板块表现 - 油气开采板块当日上涨1.06%，领涨个股为*ST新潮（代码600777）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] 个股涨跌 - *ST新潮收盘价4.22元，涨幅1.69%，成交量29.01万手，成交额1.22亿元[1] - 中国海油（代码600938）收盘价25.77元，涨幅1.18%，成交量44.51万手，成交额11.42亿元[1] - 蓝焰控股（代码000968）收盘价7.08元，微涨0.14%，成交量16.52万手，成交额1.16亿元[1] - 洲际油气（代码600759）收盘价2.34元，下跌0.85%，成交量195.55万手，成交额4.57亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入7873.84万元，游资净流出7156.85万元，散户净流出716.99万元[1] - 中国海油主力净流入9823.69万元（占比8.6%），游资净流出6386.63万元（占比-5.59%），散户净流出3437.06万元（占比-3.01%）[2] - *ST新潮主力净流入255.64万元（占比2.1%），游资净流入93.61万元（占比0.77%），散户净流出349.25万元（占比-2.87%）[2] - 蓝焰控股主力净流出664.28万元（占比-5.72%），游资净流入47.53万元（占比0.41%），散户净流入616.75万元（占比5.31%）[2] - 洲际油气主力净流出1541.2万元（占比-3.37%），游资净流出911.36万元（占比-2%），散户净流入2452.56万元（占比5.37%）[2]

评级与目标价调整 - 维持H股跑赢大市评级 但将目标价从23.1港元下调至22.4港元[1] - A股目标价由32.4元人民币下调至31.4元人民币 基于H股目标价叠加50%的A-H溢价[1] - 调整源于维持2025及2026财年布伦特原油价格预测不变 分别为75美元/桶及70美元/桶 长期锚定价70美元/桶[1] 公司运营表现 - 公司展现穿越周期的高股息兑现能力 在全球油气舞台以世界级执行力稳步前行[1] - 2025年中期业绩显示多数营运指标符合全年目标 在宏观不确定性背景下实现难度较高[1] - 派息比率同比提升5个百分点 使每股派息维持同比持平[1] 现金流与股东回报 - 管理层通过提升派息比率释放运用自由现金流增强股东回报的积极信号[1]

评级与目标价调整 - 维持H股跑赢大市评级但下调目标价至22.4港元 原为23.1港元 [1] - A股目标价下调至31.4元人民币 原为32.4元人民币 基于H股目标价叠加50% A-H溢价 [1] - 调整基于2025及2026年布伦特原油价格预测维持75美元/桶及70美元/桶 长期锚定价70美元/桶 [1] 公司运营与财务表现 - 展现穿越周期高股息兑现能力 在全球油气舞台以世界级执行力稳步前行 [1] - 2025年中期业绩显示多数营运指标符合全年目标 在宏观不确定性背景下实属不易 [1] - 派息比率同比提升5个百分点 使每股派息维持同比持平 [1] - 管理层运用自由现金流提升股东回报 释出积极信号 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][11] 核心观点 - 2025H1油气当量产量达385百万桶油当量 同比增长6.1% 创历史同期新高 [6] - 实现归母净利润695亿元 同比下降12.8% 在布油均价同比下跌15.1%的背景下展现盈利韧性 [4][5] - 桶油主要成本26.94美元/桶油当量 同比下降2.9% 成本控制能力优异 [8] - 中期股息每股0.73港元 派息率达45.9% 高分红政策持续 [9] - 维持2025年资本开支预算1250-1350亿元 产量目标760-780百万桶油当量 [10] 财务表现 - 2025H1营业总收入2076亿元 同比下降8.4% 归母净利润695亿元 同比下降12.8% [4] - Q2单季营业收入1008亿元 环比下降5.7% 归母净利润330亿元 环比下降9.8% [4] - 经营活动现金流1092亿元 同比下降7.9% 净现金流129亿元 同比上升35% [5] - 年化ROE为18.1% 同比下降4.9个百分点 资产负债率29.5% 同比下降3.4个百分点 [5] - 平均实现油价69.15美元/桶 同比下降13.9% 天然气实现价格7.9美元/千立方英尺 同比上升1.4% [6] 产量与项目进展 - 天然气产量同比大幅增长12.0% 东方29-1气田、东方1-1气田13-3区等项目先后投产 [6] - 渤中26-6油田、文昌9-7油田及巴西Buzios7、Mero4等10个油气田顺利投产 [6] - 获得5个新发现和18个含油气构造评价 包括锦州27-6、曹妃甸22-3等海域发现 [7] - 深海一号二期项目全面投产后 高峰年产气量有望超45亿立方米 成中国最大海上气田 [6] 成本与资本管理 - 桶油作业费用6.76美元/桶油当量 同比下降0.7% 桶油DD&A13.89美元/桶油当量 同比下降0.4% [8] - 2025H1资本支出576亿元 同比下降8.8% 其中勘探投资占比16% 开发投资占比61% [10] - 2025-2027年产量目标分别为760-780/780-800/810-830百万桶油当量 年均复合增长率保持稳定 [10] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1354/1398/1443亿元 对应EPS为2.85/2.94/3.04元/股 [11] - 当前股价对应2025年PE为8.9倍 PB为1.47倍 估值处于历史较低水平 [12][16] - 预测毛利率维持在51%以上 ROE将从2025年的16.5%逐步降至2027年的14.7% [12][15]

投资评级 - A股和H股均维持"买入"评级 当前A股价格8.63元 H股价格7.39港元 [1] 核心观点 - 全产业链优势有效抵御油价波动 业绩韧性凸显 2025H1归母净利润跌幅5.4%小于油价跌幅15.1% [7] - 拟收购集团公司下属三家储气库公司100%股权 新增109.7亿方工作气量 完善天然气全产业链布局 [15][16] - 维持高分红政策 25H1派息率47.9% 拟派发现金红利402.65亿元 [14] - 维持2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为1661/1712/1757亿元 [18] 财务表现 - 2025H1营业总收入14501亿元 同比-6.7% 归母净利润840亿元 同比-5.4% [5] - 2025Q2单季营业总收入6970亿元 同比-6.1% 环比-7.5% 归母净利润372亿元 同比-13.6% 环比-20.6% [5] - 经营现金流2271亿元 同比+4.0% [7] - 上游业务经营利润857亿元 同比-6.5% 天然气销售业务经营利润186亿元 同比+10.8% [8] - 炼化业务经营利润111亿元 同比-18.9% 销售业务经营利润76亿元 同比-25.2% [8] 业务板块分析 - 上游业务油气当量产量923.6百万桶 同比+2.0% 原油实现价格66.21美元/桶 同比-14.5% [9] - 天然气实现价格2.33元/方 同比+5.2% 单位操作成本10.14美元/桶 同比-8.1% [9] - 销售天然气1515亿方 同比+2.9% 其中国内销售1198亿方 同比+4.2% [10] - 加工原油694百万桶 同比+0.1% 生产乙烯447万吨 同比+5.3% 新材料产量166.5万吨 同比+54.9% [12] - 车用LNG加注量同比+58.9% 充换电量增长213.0% [13] 战略规划 - 2025年上游资本开支计划2100亿元 油气当量产量计划增长1.6% [17] - 推进炼化转型升级 吉林石化和广西石化项目实现中交 [12] - 向"油气氢电服"综合能源服务商转型 [17] - 实施五大发展战略和五大战略举措 增强价值创造能力 [17]

1H25业绩表现 - 1H25收入2076亿元同比-8% 归母净利润695.3亿元同比-13% 每股盈利1.5元 [1] - 2Q25收入1008亿元同比-12.6% 归母净利润330亿元 盈利略超市场预期因产量较高 [1] - 上半年原油实现价格69美元/桶同比下降11美元 天然气实现价格7.9美元/千立方英尺略升 [1] 产量与项目进展 - 1H25油气净产量384.6百万桶油当量同比+6.1% 原油产量+4% 天然气产量大幅上升12% [2] - 南海西部天然气产量同比+35%至171bcf 2Q25油气产量环比增4%同比增7% [2] - 深海一号二期加速南海西部凝析油和天然气增产 渤中26-6和渤中19-2项目投产 [2] - 全年产量或达指引上限780万桶 若2H25维持增长趋势 [2] - 圭亚那Yellowtail项目25年8月投产 Stabroek区块总产能提升25万桶/日至90万桶/天 [2] - 2H25圭亚那权益产量有望升至20万桶/天 Stabroek区块盈亏平衡点低于30美元/桶 [2] 成本与财务控制 - 1H25布伦特原油均价下跌16%至70.7美元/桶 净利润波动幅度低于油价跌幅 [3] - 桶油作业费用同比-0.7%至6.76美元 销售费用同比-6.4%至1.9美元 [3] - 成本曲线处于全球较为领先地位 [3] - 1H25中期股息0.73港元 派息率46%较2024年提升1.3ppt H股股息率达8% [3] - 1H25资本开支同比下降9%至576亿元 负债率同比下降2个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年和2026年盈利预测基本不变 [4] - A股当前股价对应2025/26年8.6倍/8.3倍市盈率 H股对应5.7倍/5.5倍市盈率 [4] - A股目标价30元对应2025/26年10.1倍/9.8倍市盈率 较当前股价有18%上行空间 [4] - H股目标价22.8港元对应2025/26年7倍/6.7倍市盈率 较当前股价有22%上行空间 [4]

重大资本运作 - 公司拟通过子公司出资400.16亿元收购三家储气库公司100%股权，具体包括新疆油田储气库公司（99.95亿元）、相国寺储气库公司（170.66亿元）及辽河油田储气库公司（129.55亿元）[2][9] - 收购标的均为盈利资产，2024年合计营收46.43亿元（新疆18.31亿元、相国寺10.76亿元、辽河17.36亿元），净利润18.58亿元（新疆7.62亿元、相国寺4.40亿元、辽河6.56亿元）[9][10] - 交易可新增109.7亿立方米储气库工作气量，降低与集团公司关联交易46亿元（基于2024年数据）[9][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.45万亿元同比下降6.74%，归母净利润839.93亿元同比下降5.42%，主因原油及成品油价格下降[3][5][8] - 中期拟派发现金红利402.65亿元，占归母净利润比例47.94%[3][11] - 原油销售价格同比下降12.3%至3690元/吨，天然气销售价格同比上涨5.2%[8][10] 业务运营 - 油气当量产量923.6百万桶同比增长2.0%，其中原油产量476.4百万桶（+0.3%），天然气产量2.68万亿立方英尺（+3.8%）[7] - 新能源业务新获风光发电指标1638万千瓦，风光发电量36.9亿千瓦时同比增长70%，CCUS业务捕集利用二氧化碳130.5万吨[7] - 化工产品商品量1997.1万吨同比增长4.9%，新材料产量166.5万吨同比增长54.9%[7] 股东结构 - 前十大股东中中央汇金、证金公司持股未变动，陆股通未减持[4] 战略布局 - 收购储气库资产旨在完善天然气产运储销链条，实现产业链整体效益最大化[2][9][10] - 车用LNG加注量同比增长58.9%，充换电量增长213.0%，天然气销售量1514.95亿立方米（+2.9%）[8] - 天然气销售分部营业收入3109.43亿元同比增长4.3%[10]

本报8月27日讯(大众新闻记者 顾松 通讯员 孙万芹) 目前，胜利油田正加快天然气业务布局优化，推进 实施"天然气增产增效"和"天然气管网贯通"工程，计划利用三年时间解决天然气产用不平衡矛盾。 围绕天然气增产增效，胜利油田制订了9个零散气资源优化方案，河口、陈庄等区域零散气资源优化的6 个方案有序推进，预计全年可优化零散气资源7000余万立方米。 围绕天然气管网贯通，胜利油田规划以南北和东西两个方向为主，沿南北方向，更新孤东广天然气管 道，改造沿线处理站场，连通小清河以南油区，实现油区南北全贯通、管道沿线零隐患；沿东西方向， 向西连通滨南区域，完善供气通道，实现滨南稠油注汽用气区域全覆盖，提升自产气保供能力；向东论 证连通油田管网与永21储气库，促进储气库高效利用。 今年1月，油田下发区域资源优化实施意见；4月，成立轻烃与天然气管理领导小组及工作专班，推动开 展天然气优化工作。"总体目标是，通过持续优化挖潜，解决天然气产用不平衡矛盾，实现天然气'零外 购'，达到天然气生产经营效益最大化，有力支撑油田效益开发，促进油田高质量发展步伐更加稳健有 力。"胡金涛说。 据了解，随着页岩油勘探开发不断深入，油田天然气总产 ...

核心财务表现 - 中国海油上半年营业收入2076.08亿元同比下降8%，净利润695.33亿元同比下降13%，主要受布伦特原油均价同比下跌15.1%影响 [1] - 中国石油上半年营业收入1.45万亿元同比降低6.7%，归母净利润840.07亿元同比下滑5.4% [1] - 中国石化上半年营业收入约1.41万亿元同比降低10.6%，净利润214.83亿元同比骤降39.8% [1] - 中国海油董事会决定派发2025年中期股息每股0.73港元（含税） [1] 产量与运营表现 - 中国海油油气净产量达384.6百万桶油当量同比增长6.1%，其中天然气产量大幅增长12% [1] - 中国海域油气净产量266.5百万桶油当量同比增长7.6%，主要得益于深海一号二期等项目产量贡献 [2] - 海外油气净产量118.1百万桶油当量同比增长2.8%，巴西和圭亚那项目成为海外产量增长主力 [2] - 石油液体产量同比增长4.5%得益于渤中19-2和渤中19-6等油气田贡献，天然气产量同比上升12.0%得益于深海一号二期全面投产 [3] 勘探开发进展 - 获得龙口25-1、锦州27-6等5个油气新发现，成功评价18个含油气构造，其中锦州27-6和曹妃甸22-3发现展现渤海湾盆地勘探潜力 [2] - 涠洲10-5南发现实现中国南海海域首个变质岩潜山勘探领域重大突破 [2] - 签署伊拉克Block7区块与哈萨克斯坦Zhylyoi区块石油合同，圭亚那深水立体勘探持续增储 [2] - 渤中26-6油田开发（一期）以及巴西Buzios7、Mero4等多个项目顺利投产 [2] 技术创新与效率提升 - 地球物理勘探、复杂油藏精细注水等关键技术领域取得突破，优智钻完井示范项目提速26% [3] - 深海一号智慧气田获评中国首批卓越级智能工厂 [3] - 部署"AI+"重点场景实现海洋溢油精准溯源与台风灾害高效应急响应，台风模式累计挽回产量损失超60万吨油当量 [3] - 中国海上在产油气田自然递减率降至历史最好水平，储量动用率和采收率持续提高 [2]

以下是对原文的改写，旨在提升质量，调整顺序，并增加细节描述，力求语句更通顺： 曾经一度，美国能源企业对中国市场充满憧憬。然而，仅仅一年多的时间，这片市场便如海市蜃楼般彻底蒸发。时间回溯到去年一月，中国每月还从美国进 口高达135万吨的煤炭。但到了今年七月，这一数字骤降至令人难以置信的不足1吨，原油与液化天然气的进口量也同样惨淡。美国能源企业眼睁睁地看着这 块巨大的蛋糕从手中溜走，感受着切肤之痛。曾经风光无限的数据如今成了刺眼的讽刺：六月份，对华原油出口额直接挂零；液化天然气出口更是连续四个 月颗粒无收；煤炭出口额也从令人咋舌的9000万美元断崖式下跌至仅仅数百美元，几乎可以忽略不计。更令人唏嘘的是，美国供应商曾一度占据中国液化石 油气市场高达60%的份额，如今却黯然出局，彻底失去了立足之地。 这场能源断链的直接导火索，无疑是关税这把利刃。关税的叠加效应瞬间抹平了美国能源的价格优势。要知道，美国页岩油商的开采成本本身就比俄罗斯原 油高出约30%，再加上高额关税的冲击，其竞争力荡然无存。即便后来中美之间达成了暂缓部分关税90天的日内瓦协议，剩余的税率仍然高企，使得贸易变 得毫无利润可言，企业望而却步。 然而，仅仅 ...