行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 行业整体业绩表现 - 2025年前三季度农林牧渔板块营业收入合计9524.15亿元，同比增长5.59%，在申万一级行业中排名第10 [1][10] - 2025年前三季度归母净利润合计367.47亿元，同比增长11.81%，在申万一级行业中排名第11 [1][10] - 板块ROE为6.62%，同比提升0.45个百分点 [1][16] - 板块毛利率为11.13%，同比提升0.41个百分点；净利率为3.96%，同比提升0.33个百分点 [1][16] - 销售费用率为2.26%（同比+0.04pct），管理费用率为3.16%（同比-0.23pct），财务费用率为0.99%（同比-0.22pct）[16] 子板块业绩表现 种植业 - 前三季度实现营收709.67亿元，同比增长4.74%；归母净利润13.95亿元，同比增长4.06% [1][20] - 板块毛利率为11.54%，同比提升1.09个百分点；净利率为1.52%，同比提升0.89个百分点 [1][20] - 期间费用率为9.47%，同比下降0.80个百分点 [20] - 新赛股份、博闻科技与神农种业前三季度营收增速排名前三 [20] 饲料 - 前三季度实现营收2152.97亿元，同比增长12.04%；归母净利润60.58亿元，同比增长22.24% [2][26] - 板块毛利率为11.02%，同比下降0.44个百分点；净利率为3.05%，同比提升0.40个百分点 [2][26] - 期间费用率为6.73%，同比下降0.59个百分点 [26] - 邦基科技、百洋股份与播恩集团前三季度营收增速排名前三 [26] 农产品加工 - 前三季度实现营收2594.11亿元，同比下降0.31%；归母净利润51.88亿元，同比增长52.36% [2][30] - 板块毛利率为7.63%，同比提升1.39个百分点；净利率为2.08%，同比提升0.81个百分点 [2][30] - 期间费用率为4.80%，同比上升0.06个百分点 [30] - 一致魔芋、安德利与国投中鲁前三季度营收增速排名前三 [30] 养殖业 - 前三季度实现营收3664.06亿元，同比增长6.97%；归母净利润232.96亿元，同比增长4.52% [2][33] - 板块毛利率为12.87%，同比下降0.16个百分点；净利率为6.54%，同比下降0.20个百分点 [2][33] - 期间费用率为6.07%，同比下降0.75个百分点 [33] - 正邦科技、晓鸣股份与东瑞股份前三季度营收增速排名前三 [33] 动物保健 - 前三季度实现营收146.14亿元，同比增长19.71%；归母净利润15.51亿元，同比增长97.92% [36][37] - 板块毛利率为32.73%，同比下降1.11个百分点；净利率为10.88%，同比提升4.20个百分点 [36][37] - 期间费用率为17.87%，同比下降3.06个百分点 [36] - 贤丰控股、回盛生物与金河生物前三季度营收增速排名前三 [36] 渔业 - 前三季度实现营收99.13亿元，同比下降9.01%；归母净利润-6.92亿元，同比下降986.92% [22][24] - 板块毛利率为11.00%，同比下降2.18个百分点；净利率为-6.45%，同比下降6.23个百分点 [22][24] - 期间费用率为14.66%，同比上升1.50个百分点 [24] 核心观点与投资建议 - 2025年前三季度农林牧渔板块业绩较上半年有所回落，但营收利润仍稳健增长 [3][39] - 饲料、农产品加工及动物保健板块利润均有显著增长，养殖业营收增速放缓 [3][39] - 宠物食品行业集中度较低，本土企业逐渐崛起，仍有较大增长空间 [3][39] - 建议重点关注经营稳健的生猪养殖龙头企业及宠物食品优质国产龙头 [3][39]

公司近期动态 - 公司于2025年11月7日以通讯方式召开第五届第十八次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于对外投资事项签署补充协议的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于农业种植业，占比达99.78% [1] - 租赁业务收入占比为0.22% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为53亿元 [1] - 公司股票收盘价为13.5元 [1]

种植业板块整体表现 - 11月7日种植业板块较上一交易日上涨0.48%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，宏辉果蔬以5.15%的涨幅领涨，众兴菌业以-5.20%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 宏辉果蔬收盘价为9.80元，上涨5.15%，成交量为28.48万手，成交额为2.77亿元 [1] - 海南橡胶收盘价为6.01元，上涨2.74%，成交量为81.60万手，成交额为4.87亿元 [1] - 新赛股份收盘价为5.04元，上涨1.00%，成交量为10.85万手，成交额为5453.08万元 [1] 领跌个股表现 - 众兴菌业收盘价为13.50元，下跌5.20%，成交量为26.28万手，成交额为3.60亿元 [2] - 雪榕生物收盘价为7.25元，下跌2.55%，成交量为52.51万手，成交额为3.84亿元 [2] - 康农种业收盘价为23.06元，下跌2.16%，成交量为1.89万手，成交额为4406.13万元 [2] 板块资金流向 - 当日种植业板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.39亿元，游资资金净流出247.28万元，散户资金净流入1.41亿元 [2] - 海南橡胶获得主力资金净流入2472.78万元，主力净占比5.08%，是板块中少数获得主力资金青睐的个股 [3] - 宏辉果蔬虽股价领涨，但主力资金净流出2790.62万元，主力净占比-10.06% [3]

农业现代化与科技应用 - 农业被定位为现代化大产业，目标是加快建设农业强国 [1] - 中国人均粮食占有量已达到500公斤 [1] - 北大荒建三江的15000亩无人农场实现无人农机协同作业，5台无人收割机通过手机控制，定位误差控制在2.5厘米 [3][8][9] - 15000亩地过去需600多人完成耕种管收，如今连育秧、整地均实现无人化作业 [10] - 七星农场2025年126万亩农田粮食产量达15.22亿斤，单产超640公斤，实现连续22年丰收 [10] - 农场主秦玉秋的320亩地2025年打破个人纪录，周德华家水稻单产再创新高达1400斤 [10][17] 农业机械化与智能化发展 - 七星农场推广大棚育苗，建有1.74万栋大棚，整体机械化率达99.8%以上 [15] - 现代化农机具持续升级，种植技术推广改变传统农业生产方式 [13] - 从靠天吃饭到寒地育种，优质水稻品系为连续丰收注入科技力量 [19] - 截至2024年，中国农作物良种覆盖率超96%，农业科技进步贡献率达63.2% [21] 区域农业创新与产量突破 - 新疆伊犁州依靠玉米密植高产精准调控技术，200余万亩玉米高产田平均亩产突破1200公斤 [25] - 新疆玉米单产超1500公斤的面积达5.46万亩，创全国玉米大面积单产新纪录 [25] - 种植大户马文祥1500亩地产出2000多吨玉米 [26] - 新疆三文鱼2025年产量占全国自产三文鱼总量的1/3 [31] - 三文鱼养殖采用智能喂鱼机和生态环保网箱等智能化系统 [32] 大农业观与产业融合 - 现代化大农业是践行大农业观、大食物观的现代农业 [36] - 各地区需因地制宜，从资源禀赋条件出发，挖掘农业多维功能 [36] - 促进农业产业链条纵向延伸和横向融合，以提升农业综合竞争力 [36] - 中国水产品总产量2024年达7358万吨，较2020年增长12.3%，连续36年居全球第一 [34] - 大水面生态渔业持续发展，江河湖海间出现蓝色粮仓 [34]

经济发展概况 - 2024年全镇完成地区生产总值38.9亿元，工业总产值2.63亿元，相较于2022年地区生产总值增长138.6% [2] - 2025年上半年全镇完成地区生产总值18.58亿元，完成固定资产投资8.12亿元，其中工业投资5.8亿元 [2] - 2024年新增经营主体252户，经济朝着更加稳健、多元的方向持续迈进 [2] 特色农业与品牌建设 - 2024年农业总产值达14.46亿元，相较于2022年增长24%，2025年上半年农业生产总值达8.33亿元 [4] - 拥有省级菜篮子基地6家、省级粤字号品牌3家、绿色食品企业2家、无公害农产品16家及基地约2000亩 [4] - 重点发展蔬菜、甘薯产业，获评省第三批"一村一品、一镇一业"蔬菜专业镇，并推广"井都萝卜"地理商标等品牌 [4] - 成功举办2025年井都镇农特产品展销会，做强"德兴养猪"等"井都字号"品牌 [4] - 生猪省级、蔬菜市级现代农业产业园项目已全部完工，甘薯市级现代农业产业园17个项目已全部开工，已完工14个 [4] 农文旅融合发展 - 着力构建滨海休闲、红色研学、农旅观光相结合的特色文旅产业链模式 [5] - 推进潮南区井都"十里银滩"旅游产业项目，盘活辖区原生态7.5公里海岸线 [5] - 成功举办音乐周活动，人流量达7万多人次，带动特色农产品销售量约320吨，销售额约360万元 [6] 重点项目与产业升级 - 招商引进广药王老吉广东荔枝（汕头）生产基地项目，总投资2亿元，项目一期已建成投产 [7] - 积极配合印染园1200多亩扩围征地工作，服务搭建"万亩千亿"跨区域产业合作平台 [7] - 推进"潮南区南干渠河口湿地生态修复工程"，新建23万平方米人工湿地、构建2.2万平方米生态缓冲带 [7] 基础设施与公共服务 - 市政污水管网工程建成管网28.34公里及泵站2座，完成48个"源头截污、雨污分流"项目，新建管网约235公里 [9] - 全镇城乡居民养老保险参保41230人，城乡居民医疗保险参保7.56万人 [10] - 投入帮扶资金约300万元提升改造党群服务中心，投入277万元实施卫生院改造提升约2475平方米 [10] 土地整治与资源盘活 - 以1.2万亩耕地核心区为基础推进全域土地综合整治，初步确定子项目25个，计划总投资约15.03亿元 [17] - 2025年计划开工子项目4个，总投资约3.6亿元，万亩良田入选省首届推介项目 [17] - "十里银滩"项目已办理施工许可证，880亩垦造水田项目3个子项目已通过市级验收 [17] 基层治理与外部协作 - 完成执法办"一股三中队"架构设置，72人持执法证，今年来开展610宗行政检查，24宗行政处罚 [15] - 借力深圳对口帮扶、央企助力等契机，推动神山老寨驿站、智慧农业产业园等项目建设落地 [20] - 2023年至今发动多方捐资1018.245万元，用于植树种绿、基础设施改造等民生实事 [21]

农业机械化发展 - 水稻种植全程实现机械化 生产效率大幅提升 无人机打药效率达人工40多倍 日作业面积400多亩[1] - 平原地区大型拖拉机 插秧机 联合收割机等农机广泛使用 山区乡镇轨道运输机 竹笋烘干机等现代化设备帮助提高生产效率[2] - 农业机械总动力达46.5万千瓦 主要农作物综合机械化率达90.5% 有效降低劳动强度并提高农户收入[3] - 对新型农机具实行累加补贴 首次引进新型农业机械项目最高补助50% 单台补助不超过10万元[3] - 建设省级农事服务中心项目的农业经营主体可获得最高1000万元财政补助 另加150万元市级财政奖励[3] 农业科技应用与创新 - 配置自动喂料系统 全自动转盘式挤奶机 环境控制系统等设施设备 实现挤奶 喂料等生产功能自动化 奶牛存栏3500多头 日产牛奶40多吨[2] - 应用景观型风吸式太阳能杀虫灯 植保无人机飞防作业等绿色科学防治体系为水稻丰产丰收保驾护航[1] - 新农人以跨界思维创新农业产业 发展农文旅生态基地 杨梅酒数字工厂 数字植物工厂等新业态[4] 农业人才培育与引进 - 系统实施现代新农人专项培育行动 累计开展农民培训209场 推荐部级头雁76名 培育乡村十路人才8080人[3] - 建设13个青年入乡实践站点 累计提供岗位50个 招引青年人才62人 开展技能培训1000余人次[4] - 推出45条政策礼包 整合2985万元资金支持青年入乡创新创业 包含生活补助 税收减免等[4] - 首批招募5个特色乡村CEO 签约者可享受运营资金 引资奖励 增收奖励 集体收益分红4类奖补[4]

农业机械化水平提升 - 沅江市主要农作物耕种收综合机械化水平达89.72% [1] - 全市农机总动力达123.02万千瓦，农业机械总台数达21.01万台 [1] - 农机合作社已发展至54家，采用“基地+散户+公司+院校”模式开展“十代”服务，覆盖面积达51.23万亩 [4] 生产效率与成本优化 - 大型收割机一天可收割300多亩，相比人工一天仅能收割6亩，效率显著提升 [1] - 新型收割机通过履带加宽至70厘米、脱粒线延长和振动筛加大加密，可减少3%的谷粒损耗 [1] - 工厂化育秧使育秧周期缩短30%，全自动播种流水线效率达每小时2400盘 [3] - 智能化育秧设备投用使单季亩均人工成本降低120元，秧苗成活率提升15%以上 [3] 智慧农业技术应用 - 数字农机监管服务平台实时监测农机作业轨迹、内容、面积和质量，提升农机使用效率 [2] - 全市布设4座国家级自动虫情观测站，通过“虫情天眼+田间侦察兵”形成智慧防控网，覆盖43.45万亩晚稻 [3] - 虫情数据通过模型运算生成预警信息，直达种粮大户手机端，实现精准用药 [3] 产量与资源管理改善 - 种粮大户曹威的1980亩晚稻通过优质稻种、精耕细作和机械化管护，平均每亩增产100余斤 [2] - 黄南灌区续建配套与节水改造项目保障了排灌系统通畅，方便晚稻用水 [2] - 播种和病虫害防治全部采用机械化和植保无人机飞航作业，实现全面管护 [2]

农业现代化与科技应用 - "十五五"规划建议提出将农业建成现代化大产业并加快建设农业强国 [1] - 北大荒建三江15000亩无人农场实现无人农机具协同作业 定位误差控制在2.5厘米 [3][5] - 智慧农业使15000亩地耕、种、管、收全环节从过去需600多人变为无人化作业 [9] - 七星农场整体机械化率达99.8%以上 拥有1.74万栋大棚推广育苗 [17] - 新疆伊犁州应用"玉米密植高产精准调控技术" 200余万亩玉米高产田平均亩产突破1200公斤 单产超1500公斤达5.46万亩创全国纪录 [33] - 新疆三文鱼养殖采用智能喂鱼机和生态环保网箱 承包水域面积超100平方公里 年产能达12000吨 [43][45] 农业生产成果与效率提升 - 中国人均粮食占有量达500公斤 [1] - 七星农场126万亩农田粮食产量达15.22亿斤 单产超640公斤 实现连续22年丰收 [11] - 种粮大户周德华家水稻单产达1400斤 [19] - 中国农作物良种覆盖率超96% 农业科技进步贡献率达63.2% [25] - 新疆三文鱼产量占全国自产三文鱼总量三分之一 [47] - 2024年中国水产品总产量达7358万吨 较2020年增长12.3% 连续36年居全球第一 [51] 科技创新与产业拓展 - 生物育种技术将育种时间从10年左右缩短至4到5年 [23] - 现代化大农业践行大食物观 促进农业产业链条纵向延伸和横向融合以提升综合竞争力 [53] - 特色农业如新疆三文鱼养殖打开增收新空间 推动产品向高附加值领域延伸形成产业集群 [49]

投资评级 - 报告对国投丰乐（000713.SZ）维持“优于大市”评级 [1][5][19] 核心观点 - 公司短期面临行业景气低迷压力，但新季种子预售展现出韧性，长期发展仍被看好 [1][3][19] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入15.26亿元，同比下降11.33%，单Q3营业收入3.75亿元，同比下降4.23% [1][8] - 2025年前三季度归母净利润为-0.91亿元，同比下降27.67%，单Q3归母净利润为-0.63亿元，同比下降28.70% [1][8] - 业绩下滑主因玉米种子行业供大于求、市场竞争加剧，以及农化业务面临景气压力并主动优化产品结构 [1][8] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为9.16%，同比下降1.14个百分点 [2][13] - 2025年前三季度净利率为-6.41%，同比下降1.64个百分点 [2][13] - 销售费用率为6.26%（同比+0.30pct），管理费用率为5.83%（同比+0.53pct），研发费用率为4.05%（同比-0.39pct） [2][13] 营运与现金流状况 - 截至2025年7月31日，玉米种子库存账面价值4.86亿元，同比大幅增加107.69%，水稻种子库存0.49亿元，同比下降3.88% [2][17] - 存货周转天数同比增加40%至193天 [2][17] - 经营性现金流净额显著改善，2025年前三季度为1.37亿元，同比由负转正，主因制种面积调减导致到期预付制种款减少 [2][17] 种子业务表现 - 2024/2025经营年度种子总收入10.44亿元，同比增长22.59%，总销量9312.17万公斤，同比增长40.08% [3] - 玉米种子销售收入6.42亿元，同比增长26.46%，占比提升至61.49%，销量3218.07万公斤，同比增长32.09% [3] - 水稻种子销售收入2.28亿元，同比增长18.50%，占比降至21.81%，销量1805.89万公斤，同比增长28.40% [3] - 2025年第三季度末合同负债为6.91亿元，与去年同期基本持平，预示新季种子销售收入有望保持韧性 [3] 盈利预测调整 - 下调2025年归母净利润预测至0.76亿元（原为1.30亿元），预测2026年归母净利润为1.17亿元（原为1.85亿元），新增2027年预测为1.44亿元 [19] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为0.12元、0.19元、0.23元 [19]

文章核心观点 - 固阳县通过党建引领和多元化产业发展模式 推动村集体经济实现高速增长 2024年总收入达6760.79万元 同比增长52.34% 纯收入1469.69万元[1] - 公司构建“一村一品、全域共兴”格局 重点发展特色种养殖、农旅融合及新能源等产业 并通过品牌建设与创新销售模式提升农产品附加值[1][3][4][5] - 公司规划明确发展目标 力争2027年村集体经济经营性收入突破1亿元 通过四大工程为乡村振兴注入持久动力[6] 党建引领与组织体系 - 公司建立“县委统筹、镇党委主抓、村党组织落实”三级联动体系 编制《固阳县村集体经济发展规划（2025-2027年）》为高质量发展指明方向[2] - 按季度召开调度会 采用“问题台账+销号管理”机制 推动29个中央及自治区扶持项目落地 组织31个村试点党支部领办合作社[2] - 深化“书记项目”培育 怀朔芪林鸡、下湿壕古榆驿站等3个项目成功“升规纳统” 成为集体经济增长领头雁[2] 产业发展与创新模式 - 西斗铺镇红泥井村建设万亩向日葵和黄芪基地 配套商业综合体及仓储物流 实现从种植向全产业链转型[3] - 下湿壕镇应用数字技术于黄芪田间管理 实现水肥一体化监测 设施农业大棚与旅游结合 吸引游客2000余人体验采摘[3] - 发展“农旅+文旅”融合业态 芍药花海、露营地等项目年接待游客超30万人次 兴顺西镇探索“新能源+集体经济”模式 建设充电桩开辟绿色增收路径[3] - 兴圣公村“党支部领办合作社+公司化运营”模式 芪林鸡项目自2022年来为村集体增收200多万元[1] 销售推广与品牌建设 - 兴顺西镇哈达合少村创新“集体经济统筹资源+农户养殖+网红IP赋能”模式 可视化生态养殖场通过“云养鸡”实现供需对接 鸡蛋溢价率达20% 预计村集体年收益增4万元 参与农户户均增收超3000元[4] - 银号镇开展公益乡村行活动 与5家单位签订40余万元购销合同 网红直播带货实现零售额超2.4万元[4] - 下湿壕镇白银合套村集中托管流转5000多亩土地 发展甜玉米和肉羊循环经济 亩地纯利从一二百元提升至五六百元 2024年村集体收益达150万元[4] - 推动“41°固阳献·固阳黄芪”获胡润中国食品行业百强榜全球地标优品称号 2025年荣获“全国食药同源创新发展示范县”称号[5] - 县级连续两年举办农副产品展销会 累计现场认购1048万元 达成合作意向3026万元 镇级通过年猪节、年货节等活动助力产品“出圈”[5] 经营成果与未来规划 - 2024年全县村集体经济经营性总收入6760.79万元 同比增长52.34% 纯收入1469.69万元[1] - 2025年以来在规划指引下 全县村集体经济经营性收入已达4160.42万元[6] - 下一步将推进“总量提升、业态培育、项目提质、品牌打造”四大工程 力争2027年经营性收入突破1亿元[6]