大会概况 - 第二届京津冀中医药协同中西医结合高质量发展暨中西医结合医学未病体系研讨大会于2025年11月23日在北京举行，主题聚焦“京津冀中医药协同中西医结合高质量发展”与“中西医结合医学未病体系构建”[1] - 大会由北京中西医结合医院、北京中西医结合学会联合主办，得到国家及地方多级中医药管理部门支持，现场参会500余人，线上观看达320万人次[1] 战略定位与发展方向 - 京津冀地区被定位为我国医疗卫生资源腹地和科技创新核心区，在推动中医药传承创新与中西医结合发展方面肩负特殊使命[2] - 推动中西医结合高质量发展被强调为追求深层次的“化学反应”，而非简单的物理叠加，未来将在临床实践、科研创新、人才培养、成果转化等方面持续发力[3] - 京津冀三地需借助协同发展优化区域中医药产业规划，打通服务环节，达成梯度互补、错位发展的态势，目标包括建设健康中国“前沿区”、中医药科技创新“新高峰”和高质量发展“试验地”[10][11] 重要平台与联盟启动 - 大会同期启动五大重要平台，为协同发展与未病体系建设筑牢根基[5] - “青囊智库专家服务基地”授牌，该智库整合了北京中西医结合学会8000余名会员、99个专业委员会的学术资源，旨在加速成果转化[6][7] - “中国中医药信息学会生命与健康分会”正式成立，北京中西医结合医院作为会长单位将牵头开展信息学术交流、标准研制等工作[8] - “中西医结合医学未病研究联盟”由10家单位组成，将聚焦中医治未病与西医精准预防相结合，在早期筛查、人才培育、技术推广等方面合作[8] - 京衡“小荷双城双院育人项目”启动，旨在构建青年医务工作者精准培育平台，为京津冀中西医结合事业培育后备力量[9] - “北京理工大学——北京中西医结合医院大学生实践育人基地”揭牌，旨在深化医教协同，为学生提供临床实践平台并推动科研合作[12] 医联体建设进展 - 海淀区中西医结合专科医联体新增5家医疗机构成员，成员单位总数从最初的5家发展至25家，在党建业务融合、双向转诊、人才培养等方面取得显著成效[13] 主旨观点与专家见解 - 多位院士专家强调中西医结合需走向整合医学，将中医整体观、辨证施治与现代医学新技术深度融合，构建全周期健康管理模式[16][17][18] - 中医“治未病”理念被反复强调为未来医学的核心导向，其“未病先防、既病防变”的思想比现代预防医学早两千余年[17] - 大数据与人工智能被视为推动医学范式变革的核心动力，可实现疾病早期预警，与中医治未病理念高度契合，但高质量的中医特色数据是当前AI发展的关键瓶颈[21][22] 医院实践与创新 - 北京中西医结合医院通过编撰理论汇编、构建10个特色诊疗中心、探索产业蓝海三大举措推动向“以健康为中心”的转型[19] - 医院新建的北院区将打破传统诊疗空间设计，按患者需求进行模块布局，预留充足场景用于成果转化[19] - 医院策略包括积累高质量特色数据、开放实体与流程场景、构建可持续发展模式，以推动未病体系落地[22]

核心观点 - 医药行业在经历四年熊市后迎来反转，核心驱动力是人类持续且增长的医疗需求以及药企不断加大的研发投入 [5] - 创新是破局关键，只有持续加码创新并取得成果的医药公司才能实现基业长青和爆发性增长 [5] - 2025年创新药板块率先破局，中国已成为全球创新药研发的重要参与者，行业进入"创新驱动"营收时代 [5][7] - 其他医药细分领域同样存在机会，本质在于需求的持续牵引力将使经营暂时困难的板块随时间的推移业绩回升 [66] 各细分领域投资策略 创新药 - 中国在研疗法数量高质量增长，增速远超全球平均，2024年中国IND与本土NDA数量分别达到3073、549个，相比2020年显著增长 [27] - 国产新药海外授权持续增加，2025年前三季度总交易金额突破900亿美元，首付款达46亿美元，中国在肿瘤、自免等重大疾病领域进入全球创新前沿 [81] - 行业进入"创新驱动"营收时代，A+H上市公司创新药合计销售额从2020年122亿元增长至2024年899亿元，2025年有望冲击千亿大关 [84] 制药工业 - 创新布局迎来收获期，部分企业已完成增长动能切换，进入创新驱动增长的高质量阶段 [91] - 精麻赛道需求刚性、竞争格局优异、集采免疫，院内手术量稳步增长为精麻用药需求提供确定性 [96] - 企业如恒瑞医药、信立泰、华东医药等创新药销售普遍超预期，未来有望看到利润非线性加速 [91][95] CXO - 自2024年下半年全球医药研发需求逐步回暖，头部CXO企业订单与收入恢复增长 [100] - 多肽、小核酸、ADC等新分子类型研发需求旺盛，带动CDMO细分产业链持续高景气 [100] - 药物研发难度和壁垒提高，头部CRO企业的价值将进一步突显 [100] 原料药 - 核心业务以非美出口（欧洲/印度）为主，当前需求依然强势 [5] - 头部企业向CDMO业务拓展普遍取得积极成果，大部分公司已布局内需相关的本土市场制剂一体化业务 [5] - 有望充分受益集采缓和，产业周期拐点向上 [7] 医疗器械 - 高值耗材领域集采压力趋向缓和，业绩有望重回高速增长通道，创新属性驱动价值重估 [5] - 医疗设备招投标持续复苏，板块拐点来临，长期看好国产设备技术升级与出海 [5] - IVD行业政策扰动逐步出清，国产龙头市场份额不断提升，海外本地化建设深入 [5] 中药 - 板块向上因素远大于向下因素，基于筹码结构优化、政策友好、渠道库存去化接近尾声及药店渠道整合趋缓 [5] - 看好2026年修复行情，细分板块复苏节奏顺序为：院内中药 > 四类药 ≥ OTC普药 > 补益类及高值消费中药 [5][8] - 药材价格回落，利润有望释放，政策延续温和基调，关注基药增量 [72] 医疗服务 - 宏观层面多项积极政策出台，消费预期有望修复 [5] - 若地方财政有利政策落地，民营医院的医保坏账和回款周期将得到实质性缓解 [5] - 严肃医疗有望逐渐规范企稳，消费类医疗服务需求量是否起色仍需观察 [74] 医药零售 - 行业自3Q24以来业绩承压，主因四类药需求下降、消费降级、行业竞争加剧及医保政策波动 [5] - 随着高基数消化，3Q25头部连锁收入增速同环比企稳改善，行业逐渐筑底企稳，26年有望温和修复 [5][8] - 宏观经济及政策变化加速推动竞争格局回归合理，头部连锁抗风险能力更优，有望率先修复 [5] 血制品 - 刚需属性明确，行业供需有望重归平衡，各企业品种丰富度快速提高 [5] - 层析静丙等高附加新品有望成为行业增长驱动，市场份额持续向龙头公司集中 [5][8] - 短期受制于白蛋白价格压力和疫情后去库存，但长期需求强劲，静丙等有较大使用量缺口 [73] 生命科学服务 - 行业需求回暖，叠加国产替代深化和海外持续拓展，板块单季度收入同比从2024Q4开始转正 [5] - 过去四个季度板块净利率逐步提升，盈利能力持续增高，细分龙头盈利释放仍具较大弹性 [5] - 周期向上，盈利弹性释放 [8]

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，在全球范围医药行业能够在持续经历各种挑战带来的熊市之 后走向新高最本质的原因，是人类对医药行业的持续需求和越来越多的新的旧的未被满足的需求，以及 药企不断持续加大研发投入去满足人类的需求。同样只有持续的加码创新和取得创新成果，医药公司才 能在这个过程中基业长青，并取得爆发性的收入和股价增长。 华创证券主要观点如下： 创新药：中国在研疗法数量高质量增长，增长速度远超全球平均，中国已成为全球创新药研发的重要参 与者。自2021年国产新药海外授权总金额首次迈过百亿美元，海外授权热度持续连年攀升，持续推动中 国创新药分享全球市场。行业进入"创新驱动"的营收时代，形成传统药企与新兴力量并进的良性格局。 制药工业：创新布局迎来收获，业绩有望加速增长。创新升级作为行业核心主线之一，各家企业经过多 年研发积淀，当前创新管线已迎来收获，部分企业完成了增长动能的切换，当下只是收获的开始，未来 业绩还有望进一步加速。同时，当下仍有很多企业的转型也即将迎来收获并进入到创新驱动增长阶段， 有望实现业绩与估值的共振。 CXO：自2024年下半年开始，全球医药研发需求逐步回暖，头部CXO企业订单与收 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市 [1][5] 报告核心观点 - 本周医药生物板块整体表现弱于市场，下跌6.88%，而全部A股下跌4.32% [1] - 化脓性汗腺炎（HS）是一种慢性炎症性皮肤病，中国患病率约0.03%（约40万人），其中中重度患者约30万人 [2][10] - HS治疗药物市场呈现多元化靶点布局，IL-17A/F抗体凭借疗效优势快速提升市场份额，传统TNFα药物份额逐渐下降 [2][17][18][22][24] - 创新药产业链及CXO板块维持高景气度，器械与药房板块存在低估值反转机会 [42][43] 化脓性汗腺炎治疗药物梳理 - **疾病概况**：HS好发于皮肤皱褶部位，西方患病率约1%，美国确诊患者约32万人，中国患者约40万人且75%为中重度 [2][10] - **发病机制**：涉及毛囊单位异常、先天免疫通路激活（如TLR-MyD88-IRAK4-NF-κB轴）及IL-17A/F等细胞因子高表达 [11] - **治疗路径**： - 轻中度患者一线推荐四环素或克林霉素，二线推荐葡萄糖酸锌 [16] - 中重度患者一线推荐克林霉素+利福平，二线推荐生物制剂如阿达木单抗、司库奇尤单抗、比奇珠单抗 [16] - **新药进展**： - IL-17A抗体司库奇尤单抗（2023年10月获批）治疗16周HiSCR50达42%-45% [17] - IL-17A/F抗体比奇珠单抗（2024年11月获批）HiSCR50达45%-54% [18] - JAK1抑制剂（如Upadacitinib）HiSCR50约40%，可能用于IL-17后线维持治疗 [25][26] - 全球在研靶点密集覆盖IL-1β、IL-36R、IRAK4、CXCR1/2等 [27][28][29] 本周行情回顾 - A股医药板块下跌6.88%，子板块中医药商业领跌（-7.67%），医疗器械跌幅最小（-6.38%） [1][32] - 个股涨幅前三为海南海药（+23.78%）、*ST长药（+19.65%）、*ST苏吴（+15.46%） [32][36] - 港股医疗保健板块下跌7.40%，制药板块下跌6.02%，生物科技下跌7.66% [33] 板块估值情况 - 医药生物板块市盈率（TTM）36.69x，处于近5年历史估值的78.22%分位数 [1][37] - 子板块估值分化明显，生物制品最高（46.91x），医药商业最低（19.86x） [37] 投资策略与推荐标的 - **投资主线**： - 关注器械及药房低估值反转标的，CXO板块长期逻辑顺畅 [42][43] - 创新药海外临床进展与数据读出强化商业化确定性 [43] - **重点公司**： - 迈瑞医疗（总市值2366亿元，2025年预测PE 23.9x） [4][44] - 药明康德（总市值2742亿元，2025年预测PE 24.6x） [4][44] - 康方生物（2025年预计扭亏为盈，净利润0.3亿元） [4][47] - 科伦博泰生物-B（ADC管线全球进展领先） [47]

11月27日，悦心健康涨6%，截至发稿，报5.12元/股，成交2.51亿元，换手率5.59%，总市值47.09亿元。 悦心健康股价已经连续3天上涨，区间累计涨幅4.77%。 资料显示，上海悦心健康集团股份有限公司位于上海市闵行区浦江镇恒南路1288号，成立日期1993年6 月8日，上市日期2007年8月23日，公司主营业务涉及经营高端建筑陶瓷品牌"斯米克"瓷砖和生态功能性 建材产品"斯米克负离子健康材料";主打"悦心健康"品牌,聚焦在综合医院、妇产生殖及口腔领域;养老服 务业务;投资性房地产租赁。主营业务收入构成为：瓷砖-大理石35.96%，瓷砖-仿古砖31.86%，大健康 (康养/医疗/职业教育)11.19%，仓库租赁等8.71%，瓷砖-瓷片6.71%，瓷砖-玻化石5.09%，瓷砖-其他 0.48%。 从悦心健康十大流通股东角度 数据显示，国泰基金旗下1只基金位居悦心健康十大流通股东。国泰中证全指建筑材料ETF（159745） 三季度新进十大流通股东，持有股数196.29万股，占流通股的比例为0.21%。根据测算，今日浮盈赚取 约56.92万元。连续3天上涨期间浮盈赚取43.18万元。 国泰中证全指建筑材料 ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点记者郭蕊通讯员陈晨 近日，济南市第三人民医院心血管内科一病区主任杨兵带领团队成功完成首例房颤脉冲电场消融术，此次手术标志着医院在心律失常介入治疗领域取得重 大突破，为济南东部区域房颤患者提供了更先进的治疗选择。 患者为71岁老年男性，因发作性心悸、胸闷、头晕入院，经检查确诊为"阵发性心房颤动"。杨兵根据患者病情，请北京安贞医院全国知名专家会诊，并与 患者及家属充分沟通后，决定采用脉冲电场消融(PFA)技术进行治疗。 脉冲电场通过不可逆电穿孔机制选择性破坏心肌细胞，对血管、神经、食道等周围组织损伤风险极低。大量案例显示，接受脉冲电场消融术后不仅心跳恢 复正常，也避免了传统手术可能引发的多种并发症。 高效快捷，术后恢复无忧 手术时间可缩短至1小时左右，患者术后1-2天即可出院。脉冲电场消融对房颤术后复发患者同样有效，单次脉冲即可实现透壁性损伤，显著提升患者治疗 成功率。 手术在全麻的方式下进行，脉冲电场消融时间约半小时，较传统的射频消融时间(一般约90分钟)大大缩短，手术顺利，术后患者无任何不适，亦未再发作 房颤，无任何并发症发生，手术达到了预期效果。术后8小时，患者已能下床活动，身体恢复良好。 ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点记者郭蕊通讯员陈丽艳王燕 近日，由济南市卫生健康委员会、济南医学会主办，济南市第四人民医院承办"济南医学会肿瘤学专业委员会2025年度学术会议、济南市肿瘤多学科诊疗 (MDT)医疗质量控制中心工作会议、济南医学会肿瘤放射治疗专业委员会2025年度学术会议、济南市肿瘤放射治疗专业医疗质量控制中心工作会议"在济 南顺利召开。本次会议汇聚了省内外近20家医疗机构的百余名肿瘤领域专家与同仁，聚焦诊疗前沿进展与临床实践中的关键问题，为济南地区乃至全省肿 瘤专业高质量发展提供了重要支持。 济南市卫生健康委员会医政医管处副处长王朝阳、济南医学会秘书长李怀斌、济南市第四人民医院党委书记孙郡等领导出席开幕式并致辞。会议由济南市 第四人民医院纪委书记李静主持。 济南市卫健委医政医管处副处长王朝阳讲话 济南医学会秘书长李怀斌讲话 济南市第四人民医院党委书记孙郡致辞 本次会议主题鲜明、内容充实，既是一次高水平学术交流盛会，也是一次凝聚共识、推动合作的动员会。与会同仁均感受益匪浅，会议受到广泛赞誉，为 济南地区肿瘤防治事业的高质量发展注入了新的活力与智慧，为"健康济南"建设写下了务实而崭新的一笔。 开幕式上，济南市第 ...

11月21日，作为丰台区政府重点民生实事项目，北京同仁堂承建的花乡街道第二社区卫生服务中心正式 投入运营。同仁堂集团党委常委、副总经理，同仁堂医养公司党委书记、董事长饶祖海；同仁堂康养公 司党总支书记、董事长陈飞；丰台区卫健委副主任王春；丰台区花乡街道办事处副主任陆君喜等共同为 中心揭牌。 转自：北京日报客户端 该中心以"名医+名药"为核心特色，构建"全科覆盖+专科协同+中医药特色"的服务体系，有效补充花乡 地区基础医疗服务，方便辖区数万居民看病就医，为基层健康保障注入新动能。 校检：韩京华 张萌 审核：陶冶 ...

项目开业概况 - 北京同仁堂承建的花乡街道第二社区卫生服务中心于11月21日正式投入运营，为丰台区政府重点民生实事项目 [1] - 多位公司及政府领导共同为中心揭牌，包括同仁堂集团党委常委、副总经理及丰台区卫健委副主任等 [1] 核心服务特色 - 中心以“名医+名药”为核心特色，构建“全科覆盖+专科协同+中医药特色”的服务体系 [1][3] - 科室设置齐全，涵盖14个临床科室及多个医技辅助科室，可提供中药汤剂、针灸等数十种中西医适宜技术 [2] - 实现常见病、多发病的综合诊疗与预防保健、健康管理全覆盖 [2] 品牌与资源优势 - 依托公司品牌积淀，形成“名药”保障体系，以同仁堂地道药材、精制饮片及经典中成药为支撑 [3] - 联合高水平中医专家坐诊，充分发挥中医药在疾病预防、治疗、康复中的独特优势 [3] 连锁化布局与网络覆盖 - 公司打造北京首个社区医疗连锁品牌，实现从外观形象到服务标准、运营管理的统一 [4] - 基层医疗服务已覆盖北京西城、朝阳、海淀、丰台、昌平等多个区域，服务近30万人口 [4] - 相关公益实践获评2024年度央广网企业社会责任优秀案例 [4] 互联网医疗模式 - 公司积极践行“互联网+医疗”模式，与北京同仁堂互联网医院深度联动，构建全流程闭环服务 [4] - 2025年，多家基层医疗机构已入驻美团平台，通过团单优惠、节气养生专场等形式精准对接需求 [5] 多元化服务体系 - 打造“中医+”特色服务体系，针对老年人群推出“助老医疗套餐”，包含慢性病随访、上门巡诊等服务 [5] - 为老残特殊群体提供送医送药上门服务，为儿童开设中医儿科特色门诊，推广小儿推拿等绿色疗法 [5]

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