技能人才发展 - 第六届中国青年技能营活动在湖北举办，约140名技能高手参与，包括第47届世界技能大赛选手、各省技工院校优秀学生代表及港澳台世赛选手代表[1] - 活动主题为"技能照亮前程"，旨在弘扬工匠精神，促进青年技能人才交流，推动技能人才队伍建设[8] 行业技术交流 - 技能营实地走访武汉产业创新发展研究院、武汉华星光电技术有限公司、烹饪（西餐）项目世赛中国集训基地、荆楚非物质文化遗产技能传承院、国家富硒产品质量检验检测中心等机构[3] - 参与者聆听实验室和车间负责人分享前沿技术，与产业工人、技能大师切磋交流，体验非遗技艺[3] 技能竞赛体系 - 中国已形成以世赛为龙头、以国赛为主体、以企业岗位练兵为基础、国赛逐步与世赛接轨的技能竞赛体系[8] - 全国各级各类职业技能竞赛活动蓬勃发展，参赛选手整体技能水平明显提高，地区间差距逐渐缩小[8] - 人力资源社会保障部与河南省筹备第三届全国技能大赛，以赛促建，增强大赛对技能人才工作的牵引带动作用[8] 技能人才作用 - 技能人才在制造业助力"中国制造"向"中国智造"转变，在服务业提升服务标准与质量，在人工智能、新能源等新兴产业成为国家培育竞争新优势的关键人力资源支撑[6] - 第47届世界技能大赛烘焙项目冠军李骏飞表示，国家重视技能人才培养，提供了更好的训练条件、专家指导和学习交流机会[6]

财务表现 - 1Q2025单季度营收3.43亿元，同比+34.07%，环比-10.69% [1] - 1Q2025归母净利润0.36亿元，同比+37.11%，环比+22.61% [1] - 1Q2025扣非净利润0.33亿元，同比+34.19%，环比+140.71% [1] - 1Q2025毛利率37.49%，同比-3.22pct，环比+6.80pct [1] - 1Q经营现金流2.25亿元，同比+657% [1] - 1Q新接订单5.85亿元，同比+89.38% [1] 业务进展 - 激光器业务：2025年持续交付500瓦MOPA脉冲激光器产品，并优化更高功率产品 [2] - 被动元件业务：2025年研发第二代激光调阻机，完善电容测试分选机产品 [2] - 光伏钙钛矿业务：2025年跟踪行业发展进度，获取更多订单并完成2024年订单交付 [2] - 激光微纳加工业务：2025年跟踪客户需求，提供更具性价比的定制化解决方案 [2] - PCB打孔业务：2024年产品已发往行业知名企业试用，2025年推进技术/国产替代 [2] - 光电模组检测业务：2025年完成2024年手机摄像头模组订单交付，优化VCSEL模组检测设备 [2] 行业趋势 - 激光器行业受益于国产替代需求增长，消费级应用领域保持良好增长态势 [1] - 消费电子光学创新持续，光电模组检测设备市场空间广阔 [2]

文章核心观点 2025年4月30日杰普特发布2025年第一季报，披露机构投资者持股情况，包括持股总量、前十大机构投资者及持股比例变化，还介绍了公募基金和社保基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月30日，18个机构投资者持有杰普特A股股份，合计持股量2330.41万股，占总股本24.52% [1] - 前十大机构投资者包括厦门市同聚同源咨询管理合伙企业等，合计持股比例24.35%，较上一季度上涨0.10个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金4个，包括金鹰科技创新股票A等，持股增加占比0.66% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金2个，包括金信深圳成长混合A等，持股减少占比0.22% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金6个，包括南方大数据100指数A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金169个，包括申万菱信乐同混合A等 [2] 社保基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金1个，即全国社保基金五零三组合，持股增加占比0.20% [2]

财务表现 - 2025年Q1公司营收3.43亿元，同比增长34.07%，归母净利润0.36亿元，同比增长37.11%，扣非归母净利润0.33亿元，同比增长34.19% [1] - 2025年Q1毛利率37.49%，同比下降3.22个百分点，期间费用率23.94%，同比下降4.85个百分点，归母净利率10.51%，同比稳中有增 [1] - 2024年全年营收14.54亿元，同比增长18.62%，其中激光器业务收入7.01亿元（+5.36%），激光/光学智能装备业务收入6.28亿元（+44.02%） [1] 业务发展 - 激光器业务毛利率45.56%，同比增加6.40个百分点，得益于技术迭代带来的定价优势 [1] - 激光/光学智能装备业务毛利率27.84%，同比下降15.36个百分点，主要受新能源领域低毛利设备确认收入影响 [1] - 2025年Q1新签订单5.85亿元，同比增长89.38%，在激光器和光电检测领域均实现突破 [2] 客户合作 - 2024年与大客户在光电检测业务合作持续深入，推动激光/光学智能装备业务收入快速增长44.02% [1] - 在设备业务方面持续为消费电子大客户定制激光加工设备和光学检测设备 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为17.44亿元/21.45亿元/24.37亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.19亿元/2.61亿元/3.23亿元 [2]

技术突破 - 公司自主研发的万瓦级单模光纤激光器在实地测试中取得重大突破，实测有效毁伤距离突破3公里，创下全球同类技术领域新纪录[1] - 测试数据显示，该激光器在3公里距离下成功击穿1mm碳钢板，耗时16秒，且在1800m至3000m不同距离下均能有效穿透钢板[1][3] - 测试环境参数为能见度11km、温度15°C、相对湿度40%，测试时间为16:00~17:00[1] 行业应用 - 该技术为工业精密加工、高端装备升级等场景提供了更具竞争力的激光解决方案[1] - 公司正依托万瓦级单模光纤激光器的技术突破，重塑行业技术标准，为新一代反无体系打造高能打击效能的激光解决方案[4] 产品布局 - 公司已全面构建三大系列光源产品矩阵：0.1~3kW便携式高亮度光纤激光器适用于800m内近程反制场景，8kW~20kW单模光纤激光器覆盖3km内中程防御需求，2~5kW超窄线宽(保偏)单模光纤激光器为超视距10km级远程防御提供技术储备[6] - 三大系列核心光源矩阵将持续为不同距离低空安防领域应用提供优质的激光解决方案[6] 发展战略 - 公司未来将继续以客户场景需求为导向，以技术突破为引擎，与全球伙伴共拓激光技术的无限可能[6] - 此次技术突破印证了公司多年技术实力沉淀，践行了"用激光技术引领未来"的使命[6]

文章核心观点 - 英诺激光2025年一季度营收增长但净利润仍面临挑战，应收账款高企和有息负债增加是风险点，未来需提升盈利能力、优化应收账款管理和控制债务水平 [5] 财务概况 - 2025年一季度营业总收入8502.71万元，同比上升8.33% [1] - 归母净利润为 -688.22万元，同比上升52.09%，仍处亏损状态 [1] - 扣非净利润为 -799.24万元，同比上升51.57% [1] 主要财务指标 - 毛利率44.75%，同比增加0.36%，成本控制有所改善 [6] - 净利率 -8.83%，同比增加52.72%，亏损幅度减小但仍为负 [6] - 三费占营收比22.74%，同比下降11.90%，费用控制有成效 [6] - 每股净资产6.49元，同比增长1.56% [6] - 每股经营性现金流 -0.11元，同比增加52.19%，现金流状况好转 [6] - 每股收益 -0.05元，同比增加52.00% [6] 应收账款与有息负债 - 本报告期应收账款达2.04亿元，较去年同期增长8.50%，占最新年报归母净利润比例高达935.4% [3] - 有息负债为2263.13万元，同比增长97.41%，债务压力增加 [3] 商业模式与资本回报 - 去年ROIC为1.55%，资本回报率不强 [4] - 净利率为3.98%，产品或服务附加值不高 [4] - 公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动，需关注驱动力实际效果 [4]

公司回购计划 - 中泰证券拟以3亿-5亿元回购股份，回购价格不超过9.42元/股，用于减少注册资本 [1] - 科汇股份拟以900万-1600万元回购股份，回购价格不超过17元/股，用于股权激励及/或员工持股计划 [2] 一季度业绩表现 - 均瑶健康一季度营业收入4.01亿元（同比增长1.41%），净利润1090.71万元（同比下降58.29%） [3][4] - 中科蓝讯一季度营业收入3.67亿元（同比增长1.20%），净利润4489.02万元（同比下降18.21%） [5][6] - 振江股份一季度营业收入9.37亿元（同比下降6.16%），净利润719.45万元（同比下降88.64%） [7] 2024年度业绩报告 - 中船科技2024年营业收入84.23亿元（同比下降41.85%），净利润1.46亿元（同比下降9.51%），拟10派0.3元 [8][9] - 海泰发展2024年营业收入3.38亿元（同比下降26.83%），净利润958.28万元（同比下降24.49%） [9] - 铁龙物流2024年营业收入130.15亿元（同比下降11.42%），净利润3.82亿元（同比下降18.88%），拟10派0.9元 [9][10] - 昊华科技2024年营业收入139.66亿元（同比下降3.83%），净利润10.54亿元（同比下降10.94%），拟10派2.86元 [11][12] - 通威股份2024年营业收入919.94亿元（同比下降33.87%），净亏损70.39亿元 [12] - 龙溪股份2024年营业收入17.77亿元（同比下降6.68%），净利润1.25亿元（同比下降25.55%），拟10派0.4元 [13][14] - 上海凤凰2024年营业收入21.92亿元（同比增长26.03%），净亏损1.39亿元 [15][16] - 大晟文化2024年营业收入1.67亿元（同比下降26.64%），净亏损6368.71万元 [17][18] - 中国核建2024年营业收入1135.41亿元（同比增长3.80%），净利润20.64亿元（同比增长0.07%），拟10派0.94元 [19][20] - 复旦复华2024年营业收入6.45亿元（同比下降5.05%），净亏损1.33亿元 [20][21] - 城地香江2024年营业收入16.21亿元（同比下降33.30%），净亏损3.45亿元 [22][23] - 麦迪科技2024年营业收入4.64亿元（同比下降24.93%），净亏损2.79亿元 [24] - 沐邦高科2024年营业收入2.77亿元（同比下降83.24%），净亏损11.62亿元 [24] - 亚邦股份2024年营业收入7.01亿元（同比增长7.80%），净亏损2.65亿元（亏损收窄54.21%） [24][25] - 热景生物2024年营业收入5.11亿元（同比下降6.74%），净亏损1.91亿元 [26] - 华大智造2024年营业收入30.13亿元（同比增长3.48%），净亏损6.01亿元 [26] - 东方生物2024年营业收入8.28亿元（同比增长0.95%），净亏损5.29亿元 [26][27] - 佰维存储2024年营业收入66.95亿元（同比增长86.46%），净利润1.61亿元（同比扭亏为盈） [27] - 逸飞激光2024年营业收入6.92亿元（同比下降0.74%），净利润2432.62万元（同比下降75.94%） [27][28]

指数表现 - 中证央企创新驱动指数(000861)下跌0 16% 成分股中锐科激光领涨4 42% 萤石网络上涨3 88% 深桑达A上涨3 78% 昊华科技领跌6 78% 中国通号下跌4 85% 招商银行下跌3 19% [3] - 央企创新驱动ETF(515900)下跌0 14% 最新报价1 4元 盘中换手0 12% 成交413 75万元 近1年日均成交3899 66万元 居可比基金第一 [3] 政策动态 - 国家数据局将联合国务院国资委推动中央企业高质量数据集建设 支持企业开展点对点数据流通交易 打造行业数据流通交易平台 鼓励数据技术创新和场景探索 [4] 基金表现 - 央企创新驱动ETF近3年净值上涨20 30% 排名289/1744 前16 57% 成立以来最高单月回报15 05% 最长连涨5个月 涨幅24 91% 涨跌月数比35/30 上涨月份平均收益率4 08% 年盈利百分比80 00% 历史持有3年盈利概率97 32% 近1年超越基准年化收益2 81% [5] - 今年以来相对基准回撤0 07% 管理费率0 15% 托管费率0 05% 为可比基金最低 近5年跟踪误差0 038% 跟踪精度最高 [5] 估值与权重 - 中证央企创新驱动指数最新市净率PB为1 37倍 低于指数近1年84 64%以上的时间 估值性价比突出 [5] - 前十大权重股合计占比34% 包括海康威视(5 08%) 国电南瑞(4 55%) 中国电信(3 62%) 招商银行(3 57%) 中国联通(3 23%) 长江电力(3 04%) 中国建筑(2 68%) 中国中车(2 62%) 中航光电(2 62%) 中国中铁(2 60%) [6][8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 设备密集交付保障公司收入规模高增，但下游客户扩产放缓影响订单获取；研发投入规模维持高位，非光伏行业技术持续实现突破 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 20.14 亿元，同比+25.2%，归母净利润 5.28 亿元，同比+14.40%；2025Q1 实现营业收入 5.61 亿元，同比+24.55%，归母净利润 1.63 亿元，同比+20.76%，环比+13.16% [1] - 预计 2025 - 27 年净利润为 6.15/6.75/7.17 亿元（下调 19%/下调 26%/新增），当前股价对应 2025 年 PE 为 26 倍 [3] 业务情况 - 2024 年光伏设备销售量同比增长 62.09%至 1045.5 台，带动激光加工设备营业收入同比增长 45.86%至 19.94 亿元，毛利率同比增加 3.56 个 pct 至 46.87% [2] - 2025Q1 毛利率同比减少 0.75 个 pct 至 47.90%；截止 2025Q1 末，合同负债同比减少 11.42%至 17.45 亿元，存货同比减少 12.71%至 17.58 亿元；2024 年光伏设备生产量同比减少 50.99%至 864 台 [2] 研发情况 - 2024 年研发费用同比增长 12.73%至 2.83 亿元，占营业收入的比重为 14.03% [3] - 2024 年多项新技术产品实现突破，TOPCon 方面，激光诱导烧结（LIF）设备继续实现量产订单，激光选择性减薄 TCP 设备已实现小批量应用；BC 方面，激光微刻蚀设备技术领先并持续取得头部公司量产订单；组件方面，全新研发的激光焊接工艺设备已交付量产样机；非光伏产业，已完成面板级玻璃基板通孔设备的出货，实现了晶圆级和面板级 TGV 封装激光技术的全面覆盖 [3] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,609|2,014|2,319|2,441|2,571| |营业收入增长率|21.49%|25.20%|15.10%|5.28%|5.32%| |归母净利润（百万元）|461|528|615|675|717| |归母净利润增长率|12.16%|14.40%|16.48%|9.76%|6.27%| |EPS（元）|1.69|1.93|2.25|2.47|2.62| |ROE（归属母公司)（摊薄）|15.01%|15.23%|15.47%|14.91%|14.05%| |P/E|34|30|26|23|22| |P/B|5.1|4.6|4.0|3.5|3.1|[5] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对 2023 - 2027 年相关财务指标进行了预测 [11][12] 盈利能力与偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|48.4%|46.9%|46.9%|46.9%|45.9%| |EBITDA 率|34.3%|36.2%|34.9%|36.7%|37.0%| |EBIT 率|30.6%|32.7%|32.2%|33.6%|33.6%| |税前净利润率|31.5%|29.5%|29.8%|31.1%|31.4%| |归母净利润率|28.7%|26.2%|26.5%|27.6%|27.9%| |ROA|6.7%|8.0%|8.7%|8.9%|8.9%| |ROE（摊薄）|15.0%|15.2%|15.5%|14.9%|14.0%| |经营性 ROIC|12.4%|14.2%|14.9%|15.4%|15.3%| |资产负债率|55%|48%|44%|40%|37%| |流动比率|2.12|2.60|2.82|3.11|3.42| |速动比率|1.48|1.85|2.01|2.23|2.45| |归母权益/有息债务|4.07|4.43|5.08|5.79|6.53| |有形资产/有息债务|8.97|8.32|8.89|9.49|10.12|[13] 费用率、每股指标与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|3.61%|1.00%|1.00%|1.00%|1.00%| |管理费用率|4.22%|3.61%|3.50%|3.30%|3.10%| |财务费用率|-2.18%|-1.65%|-1.59%|-1.54%|-1.50%| |研发费用率|15.58%|14.03%|14.00%|13.00%|12.00%| |所得税率|9%|11%|11%|11%|11%| |每股红利|0.35|0.39|0.45|0.50|0.53| |每股经营现金流|2.84|-0.60|1.73|2.00|2.05| |每股净资产|11.25|12.69|14.52|16.54|18.66| |每股销售收入|5.89|7.38|8.48|8.92|9.40| |PE|34|30|26|23|22| |PB|5.1|4.6|4.0|3.5|3.1| |EV/EBITDA|30.5|23.3|20.4|18.1|16.7| |股息率|0.6%|0.7%|0.8%|0.9%|0.9%|[14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 56.78 元，2025 年 4 月 29 日股价 46.21 元 [6] 报告的核心观点 - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 18.14 亿元、21.59 亿元、25.59 亿元，归母净利润分别为 2.08 亿元、2.62 亿元、3.14 亿元；采用 PE 估值法，考虑公司为国内激光器行业龙头，看好新能源锂电领域激光器国产替代，给予公司 2025 年 26 倍 PE，对应目标价 56.78 元/股，维持“买入 - A”投资评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 14.54 亿元，同比 +18.62%；归母净利润 1.33 亿元，同比 +23.53%；扣非后归母净利润 1.06 亿元，同比 +23.01%；分产品看，激光器/光学智能装备/光纤器件/其他业务分别实现营业收入 7.01/6.28/0.22/1.02 亿元，同比 +5.36%/+44.02%/-2.02%/+1.12% [2] - 25Q1 公司实现营业收入 3.43 亿元，同比 +34.07%；归母净利润 0.36 亿元，同比 +37.11%；扣非后归母净利润 0.33 亿元，同比 +34.19% [2] 收入与利润分析 - 收入端，公司营业收入稳步提升，24 年增长系手机摄像头模组相关光学检测设备收入提升、动力电池激光加工相关激光器及系统销售增长、消费电子激光精密加工设备获头部客户认可并放量 [3] - 利润端，公司利润增速高于收入，系公司持续降本增效、动力电池/光伏领域高利润新品放量、消费电子光学检测设备受益于客户产能扩张形成规模效应 [3] - 24 年公司整体毛利率为 37.69%，同比 -3.42pcts；销售/管理/研发费用率分别为 7.77%/8.44%/11.53%，同比 -0.09/-0.05/-1.19pcts；净利率为 8.53%，同比 +0.03pcts [3] 多元业务成长 - 激光器：24 年针对动力电池行业定向开发 500W 高功率 MOPA 脉冲光纤激光器，可提升极片切割与清洗工艺效率；持续优化单模连续光纤激光器的功率及稳定性，交付焊接中实时监控模块提升激光焊接加工良率 [4] - 模组检测：持续配合客户研发、完善多款 XR 相关检测设备，多个项目为独家供应；受益于国内手机摄像头客户产线扩张，相关检测设备订单持续增长，部分新增订单延至 2025 年交付验收 [4] - 光伏钙钛矿：钙钛矿激光模切设备已应用于百兆瓦量产线（P1 - P4 工艺），订单持续放量并完成部分验收，积极配合客户落地 GW 级产线 [4] - 被动元器件：完善电容测试分选机产品，已交予客户试用且试用情况良好 [4] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1226|1454|1814|2159|2559| |净利润（百万元）|107|133|208|262|314| |每股收益(元)|1.13|1.40|2.18|2.75|3.30| |市盈率(倍)|40.9|33.1|21.2|16.8|14.0| |市净率(倍)|2.3|2.2|1.9|1.7|1.5| |净利润率|8.8%|9.1%|11.4%|12.1%|12.3%| |净资产收益率|5.5%|6.5%|8.8%|10.1%|10.5%|[12] 财务报表预测和估值数据汇总 - 成长性指标：营业收入增长率 2023 - 2027 年分别为 4.5%、18.6%、24.8%、19.0%、18.5%；营业利润增长率分别为 50.2%、8.2%、65.2%、24.3%、20.5%等 [13] - 利润率指标：毛利率 2023 - 2027 年分别为 41.1%、37.7%、41.0%、41.2%、41.2%；营业利润率分别为 9.8%、9.0%、11.9%、12.4%、12.6%等 [13] - 运营效率指标：固定资产周转天数 2023 - 2027 年分别为 98、89、81、85、86；流动营业资本周转天数分别为 258、220、209、201、197 等 [13] - 投资回报率指标：ROE 2023 - 2027 年分别为 5.5%、6.5%、8.8%、10.1%、10.5%；ROA 分别为 4.1%、4.5%、6.4%、7.1%、7.3%等 [13] - 费用率指标：销售费用率 2023 - 2027 年分别为 7.9%、7.8%、7.6%、7.5%、7.5%；管理费用率分别为 8.5%、8.4%、8.3%、8.0%、8.0%等 [13] - 偿债能力指标：资产负债率 2023 - 2027 年分别为 23.1%、26.0%、25.6%、27.8%、28.1%；负债权益比分别为 30.1%、35.2%、34.5%、38.4%、39.1%等 [13] - 分红指标：DPS(元) 2023 - 2027 年分别为 0.35、 - 、0.34、0.43、0.51；分红比率分别为 30.9%、0.0%、15.4%、15.4%、15.4%等 [13] - 业绩和估值指标：EPS(元) 2023 - 2027 年分别为 1.13、1.40、2.18、2.75、3.30；BVPS(元)分别为 20.47、21.41、24.84、27.17、31.41 等 [13]