报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年一季度，融资租赁公司发行债券规模下降，非结构化产品中AAA级债券规模占比高，发行利率较上年同期下降，利差略有走阔，不同性质和主体评级的租赁公司债券发行利率和利差存在差异，特色品种债券发行规模有不同变化[1][2][10][16] 根据相关目录分别进行总结 债券发行情况 - 2025年一季度，融资租赁公司债券发行规模1766.14亿元，较上年同期降5.99%，较2024年四季度降6.77%，结构化产品840.79亿元占比47.61%，非结构化产品925.35亿元占比52.39% [2] - 非结构化产品共发行121支，金融租赁公司发行160.00亿元，商业租赁公司发行765.35亿元 [2] - 发行品种中，证监会主管ABS规模最大为735.44亿元，占比41.64% [3] - 95家租赁公司发行债券，61家披露主体级别，AAA级36家占比59.02%，AA+级20家占比32.79%，AA级5家占比8.20% [6] - 非结构化产品中，主体级别主要为AAA级，发行规模占比88.33%，AA+级和AA级占比分别为9.08%和1.83% [9] 特色品种债券发行情况与趋势变化 - 特色债券品种有绿色、可持续发展挂钩、乡村振兴及科技创新债券，部分绿色债券有多重认定 [10] - 2025年一季度，绿色债券发行规模245.16亿元，同比增4.60%；乡村振兴债券发行规模29.50亿元，同比降52.79%；科技创新债券发行规模5.00亿元，同比降50.00%；未发行可持续发展挂钩债券 [10] 存续债券发行主体级别分布与融资租赁公司主体评级调整 - 截至2025年一季度末，存续非结构化债券涉及发行主体104家，主体级别主要分布于AAA级、AA+级和AA级，占比分别为51.92%、31.73%和9.62% [13] - 2025年一季度，融资租赁公司主体级别均未发生调整 [15] 融资租赁公司已发行债券利率和利差分析 - 2025年一季度发行的非结构化产品中，大部分融资租赁公司债券发行利率均值较上年同期下降，利差均值略有走阔，3年期AA+主体评级债券发行利率和利差差异最大 [16] - AAA级金租公司债券发行利率和利差低于绝大部分AAA级商租公司债券，AA+级商租公司债券发行利率和利差高于绝大部分同期发行的AAA级商租公司债券且方差大，金租公司发行利率和利差差异小于AAA级商租公司 [19]

近年来，ESG理念得到了全球资本市场的广泛认可，本质上也是资本对"风险-收益"函数的重构。当碳排放量成为企业能否获取订单的重要考量，当数据泄 露事件使企业市值单日蒸发超百亿，当员工权益纠纷引发供应链断裂风险，传统财务指标已无法完整衡量企业价值。这种认知迭代在金融业尤为显著：欧盟 《可持续金融分类法案》倒逼金融机构重塑资产配置逻辑，中国"双碳"目标更是催生出庞大绿色产业投资需求。 在此背景下，海通恒信发布的《2024环境、社会及管治报告》，不仅展现了其在ESG领域的系统性建设成果，更折射出中国融资租赁行业向可持续发展模式 转型的深层逻辑。这份报告揭示的不仅是单一企业的责任担当，更是整个行业响应国家战略、重构价值创造路径的生动注脚。 再比如，绿色重卡是推动交通运输产业升级转型的重要细分领域。2024年，海通恒信向某环卫行业龙头企业提供6,000余万元资金支持，投放新能源重卡40 台及环卫车188台，助力国家绿色矿山的建设。 （来源：公开资料） 全方位审视海通恒信ESG实践 海通恒信在持续向外输出绿色投资之外，也奉行"绿色运营+绿色金融"的双重实践，通过数字化手段实现自身绿色运营转型的"内生驱动"。2024年，海通 ...

商用车融资租赁行业概述 - 商用车租赁模式主要分为融资性租赁和经营性租赁，目前国内以融资性租赁为主，承租方可拥有车辆最终所有权[4] - 商用车融资租赁是一种新型大额分期购车方式，涉及汽车厂商、银行、保险公司等多方合作，框架包括线下交易、线上交易平台和服务平台[6][7] - 主要业务模式有直接租赁和售后回租两种，特殊领域如客车通常采用售后回租模式[8] 行业发展历程 - 20世纪八九十年代受国家管制发展受限，21世纪后政策支持促进行业规范化[10] - 2016年互联网平台入局带来新活力，2020年监管新规推动行业整合[10][11] - 市场规模从2015年205.3亿元增长至2024年1408.7亿元，年复合增长率23.86%[21] 行业政策环境 - 2024年8月国家提出发展绿色融资租赁等金融工具，支持碳金融创新[13] - 安徽省计划2027年融资租赁资产规模超1500亿元，2030年超2000亿元[15] - 2023年7月新规允许售后回租业务，但需基于真实贸易背景[15] 产业链与市场表现 - 上游包括银行、保险等金融机构，下游以个人和企业消费者为主[16] - 2024年商用车产量380.5万辆同比下降5.8%，2025年一季度产量104.8万辆同比增长5.1%[17] - 2024年汽车融资租赁市场规模5464亿元，其中商用车占比25.78%[19] 竞争格局与企业分析 - 市场参与主体包括厂商系、金融租赁公司和第三方租赁公司，厂商系占据主导[23] - 海通恒信2024年融资租赁收入13.75亿元，业务覆盖多个行业领域[25] - 国银金租2024年上半年融资租赁收入53.73亿元，同比增长1.44%[27] 行业挑战 - 终端客户分散导致风控难度大，缺乏有效金融科技手段支持[29] - 二手车市场混乱导致租赁物处置困难，缺乏统一估值标准[30] 未来趋势 - 租赁方式将多样化发展，包括经营性租赁、车电分离等创新模式[31] - 物联网、区块链等技术将重构风控体系，提升审批效率50%以上[32] - 针对冷链、危化品等细分领域提供定制化"车型+金融+服务"打包方案[33]

文章核心观点 仲利国际凭借创新实践获2024年度中国融资租赁行业创新融资奖，未来将持续探索资产证券化创新应用助力实体经济[1][5] 行业相关 - “金泉奖”是融资租赁行业首个基于融资端的全国性权威官方奖项，旨在推进融资渠道拓宽、效率提升和环境改善[2] 公司相关 - 仲利国际在“共谱金融大文章、浦江泉涌润万企”第二届融资租赁资产证券化高质量发展大会上，凭“仲利租赁1期小微资产支持专项计划”获“最佳普惠租赁资本市场创新融资奖”[1] - 2023 - 2024年仲利国际持续推进融资工具多元化，累计发行3单ABS&ABN产品，总发行规模47.16亿元；2024年2月获批首单储架资产支持专项计划（总规模70亿元），8月21日完成16.04亿元“仲利租赁1期小微资产支持专项计划”发行[3] - 仲利国际作为服务中小微企业的专业融资租赁机构，聚焦实体经济需求，依托资产证券化优化资金配置效率，未来将持续探索创新应用，完善融资服务体系，助力产业链转型升级，发挥行业枢纽功能，为构建现代化产业体系提供金融支持[5]

文章核心观点 仲利国际2024年度业绩良好，通过战略深耕实现高质量发展，获多项荣誉并积极履行社会责任，未来将继续服务实体经济，赋能中小微企业成长 [1][3][5][8] 公司业绩 - 累计服务中小微企业近8万家，合并资产总额达570.65亿元，较成立初期增长超百倍 [1] - 2024年全年合并营收74.18亿元，同比增长4%，累计合并市场投放额近3200亿元 [1] 战略深耕 - 优化全国布局，设立5大业务中心，扎根35个核心城市，服务网络覆盖超700个区县 [3] - 团队规模扩张，全国70余个业务部、超3000名员工形成专业化服务矩阵，提供定制化融资解决方案 [3] 企业荣誉 - 2024年获评“中国融资租赁榜年度公司”，跻身“中国品牌500强” [5] - 此前入选“福布斯中国融资租赁机构50强”与“亚洲品牌影响力500强” [5] 社会责任 - 支持绿色租赁项目，助力中小微企业节能改造 [6] - 2024年向河南洛宁孙洞村捐赠善款助力路灯系统重建，在西藏昌都市巴纳村设立教育基金 [6] 未来展望 - 2025年恰逢“十四五”规划收官之年，将继续坚守服务实体经济初心，深化战略布局，赋能中小微企业成长 [8]

纪要涉及的公司 环球医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024年全年实现营业收入136.63亿，同比增长0.1%；净利润22.58亿，同比增长2.7%；归属于普通股权益持有人净利润20.32亿，同比增长0.5% [2] - ROA为2.71，ROE为12.37，保持行业优秀水平，分红比例一直保持30% [2] - 标普ESG评分从23年的24分跃升至24年的61分，成为国内7分行业第一，进入全球10%领先企业 [3] 2. **收入和利润结构** - 医疗健康业务2024年实现营业收入84.88亿元，同比增长8.4%，占收入比重提升到62.1% [3] - 综合医疗业务收入76.13亿元，同比基本持平，净利润4.73亿元，同比增长12.5% [4] - 考量业务实现营业收入8.47亿元，同比增长253.7%，净利润0.91亿元，同比增长146.1% [5] - 金融业务实现净利润17.48亿元，同比增长0.2%，净利差恢复到3%以上，升息资产规模年末达712.77亿元，同比增长5.8%，不良资产率控制在1%以下，30天逾期率控制在0.97% [6] 3. **融资与流动性管理** - 2024年末境外融资占比20%，境内融资占比80%，平均待息负债率3.49%，同比下降1.13个百分点，节约融资成本6.48亿 [7][8] - 与中信银行、中信建投、邮储银行签订百亿授信战略合作协议，一季度取得北京地区首单科技类企业并购贷，利率达2.8% [8][9] 4. **战略与业务分析** - 发展战略是以医疗服务为核心，金融服务为支撑，健康科技为引擎，构建大健康生态体系 [10] - 金融业务制定转型方案，聚焦集团主业，围绕易康养、装备制造、化工医药和创新领域转型，预计今年转型业务投放占比超三分之一 [12][29] 5. **医疗服务保障水平** - 旗下50%以上二级及以下医院完成业务转型，咸阳彩虹医院升级为三级专科医院，7家二级医院转型为专科医院，4家二级医院具医药结合特色 [15] - 8家二级医院大专科占比达20%以上，专科特色逐步显现，订购山东中医药大学附属眼科医院实现国家级重点专科0的突破 [16] - 5家医院新建项目投入使用，扩建面积达27万平方米，院感发生率同比降低0.07%，单床收入50万元，三甲医院单床收入65万元，床位使用率达90%以上，药耗成本占比同比下降3个百分点 [17][18] 6. **专科业务发展** - 眼科以山东眼科医院为旗舰，打造国内一流眼视光连锁医疗集团 [19] - 康复业务构建三级康复管理体系，2024年集团内康复业务收入6亿元，同比增长20.2% [20] 7. **设备全周期管理业务** - 2024年并购拓庄医疗和仲泰和医疗，成为全国第三方维保行业第一，全年实现营业收入6.97亿元，净利润0.87亿元，同比翻倍 [21] 8. **智慧易康养业务** - 2014年并购青鸟软通，全年实现营业收入4.46亿元，净利润2000万元，其智慧平台面向政府端、机构端和居家端 [23] - 推出智慧易康养居家服务平台康年年，运营社区养老中心站点421个，覆盖社区十万余个，家床建设运营达六万张 [24] 9. **ESG管理** - 互联网健康平台在43家机构上线运行，50余家医院约200套应用设备完成集中化云部署 [25] - 绿色医院建设使用节能设备材料和可再生资源，建立智慧化后勤系统管理平台 [25] - 医疗公益援助救助1600余名患者，金融方面发行首单医疗设备更新可持续挂钩公司债和首笔境外ESG银团贷款 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **医保支付改革应对**：2024年41家医院纳入DRG DIP实际付费，开展医保精细化管理培训和编码技能培训，医疗收入结构有效医疗收入提升2%，平均住院率缩短0.4天，2025年将相关指标纳入考核 [31][33][34] 2. **投资逻辑与业务模式**：投资青鸟软通是因自身有医疗和金融资源优势，可实现医疗资源溢出共享和养老金融赋能；开展设备融资租赁加采购管理的产融结合模式，为医院提供一站式服务 [37][38][12] 3. **AI应用与数据管理**：从2019年开始引入和应用AI，在医学影像、临床辅助决策等领域落地应用，对患者临床脱敏数据分级分类管理，在不出云前提下开展AI应用 [56] 4. **市值管理与发展策略**：考虑资产注入、分拆等方式提升公司价值，奉行长期主义，寻找第二增长曲线，欢迎大资金投资方，考虑定增调整架构 [62][64][66]

医疗器械融资租赁监管新规 - 上海浦东新区将于2025年4月25日正式施行《浦东新区医疗器械融资租赁管理若干规定》，这是全国首部针对该领域的专项管理措施 [1] - 新规首次将医疗器械售后回租模式纳入监管范围，明确相关质量管理要求，推动行业从合规模糊地带进入规范化发展阶段 [3] - 新规提出建立符合行业特点的质量管理体系，允许融资租赁公司通过合同形式与供货方、使用单位共同承担医疗器械各环节质量管理工作 [3] 行业发展现状与需求 - 医疗器械融资租赁已成为大中小型医疗机构获取设备和缓解资金压力的重要途径，但行业发展与现有监管要求存在差距 [2] - 2023年上海市已出台政策支持融资租赁业务范围扩展至固定资产管理的各类医疗器械，新规将进一步明确经营范围扩大至"各类医疗器械"（原仅限"大型医用设备"） [2] - 售后回租模式发展迅猛，但现行法规缺乏针对该模式的准入及监管要求，企业合规诉求强烈 [2] 监管创新重点 - 建立差异化管理体系，明确医疗器械融资租赁特有的质量管理要求，如允许通过买卖合同或融资租赁合同分配质量管理责任 [3] - 首创跨部门监管机制，由区药品监督管理部门与融资租赁行业管理部门共享信息，实施风险会商和联合双随机检查 [3]

作 者丨 郭聪聪 编 辑丨张华曦 图 源丨图虫 3月2 5日，最高人民检察院通报了一起涉及汽车融资租赁的诈骗案， 公司 "内鬼" 与 "灰中 介" 勾结"黑户"套取资金，致企业近3 0 0万元购车融资款面临损失。 一个打着办理汽车融资 租赁业务的幌子，实则侵占、瓜分被害公司汽车租赁融资款的地下产业链也浮出水面。 这起案件背后，更是隐藏着"黑户"被利用的庞大灰色市场。值得关注的是，3月1 4日，公安部 与金监局联合部署开展金融领域 "黑灰产"违法犯罪集群打击工作，其中就将贷款领域的非法 存贷款中介服务以及合同诈骗列为重点打击内容。 汽车融租"黑户"诈骗链曝光 据最高检3月2 5日通报， 某汽车融资租赁公司内部员工与外部"黑中介"合作，招募信用不良 或缺乏还款能力的"黑户"，虚开高价发票、虚假购车合同等材料，向公司申请购车融资款。 获批后，涉案人员将多数车辆非法转卖渔利，造成了公司三百万损失。 据报道，这家遭遇诈骗的融资租赁公司业务遍布全国，该公司在山东设有分公司，主要开展 汽车融资租赁业务。 所谓"黑户"，通常指信用记录差或无稳定收入的人群，他们在正规渠道难以获得贷款或租赁 服务，却成了"灰中介"眼中的"工具人 ...

女性领导力在司库管理中的优势 - 女性领导者具备敏锐细致的特点，善于通过"穿针引线，调剂盐梅"的方式促进团队协作与共识达成，有助于企业在下行周期中实现高效执行 [1] - 谨慎周全的行事作风使女性领导者能帮助企业更合理地规避风险 [1] - 女性特有的耐力、定力和学习力使她们在变化的市场环境中更能保持战略定力，沉稳应对挑战并把握机遇 [10] 女性领导者对司库管理的实践与见解 - 欧莱雅北亚及中国资金总监陈雪琳强调，市场困难时期是司库管理展现价值的关键时刻，需深入了解公司财资状况并联动各方伙伴释放资金潜力 [3] - 招商局融资租赁张瀚指出，司库需通过创新现金流对接方式建立差异化竞争优势，同时带领团队在解决问题中实现自我突破 [5][6] - 渣打银行颜佩玲认为管理者需平衡风险管理与机会把握，通过定期风险讨论、透明协作机制及技术能力提升赋能团队 [8] 女性领导力的核心价值 - 持续为公司创造价值是管理层的关键任务，需通过解决问题的思考能力和决策高度实现，与性别无关 [12] - 全面的专业技能和诚信可靠的品质是女性领导者带领团队创造价值的基础，需通过日常工作长期积累 [13] - 渣打银行通过多元化环境支持女性领导者聚焦技术创新，在AI和数字化变革中践行"自我创新"以保持竞争力 [15]

前海金融高质量发展行动方案核心观点 - 方案旨在将前海打造为国家金融高水平开放前沿阵地 深化与香港金融规则衔接 促进人民币国际化和深港金融服务联通 [1][3] - 目标包括支持深圳建设全球影响力经济中心城市 同时巩固香港国际金融中心地位 [1][4] 金融高水平开放实践成果 - 国家级"金融支持前海30条"落地率超90% 实现6项全国首创和8项全国首批创新 [3] - 前海QFLP试点管理企业数量占深圳全市超80% 简化外汇登记后资金可灵活配置 [5] - 前海已形成全国首家双牌照银行、民营银行香港金融科技子公司等标志性机构 [3][10] 深港金融互联互通举措 - 率先破冰深港私募通、跨境征信合作、保险资金汇兑等机制 [5] - 将优化QDIE试点 利用香港18C上市机制培育企业赴港上市 [6] - 推进数字人民币跨境试点 探索深港数据流动便利居民投资开户 [6] 跨境金融服务与贸易数据 - 2024年前海合作区进出口7066 5亿元(同比+42 4%) 综保区进出口3752 5亿元(同比+49 9%)列全国第四 [8] - "前海e站通"覆盖25个国家 提供出口信保、汇率避险等一站式服务 [8] - 港交所前海大豆离岸现货平台2024年成交额超1000亿元 [10] 金融机构集聚与产业支持 - 前海深港国际金融城入驻440家金融机构 港资外资占比近30% [10] - 风投创投集聚区管理规模达3623亿元 支持硬科技领域早期投资 [12] - 2024年前海金融业增加值同比+10 2% 证券交易额增速48 9% [12] 新质生产力金融服务 - 构建"金融+科技+先进制造"辐射带 发展长期资本和耐心资本 [12] - 推进人工智能金融应用 创新低空经济、无人机等科技保险产品 [13] - 前海股交中心设立专精特新专板 培育全球竞争力企业 [12][13]