公司董事会换届安排 - 公司第五届董事会任期将于2025年11月16日届满 [1] - 新一届董事会换届工作尚在积极筹备中 为确保相关工作连续性及稳定性决定适当延期 [1] - 董事会各专门委员会及高级管理人员的任期将相应顺延 [1]

公司研发进展 - 公司机器人电缆产品目前正处于研发阶段 [1] - 研发最终结果存在不确定性 [1] - 若达到信息披露标准 公司将严格按照监管要求及时履行披露义务 [1]

核心事件 - 公司股东亿力集团于2025年11月6日通过集中竞价方式减持公司股份112.85万股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的比例为0.16% [1] 股东持股变动 - 本次减持前，亿力集团持有公司股份的比例为15.16% [1] - 本次减持后，亿力集团持有公司股份的比例下降至15% [1] - 此次权益变动使亿力集团的持股比例触及5%的整数倍 [1]

股东权益变动 - 公司股东亿力集团于2025年11月4日至5日期间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份8,723,300股，占公司总股本的1.20% [1] - 其中，通过集中竞价方式减持1,500,000股，通过大宗交易方式减持7,223,300股 [1] - 本次减持前，亿力集团持有公司股份比例为16.36%，减持后持股比例降至15.16%，权益变动超过1% [1]

公司股份变动 - 公司董事兼董事会秘书陈铖持有公司股份21万股，占公司总股本比例为0.0153% [1] - 陈铖计划减持公司股份不超过约5.25万股，占公司总股本比例为0.0038% [1] - 减持方式为集中竞价，计划自公告发布之日起十五个交易日后的3个月内进行 [1] 公司财务与经营 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为电缆行业占比98.77%，电缆配件行业占比0.32%，其他占比0.91% [1] - 截至发稿，公司市值为65亿元 [1]

公司业务澄清 - 公司明确表示没有参与液态燃料钍基实验堆项目 [1] - 公司用于核电领域的产品主要为耐高温和耐辐射的特种电缆 [1] - 该等特种电缆产品主要用于电力传输与信号探测 [1] 产品前景评估 - 公司核电相关产品的未来应用前景存在很大的不确定性 [1]

公司业务澄清 - 公司明确表示没有参与液态燃料钍基实验堆项目 [1] - 公司在核电领域的产品主要为耐高温、耐辐射的特种电缆 [1] - 相关产品功能包括电力传输与信号探测 [1] 业务前景评估 - 公司核电相关产品的未来应用前景存在很大的不确定性 [1]

项目建设进展 - 平潭起帆海缆基地目前仍处于项目建设阶段 [2] - 公司将持续推进该基地建设 [2] - 公司目标为争取早日实现完全投产 [2]

融资与产能扩张计划 - 公司不超过5亿元可转换公司债券发行申请获得证监会同意注册批复，募集资金将全额投向“智能领域数据线建设项目” [2] - 项目总投资金额为5.04亿元，建设期为18个月，建成后将形成年产27.25万公里智能领域数据线的生产能力 [3] - 项目产出的算力数据线主要应用于数据中心服务器内部及服务器之间的数据传输，旨在覆盖AI算力与汽车电子两大高增长赛道 [2][3] - 项目落地江阴高新区，将与公司2025年以2241万元竞得的6.67万平方米工业用地形成互补，并配合越南孙公司增资至300万美元的海外产能扩张，构建“国内高端制造+海外风险对冲”的双产能矩阵 [3] 财务表现与运营效率 - 2025年前三季度公司实现营收6.21亿元，同比下降3.28%，归母净利润5331万元，同比下降20.86% [5] - 2025年第二季度归母净利润同比激增205.79%至2132.92万元，第三季度归母净利润同比高增95.8%，连续两个季度盈利大幅增长 [2][5] - 2025年三季度末公司毛利率攀升至20.23%，较2024年全年的16.4%水平大幅提升 [5][6] - 2025年前三季度公司“三费”（销售、管理、财务费用）合计4818.25万元，占营收比例仅为7.75%，同比下降1.04个百分点，其中管理费用同比减少19.4% [2][6] - 截至2025年三季度末，公司资产总计14.44亿元，较上年同期增长12.2%，资产负债率为24.64%，远低于35%的行业平均水平 [2][6] 公司背景与战略方向 - 公司创立于2003年，2016年在深交所上市，是深耕射频同轴电缆领域二十余年的领军企业 [2][5] - 2024年公司实现营收8.77亿元，归母净利润7954万元，规模基本回归2021年8.4亿元的阶段性高点 [5] - 本次产能扩张旨在扩充汽车数据线与算力数据线产品产能，优化产品结构，增强盈利能力，并分散市场竞争风险 [4]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 报告公司2025年第三季度业绩符合预期，单季度营收达30.66亿元，同比增长16.55%，环比增长34.16%；归母净利润为4.41亿元，同比大幅增长53.12%，环比增长129.63% [5] - 业绩高增长主要得益于高毛利率的海缆产品批量交付，例如青州五七、帆石一等重点高毛利订单的陆续交付和确认收入 [5] - 报告公司作为海缆龙头，将持续受益于海上风电的高景气度，特别是在“十四五”收官之年的抢装潮以及“十五五”规划明确的海风装机目标下 [5] - 公司在手订单充沛，截至2025年10月23日，总订单额约为195.51亿元，其中高毛利的海洋缆和海工业务合计占比约75%，为未来业绩提供强有力支撑 [5] - 全球化布局稳步推进，有望抓住全球海上风电快速发展的机遇，打开海外市场增长空间 [5] 主要财务指标预测 - **营业收入**：预计2025年/2026年/2027年营收分别为121.05亿元/143.96亿元/164.27亿元，对应增长率分别为33.13%/18.92%/14.11% [1][5][7] - **归母净利润**：预计2025年/2026年/2027年归母净利润分别为15.84亿元/20.08亿元/24.11亿元，对应增长率分别为57.11%/26.80%/20.03% [1][5][7] - **盈利能力**：预计毛利率将持续改善，2025年/2026年/2027年毛利率分别为22.99%/24.12%/25.29%；净利率分别为13.1%/14.0%/14.7% [1][7] - **每股收益**：预计2025年/2026年/2027年摊薄EPS分别为2.30元/2.92元/3.51元 [1][5][7] - **估值水平**：对应2025年/2026年/2027年的PE分别为27.63倍/21.79倍/18.15倍 [1][5][7] 2025年第三季度业绩表现 - **单季度营收**：25Q3实现营收30.66亿元，同比增长16.55%，环比增长34.16% [5] - **单季度净利润**：25Q3归母净利润为4.41亿元，同比增长53.12%，环比增长129.63%；扣非净利润为4.40亿元，同比增长79.47%，环比增长134.04% [5] - **单季度盈利能力**：25Q3毛利率为22.60%，同比提升0.86个百分点；净利率为14.38%，同比提升3.43个百分点 [5] - **分业务营收**：25Q3电力电缆/海缆及高压电缆/海工业务营收分别为13.4亿元/15.92亿元/0.78亿元，其中海缆业务环比大幅增长109.20% [5] 行业前景与公司机遇 - 国内海上风电处于高景气周期，“十四五”收官之年预计出现抢装潮，“十五五”规划（《风能北京宣言》）明确提出年均新增海风装机15GW的目标 [5] - 全球海上风电市场前景广阔，全球风能理事会预计未来两年全球新增拍卖容量达100GW，欧洲2025-2034年年均新增海风装机预计为12.6GW，是2020-2024年均值的4倍以上 [5] - 报告公司近期中标多个高价值项目，如浙江某海风项目±500kV直流海陆缆、阳江三山岛五、六海上风电场项目的500kV海缆供货及敷设等，彰显其技术实力和市场地位 [5]