大宗交易情况 - 8月25日大宗交易成交量1.46万股，成交金额200.01万元，成交价136.99元，较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方为银泰证券西安友谊西路营业部，卖方为中信建投证券西安科技路营业部 [2] - 近3个月累计发生6笔大宗交易，合计成交金额2155.56万元 [3] 股价与资金表现 - 8月25日收盘价139.79元，单日上涨7.53%，日换手率10.16%，成交额12.45亿元 [3] - 当日主力资金净流入5025.91万元，近5日累计上涨22.00%，资金净流入1.51亿元 [3] - 融资余额4.74亿元，近5日增加3887.23万元，增幅8.93% [3]

财务表现 - 2025H1营收11.03亿元，同比增长24.89%，归母净利润6.40亿元，同比增长30.32% [2][3] - 单Q2营收6.08亿元，同比增长20.92%，归母净利润3.85亿元，同比增长29.24% [2] - 归母净利率58.01%，同比提升2.42个百分点，主要受益于非经常性收益增长 [3][4] - 平面、管材、三维解决方案营收占比分别为61.36%、21.43%、3.11%，毛利率分别为82.13%、85.53%、85.01% [3] 业务驱动因素 - 国内高功率厚板切割需求持续增加，海外业务范围不断拓展推动订单增长 [3] - 新业务在光伏、锂电、脆性材料等多领域交付应用 [3][6][7] - 期间费用率20.14%，同比上升0.88个百分点，其中研发费用率10.73%，同比下降1.10个百分点 [3] 激光切割业务 - 通过软硬件协同实现异形件U肋扫描、圆管三面相贯孔切割等高级自动化功能 [5] - 推出新一代智能切割头与二次开坡口系统，提升切割效率与自动化水平 [5] - 中低功率市场国内占有率领先，高功率市场保持控制系统厂商国内第一地位 [5] 智能焊接业务 - 实现多机联动规划，适用于船舶、桥梁等行业需求 [6] - 新一代视觉寻缝器支持多类型坡口识别与管管对接，解决狭窄焊缝加工痛点 [6] - 完成包括发那科在内的多品牌机器人适配，通过成套解决方案推动行业自动化升级 [6] 精密加工与新技术 - 采用光学相干技术实现激光焊接熔深实时监测与质量控制 [6] - 针对光伏行业推出高精度激光划线与开槽解决方案，助力产业降本增效 [7] - 在锂电、脆性材料等领域布局，打开远期成长空间 [6][7] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.07亿元、13.75亿元、16.86亿元，同比增长25.43%、24.22%、22.55% [8]

公司调研概况 - 鑫元基金近期调研2家上市公司 伟星新材和联赢激光 [1] 伟星新材业务动态 - 面对行业需求压力通过提升产品力 加速业务转型升级 节流降费应对 [1] - 县级及乡镇市场坚持因地制宜 江浙沪地区实现渠道下沉 其他区域择优拓展 [1] - 2025年上半年产品价格同比下降但环比逐步复价 [1] - 通过开源节流 提人效 优组织 精益化管理实现降本增效 [1] - 塑料管道行业总量趋稳 集中度提升 公司通过新产品组合和水生态系统推进发展 [1] - 防水业务稳健增长 净水业务调整优化商业模式 [1] - 加快国际化战略布局 下半年深耕零售业务 加快工程业务转型 [1] - 防水业务依托原有资源短期投入后较快实现盈利 [1] - 2025年上半年应收账款较2024年底下降 [1] - 全国市场二手房和旧房翻新比例逐步提升 [1] 联赢激光财务表现 - 2025年上半年营收15.33亿元同比增长5.3% [2] - 归母净利润5792万元同比增长13.16% [2] - 上半年新签订单25亿元 锂电业务17亿 非锂电业务8亿 [2] - 全年订单目标45亿元 [2] 联赢激光业务进展 - 涉及半固态和全固态电池设备 已交付7台装配段设备给头部客户 [2] - 锂电设备更新周期2-3年 去年改造订单4.2亿 今年上半年2.7亿 全年预计5-6亿 [2] - 3C小钢壳电池上半年订单4-5亿 下半年预计6-8亿 四季度确收 [2] - 新工艺极片加工设备明年放量 目前针对消费电子产品电池 动力锂电正在试验应用 [2] - 在半导体 光伏 氢燃料 继电器 医疗器械等领域有新进展 [2] - 小钢壳电池应用于手机 手表 可穿戴设备 眼镜 未来可能用于平板和电脑 [2] - 信用及资产减值今年上半年2787万元 预计全年比去年少 公司聚焦头部客户控制风险 [2] - 取得深圳知名半导体公司合格供应商资格 订单几百万 涉及激光焊接设备和代工业务 [2] - 有深圳总部和惠州 溧阳 日本三个基地 计划在德国 美国 匈牙利 香港 泰国设立公司 [2] 鑫元基金背景 - 资产管理规模2125.77亿元排名35/210 [3] - 非货币公募基金规模1408.93亿元排名36/210 [3] - 管理公募基金数165只排名46/210 [3] - 旗下公募基金经理22人排名63/210 [3] - 旗下最佳基金产品鑫元国证2000指数增强A最新净值1.36 近一年增长82.6% [3]

根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，知名私募星石投资近期对2家上市公司进行了调研 可靠股份调研核心发现 - 二季度利润下降主要受618大促影响 销售费用率将比去年同期有所精进[1] - 成人用品"推高卖贵"策略未明显体现 但蔓越莓吸水巾升级款销量增长[1] - 继续拓展机构和特渠业务 杭港工厂年产能10万吨 绒毛浆对成本略有上升压力[1] - 与合生元结束合作 2024年二季度开始运营杜迪自主品牌 ODM业务拓展新客户[1] - 上半年婴儿护理用品业务自主品牌占比不到10% 下半年目标实现增长 市场竞争激烈[1] 联赢激光经营业绩 - 2025年上半年实现营收15.33亿元 同比增长5.3% 归母净利润5792万元 同比增长13.16%[2] - 上半年新签订单25亿元 其中锂电业务17亿 非锂电业务8亿 全年订单目标45亿[2] - 信用及资产减值今年上半年2787万元 预计全年比去年少 公司聚焦头部客户控制风险[2] 联赢激光业务进展 - 涉及半固态和全固态电池设备 已交付7台装配段设备给头部客户[2] - 锂电设备更新周期2-3年 去年改造订单4.2亿 今年上半年2.7亿 全年预计5-6亿[2] - 3C小钢壳电池上半年订单4-5亿 下半年预计6-8亿 四季度确收 新工艺极片加工设备明年放量[2] - 极片加工设备目前针对消费电子产品电池 动力锂电正在试验应用[2] - 小钢壳电池应用于手机 手表 可穿戴设备 眼镜 未来可能用于平板和电脑[2] 联赢激光多元化布局 - 在半导体 光伏 氢燃料 继电器 医疗器械等领域有新进展[2] - 取得深圳知名半导体公司合格供应商资格 订单几百万 涉及激光焊接设备和代工业务[2] - 公司有深圳总部和惠州 溧阳 日本三个基地 计划在德国 美国 匈牙利 香港 泰国设立公司[2]

星网锐捷 - 通讯板块重点发力光通信 德明通讯深耕美国车联网市场 升腾资讯在金融行业和信创领域深耕[1] - 政府希望公司在AI方面有亮点并提供机会 公司围绕ICT基础设施与AI应用方案战略 福建省国资委有市值管理要求[1] - 德明通讯2025年上半年营收7亿多人民币 增长较大 光通讯与国内运营商合作 产品结构调整使毛利率上升[1] - 金融信创推进至2028年 升腾资讯将抓住市场机会[1] - 2023-2024年组织架构调整已完成 2025年起费用影响向好 海外业务毛利增加 费用率控制较好[1] - 各板块毛利率可能波动 AI领域将继续保持投入 公司积极探索外延式增长机会 需企业文化和市场目标契合[1] 兆易创新 - 2024年二季度各业务线增长情况良好 NOR Flash高个位数增长 利基型DRAM增长超50% MCU接近20% 模拟芯片基数低环比成长较高 传感器芯片增长约10%[2] - 预计第三季度环比增长 全年需求上涨 利基型DRAM供应偏紧缺至全年 下半年利基型DRAM营收显著增长 合约价格上涨 第三季度继续上涨[2] - 公司毛利率整体平稳 未来Flash温和涨价 DRAM毛利率提升 整体毛利率保持稳定[2] - NOR Flash需求端电子产品代码量上升 供应端晶圆制造产能紧张 供给短缺将持续较长时间[2] - 看好定制化存储技术在产品性能的优势 未来更多行业和客户选择该方案 具备先发优势和技术迭代[2] - MCU增长点在工业控制 光储充 白电等高门槛国产化替代方向 新产品收入贡献提升[2] - DDR4 8Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一 LPDDR4小容量产品全年收入占比可能提升到两位数[2] - 公司研发投入大 市场空间弹性大 目标是实现与标准接口利基存储可比的营收规模[2] - 具备先发优势和与战略供应商的良好关系 确保产能和制程优势 利基市场稳定 头部厂商减产带来增长机会[2] - 规划LPDDR5产品线 预计两年内推出 看好汽车MCU市场 推出多核产品 AI MCU应用于AI场景 AI算法搭载 内部集成NPU[2] - 45nm NOR Flash产能爬坡 预计年底收入贡献15% 2026年补齐产品线 成本显著优势 芯片面积缩减20%[2] 汇嘉时代 - 对商品结构进行了深度优化 汇聚一线 二线品牌及本地地标性商品 达到胖东来商品结构的90%以上[3] - 卤味熟食区全新升级 水产区增设专用缸养殖 粮油副食区重点推出健康升级系列[3] - 购物环境和服务体验方面 打破强制动线设计 拓宽通道 新增顾客休息区 设置多项便民服务设施[3] - 汇嘉时代超市北京路店自8月16日重装开业至今 日销售额 客流和客单价较同期增长 但对经营业绩影响不大[3] - 公司今年对超市调改的规划计划分两批进行 第一批已完成 第二批正在推进[3] - 公司超市板块分为精品超市 生活超市和社区超市[3] 天合光能 - 光伏产业座谈会要求规范竞争秩序 推动产业健康发展 光伏行业协会倡议加强自律 维护公平竞争[4] - 未来光伏电池技术路线中 TOPCon为主流 BC和HJT共存 叠层电池技术是重要发展方向[4] - 储能板块全年目标8GWh以上 海外订单占比提高 成本摊薄提升毛利率[4] - 美国市场需求加速释放 组件价格提升 天合加快销售并优化供应链[4] - 上半年组件出货超32GW 国内占比超50% 欧洲超25% 亚太11%-12% 中东8%[4] - 储能订单超10GWh 海外占比高 支撑未来盈利性提升[4] - 分布式光伏短期观望 长期需求有望复苏 公司会调整策略实现股东利益最大化[4] 百利天恒 - 与BMS合作开发iza-bren 新开展3项II/III期海外关键注册临床试验 分别用于治疗三阴性乳腺癌 EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌[5] - RC核药平台取得新突破 首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请[5] - 新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到了临床试验阶段[5] - 公司已有9款DC药物处于临床试验阶段 1款DC药物处于IND受理阶段[5] - 截至6月底 公司研发费用为10.38亿元人民币 预计未来临床研究费用会相应增长[5] - iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点 计划提交药品上市申请[5] - 公司目标是在5年内成为一家在肿瘤治疗领域领先的入门级MNC[5] 剑桥科技 - 与北美运营商的主要业务集中在宽带接入和无线网络领域 2027年业务规划尚未明确[6] - 与多个北美大客户的合作进展不同 有的产品验证接近完成 有的仍在进行中[6] - 上海和嘉善工厂将800G系列产品产能提升至年化200万只 明年上半年继续扩产[6] - 今年扩产计划顺利推进 明年产能配套目标较之前有所提升[6] - 今年扩产依靠自有资金 明年可能使用香港发行融资 物料储备足够支撑今年需求[6] 天宇股份 - 报告期内 天宇股份各业务板块毛利率同比环比均提升 主要得益于规模效应和降本增效[7] - 沙坦类产品收入下降但毛利率稳定 非沙坦类业务储备丰富 未来增量品类包括内分泌与代谢类 血液类及抗感染类[7] - 制剂业务有65个批文 20多个品种产生收入 集采收入占40%以上 产能44亿片 未来将新增60亿片产能 研发投入1.16亿元人民币 未来两年新品种将陆续上市[7] - CDMO业务增长44.33% 下半年客户需求持续 盈利能力保持高水平 公司成为多个原研客户的战略供应商[7] - 公司获得精神类药物专利独家授权 正积极开展相关化合物的工艺开发[7] - 昌邑天宇产能利用率低 年产2万吨高纯溶剂项目预计9月投产 京圣药业新原料药项目验证批生产目标每年至少10个项目[7] - 现金流减少因销售收入增长导致应收账款周期延长 下半年将加强应收账款管理和优化采购付款节奏[7] - 仿制药产品国内销售占比15.5% CDMO国内销售占比12.5% 预计国内业务将保持较快增长[7] - 上半年各业务板块均增长 为全年业绩奠定良好基础 非沙坦类业务竞争力增强 制剂业务进入快速放量阶段[7] 联赢激光 - 2025年上半年实现营收15.33亿元人民币 同比增长5.3% 归母净利润5792万元人民币 同比增长13.16%[8] - 上半年新签订单25亿元人民币 锂电业务17亿 非锂电业务8亿 全年订单目标45亿[8] - 公司涉及半固态和全固态电池设备 已交付7台装配段设备给头部客户[8] - 锂电设备更新周期2-3年 去年改造订单4.2亿元人民币 今年上半年2.7亿元人民币 全年预计5-6亿元人民币[8] - 3C小钢壳电池上半年订单4-5亿元人民币 下半年预计6-8亿元人民币 四季度确收 新工艺极片加工设备明年放量[8] - 极片加工设备目前针对消费电子产品电池 动力锂电正在试验应用[8] - 公司在半导体 光伏 氢燃料 继电器 医疗器械等领域有新进展[8] - 小钢壳电池应用于手机 手表 可穿戴设备 眼镜 未来可能用于平板和电脑[8] - 信用及资产减值今年上半年2787万元人民币 预计全年比去年少 公司聚焦头部客户控制风险[8] - 公司取得深圳知名半导体公司合格供应商资格 订单几百万人民币 涉及激光焊接设备和代工业务[8] - 公司有深圳总部和惠州 溧阳 日本三个基地 计划在德国 美国 匈牙利 香港 泰国设立公司[8] 西部利得基金 - 资产管理规模(全部公募基金)1166.46亿元人民币 排名55/210 资产管理规模(非货币公募基金)933.37亿元人民币 排名50/210[9] - 管理公募基金数144只 排名53/210 旗下公募基金经理29人 排名46/210[9] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为西部利得事件驱动股票A 最新单位净值为3.61 近一年增长113.96%[9] 消费电子ETF - 产品代码159732 跟踪国证消费电子主题指数[11] - 近五日涨跌9.18% 市盈率44.73倍[11] - 最新份额为25.1亿份 增加了6800.0万份 主力资金净流出1.5亿元人民币[11] - 估值分位67.84%[12]

锐捷网络业务表现与行业趋势 - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户 占比超过90% 400G产品占比超60% [1] - 下半年云端算力基础设施需求旺盛 互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大 [1] - 2T规格产品主要为200G+400G组合 支持大规模GPU集群互联 [1] - Scaleup网络在国内发展迅速 公司参与高通量以太网联盟 推出面向智算场景的产品方案 [1] - 上半年海外业务收入11.45亿元 同比增长48% 主要面向SMB市场 合作伙伴数量增长到2620家 [1] - Q2交付未受影响 Q3订单多为年初框采合同 预计新签订单增速可能下降 [1] - 国内互联网大厂对国产化无明确时间表 国产12.8T芯片可满足大部分数据中心场景需求 [1] - 与国产GPU厂商有产品适配和技术交流 但商业化部署需时间 [1] - 上半年费用总额同比减少 预计全年费用同比持续下降 [1] - 园区网络业务受宏观经济影响明显 2024年行业整体呈现下滑趋势 Q2略有复苏 [1] - 数据中心产品毛利率较低为15%-20% 企业网和SMB市场毛利率有所提升 [1] - 公司直接销售给互联网客户的国内总部 不计入海外业务统计 [1] - CPO技术能满足高速高密度互联需求 规模化商用预计还需1-2年 [1] - 数据中心预计增速超过50% 园区持平 SMB稳健增长20-30% 运营商可能下滑 [1] - 运营商国产化要求高但进度慢 园区市场对国产化要求迫切且更易实现 [1] 百利天恒研发进展与战略目标 - 与BMS合作开发iza-bren 新开展3项II/III期海外关键注册临床试验 分别用于治疗三阴性乳腺癌 EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌 [2] - RC核药平台取得新突破 首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请 [2] - 新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到临床试验阶段 [2] - 已有9款DC药物处于临床试验阶段 1款DC药物处于IND受理阶段 [2] - 截至6月底研发费用为10.38亿元 预计未来临床研究费用会相应增长 [2] - iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点 计划提交药品上市申请 [2] - 公司目标是在5年内成为肿瘤治疗领域领先的入门级MNC [2] 国能日新业务增长与战略布局 - 报告期内功率预测业务收入增速良好 净新增功率预测电站用户数量达1116家 较2024年底服务规模增速达26% [3] - 分布式光伏"四可"管理要求发布 推动功率预测业务增长 [3] - 存量分布式电站改造要求陆续发布 公司紧密跟进各省电网要求并推广产品 [3] - 电力交易业务聚焦产品研发 策略优化及市场推广 新增"电力交易托管服务" [3] - 投资西藏东润1.05亿元 持有25%股权 进入交割阶段 [3] - 售电业务规划包括虚拟电厂运营业务和负荷侧运营业务 [3] - 费用率下降源于主营业务收入增长和降本增效措施 [3] 联赢激光业绩表现与业务拓展 - 2025年上半年实现营收15.33亿元 同比增长5.3% 归母净利润5792万元 同比增长13.16% [4] - 上半年新签订单25亿元 锂电业务17亿 非锂电业务8亿 全年订单目标45亿 [4] - 涉及半固态和全固态电池设备 已交付7台装配段设备给头部客户 [4] - 锂电设备更新周期2-3年 去年改造订单4.2亿 今年上半年2.7亿 全年预计5-6亿 [4] - 3C小钢壳电池上半年订单4-5亿 下半年预计6-8亿 四季度确收 新工艺极片加工设备明年放量 [4] - 极片加工设备目前针对消费电子产品电池 动力锂电正在试验应用 [4] - 在半导体 光伏 氢燃料 继电器 医疗器械等领域有新进展 [4] - 小钢壳电池应用于手机 手表 可穿戴设备 眼镜 未来可能用于平板和电脑 [4] - 信用及资产减值今年上半年2787万元 预计全年比去年少 公司聚焦头部客户控制风险 [4] - 取得深圳知名半导体公司合格供应商资格 订单几百万 涉及激光焊接设备和代工业务 [4] - 有深圳总部和惠州 溧阳 日本三个基地 计划在德国 美国 匈牙利 香港 泰国设立公司 [4] 长盛基金基本情况 - 资产管理规模全部公募基金964.13亿元 排名62/210 [5] - 资产管理规模非货币公募基金655.91亿元 排名62/210 [5] - 管理公募基金数140只 排名55/210 [5] - 旗下公募基金经理22人 排名63/210 [5] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为长盛城镇化主题混合A 最新单位净值2.35 近一年增长127.52% [6]

稳健医疗业务表现与战略 - 全棉时代第二季度实现13%同比增长 7-8月销售增速回升[1] - 医疗板块围绕三大战略展开 重点提升产品结构和生产效率 推进海外供应链建设[1] - 棉柔巾业务增长持续好于大盘 下半年将推出多款新品并加强渠道建设[1] - GRI上半年受中美关税战影响但供应链已全面恢复 预计下半年趋势向好[1] - 高端敷料、手术室耗材、健康个护业务增速较高 传统敷料业务保持稳定[1] - 全棉时代上半年毛利率提升 下半年将继续优化商品组合和渠道结构提升利润率[1] - 线下门店聚焦高质量开店 提升同店同比并优化会员服务[1] - 所得税率上升主要因业务结构变化和全棉时代子公司迁址导致[1] 特宝生物研发进展与战略布局 - 乙肝功能性治愈未来将趋于不同机制药物与干扰素、核苷(酸)类似物的联合优化[1] - 慢乙肝临床治愈门诊旨在广覆盖乙肝诊疗网络并提供全病程科学管理[1] - 与ligos合作探索清除感染细胞后的再感染控制 收购九天生物以利用其基因治疗平台[1] - 新技术如siRN已进入临床联合应用阶段 未来关键在于联合用药策略优化[1] - 干扰素渗透率提升依赖于疾病认知深化与不良反应管理优化[1] 锐捷网络业务表现与市场趋势 - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户 占比超过90% 400G产品占比超60%[2] - 下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛 互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大[2] - 2T规格产品主要为200G+400G组合 支持大规模GPU集群互联[2] - Scaleup网络在国内发展迅速 公司参与高通量以太网联盟并推出面向智算场景的产品方案[2] - 上半年海外业务收入11.45亿元 同比增长48% 主要面向SMB市场 合作伙伴数量增长到2620家[2] - Q2交付未受影响 Q3订单多为年初框采合同 预计新签订单增速可能下降[2] - 国内互联网大厂对国产化无明确时间表 国产12.8T芯片可满足大部分数据中心场景需求[2] - 与国产GPU厂商有产品适配和技术交流 但商业化部署需时间[2] - 上半年费用总额同比减少 预计全年费用同比持续下降[2] - 园区网络业务受宏观经济影响明显 2024年行业整体呈现下滑趋势 Q2略有复苏[2] - 数据中心产品毛利率较低为15%-20% 企业网和SMB市场毛利率有所提升[2] - CPO技术能满足高速高密度互联需求 规模化商用预计还需1-2年[2] - 数据中心预计增速超过50% 园区持平 SMB稳健增长20-30% 运营商可能下滑[2] - 运营商国产化要求高但进度慢 园区市场对国产化要求迫切且更易实现[2] 百利天恒研发进展与战略目标 - 与BMS合作开发iza-bren 新开展3项II/III期海外关键注册临床试验[3] - 三项临床试验分别用于治疗三阴性乳腺癌、EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌[3] - RC核药平台取得新突破 首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请[3] - 新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到临床试验阶段[3] - 已有9款DC药物处于临床试验阶段 1款DC药物处于IND受理阶段[3] - 截至6月底研发费用为10.38亿元 预计未来临床研究费用会相应增长[3] - iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点 计划提交药品上市申请[3] - 目标在5年内成为肿瘤治疗领域领先的入门级MNC[3] 联赢激光财务表现与业务进展 - 2025年上半年实现营收15.33亿元 同比增长5.3% 归母净利润5792万元 同比增长13.16%[4] - 上半年新签订单25亿元 其中锂电业务17亿 非锂电业务8亿 全年订单目标45亿[4] - 涉及半固态和全固态电池设备 已交付7台装配段设备给头部客户[4] - 锂电设备更新周期2-3年 去年改造订单4.2亿 今年上半年2.7亿 全年预计5-6亿[4] - 3C小钢壳电池上半年订单4-5亿 下半年预计6-8亿 四季度确认收入[5] - 新工艺极片加工设备明年放量 目前针对消费电子产品电池 动力锂电正在试验应用[5] - 在半导体、光伏、氢燃料、继电器、医疗器械等领域有新进展[5] - 小钢壳电池应用于手机、手表、可穿戴设备、眼镜 未来可能用于平板和电脑[5] - 信用及资产减值今年上半年2787万元 预计全年比去年少 公司聚焦头部客户控制风险[5] - 取得深圳知名半导体公司合格供应商资格 订单几百万 涉及激光焊接设备和代工业务[5] - 有深圳总部和惠州、溧阳、日本三个基地 计划在德国、美国、匈牙利、香港、泰国设立公司[5] 乐普医疗业务亮点 - 子公司乐普瑞康主要从事老人养老服务和护理服务 公司持有70.18%股权[6] - 自主研发的聚乳酸面部填充剂已获得国家药品监督管理局注册批准[6] - 人工智能产品主要是搭载AI-ECG的各种生命指征监测类硬件产品[6] - 硬件产品外形包括各种可穿戴设备、pad类、台式机等[6]

公司治理结构调整 - 修订公司章程并调整部分内部治理制度以完善公司治理结构 与最新法律法规保持一致 [2] - 取消监事会设置 将监事会职权移交董事会审计委员会行使 相关制度相应废止 [47][49] - 上述变更需提交2025年第二次临时股东大会审议 授权管理层办理工商登记及备案事宜 [1][2] 2025半年度资产减值计提 - 半年度确认资产减值及信用减值损失合计2271.84万元 其中信用减值损失2089.42万元(含应收账款坏账损失2189.27万元) 资产减值损失182.42万元(含存货跌价损失120.66万元及合同资产减值损失61.76万元) [5][6][7] - 减值计提基于企业会计准则及公司会计政策 采用单项测试与组合测试相结合方式评估预期信用损失 [5][6][7] - 减值损失减少半年度合并报表利润总额2271.84万元 未涉及会计计提方法变更 [8] 募集资金使用安排 - 使用超募资金1.5亿元永久补充流动资金 占超募资金总额5.25亿元的28.58% 符合监管要求(12个月内累计使用不超30%) [28][31][32] - 募集资金净额9.92亿元 其中超募资金5.25亿元 资金已专户存储并签署三方监管协议 [28][29] - 补充流动资金计划已获董事会及监事会审议通过 尚需股东大会批准 承诺用于主营业务且12个月内不进行高风险投资 [32][34][35] 股东大会召开安排 - 2025年第二次临时股东大会定于9月10日14:30召开 采用现场与网络投票相结合方式 网络投票通过上交所系统进行 [12][13] - 审议议案包括公司章程修订、取消监事会、使用超募资金补充流动资金等 其中议案1为特别决议议案 [14][15] - 股权登记日为9月9日收盘后 登记方式包括现场、信函及邮件登记 [19][22][23] 闲置资金管理计划 - 使用不超过6.38亿元暂时闲置募集资金及不超过5亿元闲置自有资金进行现金管理 以提高资金使用效率和收益 [43][45] - 相关议案已获监事会审议通过 资金可在额度内循环滚动使用 [43][45] 投资者交流活动 - 计划参加9月3日15:00-17:00科创板新能源行业集体业绩说明会 通过上证路演中心视频直播与投资者交流 [54][55][56] - 投资者可于8月27日至9月2日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱预提交问题 [54][56]

财务表现 - 上半年营业收入76.13亿元 同比增长19.79% [1] - 归母净利润4.88亿元 同比下降60.15% [1] - 基本每股收益0.48元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.70亿元 同比增长29.20% 归母净利润3.27亿元 同比增长38.37% [4] - 2025年第二季度营业收入6.09亿元 同比增长33.81% 归母净利润1.64亿元 同比增长61.91% [4] - 毛利率47.64% 同比下降0.42个百分点 净利率27.92% 同比上升1.85个百分点 [4] - 存货17.53亿元 同比下降11.45% 合同负债15.80亿元 同比下降17.09% [4] - 预测2025-2027年营业收入24.16/28.44/35.50亿元 归母净利润6.54/8.78/11.56亿元 [6] - 对应EPS为2.39/3.21/4.23元 当前股价对应PE倍数31/23/17倍 [6] 业务板块表现 - 太阳能电池激光加工设备收入11.56亿元 占总收入98.79% [5] - TOPCon技术：激光选择性减薄设备提升电池转换效率和组件功率 激光隔离钝化设备降低边缘缺陷复合损失 [5] - IBC技术：激光微刻蚀设备替代传统光刻技术 简化工艺流程并降低生产成本 [5] - 组件焊接设备采用激光焊接替代红外焊接 提升焊接质量和稳定性 已获得中试订单 [5] - 非光伏领域布局TGV激光微孔设备及AOI设备 应用于半导体芯片封装和显示芯片封装 [5] - 开发PCB行业激光钻孔技术 满足高密度多层板需求 [5] 财务指标预测 - 预计2025-2027年毛利率47.2%/47.3%/47.4% 净利率27.1%/30.9%/32.6% [9] - ROE水平16.4%/18.7%/20.6% ROIC水平13.8%/15.9%/17.9% [9] - 每股经营现金流3.27/2.89/3.94元 每股净资产14.57/17.13/20.51元 [9] - 资产负债率52.2%/48.8%/50.0% 流动比率2.21/2.37/2.25 [9]