激励计划核查意见 - 监事会核查确认2025年限制性股票激励计划首次授予的79名激励对象均符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《激励计划》规定的条件，主体资格合法有效[1][2] - 激励对象排除以下六类情形：12个月内被交易所或证监会认定为不适当人选、因重大违法违规受处罚、不符合《公司法》董事及高管任职要求、法律法规禁止参与股权激励的情形[1] - 激励对象不包括公司持股5%以上股东、实际控制人及其直系亲属[2] 授予方案细节 - 首次授予日为2025年8月15日，共授予1,424万股限制性股票，授予价格为3.21元/股[2] - 授予股份数量及价格经2025年第三次临时股东大会审议通过的《激励计划（草案）》确定[1][2]

公司限制性股票激励计划调整 - 公司于2025年8月15日召开第十一届董事会第二十二次会议，审议通过调整2025年限制性股票激励计划相关事项的议案 [1] - 调整原因是7名激励对象因个人原因自愿放弃认购全部限制性股票 [3] - 首次授予激励对象从86人调整为79人，首次授予限制性股票数量从1,600万股调整为1,424万股，激励总量从2,000万股调整为1,824万股 [3] 决策程序履行情况 - 公司已履行董事会、监事会审议程序，并披露相关核查意见和自查报告 [1][2] - 监事会第十八次会议审议通过调整议案和首次授予限制性股票的议案 [3] - 调整事项符合《上市公司股权激励管理办法》和公司激励计划规定 [5] 各方意见 - 监事会认为调整符合法规要求，不损害股东利益，激励对象资格合法有效 [5] - 董事会薪酬与考核委员会同意调整，认为符合相关规定 [5] - 北京市海问律师事务所出具法律意见书，认为调整事项合法合规 [5][6] - 独立财务顾问上海荣正认为授予事项已取得必要授权，符合法律法规要求 [6] 调整影响 - 本次调整不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 [4] - 调整后激励计划内容与股东大会审议通过的内容一致 [3] - 根据股东大会授权，本次调整无需再次提交股东大会审议 [3]

股权激励计划 - 公司向75名核心管理、业务骨干及优秀高潜员工授予1104万股限制性股票，占本次激励计划授予总量的6052% [1] - 预留部分限制性股票400万股，占本次激励计划授予总量的2193% [1] - 本次激励计划合计授予1824万股限制性股票，占公司股本总额的275% [1] - 任何单一激励对象通过全部有效股权激励计划获授股票不超过公司股本总额的100% [1] - 公司全部有效激励计划涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的1000% [1] 激励对象信息披露 - 公司将在监事会或薪酬与考核委员会发表明确意见、律师出具法律意见书后，在指定网站披露本次激励对象相关信息 [2] - 预留权益若超过12个月未明确激励对象将失效 [2]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行股票实际数量为50,176,424股，发行价格14.17元/股，募集资金总额为人民币710,999,928.08元，扣除发行费用后净额为695,059,960.26元 [1] - 募集资金净额69,506.00万元低于原计划150,000.00万元，公司调整补充流动资金项目投入金额由33,000.00万元降至20,500.00万元 [1] - 报告期内募集资金专户余额为455,099,876.65元，其中利息收入及理财收益贡献958,741.33元 [2] 募集资金管理情况 - 公司制定专项存储及使用管理制度，对募集资金进行专户存储，并签署三方及四方监管协议确保资金专项使用 [2][3] - 截至2025年6月30日，募集资金存放于多家银行及证券公司专户，中国农业银行昆明东川区支行账户余额101,957,159.84元 [4] - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，购买兴业银行理财产品31,000.00万元及申万宏源收益凭证3,600.00万元 [4][5] 募集资金实际使用情况 - 累计投入募集资金总额24,991.45万元，投资进度35.96%，主要投向磷酸铁锂正极材料前驱体及配套项目 [5] - 未达到计划进度原因系新能源市场竞争格局变化，公司主动控制产业建设进展 [5] - 公司于2023年8月24日完成以自筹资金预先投入募投项目的置换，金额4,491.45万元 [5] 变更募集资金投资项目 - 公司将原募投项目变更为川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目，涉及金额44,514.54万元，用于建设年产80万吨硫磺制酸等项目 [7] - 变更原因系提高募集资金使用效率，应对新能源市场竞争激烈局面，项目预计2028年7月12日达到预定可使用状态 [7] - 变更决策经董事会及股东大会审议通过，投资主体、实施方式及地点均发生变更 [7] 募集资金节余及使用安排 - 尚未使用的募集资金45,500.99万元，其中34,600.00万元用于理财产品投资，10,889.60万元存放于监管账户 [6] - 5万吨/年电池级磷酸铁锂前驱体项目的子项目30万吨/年硫磺制酸已于2023年8月投产，主要用于内部原材料供应 [6] - 公司通过自产硫酸控制采购成本，提升终端产品经济效益，但无法单独核算该项目效益 [6]

行业与公司 - 行业：化工行业（塑料、橡胶、氟化工及制冷剂、磷化工、农药、代糖）[1][3] - 公司：巨化股份（制冷剂）、云天化（磷化工）、扬农化工（农药）、百龙创源（代糖）[2][17] 核心观点与论据 行业表现 - 化工行业股票指数年初至今涨幅接近25%，超过上证指数的18%，塑料和橡胶细分领域表现突出，涨幅分别达48%和35%[1][3] - 塑料和橡胶的超额收益源于小市值效应及热门产业（如机器人、AI材料）推动[4][5] 股票与商品期货走势 - 化工股票与商品期货走势背离，7月初以来化工商品指数涨幅不到10%，而股票指数上涨约25%，主要因估值端变化更显著[6] - 估值修复受中美关税延迟制裁及反内卷政策推动[6][7] 反内卷政策影响 - 反内卷政策通过淘汰落后产能、行业自律（如延长检修时间）及特殊行业（如新能源）产能去除，平衡供需，推动化工品价格上涨10%[8][9][10] - 具体措施包括提高环保标准、安全督查、行业自律定价及资本收购落后产能[11][12] 细分领域景气度 - 氟化工及制冷剂：配额政策导致供需紧张，价格自2013年持续上行[13] - 磷化工：下游需求坚挺，银矿新增产能少，价格高位运行[13] - 农药：2024年下半年周期底部反弹，多种农药价格稳步上行[13] - 代糖：下游消费刚需，出口竞争力提升[13] - 中报显示制冷剂和磷化工业绩超预期，预计全年保持相对收益[14][15] 重点推荐板块与标的 - 智能机、磷化工、农药、代糖为下半年重点板块，逻辑包括价格攀升、出口配额、周期反弹及产能释放[16] - 标的弹性排序：百龙创源（代糖，市值小成长性高）>扬农化工>巨化股份>云天化[18] 其他重要内容 - 化工行业存在无序竞争导致产能过剩、价格低于成本线的情况，行业通过自律和淘汰落后产能应对[12] - 2025年化工行业预计逐步改善，始于政策或下游需求止跌[13]

公司董事会会议 - 第五届第十六次董事会会议于2025年8月14日在公司会议室召开 [2] - 会议审议《关于公司<2025年半年度报告>及其摘要的议案》等文件 [2] 公司业务构成 - 2024年营业收入构成为磷化工行业占比97.51% [2] - 其他行业收入占比2.49% [2] 基础信息 - 证券代码SZ 300505 [2] - 当前收盘价22.47元 [2]

公司技术创新成果 - 公司凭借磷化工和合成氨领域两项重大技术创新同时获得云南省科学技术进步奖三等奖 [1] - 在磷资源高效利用方面研发《低质磷酸生产增效磷酸二铵关键技术研发及产业化》项目 创造性解决高杂质磷矿生产过程中淤渣酸等低质磷酸利用率低的行业难题 [1] - 通过创新工艺技术和装备升级 成功研发出具有促进作物生长发育、提升抗逆性的增效磷酸二铵系列产品 并在全国推广应用 [1] 节能降耗技术突破 - 针对50万吨/年合成氨装置创新研发出反应热高效利用的耐硫耐氯短流程节能变换制氢新工艺 [1] - 开发耐硫耐氯变换制氢系列装备 有效解决制约装置长周期运行和高能耗等关键性问题 [1] - 项目核心技术成功申请2项国家发明专利和2项实用新型专利 [1] 公司发展战略 - 公司以"技术突破+产业升级"为强引擎 持续推动创新链与产业链深度融合 [1] - 加快科技成果转化步伐 为企业高质量发展注入强劲动能 [1] - 为行业技术进步贡献智慧 [1]

公司技术与项目进展 - 公司自主研发的国内首套多聚磷酸盐连续生产装置试生产平稳运行，各项指标优于预期，预计9月份正式投入运行 [1] - 一期新上装置多聚磷酸盐2万吨，已于今年6月6日点火成功，目前试生产负荷已提升至50%，日产能达30吨 [1] - 二期主要建设多聚磷酸盐4万吨、多聚磷酸铵钙2万吨、有机过磷酸钙2万吨的产能，项目全部建成后年产值可达5亿元 [1] 行业痛点与解决方案 - 磷化工企业副产的大量低效枸溶性磷资源难以利用，成为制约行业发展的痛点 [1] - 公司利用周边磷化工企业的副产枸溶性磷作为原料，通过多聚磷酸盐生产工艺，把枸溶性磷变成水溶性磷和多聚磷酸盐，实现变废为宝 [1] - 公司将其他磷化工企业的萃余酸、工铵渣等工业边角料作为原料，将低效枸溶性磷转化为高价值的水溶性磷及聚合态磷，实现磷资源高效利用的闭环 [1] 产业链与集群效应 - 项目将带动上下游形成磷资源高效利用的产业集群 [1]

国有股权无偿划转 - 公司控股股东一致行动人远瓴投资将其持有的14,326,647股（占公司总股本1.1%）无偿划转至母公司港荣集团 [2] - 本次划转属于同一实际控制人控制下的不同主体间行为 不改变控股股东及实际控制人地位 [2] - 划转协议生效条件由"宜宾市国资委批准"变更为"有权机构批准" 并已取得有权机构批复 [3] - 划转完成后需在中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记手续 [4] 磷矿项目进展 - 公司子公司马边无穷矿业90万吨/年丁家磷矿（二期）项目通过安全设施竣工验收 [7] - 该项目已进入试生产阶段 预计将提升公司未来经营业绩和整体实力 [7]

公司项目进展 - 子公司马边无穷矿业90万吨/年丁家磷矿（二期）采矿工程项目通过安全设施竣工验收 [1] - 磷矿项目当前处于试生产阶段 [1] 产能规模 - 项目设计年产能达90万吨 [1]