今年上半年，港交所交出靓丽"成绩单"：新股融资额达1094亿港元，重回全球交易所榜首；证券市场日 均成交额为2402亿港元，同比上升118%；现货市场、衍生产品市场及沪深港通成交量均创半年新高。 此前她在全球青年力量峰会提到，香港基本面仍佳，亦向外界展示了其韧性，如今逾300家公司排队上 市，反映了中国经济强劲，让香港接连迎来一家又一家叫人兴奋的公司。 智通财经APP获悉，10月22日，2025香港交易所中国机遇论坛在上海举行。香港交易所集团行政总裁陈 翊庭在致辞时表示，国际投资人日益活跃于香港IPO市场。今年香港IPO市场吸引了广泛的机构投资者 参与，各类型投资者均有良好代表。国际投资者成为焦点，其中长线基金及主权财富基金尤为受到关 注。 近期的香港IPO项目中，主要机构股东来自全球知名投资机构。国际市场对中国科技创新展现出高度的 信心和关注，全球资产配置逻辑正发生深刻转变。 ...

中金发表报告指，港交所计划于11月5日披露第三季业绩，预计第三季盈利按年增长49%、按季增长5% 至46.8亿港元；收入按年增长40%、按季增长4%至75.3亿港元，剔除投资收益后主营费类收入按年增长 57%、按季增长18%至65.1亿港元。该行预计首三季港交所总收入同盈利分别按年增长35%和42%至 216.1亿和132亿港元。 报告指，10月以来港股日均成交达2880亿港元、市场博弈加剧推动交易活跃度维持高位；同时高波动环 境有望支撑衍生品交易热度，港交所盈利基本面持续夯实。据中金策略组预测，第四季美联储降息节奏 或较快。该行认为边际宽松下港股流动性有望得到支撑。考虑市场成交活跃度提振，该行上调港交所 2025年盈利预测3%至171亿港元，维持2026年预测基本不变，维持"跑赢行业"评级及目标价500港元。 ...

港交所表示，2025年前三季度，香港共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达到1201亿港元， 同比升102%。在生物科技方面，年初至今共有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港 元，较2024年9月底增长123%。 （文章来源：新华社） 新华社香港10月21日电（记者王茜）香港交易所21日发布消息，香港ETP（交易所买卖产品，包括交易 所买卖基金和杠杆及反向产品）市场2025年增长强劲，成为全球ETP成交额第三高市场。 港交所认为，这主要是因为科技类的交易所买卖基金（ETF）蔚为风潮，备受追捧，特别是旗舰恒生科 技指数ETP贡献显著，带动ETP市场整体增长，同时大量投资者通过港股通购买合资格ETF，令ETP成 交额节节上升。 统计数据显示，2025年，香港ETP市场呈现爆发式增长，截至9月底平均每日成交金额高达378亿港元， 同比升146%，是全球ETP成交额第三高市场，超越韩国和日本。 ...

香港ETP市场增长表现 - 香港ETP市场在2025年增长强劲，截至9月底成交额已超越韩国和日本，成为全球第三大市场 [1] - 截至9月底，ETP资产管理规模达到6535亿港元，同比增长34.1% [1] - 截至9月底，ETP平均每日成交金额高达378亿港元，同比大幅上升146% [1] 市场增长驱动因素 - 科技类交易所买卖基金备受追捧，旗舰恒生科技指数ETP贡献显著，带动市场整体增长 [1] - 大量投资者通过港股通购买合资格ETF，推动ETP成交额不断增长 [1] 沪深港通ETF交易情况 - 截至9月底，通过沪深股通及港股通买卖的ETF平均每日成交金额分别达42亿港元及32亿元人民币 [2] - 今年8月，港股通ETF平均每日成交金额达91亿港元，创下单月新高 [2] - 目前合资格通过沪深港通进行交易的ETF共290只 [2] - 随着更多ETF预计于今年11月纳入沪深港通，跨境ETF交易有望持续活跃 [2]

香港ETP市场增长表现 - 截至2025年9月底，香港ETP市场成交额已超越韩国和日本，成为全球第三大市场 [1] - 2025年前三季度，香港科技主题ETF资产管理规模总额达1201亿港元，同比上升102% [2] - 2025年前三季度，香港科技主题ETF年初至今平均每日成交金额合计为74亿港元，同比上升247% [2] - 2025年前三季度，香港科技主题ETF净现金流入总额为291亿港元 [2] 市场增长驱动因素 - 增长受科技类交易所买卖基金蔚为风潮推动，特别是旗舰恒生科技指数ETP贡献显著 [1] - 大量投资者通过港股通购买合资格ETF，使ETP成交额节节上升 [1] - 香港ETF市场表现强劲主要受惠于长期稳健增长与持续发展 [2] 互联互通机制表现 - 截至2025年9月底，通过沪深股通买卖的ETF平均每日成交金额达42亿港元，同比上升128% [1] - 截至2025年9月底，通过港股通买卖的ETF平均每日成交金额达32亿元人民币，同比上升142% [1] - 随着更多ETF预计于2025年11月纳入沪深港通，跨境ETF交易有望持续活跃 [1] 市场发展趋势 - 市场呈现换手率领先全球、产品创新切合散户需求、互联互通推动增长、科技及生物科技产品备受投资者青睐、全球联通持续深化、主动型ETF日渐兴起等六大趋势 [1] - 2025年前三季度，香港共有14只科技主题ETF上市 [2]

港交所市场表现与前景 - 港交所行政总裁陈翊庭表示，两年前公司日均成交额低于1000亿元且新股市场低迷，但目前已扭转局面并迎来顺风助力[2] - 当前有超过300家公司正在排队等待上市，这反映了中国经济的强劲势头[2] - 过去几年全球投资集中于美国市场，特别是科技七巨头，但当前地缘政治局势促使全球投资者更倾向于分散投资[2] 港交所的战略定位与机遇 - 香港的基本面依然良好，并已向外界展示了其韧性[2] - 港交所认为可以捕捉全球投资者分散投资带来的机会，通过提供更高效的产品来方便投资者接触香港市场[2]

盈利预测与估值 - 上调香港交易所2025年盈利预测3%至171亿港币，维持2026年预测基本不变 [1] - 公司当前交易于31倍2025年及2026年预测市盈率 [1] - 维持跑赢行业评级及500港币目标价不变，对应37倍2025年及2026年预测市盈率，隐含18%上行空间 [1] 2025年第三季度业绩预测 - 预计第三季度总收入同比增40%环比增4%至75.3亿港币，盈利同比增49%环比增5%至46.8亿港币 [2] - 预计前三季度总收入同比增35%至216.1亿港币，盈利同比增42%至132.0亿港币 [2] - 预计第三季度剔除投资收益后的主营费类收入同比增57%环比增18%至65.1亿港币 [2] 产品交易活跃度分析 - 第三季度现货平均每日成交金额同比增141%环比增20%至2,864亿港币 [2] - 南下ADT同比增285%环比增36%至1,525亿港币，占港股成交额26.6%；北上ADT同比增144%环比增77%至2,687亿元人民币，占A股成交额7.1% [2] - 衍生品ADV整体同比增12%环比增7%至165万张，其中个股期权ADV同比增33%环比增19%至92.0万张 [2] - 第三季度完成IPO共25家，融资额735亿港币，同比增74%环比降19% [2] 投资收益表现 - 预计第三季度投资收益同比降18%环比降36%至9.9亿港币 [3] - 长端收益利率下滑与短端成本利率回升导致保证金息差或有所收窄 [3] - 市场波动率收敛导致衍生品保证金要求预计环比下降，拖累投资收益表现 [3] 市场环境与配置价值 - 10月以来港股ADT达2880亿港币，市场博弈加剧推动交易活跃度维持高位 [4] - 高波动环境有望支撑衍生品交易热度，公司盈利基本面持续夯实 [4] - 预计第四季度美联储降息节奏或较快，边际宽松环境下港股流动性有望得到支撑 [4] - 建议关注公司近期受资金风险偏好回落影响、估值调整后的配置价值 [4]

盈利预测与估值 - 上调香港交易所2025年盈利预测3%至171亿港币，维持2026年预测基本不变 [1] - 公司当前交易于31倍2025年及2026年预期市盈率 [1] - 维持跑赢行业评级及500港币目标价不变，对应37倍预期市盈率及18%上行空间 [1] 2025年第三季度业绩预期 - 预计第三季度总收入同比增40%环比增4%至75.3亿港币，盈利同比增49%环比增5%至46.8亿港币 [2] - 预计前三季度总收入及盈利分别同比增35%和42%至216.1亿港币和132.0亿港币 [2] - 预计第三季度剔除投资收益后的主营费类收入同比增57%环比增18%至65.1亿港币 [2] 各业务板块交易活跃度 - 第三季度现货市场日均成交额同比增141%环比增20%至2864亿港币，其中南下资金日均成交额同比增285%环比增36%至1525亿港币 [3] - 衍生品日均成交合约张数同比增12%环比增7%至165万张，个股期权日均成交合约张数同比增33%环比增19%至92.0万张 [3] - 第三季度完成25宗IPO，融资额735亿港币，同比增74%环比降19% [3] 投资收益表现 - 预计第三季度投资收益同比降18%环比降36%至9.9亿港币 [4] - 长端收益率下滑与短端成本利率回升导致保证金息差或有所收窄 [4] - 市场波动率收敛导致衍生品保证金要求预计环比下降，拖累投资收益表现 [4] 市场前景与流动性 - 10月以来港股日均成交额达2880亿港币，市场博弈加剧推动交易活跃度维持高位 [5] - 高波动环境有望支撑衍生品交易热度，公司盈利基本面持续夯实 [5] - 预计第四季度美联储降息节奏或较快，边际宽松环境下港股流动性有望得到支撑 [5]

盈利预测调整 - 基于港交所9月及10月至今的成交量数据，调整2025至2027年每股盈利预测，分别上调0.8%、下调0.5%及上调0.1% [1] - 引入2028年每股盈利预测为15.4港元 [1] 投资评级与目标价 - 维持对公司的"买入"评级 [1] - 维持目标价544港元 [1]

香港ETF市场整体表现 - 香港ETF市场流动性高居全球第三，今年初至9月30日的日均成交额为378亿港元，超越排行第四的韩国[1] - 截至今年9月30日，香港ETP市场资产管理规模同比增长32%至6530亿港元，上市ETP数量同比增16%至225只，创历史新高[1] 推动ETF市场增长的因素 - 改善市场结构是增长因素之一，例如去年11月港交所在开市前及收市竞价时段引入ETF庄家参与，提升了市场效率[1] - 增强互联互通是另一关键因素，港交所与中东及东盟市场的联系增加[2] - 持续创新推动增长，港交所引入了备兑认购期权ETF和单一股票杠杆及反向产品等新产品[2] 各类ETP产品发展近况 - 截至2025年（原文如此，应为2024年）本月16日，港交所已迎来41只新ETP，超过去年ETP发行的历史最高纪录[2] - 收益型ETF现有21只产品，包括股票收益ETF、备兑认购期权ETF及债券ETF，截至9月30日其日均成交额增至逾2亿港元，资产管理规模增至约234亿港元[2] - 杠杆及反向产品现有29只，总市值约280亿港元，占整体ETP市场的4.3%，日均成交额为36亿港元，占整个ETP市场的9.5%[2]