市场继续关注贸易谈判最新进展。 上周国际市场风云变幻，贸易形势缓和前景提振投资者信心。美股全线走高，道指周涨3.00%，纳指周 涨3.42%，标普500指数周涨2.92%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨2.15%，德国DAX 30指数周涨3.80%，法国CAC 40指数周涨3.11%。 本周看点颇多，外界继续密切聚焦贸易谈判进展。在关税的不确定性中，美联储或继续按兵不动，市场 将关注未来几个月降息的可能性。在欧洲，预计英国央行将降息，瑞典和挪威也将作出利率决定。欧美 经济体更新4月采购经理人指数PMI。财报季继续进行，AMD、迪士尼等披露业绩。 美联储或按兵不动 上周美国总统特朗普通过签署命令来缓和汽车关税的打击，软化其在贸易问题上的立场。美国政府还表 示，已非常接近与印度和韩国签署贸易协议。 美联储将于本周召开议息会议，尽管特朗普最近向美联储施压要求其降息，市场普遍预期联邦公开市场 委员会（FOMC）将按兵不动。目前，通货膨胀率仍然居高不下，美国就业市场仍然健康。 本次会议的焦点将集中在美联储对今年晚些时候是否可能因关税而降息以支撑经济的任何信号的附带评 论上。然而，美联储需要在支持经济的需要 ...

公司战略与愿景 - 2024年公司战略主题为"品质为基 科技与创新为翼 共赴时尚新未来" 较往年首次采用6个小标题详细阐述战略布局 [1] - 坚持中高端女装品牌服饰为主 电商服务业务稳健发展的双轮驱动战略 深化品牌升级 全渠道零售 供应链整合等核心领域布局 [1] - 计划从传统服装企业转型为"科技驱动的时尚生态平台" 通过AI智慧设计系统 实时库存管理等技术构建全渠道零售智能生态 [3] 财务表现 - 2024年营业收入20.34亿元（同比下降） 其中品牌服饰收入12.48亿元（-8.21%） 电商服务收入7.33亿元（+9.34%） [2] - 2025年一季度JZ玖姿品牌实现可比增长12% 核心经销商利润率显著改善 [2] 品牌运营 - JZ玖姿品牌实施"质价比"战略 定位"大众日常奢侈品" 核心SA单品铺店率超90% 推动单店坪效持续提升 [2][3] - ANNAKRO安娜蔻品牌线上增长迅速 主品牌通过纽约时装周展示国际化潜力 形成"高质量出海"示范效应 [2][3] 渠道与数字化 - 全渠道零售数字化升级成效显著 优化"人-货-场"深度融合 实现从消费洞察到产品交付的全链路闭环 [3] - 电商服务板块礼尚信息签约迪拜皇室乳品CAMELICIOUS 构建双向跨境电商通道 [3] 2025年经营计划 - 聚焦品牌升级 渠道升级 "质价比"深化三大目标 强化奢侈品日常化叙事 优化全渠道布局 打造高需求爆款单品 [4] - 对中国消费升级长期趋势保持信心 将拓展国内外业务机会创造可持续价值 [4]

公司的发展成果更是令人瞩目。运行短短一年，杭州目焦先后与 3000 多家品牌建立了紧密连接，在抖 音平台累计创造了 GMV 近 15 亿。这一成绩的取得，离不开公司不断拓展的业务版块。达人直播中， 众多达人凭借自身特色吸引粉丝购买产品;品牌店播让品牌能够更直接地与消费者沟通;整合营销通过多 种手段提升品牌知名度与产品销量;短视频制作则以优质内容为品牌引流。 在品牌合作方面，杭州目焦展现出了强大的吸引力。无论是知名大品牌，还是新兴的小众品牌，都纷纷 选择与目焦携手。因为目焦能够根据不同品牌的特点，量身定制营销方案，帮助品牌精准触达目标客户 群体。 展望未来，杭州目焦电子商务有限公司将继续凭借其创新的理念、强大的资源整合能力以及对市场趋势 的敏锐洞察力，在电子商务领域不断深耕，创造更多辉煌，为消费者带来更多优质的购物体验，为品牌 提供更高效的营销服务，成为电商行业的领军企业。 在当今蓬勃发展的电子商务领域，杭州目焦电子商务有限公司宛如一颗冉冉升起的璀璨新星，绽放着耀 眼的光芒。 杭州目焦成立于2020年7月2日，自诞生起便怀揣着在电商世界开疆拓土的宏伟志向。它的背后，是实力 雄厚的泰洋川禾集团。泰洋川禾凭借在艺人 ...

多方助力解燃眉之急 - 大润发"外贸优品中华行"项目启动以来收到157家外贸企业提报，达成意向合作91家，其中52家已立项合作[3] - 青岛力泰农产品6.6吨生姜产品上架大润发52家门店，首日售出1.2吨，4天售罄[3] - 梦饷科技"外贸优品专项扶持计划"已快速入驻超100家外贸企业，覆盖服饰、美妆、食品等品类[3] - 京东计划一年投入2000亿元采购出口转内销产品，推出专属招商团队和营销资源支持[3] - 临沂兴业陶瓷外贸盘在京喜自营11小时爆卖9万件，曙光牙刷厂200万件库存通过京喜自营售罄[3] 积极求变拓内销市场 - 浙江味老大工贸外贸出口占比近八成，美国市场爆款产品在国内售价从19美元调整为30元人民币[5] - 外贸企业需根据国内消费习惯调整产品，如菜板需增加把手等本土化改造[6] - 代工厂需注册商标、创新设计以建立自有品牌开拓内销渠道[6] 精耕细作谋长远发展 - 京东已与超3万家企业接洽，上万家企业进入实质性采购洽谈阶段[7] - 外贸企业需解决国内市场规则不熟悉和线上运营经验缺乏等问题[7] - 大润发建议外贸企业做好市场定位、产品本土化改造和服务体系建设[8] - 梦饷科技为不同类目企业定制扶持措施，如帮助服饰类企业调整设计风格[8] - 外贸产品内销成功三要素：价格优势、产品亮点、品质保障[8] 转型关键要素 - 需转变生产思维，从"按单生产"转向"按需定制"[10] - 加强品牌建设，打造具有辨识度的自主品牌[10] - 构建多元化渠道体系，覆盖线上线下销售网络[11] - 建立完善的服务体系，快速响应消费者需求[11] - 利用国内14亿人口消费市场和近50万亿元消费规模优势[12]

"电商连中泰，共享新机遇"，4月28日，由山海图主办、连连国际协办的"2025泰国电子商务大会"在泰 国曼谷盛大启幕。本次峰会围绕"政策-平台-服务-运营"全链路输出干货，各领域专家深入剖析痛点并提 出切实可行的落地策略，为企业提供了具有实操性的指导建议。 本次峰会汇聚泰国电商全产业链550+企业代表，包括中泰商协会、主流电商平台、物流公司、支付服 务商、知名品牌大卖家、MCN机构及3C、家居、美妆等垂直领域品牌方，吸引新华社、ThaiRathTV、 暹罗时报、中国网、泰国网、澜象网等数十家中泰权威媒体全程报道。 此前山海图在印尼、越南、中国等地举办过11场千人规模的线下论坛活动，涉及制造业、科技、电商、 新能源、化工、企业服务等多个行业。本次是电商主题的第四场大会，聚焦"政策驱动、生态共建、本 土化突围"三大议题，邀请到电商平台、电商服务企业、知名MCN机构、泰国本土优秀卖家的高管上台 致辞分享。 "不论是官方还是民间都预示着这里是中国企业可以深耕的沃土"，在本次大会上，山海图创始人兼CEO 张平带来《泰国电商发展特点及机遇》主题分享，从泰国电商市场现状、挑战、投资机会等多个维度解 读泰国电商市场的情况。 ...

财务概况 - 公司2025年一季度营业总收入达5.74亿元，同比上升54.16% [2] - 归母净利润为2742.2万元，同比上升113.88% [2] - 扣非净利润为2520.26万元，同比上升107.62% [2] 盈利能力 - 毛利率为53.94%，同比增加118.84% [3] - 净利率为4.78%，同比增加38.74% [3] - 每股收益为0.17元，同比增长122.64% [3] 成本与费用 - 三费总计2.79亿元，占总营收48.69%，同比增幅达143.44% [4] 资产与负债 - 货币资金为7.62亿元，同比增加89.52% [5] - 有息负债为4.07亿元，同比增加122.01% [5] - 有息资产负债率达24.54% [5] 应收账款 - 应收账款为1.34亿元，与去年同期基本持平 [6] - 应收账款与利润的比例达126.97% [6] 其他关键指标 - 每股净资产为6.49元，同比减少24.38% [7] - 每股经营性现金流为0.55元，同比减少44.29% [7] 商业模式与融资分红 - 公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动 [8] - 累计融资总额4.63亿元，累计分红总额1.01亿元，分红融资比为0.22 [8] 总结 - 公司2025年一季度业绩显著增长，但费用控制和债务管理需优化 [9] - 应收账款回收情况需持续关注 [9]

文章核心观点 在电商服务行业竞争加剧与技术变革背景下，宝尊电商通过持续战略转型构建新增长动能，转型成效与业绩基本面支撑其股价上涨，未来有望保持技术破局和业绩增长势头 [1] 各部分总结 战略转型成效显著，双业务板块协同增长 - 公司全年总营收94亿元，同比增长7%，电商业务营收81亿元，同比增长6%，品牌管理业务营收15亿元，同比增长16%；非公认会计准则下，电商业务运营利润增9.5%，品牌管理业务运营亏损收窄10%，整体经营利润为1065万元，同比扭亏为盈 [3] - 2024年第四季度净收入同比增长8%至30亿元，电商业务营收增长6%至25亿元，品牌管理业务营收增长17%至5.35亿元；四季度品牌合作伙伴增至490家，线上店铺运营收入同比增长16%，增值服务同比增长15%；核心大服饰赛道全面增长，服务能力向品牌价值赋能延伸转变 [4] 全渠道布局深化，技术创新提升运营效率 - 2024年抖音渠道收入三位数增长，四季度占电商业务总收入6%，宝尊洛氪迅承办的直播大秀单场峰值观看量达3.5万且重点商品售罄；小红书渠道协助完成品牌营销活动50余场、联动超1.8万达人合作种草、落地超1000场达人直播；本季度宝尊店铺运营业务全渠道渗透率提升至48.8% [6] - 公司自主研发远程管理体系结合区域运营中心服务网络，通过AI算法实现资源智能调度；“双十一”大促中，“闪智精灵S - Whiz”系统使客服响应时间缩短5%，客户满意度提升4%；升级商业智能产品，为品牌提供跨渠道实时数据洞察；全年NPS客户满意度评分升至8.53，核心客户续约率提升至95% [7] 品牌管理业务突破，本土化与全球化并行 - 2024年品牌管理业务成为重要增长极，GAP中国下半年新开40家门店，四季度二线城市门店坪效卓越，故宫IP联名系列带动线下业务同比增长 [10] - 2025年GAP中国计划新增超50家门店，加速复制轻资产联营模式；宝尊与GAP Inc.全球团队深度协作，供应链双向赋能，提升产品本土化竞争力；Hunter品牌在马来西亚、上海等地新店客流量创历史新高 [11] 技术与内容驱动行业升级，探索长期增长路径 - 公司将智能算法用于客服效率提升、内容生成、个性化推荐等领域，如为品牌提供选品建议、优化库存分布；收购洛氪迅构建“直播 + 内容 + 供应链”闭环能力，抖音渠道全域兴趣电商GMV三位数高增长 [13] - 内容化战略聚焦“人、货、场”融合，从“卖产品”到“卖内容”转型，推动行业向智能化、价值化升级；公司将围绕“技术深耕、全渠道拓展、品牌价值赋能”推动高质量增长 [14] 结语 2024年公司通过战略转型实现业绩回升与业务结构优化，展现从“服务提供者”向“价值赋能者”转变；凭借全渠道布局、技术创新与品牌管理能力构建差异化竞争优势；2025年战略转型收官后有望保持良好势头，其探索或为行业变革提供启发 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，宝尊集团总净收入同比增长8%至30亿人民币，电子商务收入增长6%至25亿人民币，品牌管理收入增长17%至5.35亿人民币 [20] - 2024年全年，集团总收入为94亿人民币，同比增长7%，电子商务净收入为81亿人民币，同比增长6%，品牌管理净收入为15亿人民币，同比增长16% [24] - 第四季度，集团产品销售综合毛利率为30%，毛利润增长5%至3.32亿人民币 [22] - 第四季度，调整后运营收入为1.03亿人民币，较去年同期增加2800万人民币，增幅37% [23] - 第四季度，非GAAP归属股东净利润为4600万人民币，较去年同期的2900万人民币有所改善 [24] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计29亿人民币，去年同期为31亿人民币 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务 - 第四季度，电子商务收入增长6%至25亿人民币，服务收入增长9%至19亿人民币，VC产品销售收入同比下降4%至5.72亿人民币 [20][21] - 按业务模式细分，在线商店运营收入增长16%，数字营销和IT解决方案收入增长15% [21] - 关键类别表现良好，服装服务总收入同比增长27%，运动服装增长18%，奢侈品恢复增长，其他服装收入增长62% [29] - 抖音业务保持三位数增长，贡献了6%的电子商务收入 [30] 品牌管理业务 - 第四季度，品牌管理收入增长17%至5.35亿人民币，产品销售总额为5.35亿人民币 [20][21] - 线下收入自收购以来首次实现正增长，同店销售连续第二个季度增长 [35][36] - 2024年下半年新开40家门店，其中第四季度新开16家，到2024年底管理152家盖璞门店 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 抖音平台在第四季度保持三位数增长，贡献了6%的电子商务收入 [30] - 在线商店运营中，全渠道采用率从44.7%提高到48.8% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行三年转型计划，提升创意内容能力，利用技术帮助品牌合作伙伴利用平台互联、数据智能和人工智能驱动的效率 [14] - 拓展新兴渠道，如抖音、小红书和微信，实现在线商店运营收入同比增长16% [14] - 加强高级管理团队，共同创始人吴俊华担任首席战略官，黄健同时担任宝尊品牌管理首席财务官和盖璞中国首席执行官 [17] - 宝尊电子商务注重盈利能力和可持续增长，以技术为核心，通过全渠道专业知识和价值驱动策略创造持久影响 [18][19] - 品牌管理业务通过优化门店、提升店内体验、拓展线上线下渠道实现增长，计划2025年新开约50家门店 [35][38] - 应对电商平台政策变化，拓展抖音平台服务，协调抖音流量到天猫和京东等平台，利用全渠道策略获益 [57][58] - 利用人工智能技术提高运营效率和推动收入增长，在客户服务、产品管理、财务管理等方面应用AI工具 [65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层观察到过去两个月消费情绪有所改善，多个品类快速增长，预计未来消费情绪将有更高的增长势头 [45][46] - 由于服务的品牌众多且策略不同，无法给出2025年消费预期的统一趋势，但对GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [59] 其他重要信息 - 2024年完成股份回购计划，截至2025年1月17日，通过场外市场回购约530万份美国存托股票，花费1470万美元，约占计划开始时总流通股的9% [24][25] - 宝尊电子商务净推荐值（NPS）从去年的8.23提高到2024年的8.53，关键客户续约率达95% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去两个月消费情绪是否改善，对2025年增长的预期和关键驱动因素，宝尊从智能手机交易补贴中能获得的收益，盖璞中国同店销售增长和品牌管理业务其他品牌表现，吴俊华回归公司后的关键举措和战略方向是否改变 - 过去两个月消费情绪有改善，女王节实现不错的收入增长，多个品类快速增长，如家电和智能手机业务受益于政府补贴 [45] - 预期未来消费情绪增长势头更高 [46] - 吴俊华日常工作重点在两个方面，一是以底线为导向，优化团队结构、薪酬结构和激励计划，进行日常财务管理；二是关注营收增长，深入日常运营促进同店增长，推动全渠道协同，提升营销能力，利用人工智能举措 [47][48] - 盖璞中国第四季度同店销售实现低个位数增长，猎人品牌同店增长率超过100%，新门店表现良好，计划在一线城市加速扩张 [51][52] 问题2：电商平台商家政策变化对宝尊基本面的潜在影响，消费复苏趋势及宝尊关键品类的增长前景 - 抖音平台GMV增长率较高，平台对部分品类降低佣金，宝尊受益于该政策，计划拓展抖音服务，协调流量到其他平台 [56][57][58] - 由于服务品牌众多且策略不同，无法给出2025年消费预期的统一趋势，但对GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [59] 问题3：京东积极投资服装品类，宝尊在该渠道的策略，公司对人工智能工具的看法及业务应用场景，是否有量化数据分享，小红书计划 - 宝尊全渠道布局，将帮助现有客户将业务拓展到京东服装品类，与京东管理层密切合作推动增长 [63][64][65] - 在运营效率和营收增长方面应用人工智能技术，如客户服务、产品管理、财务管理、促销活动和精准营销等 [65][66][67] - 在小红书上通过内容建立情感联系，利用人工智能技术、KOL和KOC发布内容，吸引客户关注品牌和产品，促进交易和客户忠诚度 [70][71]

消费市场换轨趋势 - 消费需求从单一产品功能转向生活方式、价值观和可持续承诺等多元价值维度[2] - 女性消费者成为市场主力 爱生活、懂生活且对向往生活有清晰认知[2] - 防晒服需搭配"山系穿搭" 徒步鞋需讲"攀登故事" 体现消费决策因子多元化[2][4] 38大促的战略意义 - 38大促是全年消费市场的关键起点 90%蓄水用户会在618转化 75%的618用户来自38节访客[5] - 品牌通过AI技术可捕捉Z世代对"情感符号"、"健康标签"、"9分钟送达"等新兴需求[4][5] - 家居品牌通过AI投放实现GMV暴涨600% 潮玩品牌转化率翻倍[6] AI技术赋能品牌案例 芝华仕 - 通过"万相台无界版"识别"躺平族"和"品质党"两大核心人群 主推头等舱沙发和黄金A4厚床垫[9] - 38预售期间GMV同比增长600% 直播GMV增长967% 新品劳伦斯沙发预售额破80万[9] - 全站推广AI智能投放实现从"广撒网"到"精准狙击"的转变 转化率提升137%[9] 凯乐石 - AI探测到Gorpcore女性等圈层人群 开展"她的攀登"主题营销[10] - 爆款徒步鞋预售ROI达行业均值2倍 38预售GMV同比增长超100%[10] - 淘系站内户外用品店铺排名跃升至第4位 圈层营销覆盖率超50%[10] OPPO与珀莱雅 - OPPO Find N5通过AI锁定"科技发烧友"和"职场精英" 首周GMV破1亿 新客占比65%[11] - 珀莱雅AI分析礼赠人群偏好 预售GMV超300万 ROI提升20% 点击成本降40%[12] - 智能定价策略锚定一二线白领女性 主打"胜肽抗老"和礼盒包装卖点[12] AI技术红利与生态重塑 - AI渗透电商全链路 实现从消费洞察到精准触达的经营闭环[15] - 技术将流量转化为留量 解码"职场精英彰显品位"等隐性需求[13] - 阿里妈妈推出净成交出价模型、退货宝等工具 构建非零和增长生态[15]

深圳市三态电子商务股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 发行结果公告 本次发行最终采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称"网下发 行"）及网上向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公 众投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式进行。 战略配售回拨后、网上网下回拨机制启动前，网下初始发行数量为 9,595.30 万股，约占本次发行数量的 81.00%；网上初始发行数量为 2,250.70 万 1 保荐人（主承销商）：中信证券股份有限公司 深圳市三态电子商务股份有限公司（以下简称"三态股份"或"发行人"） 首次公开发行 11,846.00 万股人民币普通股（A 股）（以下简称"本次发行"） 并在创业板上市的申请已经深圳证券交易所（以下简称"深交所"）创业板上 市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 同意注册（证监许可〔2023〕1201 号）。本次发行的保荐人（主承销商）为中 信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人（主承销商）"）。 发行人的股票简称为"三态股份"，股票代码为"301558"。 发行人和保荐人（主承销商）协商 ...