公司发展方向 - 控股股东铁投集团定位为支持山东省综合交通重大基础设施建设的投融资主体，坚持“主业 + 科创”，重点发展新能源、新材料、新装备三大产业，拟将博深股份打造为铁投集团新装备产业的重要平台和载体 [1] - 公司坚持内生增长与外延并购相结合，加强与铁投集团在项目合作、投资并购等方面的战略协同 [1] 业务领域规划 - 主营业务包括金刚石工具、涂附磨具和轨交装备零部件三个板块，未来立足基础工业品、高端装备、新材料等领域，暂无人工智能方面研究 [1][2] - 常州金牛研磨探索与客户在行业价值链上共赢协作，发挥美国子公司和自身优势，推动涂附磨具产品海外市场扩展 [2] - 内贸方面发挥竞争优势，围绕成本领先和规模效应，加强团队建设、拓宽销售渠道、优化资源配置，提升产品竞争力 [3] 公司管理计划 - 高度重视市值管理，坚持稳健经营、做好主业，提升可持续发展能力，每年现金分红回报投资者，加强与投资者沟通传递公司价值 [4] 并购相关情况 - 遴选项目考虑业务协同性、团队契合度、产业前景等因素，审慎评估并购风险，积极研究先进制造领域商业机会，相关事项及时披露 [5]

概述 - CBN砂轮是立方氮化硼砂轮的简称，以立方氮化硼磨料为主要成分，通过结合剂固定在基体上制成，用于高硬度、高强度材料的精密磨削 [1] 分类与性能 - 按结合剂种类分为树脂、陶瓷、金属和电镀结合剂CBN砂轮 [2] - 树脂结合剂：磨削效率高、自锐性好，适用于刀具、模具、轴承磨削，但耐热性和耐磨性较差 [3] - 陶瓷结合剂：化学稳定性、耐热性和耐磨性好，适合硬质合金、陶瓷等难加工材料，形状保持性优但脆性大 [3] - 金属结合剂：结合强度高、耐磨性好，适用于粗磨和重负荷磨削，自锐性差需频繁修整 [3] - 电镀结合剂：高硬度、耐磨、耐热，广泛应用于航空航天、汽车制造等领域 [3] - 性能对比：陶瓷和金属结合剂寿命长，陶瓷结合剂表面粗糙度最高且修整较易 [4] 发展背景 - 2024年中国制造业增长6.1%，航空航天、汽车制造等高端制造业扩张推动CBN砂轮需求增长 [5] - 高校、科研机构与企业合作加大研发投入，提升产品性能和质量稳定性，缩短与国际先进水平差距 [5] 产业链 - 上游：立方氮化硼原材料、结合剂（金属粉、树脂粉、陶瓷粉）、生产设备供应商 [8] - 中游：砂轮制造 [8] - 下游：金属加工、航空航天、汽车制造、电子制造等领域 [8] 发展现状 - 2024年中国CBN砂轮市场规模达8.93亿元，同比增长4.44% [10] - 新能源汽车、5G通信、工业机器人等新兴产业带来高精度加工需求，如电机、电池、基站建设、芯片制造等 [10] 竞争格局 - 代表企业包括安徽威铭、江苏赛扬、昆山鑫轮等14家，安徽威铭以23件专利申请量居首，江苏赛扬以22件次之 [12] - 昆山鑫轮主导产品为陶瓷CBN超硬磨具，服务于世界500强企业并出口欧美高端市场 [14] - 江西振新以树脂结合剂磨具为主，双端面树脂砂轮销量居江西首位，产品远销台湾及东南亚 [16] 发展趋势 - 产品磨削效率与精度将持续提升，满足高端制造领域需求 [18] - 行业向绿色生产方向发展，开发环保型结合剂和节能生产工艺 [18]

募集资金与项目投资 - 本次向特定对象发行股票募资不超12000万元，用于年产4100万公里超细金刚石线锯生产项目（一期）[3] - 控股股东邹余耀认购金额不超12000万元，认购数量不超9382329股[3] - 募投项目计划总投资额27532.14万元，“建设投资”22691.89万元，拟用募集资金12000万元[22] 产能与产量 - 截至2021年末，公司电镀金刚线产能为460.62万公里/年[3] - 2020年项目拟新增产能700万公里/年，本次募投项目拟新增产能1800万公里/年[3] - 截至2022年12月底，在建项目新增26条16线机，预计新增产能36.88万公里/月，募投项目建成后新增产能150.34万公里/月[85] 产品价格与成本 - 2022年1 - 9月公司硅切片线产品销售单价35.97元/公里，较2021年下降3.15%[7] - 募投项目产品销售单价初始设定为26.55元/公里，较2022年1 - 9月硅切片线均价低26.19%，且自达产后逐年下降0.44元/公里[8][9] - 2022年1 - 9月公司硅切片线主要原材料采购价格大幅上涨，母线涨幅30.88%，金刚石微粉涨幅28.14%，镍材涨幅35.01%[11][14] 毛利率与利润 - 募投项目达产后预计首年毛利率为46.92%，高于发行人各期硅切片线毛利率，测算期平均毛利率29.32%[3][17] - 2022年1 - 9月公司硅切片线毛利率按季度分别为26.94%、40.27%、37.78%，高于2021年[16][17] - 报告期内扣非后归母净利润分别为624.15万元、1657.53万元、 - 8095.67万元和 - 13.42万元[37][133] 期间费用与折旧摊销 - 2022年1 - 9月公司期间费用6695.32万元，期间费用率23.34%，募投效益测算达产首年期间费用率为13.48%[19][21] - 募投项目预计第2年开始生产，第3年100%达产，第2 - 11年新增折旧摊销额每年1715.46万元[28][29] - 募投项目运营第一年，新增折旧摊销占预计营业收入比重2.76%，占预计净利润比重49.35%；达产后第一年，占比分别为2.01%和22.91%[29][30][32] 市场与行业对比 - 金刚线市场规模预计从2021年37亿元增至2025年156亿元[85] - 2021年美畅股份金刚线销售收入182394.25万元，销量4540.82万公里，单价40.17元/公里[50] - 2019 - 2021年末，同行业可比公司存货跌价准备计提比例平均值分别为27.64%、21.63%、21.43%[112] 存货与资产 - 报告期各期末存货账面价值分别为7811.44万元、6893.54万元、9191.58万元和16610.53万元[37][133] - 截至2022年9月30日，公司设备账面原值31375.51万元，累计折旧10902.32万元，减值准备3583.29万元，账面价值16889.90万元[108] - 截至2022年9月30日，公司其他应收款账面价值为217.47万元，其他流动资产账面价值为327.41万元，其他非流动资产账面价值为4867.17万元[125][126] 未来展望与风险 - 导致公司报告期内净利润及硅切片线产品毛利率波动的不利因素已弱化或消除[88] - 公司修订补充披露募投项目实施风险、效益不及预期风险、毛利率不达预期风险、折旧摊销及相关费用导致盈利下降风险[31][32][36] - 会计师认为募投项目效益预测具备谨慎性和合理性，新增收入和净利润可覆盖折旧摊销费用，不会对公司未来盈利能力产生重大不利影响[34][35][36]