6月4日【港股Podcast】恆指、港交所、美團、泡泡瑪特、華潤、百度 1、恆指：有投資者表示23600強支撐，星期五上望24000-24100，殺一波熊證 ， 買少量牛證，收回價在23388點。也有投資者關注近熊，收回價在23728點。 認為指數轉燈下試23000點。 Simon:恆指走勢維持窄幅波動，沒有很大的變化。自5月中開始，一路維持在23500-23800區間波動。留意波動比較小，會影響衍生品的潛在利潤。技術信號 位"買入"，有13個買入信號，2個賣出信號以及9個中立信號，處於中性偏好。目前短線阻力位在23986點，與投資者觀點貼近。如果跌，下方支持位在23000 點附近。參與窩輪牛熊證投資者，擔心被收回的話，建議選擇收回價低於或高於支持位和阻力位的產品。 | | | 2、港交所 (00388)：投資者表示港交所高位周K九連陽，很多企業都會排隊來上市，繼續持有，長線看好最少450。也有投資者認為上至408元會先離場。窩 輪市場上，有投資者關注牛證，收回價280元。 Simon:投資者的氣氛整體偏好，參考技術信號為"強力買入"。其中有17個買入信號，1個賣出信號以及6個中立信號，走勢處於穩步上揚的趨勢 ...

看空的投資者可考慮滙豐認沽證16951，槓桿9.4倍，行使價333.68元，溢價和引伸波幅均為最低；瑞銀認沽證16913槓桿9倍，行使價333.68元，引伸波幅相 對較低。熊證方面，瑞銀熊證52551實際槓桿16.2倍，收回價420元，溢價最低；摩通熊證53686實際槓桿15.9倍，收回價420元，槓桿較高，適合看跌市場時 使用。 | 14:29 | | | | | | | | 14:29 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ( | | | | | Al > | > t3 O | | | | | | | | | | | 国表 鹽嶺 | | 部品 | 資訊 | | | | 简表 | | 動詞 | 評論 | 資訊 | | | | | | 16951 港交匯豐五九沽A.P | | | | | | | | | 16913 港交瑞銀五九洁B.P | | | | | | | | 交易中 06/04 13:55:34 | | | ...

芝加哥商业交易所能源类商品成交量报告 - 6月2日芝加哥商业交易所（CME）能源类商品成交量报告已更新 [1]

金十数据6月2日讯，高盛发表研究报告指，虽然香港交易所(00388.HK)的股价因每股盈利上调及估值扩 张而于本年上升约35%，但相对于近期较强劲的市场活动水平，其价值仍被低估。该行估计，中期而 言，若有更多A股公司在港上市，2025财年的日均成交额将有约15%的潜在上升空间，计及有一半机会 发生的可能性，上调2026至27年的日均成交预测7%及6%，料分别达2400亿及2580亿港元。该行预期， 随著更多新股上市，港交所的市值将持续扩大。该行上调港交所2025至27财年的每股盈测2%、9%及 10%，重申买入评级，目标价由398港元调升至455港元。 高盛：港交所价值仍被低估 升目标价至455港元 ...

港股市场表现 - 4月港股整体上涨，恒生指数、恒生科技较2024年末分别+10%、+14% [1] - 港交所月度ADT为2747亿港元，环比-2.0%、同比+144.7% [1] - 北向资金月度ADT为9732亿港元，环比-20%、同比+20% [1] - 南向资金月度ADT为1911亿港元，环比-3%、同比+145% [1] 衍生品市场 - 期货ADV为84.1万张，环比+5.6%、同比+23.2% [1] - 期权ADV为100.3万张，环比-6.0%、同比+14.0% [1] 商品市场 - LME日均成交张数为88.0万张，环比+10.6%、同比+2.7% [2] 一级市场 - 4月港股共有2只新股上市，合计规模为29亿港元，环比-73%、同比-6% [2] 投资收益 - HIBOR 6个月、1个月、隔夜利率分别为4.03%、3.95%、4.50%，环比分别+0.05pct、+0.23pct、+0.65pct [2] - 美国隔夜银行基金利率为4.33%，环比持平，同比-0.99pct [2] 国内宏观环境 - 4月中国制造业PMI为49.0%，环比-1.50pct [3] - 制造业PMI新订单指数、新出口订单指数分别为49.2%、44.7%，环比分别-2.60pct、-4.30pct [3] - 制造业生产指数为49.8%，环比-2.80pct [3] 海外宏观环境 - 美联储维持联邦基金利率4.25%-4.50%不变 [3] - 2025年9月预计降息25bp，全年预计降息50bp [3] - 美国失业率为4.20%，环比持平 [3] - CPI同比增速为2.30%，较上月下滑0.1pct [3] 投资建议 - 公司PE为30.52x，处于2016年以来历史20%分位 [4] - 预计2025-2027年收入及其他收益为291/306/321亿港元 [4] - 归母净利润为173/182/192亿港元，对应PE估值分别为29.2/27.7/26.2倍 [4]

洲际交易所（ICE）布伦特原油持仓数据 - 5月27日当周投机者持有的ICE布伦特原油净多头头寸减少4,379手合约，降至158,950手合约 [1] - 多头头寸绝对值达到八周以来最高水平 [1] - 空头头寸绝对值创下约八个月新高 [1]

洲际交易所（ICE）罗布斯塔咖啡头寸变化 - 5月27日当周投机者所持罗布斯塔咖啡净多头头寸下降至5,371手合约，创逾两年新低 [1] - 多头绝对值创逾两年新低 [1] - 空头绝对值创18周新高 [1]

报告公司投资评级 - 给予香港交易所买入评级 [1][3][5][43] 报告的核心观点 - 截止4月底，公司PE为30.52x，处于2016年以来历史20%的分位，具备一定的配置性价比，预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活跃度及估值有望随之提升 [1][43] - 预计公司2025 - 2027年实现收入及其他收益291/306/321亿港元，归母净利润为173/182/192亿港元，对应PE估值分别为29.2/27.7/26.2倍 [1][5][43] 各部分总结 业务分部 - 现货市场：香港股市整体上涨，交投活跃度维持高位，4月恒生指数、恒生科技较2024年末分别+10%、+14%；港交所月度ADT为2747亿港元，环比、同比分别 - 2.0%、+144.7%；北向资金月度ADT为9,732亿港元，环比、同比分别 - 20%、+20%；南向资金月度ADT为1,911亿港元，环比、同比分别 - 3%、+145% [5] - 衍生品市场：期货成交环比上升，期权成交有所回落，4月期货ADV为84.1万张，环比、同比分别+5.6%、+23.2%；期权ADV为100.3万张，环比、同比分别 - 6.0%、+14.0% [5] - 商品市场：LME成交量同环比均有所上升，4月LME日均成交张数为88.0万张，环比、同比分别+10.6%、+2.7% [5] - 一级市场：港股IPO规模同环比均有所下降，4月港股共有2只新股上市，合计规模为29亿港元，环比、同比分别 - 73%、 - 6% [5] - 投资收益：港交所投资收益相关利率环比有所上行，同比下行，截止4月底，HIBOR 6个月、HIBOR 1个月、HIBOR隔夜、美国隔夜银行基金利率分别为4.03%、3.95%、4.50%、4.33%，环比分别+0.05pct、+0.23pct、+0.65pct、+0.00pct，同比分别 - 0.65pct、 - 0.35pct、 - 0.75pct、 - 0.99pct [5] 海内外宏观环境 - 国内方面：经济景气度整体下降，供需两端均有所走弱，4月中国制造业PMI为49.0%，环比回落 - 1.50pct，需求端4月制造业PMI新订单指数、新出口订单指数分别为49.2%、44.7%，环比分别 - 2.60pct、 - 4.30pct，供给端4月制造业生产指数为49.8%，环比 - 2.80pct [5] - 海外方面：暂停降息导致海外流动性收紧，美联储降息预期持续推迟，截止2025年5月7日，美联储维持4.25% - 4.50%的联邦基金利率，2025年6月维持不降息的预期，9月预计降息25bp，全年预计降息50bp，4月美国失业率为4.20%，环比基本持平，CPI同比增速为2.30%，较上月下滑0.1pct [5] 市场环境 - 港股市场交投维持高位，利率仍处于下行通道，展示了港交所核心数据指标在2025年1 - 4月累计、4月单月的同比和环比情况 [6] 现货市场 - 市场成交额同比大幅提升，环比有所回落，4月港股市场整体上涨，恒生指数、恒生科技较2024年末分别+10%、+14%，港交所上市证券市值38.84万亿港元，环比、同比分别 - 2.8%、+21.1%；港股换手率为0.71%，环比、同比分别+0.01pct、+0.36pct [8] - 港股日均成交额环比回落，互联互通成交额有所下降，4月港交所月度ADT为2747亿港元，环比、同比分别 - 2.0%、+144.7%；北向资金月度ADT为9,732亿港元，环比、同比分别 - 20%、+20%；南向资金月度ADT为1,911亿港元，环比、同比分别 - 3%、+145% [14] 衍生品市场 - 期货成交稳步上行，期权成交有所回落，4月期货 + 期权日均成交张数为184.4万张，环比、同比分别 - 1.0%、+18.0%，其中期货ADV为84.1万张，环比、同比分别+5.6%、+23.2%；期权ADV为100.3万张，环比、同比分别 - 6.0%、+14.0% [16] 商品市场 - LME成交量同环比均有所上升，4月LME日均成交张数为88.0万张，环比、同比分别+10.6%、+2.7% [20] 港股一级市场 - 4月IPO规模同环比均有所下降，2025年1 - 4月累计18只新股上市，合计规模216亿港元，同比+174.0%；单位IPO规模为12.0亿港元，同比+128.4%，4月累计新上市公司39%来自消费行业，贡献40%的发行规模，44%的公司来自小型企业，17%的公司来自大型企业，39%的公司来自中型企业，4月2只新股上市，合计规模29亿港元，环比、同比分别 - 73%、 - 6%，待上市港股截止2025年5月27日有190只，消费、信息技术、医疗保健行业合计数量占比69%，前十大待上市港股中有8只大盘股 [22] 投资收益 - 利率环比上行，同比有所下滑，截止4月底，HIBOR 6个月、HIBOR 1个月、HIBOR隔夜、美国隔夜银行基金利率分别为4.03%、3.95%、4.50%、4.33%，环比分别+0.05pct、+0.23pct、+0.65pct、+0.00pct，同比分别 - 0.65pct、 - 0.35pct、 - 0.75pct、 - 0.99pct [32] 宏观环境 - 国内方面：经济景气度整体下降，供需两端均有所走弱，4月中国制造业PMI为49.0%，环比回落 - 1.50pct，需求端4月制造业PMI新订单指数、新出口订单指数分别为49.2%、44.7%，环比分别 - 2.60pct、 - 4.30pct，供给端4月制造业生产指数为49.8%，环比 - 2.80pct，价格端4月主要原材料购进价格指数、出厂价格指数分别为47.0%、44.8%，环比分别 - 2.80pct、 - 3.10pct [36] - 海外方面：暂停降息导致海外流动性收紧，美联储降息预期推迟至9月，截止2025年5月7日，美联储维持4.25% - 4.50%的联邦基金利率，2025年6月维持不降息的预期，9月预计降息25bp，全年预计降息50bp，4月美国非农就业人口新增17.70万人，环比有所下降；失业率为4.20%，环比基本持平，CPI同比增速为2.30%，较上月下滑0.1pct；核心CPI同比增速为2.80%，基本与上月持平 [38] 投资建议 - 截止4月底，公司PE为30.52x，处于2016年以来历史20%的分位，具备一定的配置性价比，预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活跃度及估值有望随之提升，预计公司2025 - 2027年实现收入及其他收益291/306/321亿港元，归母净利润为173/182/192亿港元，对应PE估值分别为29.2/27.7/26.2倍，给予买入评级 [43] 盈利预测 - 展示了港交所2024A - 2027E的利润表，包括交易费及交易系统使用费、联交所上市费等各项收入、投资收益净额、收入及其他收益、营运支出合计、EBITDA、税前利润、归母净利润等数据 [47]

报告公司投资评级 - 给予香港交易所买入评级 [2][6][7][45] 报告的核心观点 - 截止4月底公司PE为30.52x处于2016年以来历史20%分位具备配置性价比 预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场 港股市场流动性将持续抬升 市场整体活跃度及估值有望提升 预计公司2025 - 2027年实现收入及其他收益291/306/321亿港元 归母净利润为173/182/192亿港元 对应PE估值分别为29.2/27.7/26.2倍 [2][7][45] 各部分总结 业务分部 - 现货市场：4月香港股市整体上涨 交投活跃度维持高位 恒生指数、恒生科技较2024年末分别+10%、+14% 港交所月度ADT为2747亿港元 环比、同比分别 - 2.0%、+144.7% 北向资金月度ADT为9732亿港元 环比、同比分别 - 20%、+20% 南向资金月度ADT为1911亿港元 环比、同比分别 - 3%、+145% [7] - 衍生品市场：4月期货成交环比上升 期权成交有所回落 期货ADV为84.1万张 环比、同比分别+5.6%、+23.2% 期权ADV为100.3万张 环比、同比分别 - 6.0%、+14.0% [7] - 商品市场：4月LME成交量同环比均有所上升 日均成交张数为88.0万张 环比、同比分别+10.6%、+2.7% [7] - 一级市场：4月港股IPO规模同环比均有所下降 共有2只新股上市 合计规模为29亿港元 环比、同比分别 - 73%、 - 6% [7] - 投资收益：截止4月底 港交所投资收益相关利率环比有所上行 同比下行 HIBOR 6个月、HIBOR 1个月、HIBOR隔夜、美国隔夜银行基金利率分别为4.03%、3.95%、4.50%、4.33% 环比分别+0.05pct、+0.23pct、+0.65pct、+0.00pct 同比分别 - 0.65pct、 - 0.35pct、 - 0.75pct、 - 0.99pct [7] 海内外宏观环境 - 国内方面：4月经济景气度整体下降 供需两端均有所走弱 制造业PMI为49.0% 环比回落 - 1.50pct 需求端新订单指数、新出口订单指数分别为49.2%、44.7% 环比分别 - 2.60pct、 - 4.30pct 供给端生产指数为49.8% 环比 - 2.80pct [7] - 海外方面：截止2025年5月7日 美联储维持4.25% - 4.50%的联邦基金利率 暂停降息 2025年6月维持不降息 9月预计降息25bp 全年预计降息50bp 4月美国失业率为4.20% 环比基本持平 CPI同比增速为2.30% 较上月下滑0.1pct [7] 市场环境 - 港股市场交投维持高位 利率仍处于下行通道 给出港交所核心数据指标一览 涵盖现货、衍生品、商品市场及一级市场、投资收益等指标的2025年1 - 4月累计及4月单月数据及同比、环比变化 [8] 现货市场 - 4月港股市场整体上涨 恒生指数、恒生科技较2024年末分别+10%、+14% 港交所上市证券市值38.84万亿港元 环比、同比分别 - 2.8%、+21.1% 港股换手率为0.71% 环比、同比分别+0.01pct、+0.36pct [10] - 4月港交所月度ADT为2747亿港元 环比、同比分别 - 2.0%、+144.7% 北向资金月度ADT为9732亿港元 环比、同比分别 - 20%、+20% 南向资金月度ADT为1911亿港元 环比、同比分别 - 3%、+145% [16] 衍生品市场 - 4月期货成交环比上升 期权成交有所回落 期货 + 期权日均成交张数为184.4万张 环比、同比分别 - 1.0%、+18.0% 其中期货ADV为84.1万张 环比、同比分别+5.6%、+23.2% 期权ADV为100.3万张 环比、同比分别 - 6.0%、+14.0% [20] 商品市场 - 4月LME日均成交张数为88.0万张 环比、同比分别+10.6%、+2.7% [24] 港股一级市场 - 2025年1 - 4月累计18只新股上市 合计规模216亿港元 同比+174.0% 单位IPO规模为12.0亿港元 同比+128.4% 4月累计新上市公司39%来自消费行业 贡献40%发行规模 4月2只新股上市 合计规模29亿港元 环比、同比分别 - 73%、 - 6% [26] - 截止2025年5月27日 190只股票待上市 消费、信息、技术、医疗保健行业合计数量占比69% 前十大待上市港股中有8只大盘股 [26][28] 投资收益 - 截止4月底 港交所投资收益相关利率环比上行 同比下滑 HIBOR 6个月、HIBOR 1个月、HIBOR隔夜、美国隔夜银行基金利率分别为4.03%、3.95%、4.50%、4.33% 环比分别+0.05pct、+0.23pct、+0.65pct、+0.00pct 同比分别 - 0.65pct、 - 0.35pct、 - 0.75pct、 - 0.99pct [33] 宏观环境 - 国内：4月经济景气度下降 供需两端走弱 制造业PMI为49.0% 环比回落 - 1.50pct 需求端新订单指数、新出口订单指数环比分别 - 2.60pct、 - 4.30pct 供给端生产指数环比 - 2.80pct 价格端主要原材料购进价格指数、出厂价格指数环比分别 - 2.80pct、 - 3.10pct [37] - 海外：截止2025年5月7日 美联储维持利率暂停降息 2025年6月不降息 9月预计降息25bp 全年预计降息50bp 4月美国非农就业人口新增17.70万人 环比下降 失业率4.20% 环比基本持平 CPI同比增速2.30% 较上月下滑0.1pct 核心CPI同比增速2.80% 与上月持平 [39] 投资建议 - 截止4月底公司PE为30.52x处于2016年以来历史20%分位具备配置性价比 预计伴随南下资金活跃度提升及海外流动性宽松预期 公司业绩及估值有上行空间 预计2025 - 2027年实现收入及其他收益291/306/321亿港元 归母净利润为173/182/192亿港元 对应PE估值分别为29.2/27.7/26.2倍 给予买入评级 [7][45] 盈利预测 - 给出港交所2024A、2025E、2026E、2027E的利润表相关数据 包括交易费及交易系统使用费、联交所上市费等各项收入、投资收益净额、营运支出合计等 并计算出收入及其他收益、EBITDA、税前利润、归母净利润等 [50]

21世纪经济报道记者孙迟悦香港报道 近年来，港股市场对于内地公司和中概股的吸引力正不断增强。 4月29日，香港财经事务及库务局发言人表示，在海外上市的中概股一直有回流香港市场的意向，配合 相关需求，港交所近年推出一系列上市制度改革，包括针对中概股和其他海外发行人的融资需求对有关 上市机制作出了全面检讨，以进一步便利中概股在港上市。自2018年上市制度改革以来，截至2025年3 月底，已有33家中概股发行人回流香港。 此外，香港证监会方面也表示，为配合最新经济趋势和企业需求，吸引更多来自不同地区的企业来港上 市，香港证监会和港交所正推进全面的上市制度检讨，其中包括审视上市要求和上市后的持续责任；检 视上市规例和安排，改善审批流程；以及研究优化双重主要上市及第二上市门槛等。相关检讨将进一步 便利新兴产业公司和海外企业在港上市。 港交所CEO陈翊庭5月20日对21世纪经济报道记者表示，目前已有超过40家A股上市公司提交了H股上市 申请，还有众多A股上市公司已宣布计划在港交所进行二次上市。预计在未来几个月内，将有更多A股 上市公司选择在香港上市。 在今年5月格林威治香港论坛接受专访时，诺亚控股首席财务官潘青也强调了香 ...