港股市场表现 - 5月8日早盘港股三大指数集体低开 恒生指数跌0 45%报22589 13点 恒生科指跌0 28% 国企指数跌0 32% [1] - 盘面上科网股普跌 生物技术板块集体上涨 茶饮股活跃 新股沪上阿姨高开近70% [1] - 开盘后恒生科技指数迅速翻红 一度涨近1% 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上扬 [1] - 持仓股中理想汽车 美团 腾讯音乐 小鹏汽车 阅文集团等涨幅居前 [1] AI行业动态 - 阿里发布Qwen3系列大模型 重回开源系列模型榜首 [1] - 百度召开2025年AI开发者大会 发布文心4 5 turbo与推理模型X1 turbo [1] - 文心4 5 turbo升级多模态能力 测评文本能力接近DeepSeek V3-0324而领先于GPT-4 5 多模态能力与GPT4 1接近 [1] - 文心X1 turbo完善多模态与思维链能力 测评超越GPT-4o 位列行业第一梯队 推理成本明显降低 [1] 机构观点与推荐 - 东方证券看好AI新周期带动算力-算法-应用生态三端依次推进 建议增加港股互联网板块配置仓位 [2] - 核心推荐阿里巴巴（云消费弹性明显+基模实力领先+算法优势） 快手（多模态视频生成模型技术全球领先） 腾讯控股（卡位最佳社交场景+数据与应用生态优势） 百度集团（加速完善AI基模和应用布局） [2] 恒生科技指数ETF分析 - 恒生科技指数ETF（513180）在A股同赛道ETF中规模和流动性领先 支持T+0交易 [2] - 恒生科技指数兼具硬科技与新消费属性 成分股深度聚焦AI产业链上中下游 包含阿里 腾讯 小米 美团 中芯国际 联想等 [2] - 新消费领域超一半权重在电商零售 汽车 家电 消电 旅游等可选消费板块 包含蔚小理 小米 联想 携程 同程 海尔 美的等 [2]

战略合作签约 - 海信集团与美的集团于5月7日签订战略合作协议，双方将在AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全面合作 [1] - 签约代表为美的集团副总裁兼CFO钟铮、海信集团副总裁兼海信家电集团董事长高玉玲 [1] - 双方高层管理人员包括美的集团董事长方洪波、海信集团董事长贾少谦等出席签约仪式 [1] 合作领域与目标 - 双方将在数字化和AI应用平台开发方面合作，重点推动AI智能体在制造、物流等领域的应用 [3] - 合作将围绕绿色工厂、工业互联网、全球产能布局等方面展开 [3] - 双方将联合开展核心技术攻坚，探索工艺创新，推动跨界工艺融合与人才联合培养 [3] - 在智慧物流领域，双方将优化生产物流协同、智能仓网体系构建等全链路平台 [3] 合作意义与展望 - 合作旨在全面提升中国两大家电巨头的数智化运营能力 [3] - 通过AI全流程深度赋能生态合作伙伴 [3] - 合作将助力企业提质增效，发展新质生产力 [3] - 最终目标是实现消费者交付满意度的持续提升 [3] - 未来双方将在更广阔领域深化合作，创新业务模式，实现共赢和协同发展 [3]

"五一"假期消费品以旧换新成效 - 安徽合肥志邦橱柜门店"五一"期间订单量较平时翻一番 [2] - OPPO体验店西单大悦城店日均销售十几部手机 超半数通过以旧换新完成置换 [2] - 宁夏吴忠市"五一"期间累计申报各类补贴资金95971万元 带动消费065亿元 [2] - 长沙市4月30日至5月4日参与以旧换新近17万人次 带动销售额超82亿元 其中家电交易超8万笔销售额近3亿元 数码3C核销超5万笔销售额超2亿元 家装厨卫带动销售超8500万元 [3] - 商务部数据显示"五一"前四天汽车以旧换新带动新车销售88亿元 家电销售356万台带动119亿元 数码产品销售242万件带动64亿元 [3] 政府企业促消费举措 - 贵州遵义推出家电5%直补叠加延长保修服务 [4] - 辽宁沈阳将家电补贴品类从20类扩充至35类 新增饮水机显示器等产品 [4] - 宁夏举办24场主题活动 确保假期补贴资金不少于4000万元 [4] - 江苏盐城发放200万元汽车消费券 重点倾斜新能源汽车 [4] - 上海扩大汽车置换补贴范围至外牌旧车 [4] - 沈阳中兴商业推出"国补+商场补贴+品牌折上折"模式 [4] - 苏宁易购联合多个品牌在全国超30城开展"国补社区行"活动 [4] - 京东MALL南京店超60大类近3万款产品纳入政府补贴 [4] - 线上平台推出数码产品配送新机同时提供验机数据迁移服务 [5] 行业未来发展方向 - 宁夏吴忠计划通过城市便民生活圈建设将家装厨卫政策延伸至社区 配套免费清洗收旧折价等服务 [6] - 广西建议加强政企联动宣传 针对核心置换群体建立政策咨询绿色通道 [6] - 家电行业将深化"换新需求释放-供给端技术迭代-产业链价值提升"的正向循环 推动绿色智能家电和高端产品渗透率提升 [6] - 建议培育新兴消费业态和个性化消费场景 提升高质量产品服务供给 塑造良好消费环境 [7]

广交会数据表现 - 第137届广交会展览总面积达155万平方米，展位总数约7.4万个，参展企业约3.1万家，其中出口展展位数近7.3万个，参展企业首次突破3万家，较上届增加近900家 [1] - 第一期吸引全球216个国家和地区的148,585名境外采购商到会，第二期吸引218个国家和地区的195,851名境外采购商到会 [1] - 截至5月4日，219个国家和地区的288,938名境外采购商到会，较第135届增长17.3%，创历史新高，其中新老采购商分别达171,750人（增长14.6%）和117,188人（增长21.4%） [2] 市场分布与客源结构 - 共建"一带一路"国家采购商187,450人，增长17.4%，占比达64.9%，金砖国家采购商72,417人，增长24.1%，RCEP成员国采购商64,808人，增长6.9%，欧美采购商51,862人，增长3.4% [2] - 140家工商机构组团参会，增长17.6%，头部跨国采购企业达376家，创历史新高 [2] 产品创新与展示亮点 - 广交会首次设立新品直播站，与36氪合作打造线上圆桌对话直播专场，聚焦"未来科技新品"与"时尚生活消费"两大领域 [3] - 参展产品包括AI直播摄像头、越野电动摩托、便携意式咖啡机、米波雷达（跌倒心率）、AI双屏翻译机等科技产品，以及智能电动行李箱、单手开合保鲜盒、PHA家庭可堆肥吸管等生活消费品 [4] - 36氪围绕技术革新、场景重构、行业趋势及市场洞察展开18场线上对话，吸引超百万人次观看 [5] 企业参与与合作模式 - 参与企业包括国家级专精特新"小巨人"、国家技术创新示范企业、国家企业技术中心企业、省级制造业单项冠军等标杆企业，如壹秘科技、追觅、讯飞、浙江启德新材等 [3][4] - 直播内容聚焦"创新方法论"，探讨产品力重构、技术迭代与用户洞察，通过案例拆解提出行业解决方案 [3] - 展会现场创新产品受到外商高度关注，企业通过把握前沿趋势构建全球化竞争力 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今年劳动节假期零售和消费数据显示，尽管基数高，但假日消费增长稳健，好于预期，再次确认消费已触底，但后续仍可能有波动，假日后消费的可持续性需关注 [1] - 各品类表现分化，以旧换新使家电、汽车、电信设备受益，餐饮表现突出，而服装、烈酒增长可能受限，票房同比大幅下降 [2] - 消费保持理性，企业促销更有节制，各线城市消费增长更均衡，关键旅游城市表现良好，低线城市客流量增加，高线城市也有强劲增长 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 劳动节假期消费要点 - 品类方面，以旧换新使家电、汽车、电信设备销售增长，餐饮表现突出，不同品类表现分化，珠宝有改善，服装、烈酒增长可能受限，票房同比下降约50% [2] - 消费理性，人均旅游消费温和增长但低于疫情前水平，酒店和机票价格改善，企业促销更有节制，头部餐饮企业促销理性，中高端烈酒折扣加剧，运动服装折扣趋势不一 [3][8] - 地区方面，各线城市消费增长更均衡，关键旅游城市表现良好，低线城市客流量增加，高线城市也有强劲增长，北京、上海消费增长超全国平均，入境消费同比翻倍 [9][28] 劳动节假期关键消费趋势 - 旅游方面，客流量推动旅游销售增长，恢复至疫情前123%，人均消费仍低于疫情前，国内旅游销售同比增长8%，客流量同比增长6.4%，人均消费增长1.5%，劳动节旅游增长较2025年春节有所加速，出境游同比增长21%，入境游需求强劲，低线城市体验式旅游表现突出 [10][11] - 重点品类中，体育用品零售同比增长15%，不同企业表现有差异；白酒方面，婚宴数量同比改善，但桌均消费量和开瓶率未改善，中高端价格区间折扣加剧，劳动节白酒消费占比小，端午和中秋/国庆假期更重要；餐饮方面，广州、湖南、陕西等地表现突出，现制饮品表现良好，部分企业销售增长；IP零售商中，泡泡玛特和名创优品表现较好；家电受益于以旧换新同比增长15.5%，智能家电线上平台同比增长超20%；珠宝数据较4月改善；票房收入7.5亿元，同比下降51%，主要因缺乏大片 [18][25] - 各线城市消费增长均衡，关键旅游城市和高线城市消费增长强劲，陕西、湖南、重庆等地零售和餐饮销售增长，上海、北京、杭州等大城市消费增长明显，入境消费同比翻倍 [26][28]

业绩表现 - 2025年一季度营业收入248.38亿元，同比增长5.76% [2] - 归母净利润11.27亿元，同比增长14.89% [2] - 扣非归母净利润10.08亿元，同比增长20.27% [2] - 业绩为2002年一季度以来同期最佳表现 [2] - 一季度白电出口增速同比增长23% [2] 产品与市场表现 - 海信系多联机市占率超过20% [3] - 家用空调全渠道销售额占有率42.8%，蝉联新风空调品类榜首 [3] - X7Pro与璀璨C3两款产品获"艾普兰创新奖" [3] - 海信系冰箱线上+线下占有率同比提升2.6个百分点，线下占有率行业TOP 2 [3] - 容声冰箱线上+线下占有率同比提升2.3个百分点 [3] - 洗衣机线下占有率同比提升0.7个百分点 [3] 业务增长驱动因素 - 中央空调业务重回增长，零售端有效抵御地产端风险 [4] - 家空业务外销增速预计更高 [4] - 冰冷洗业务保持高个位数增长 [4] - 三电公司获得新能源车HVAC大单，收入有望回暖 [4] - 境外收入占比38.42%，同比增长 [3] 财务指标 - 2024年末ROE为23.27%，高于海尔智家(17.70%)和美的集团(21.29%) [5] - 货币资金加交易性金融资产208亿元，流动性盈余218亿元 [5] - 负债总额520亿元，无息负债占比92% [5] - 有息负债主要为三电公司32亿元海外借款 [5] - 应付票据143亿、应付账款154亿、合同负债18亿元，反映强议价能力 [6] 行业趋势 - 国内白电、厨电、小家电、彩电等品类出口金额均维持正增长 [2] - 以旧换新政策持续拉动家电销售 [2]

回购方案概述 - 公司于2025年4月8日通过董事会决议，计划以集中竞价方式回购A股股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格上限为100元/股，回购金额范围为15亿至30亿元人民币，实施期限为12个月 [1] - 公司于2025年4月9日披露了回购方案报告书 [1] 回购进展数据 - 截至2025年4月30日，公司累计回购7,741,439股A股，占总股本的0.1010%，最高成交价75.02元/股，最低成交价69.50元/股，累计支付金额5.535亿元（不含交易费用） [1] - 回购操作符合法律法规及既定方案要求 [1] 后续执行说明 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购决策，并持续履行信息披露义务 [2]

UPS和Whirlpool股息收益率分析 - UPS股息收益率为6.8%，Whirlpool股息收益率为9.1%，对被动收入投资者具有吸引力但市场对其可持续性存疑 [1] - 两家公司股价今年均大幅下跌，因经营环境恶化 [1] Whirlpool业务分析 - 高利率抑制房地产市场，进而影响家电 discretionary需求，一季度有机销售仅增长2.2%，北美核心业务有机销售持平 [3] - 2024年四季度和2025年一季度亚洲竞争对手为规避关税提前增加对美出口，导致市场混乱，预计将持续影响二季度 [4] - 公司维持全年销售指引158亿美元，EBIT利润率6.8%，预计EBIT 10.7亿美元，自由现金流5-6亿美元，足以覆盖去年3.84亿美元股息 [6] - 长期债务48亿美元，2025年到期债务18.5亿美元，计划偿还7亿美元并再融资11-12亿美元，若自由现金流恶化可能削减股息以改善资产负债表 [7] UPS业务分析 - 管理层目标将50%盈利用于股息，当前股息6.56美元/股，2025年预期盈利7.11美元/股，派息率达92% [8][9] - 预计2025年自由现金流57亿美元，勉强覆盖55亿美元现金股息 [9] - 美国国内市场2-3月日均包裹量降幅超预期，二季度指引同比下降9%，未更新全年指引 [11] - 面临2026年下半年亚马逊配送量减少50%的挑战，叠加需求环境恶化可能影响短期盈利和现金流 [8] 两家公司对比 - UPS长期债务195亿美元，相比2025年57亿美元自由现金流更可控，股息可持续性优于Whirlpool [12] - Whirlpool长期债务48亿美元远超其5-6亿美元自由现金流，债务压力更大 [12] - 两家公司年底前均存在削减股息的可能性，投资者需做好心理准备 [13]

家电行业以旧换新政策推动消费 - 家电以旧换新政策成为驱动家电市场消费的重要引擎，带动家电市场潜力释放 [1] - 上海市以旧换新政策实施以来杠杆效应显著，截至5月3日相关订单量接近580万笔，带动销售额突破148.7亿元，手机数码类产品占比达32% [1] 上海家电家居焕新嘉年华展会 - 展会深度融合国家以旧换新政策，通过"国补+市补+企补"多级补贴激发消费潜能 [2] - 联合六大行业协会，包括近200个品牌、3000家门店的参补企业，形成全方位促消费合力 [2] - 聚焦懒人家电、智能清洁电器、AI冰箱、无风感空调、适老化健康家电等产品，促进绿色智能家电家居消费提质升级 [2] - 50余款AWE2025全球首发的智能家电产品将在活动期间上市，国际高端家居品牌BAXTER全国首店落户上海 [2] 家电企业以旧换新策略 - 海尔开展"换新万里行"活动，发布家电换新"三好标准" [3] - 格力"董明珠健康家"登陆上海，通过"政企双补"用户最高可节省2800元 [3] - 美的推出购机送积分、100天免费试用等权益 [3] - 海信叠加企业补贴政策，预计"五一"期间家电销量同比大幅增长 [3] 零售渠道促销活动 - 上海苏宁推出"家电焕新家，享国补到苏宁"主题直播活动，投入上亿元资源提供多重组合优惠 [4] - 苏宁易购"五一"假期首日以旧换新销售额同比增长超61%，门店客流同比提升150% [4] - 绿色智能、智能升级成为家电家装消费主流趋势，消费意愿从"能用"转向"好用" [4] - 上海交电家电商业行业协会将联动品牌及零售平台深入社区，构建覆盖近1000个社区的"一刻钟便民焕新圈"服务体系 [4]

无线吸尘器行业定义及分类 - 无线吸尘器是一种依靠内置电池供电、无需外接电源线的便携式吸尘设备，通过电机驱动风扇产生吸力，配合刷头或滤网系统实现清洁 [2] - 核心特点是移动自由、操作灵活，适用于家庭、车载等多样场景，种类包括卧式、手持式、立式等 [2] 无线吸尘器行业发展现状 - 2024年我国无线吸尘器市场规模约41亿元，较2023年减少4亿元，预计2025年跌破40亿元 [4] - 2023年市场价格约1415元/台，较2020年减少33元/台，2024年约为1410元/台，预计2025年为1405元/台 [6] - 受扫地机器人、洗地机等新兴品类挤压，市场持续萎缩，但价格韧性较强 [4][6] 无线吸尘器行业产业链 - 上游涉及电机、过滤系统、传感器、芯片、塑料、金属等核心部件及原材料 [8] - 中游为研发及生产，下游通过线上线下渠道销售，终端为用户 [8] - 2024年我国电机产量60841.7万千瓦，较2023年增加2055.7万千瓦，需求量57678.8万千瓦，较2023年增加1985.5万千瓦 [10] 无线吸尘器行业竞争格局 - 国外品牌包括戴森、莱克、斐纳、美诺、飞利浦、博世ATHLET等，国内品牌包括小米、美的、科沃斯、追觅、莱克魔洁等 [12] - 科沃斯2024年前三季度营收102.26亿元，净利润6.15亿元，产品获多项国际奖项 [15] - 美的集团2024年营收4090.84亿元，较2023年增加353.74亿元，净利润385.37亿元，较2023年增加48.17亿元 [17] 无线吸尘器行业发展趋势 - 行业从"增量竞争"进入"存量优化"阶段，技术创新和用户体验成为品牌突围核心 [19] - 产品技术将持续升级，以满足消费者对便捷、高效清洁工具的需求 [19]