纳入总市值最大的个股包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 以及生物制药公司Insmed [4] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股） 以及广发证券（港股） [4]

MSCI指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票并剔除64只股票 将于11月24日收盘后正式生效[1] - 按公司总市值计算 纳入MSCI全球指数的前三大证券为CoreWeave Nebius Group和Insmed[1] - 纳入MSCI新兴市场指数的前三大证券为Barito Renewables Energy 紫金黄金国际和广发证券H股[1] MSCI中国指数调整细节 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票并剔除20只 新增标的包括多只黄金等资源股以及半导体 高端制造等科技类公司[2] - 具体新增公司包括中国黄金国际 紫金黄金国际 中国有色矿业 赣锋锂业 华虹公司 生益电子 英维克 长盈精密等[2] - 具体剔除公司包括海格通信 东阿阿胶 海澜之家 金龙鱼 益丰药房等[2] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的并剔除16只 增加公司包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 中材科技等[6] - MSCI中国A股在岸指数新增18只股票并剔除24只股票 新增股票包括佰维存储 盛屯矿业 千里科技等 剔除股票包括口子窖 贵阳银行 华熙生物等[6] 指数调整的市场影响 - MSCI中国指数是嵌套进MSCI新兴市场指数的重要基准 股票进入MSCI中国指数便意味着进入MSCI全球标准指数系列 从而获得被动资金跟踪[8] - 指数调整后 相关指数基金将随之调仓 新纳入企业将得到更多资金配置 被剔除企业将被相关指数基金被动卖出[9] - 被动型资金通常会在调整生效最后一天调仓以减小追踪误差 导致权重变动较大个股成交异常放大 特别是在尾盘[9] - 富达基金更偏好新兴市场 对中国股市持坚定态度 预计更多消费刺激措施落地将提振需求 "反内卷"政策有望改善工业利润率[9] - 联博基金认为有必要以更理性视角审视世界第二大经济体中所蕴含的具有吸引力的投资机会[10]

MSCI指数调整概览 - MSCI宣布2025年11月份指数审核结果 将于11月24日收盘后正式生效 [1] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [1] - 按公司总市值计算 纳入MSCI全球指数的前三大证券为CoreWeave Nebius Group和Insmed [1] MSCI中国指数调整详情 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票 剔除20只 [2] - 新增标的聚焦黄金等资源股以及半导体 高端制造等科技类公司 例如中国黄金国际 紫金黄金国际 中国有色矿业 赣锋锂业 华虹公司 生益电子 英维克 长盈精密等 [2] - 剔除标的包括海格通信 东阿阿胶 海澜之家 金龙鱼 益丰药房等 [2] - 具体新增名单还包括千里科技 东风集团股份 东阳光 长川科技 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 荣昌生物 上海电气 协创数据 江波龙 中材科技 优必选 芯联集成-U 卧龙电驱 晶泰控股 [4][5][6] - 具体剔除名单还包括中直股份 北控水务集团 伯特利 中国光大银行 华润医药 广电运通 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳恩达 欧派家居 西南证券 中国民航信息网络 建发股份 [4][5] MSCI中国A股相关指数调整 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 剔除16只 增加公司包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 中材科技等 [7] - MSCI中国A股在岸指数新增18只股票 剔除24只股票 [7] - 新增股票包括佰维存储 盛屯矿业 千里科技 东芯股份 长川科技 兴业银锡 金力永磁 金发科技 荣昌生物 山子高科 协创数据 盛和资源 生益电子等 [8] - 剔除股票包括口子窖 贵阳银行 华熙生物 汤臣倍健 节能风电 兴蓉环境 国药股份 海油发展 航天电器 恒逸石化 海信家电 华能水电 济川药业等 [8] 指数调整意义与资金流向 - MSCI中国指数是全球投资者资产配置和投资分析的重要基准 该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数 进入MSCI中国指数即进入MSCI全球标准指数系列 从而获得被动资金跟踪 [9] - MSCI每年进行4次例行调整 包括5月和11月幅度较大的半年度审议以及2月和8月幅度较小的季度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [10] - 指数调整将引发相关指数基金调仓 新纳入企业获得更多资金配置 被剔除企业将被被动卖出 [10] - 被动型资金通常在调整生效最后一天调仓以减少追踪误差 导致权重变动较大个股成交异常放大 主动型资金则无此约束 [10] 外资机构对中国市场观点 - 富达基金偏好新兴市场 配置形式包括股票 外汇及新兴市场本币债券 对中国股市更为坚定 预计更多消费刺激措施落地将提振需求 "反内卷"政策有望改善工业利润率 [11] - 联博基金认为尽管市场对中国股市看法分化 但有必要以更理性视角审视世界第二大经济体中所蕴含的具有吸引力的投资机会 [11]

MSCI指数调整概况 - MSCI于北京时间11月6日宣布2025年11月份指数审核结果 调整将于11月24日收盘后正式生效 [1] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [1] - 按公司总市值计算 纳入MSCI全球指数的三只最大证券分别是CoreWeave Nebius Group和Insmed [1] - 按公司总市值计算 纳入MSCI新兴市场指数的三只最大证券分别是Barito Renewables Energy 紫金黄金国际和广发证券H股 [1] MSCI中国相关指数调整细节 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票 剔除20只 [2] - 新增标的包括多只黄金等资源股以及半导体 高端制造等科技类公司 例如中国黄金国际 紫金黄金国际 中国有色矿业 赣锋锂业 华虹公司 生益电子 英维克 长盈精密等 [2] - 剔除标的包括海格通信 东阿阿胶 海澜之家 金龙鱼 益丰药房等 [2] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 剔除16只 增加的公司包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 中材科技等 [2] - MSCI中国A股在岸指数新增18只股票 剔除24只股票 新增股票包括佰维存储 盛屯矿业 千里科技等 剔除股票包括口子窖 贵阳银行 华熙生物等 [2] - MSCI中国指数是最值得关注的指数 被嵌套进MSCI新兴市场指数 进入该指数意味着进入MSCI全球标准指数系列 从而获得被动资金跟踪 [2] 指数调整的资金影响与市场观点 - MSCI每年进行4次例行调整 包括5月和11月幅度较大的半年度审议以及2月和8月幅度较小的季度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [3] - 随着指数成份股调整 相关指数基金将随之调仓 新纳入企业将得到更多资金配置 被剔除企业将被相关指数基金被动卖出 [3] - 被动型资金通常会在调整生效最后一天调仓以减少追踪误差 导致权重变动较大个股成交异常放大 主动型资金则可择机配置 [3] - 富达基金于今年10月中旬发布观点 更偏好新兴市场 对中国股市更为坚定 预计更多消费刺激措施落地将提振需求 "反内卷"政策有望改善工业利润率 [3] - 联博基金认为 尽管市场对中国股市看法分化 但随着今年中国股市持续走强 有必要以更理性视角审视其中蕴含的具有吸引力的投资机会 [4]

MSCI指数调整概述 - MSCI宣布2025年11月份指数审核结果 调整将于11月24日收盘后正式生效[1] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票[1] - 按公司总市值计算 纳入MSCI全球指数的三只最大证券分别是CoreWeave Nebius Group和Insmed[1] - 按公司总市值计算 纳入MSCI新兴市场指数的三只最大证券分别是Barito Renewables Energy 紫金黄金国际和广发证券H股[1] MSCI中国指数调整详情 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票 剔除20只[3] - 新增标的包括多只黄金等资源股 以及半导体 高端制造等科技类公司[3] - 具体新增公司包括中国黄金国际 紫金黄金国际 中国有色矿业 赣锋锂业 华虹公司 生益电子 英维克 长盈精密等[3] - 具体剔除公司包括海格通信 东阿阿胶 海澜之家 金龙鱼 益丰药房等[3] - 完整新增名单包括中国黄金国际 中国有色矿业 千里科技 东风集团股份 赣锋锂业 广发证券 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 荣昌生物 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 甲材料攻 优必选 芯联集成-U 卧龙电驱 晶泰控股[5][6][7] - 完整剔除名单包括中直股份 北控水务集团 伯特利 中国光大银行 华润医药 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳恩达 欧派家居 西南证券 中国民航信息网络 建发股份 益丰药房 金龙鱼[5][6] MSCI中国A股相关指数调整 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 剔除16只 增加的公司包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 中材科技等[8] - MSCI中国A股在岸指数新增18只股票 同时剔除了24只股票[8] - 新增的股票包括佰维存储 盛屯矿业 千里科技 乐透股份 长川科技 兴业银锡 金力永磁 金发科技 荣昌生物 山子高科 办创数据 盛和资源 牛猫电子 英维克 长盈精密 和而泰 江波龙 卧龙电驱[9] - 剔除的股票包括口子窖 贵阳银行 华熙生物 汤臣倍健 节能风电 兴替环境 国药股份 海油发展 航天电器 恒逸石化 海信家电 华能水电 济川药业 凤凰传媒 欧派家居 人民网 半爆股份 親朋友 隧道股份 豫园股份 唐山港 全龙鱼 韵达股份[9] 指数调整影响与市场观点 - MSCI中国指数是全球投资者用于资产配置和投资分析的重要基准 由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数 股票进入MSCI中国指数便意味着进入了MSCI全球标准指数系列 从而获得被动资金跟踪[9] - MSCI每年进行4次例行调整 包括5月和11月幅度较大的半年度审议 以及2月和8月幅度较小的季度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性等[12] - 随着指数成份股调整 相关指数基金也将随之调仓 新纳入企业将得到更多资金配置 而被剔除企业将会被相关指数基金被动卖出[13] - 被动型资金通常选在最后一天调仓以减少追踪误差 导致权重变动较大个股成交异常放大 特别是在尾盘[13] - 富达基金更偏好新兴市场 对中国股市更为坚定 预计更多消费刺激措施落地将提振需求 "反内卷"政策有望改善工业利润率[13] - 联博基金认为有必要以更理性视角审视世界第二大经济体中所蕴含的具有吸引力的投资机会[13]