富士通获得超级计算机合同 - 日本富士通公司获得设计下一代旗舰超级计算机富岳Next（Fugaku Next）的合同 [1]

诉讼案件概述 - 针对Napco Security Technologies Inc的证券集体诉讼案件已启动 涉及2024年2月5日至2025年2月3日期间投资的股东损失索赔 [1] - 诉讼指控公司对硬件部门增长预期存在虚假陈述 导致投资者遭受重大损失 [2] 财务数据变动 - 2025财年第二季度硬件销售额出现显著下滑 主要归因于两大分销商销售减少 [2] - 公司撤回原定2026财年实现45% EBITDA利润率的目标 股价单日暴跌26.62%（从36.70美元跌至26.93美元） [2] 诉讼时间节点 - 股东申请成为首席原告的截止日期为2025年6月24日 参与索赔无需支付任何费用 [3] 律所背景 - Levi & Korsinsky律所过去20年为股东追回数亿美元赔偿 拥有70人专业团队 [4] - 连续七年被ISS证券集体诉讼服务评为全美前50大证券诉讼律所 [4]

地缘政治与市场反应 - 以色列与伊朗冲突缓和 双方均表态愿意停止行动并接受核协议条件[2][3][4] - A股市场表现出强韧性 指数上涨11 73点 3559只个股上涨 平均股价涨幅0 7%[5] - 高盛连续发布三篇研报唱多A股 分别从大环境改善 民企壮大和领军企业崛起三个维度分析[7][8] 民营企业核心地位 - 中国民营上市公司市值自2021年高点蒸发4万亿美元 与国央企差距达56%[10] - 民企贡献60%GDP 80%城市就业岗位及三分之二税收 A股3771家民企总市值9万亿美元 日交易额占比73%[10] - 过去十年民企盈利增速比国企快42% 收入增速快86% 贡献近50%新增资本支出和60%增量研发支出[11] 科技与行业集中度机遇 - AI应用预计推动中国企业未来十年每股收益年增2 5% 民企在AI领域占比72% 增速比其他公司快15%[13] - A股前十大公司市值占比仅17% 为美国同类数据的一半 显示头部企业成长空间巨大[14][16] - TMT行业集中度提升趋势明显 行业整合将增强企业盈利能力[20][21] 十大领军企业分析 - 高盛筛选的十大民企(腾讯 阿里 小米 比亚迪 美团 网易 美的 恒瑞医药 携程 安踏)总市值1 6万亿美元 占MSCI中国指数权重42%[22][23] - 十大企业日均交易额110亿美元 预计未来两年复合增长率13% 平均市盈率16倍 显著低于美股"七姐妹"28倍估值[23][24] - 这些企业代表人工智能 自给自足 全球化 服务消费和股东回报改善五大投资趋势[23]

公司创新与产品发布 - 公司强调创新是核心战略，通过探索新想法和洞察力为消费者提供可信赖的体验和个性化设计 [1] - Pin & Tumbler Studio延续了公司大胆创新和精湛工艺的传统，首款限量产品为Mosaic Trim Collections [1] - Mosaic Trim Collections采用可定制设计，艺术化的马赛克饰面插入件可轻松更换，实现设计更新 [1] - 产品基于Combined Interior平台，可在锁定和非锁定功能之间轻松切换，提升多功能性 [1] 新产品系列详情 - Natural Collection灵感源自有机元素，采用舒缓色调和自然纹理，营造舒适放松的氛围 [2] - Bold Collection以鲜艳色彩和醒目图案为特点，展现自信和个性，采用忧郁色调和巧妙对比 [3] 产品购买与公司信息 - Mosaic Collection饰面插入件售价99美元，可通过公司官网购买 [4] - 公司为Allegion旗下品牌，后者是全球安全与门禁解决方案领域的先驱企业 [4][5] 市场认可 - 公司在2025年Lifestory Research美国最受信赖门锁品牌研究中获得最高评分 [6]

报告行业投资评级 - 报告研究的10家中国民营企业（Prom 10）股票均被高盛分析师评为买入（Buy）[1] 报告的核心观点 - 预计上市民营企业（POE）板块的市场集中度将随时间上升，中国Prom 10有能力在股市扩大其主导地位，类似美国的Mag 7股票 [1] - Prom 10股票总市值达1.6万亿美元，占MSCI中国指数权重42%，日交易量110亿美元，高盛分析师预计未来两年盈利复合年增长率（CAGR）为13%，市盈率为16倍，远期市盈率相对盈利增长比率（fPEG）为1.1倍，体现了人工智能/科技发展、自给自足、“走出去”、服务和新消费形式以及中国股东回报改善等主题 [2] 根据相关目录分别进行总结 中国Prom 10股票概况 - 包括腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞、携程、安踏，各公司有不同的市值、日均交易量等指标 [6] Prom 10与Mag 7对比 - 市值方面，Mag 7为19.2万亿美元，Prom 10为1.6万亿美元；远期市盈率（fPE）方面，Mag 7为28.5倍，Prom 10为16.0倍；fPEG方面，Mag 7为1.8倍，Prom 10为1.1倍；过去5年平均净资产收益率方面，Mag 7为39%，Prom 10为17%；（资本支出+研发）/收入方面，过去5年平均Mag 7为23%，Prom 10为15%；2017 - 2027年每股收益复合年增长率（EPS CAGR）方面，Mag 7为21%，Prom 10为17% [10][11][12][14][16][18] 筛选中国Prom 10的框架 - 基于21个全球行业分类标准（GICS）行业（赫芬达尔 - 赫希曼指数HHI>1000）和11个中国行业（主要在科技和消费领域，相对美国更分散），共27个以POE为导向的行业，包含2854家上市公司，总市值8.6万亿美元 [21] - 在每个行业中寻找买入评级的股票，要求在利润池或潜在市场（TAM）中占主导地位（>10%），且在增长性资本支出和研发方面投入大 [21] 中国Prom 10股票详情 - 涉及不同的GICS子行业，如互动媒体、综合零售等，各公司有不同的报价、市值、日均交易量、2025 - 2027年EPS CAGR、2025年市盈率、市净率、股息收益率等指标 [25] - 自去年以来，Prom 10股票大幅跑赢基准 [26] - 来自10个不同的子行业，为投资者提供了对POE板块的多元化敞口 [27] - 各公司在市场份额、研发和资本支出等方面有不同表现，如腾讯在市场份额、研发和资本支出占比等方面有一定优势 [29] 高盛买入评级的其他POE股票 - 列出了除Prom 10外的高盛买入评级的POE股票，包括拼多多、平安、富士康等，各公司有不同的市值、2024 - 2026年EPS CAGR、2025年市盈率等指标 [31]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中国民营企业（POEs）市值占上市企业总体的60%，自2020年末以来市值损失近4万亿美元，相对国有企业（SOE）板块表现落后56个百分点（含股息），目前正重新在股票市场恢复活力 [1] - 投资民营企业需有选择性，推荐投资中国杰出10、高盛中国精选人工智能投资组合和小巨人篮子等主题，同时重申对“高质量”中国国有企业和股东回报投资组合的偏好 [1] 根据相关目录分别进行总结 中国民营企业的重要性获认可 - 民营企业是中国经济重要组成部分，2024年约占GDP的60%、城市就业的80%、全国税收收入的2/3，但截至2024年仅占银行系统未偿还贷款的30% [19] - 民营企业在股票市场占主导地位，按WIND分类，有5121家民营企业上市，总市值达9万亿美元，占MSCI中国指数和盈利权重的71%/31%，占全中国市场日均交易量的73%，主要集中在新经济领域 [19] - 过去十年，民营企业在盈利和收入方面累计分别比国有企业高出42个百分点和86个百分点（不包括房地产，包括新上市公司），是中国经济增长的关键驱动力 [19] - 2月17日，习近平主席与民营企业领导人会面，强调民营企业对中国经济的重要性，并承诺提供进一步政策支持 [19] - 4月30日，全国人大常委会批准首部促进民营经济发展的法律，有助于增强企业家信心和预期 [19] 民营企业监管周期出现转折 - 自2021年以来，国内对民营企业的政策和监管不确定性是其估值大幅下调的主要原因，监管收紧涉及教育、科技、消费和房地产等行业 [23] - 重新改进和完善的民营企业监管指标显示，监管收紧强度自2021年末达到峰值后显著减弱，目前处于过去五年最宽松水平，零售业、房地产和耐用品行业的监管放松最为明显 [23] - 持续宽松的监管环境有助于降低民营企业的政策风险溢价，而美国的政策不确定性近期有所上升，中国的监管透明度则有所提高 [23] 人工智能改变民营企业格局 - 1月底DeepSeek - R1等有竞争力和成本效益的中国人工智能模型出现，改变了中国科技行业的叙事，自1月中旬低点以来，HSTECH/MSCI中国指数分别上涨25%/21% [40] - 预计未来十年，广泛应用人工智能可使中国企业每股收益每年提高2.5%，提升中国股票的公允价值15 - 20%，并可能在未来几年为股市带来超过2000亿美元的增量资金流入 [40] - 民营企业在人工智能科技领域占比达72%，科技和人工智能相关公司预计今明两年将比非科技领域同行高出约15个百分点的增长，人工智能的乐观情绪也开始重振民营企业的投资意愿 [40] 民营企业引领中国“走出去”战略 - 自2018年中美贸易战以来，中国企业出口目的地多元化，对美直接收入占比从2017年的2%降至2024年的不足1%，对全球新兴市场和“一带一路”经济体的收入占比从6%升至11% [46] - 人民币在贸易战2.0中保持竞争力，为中国非美市场出口提供持续动力 [46] - 上市民营企业在出口多元化中起带头作用，2024年非中国市场销售额占比近20%，较2017年翻了一番多，国际业务不仅增加了企业收入，还有利于提高盈利能力 [46] 民营企业盈利能力进一步恢复 - 过去10年，民营企业每股收益复合年增长率（不包括房地产）为8%，超过国有企业2个百分点，但近年来增长势头因利润率压缩和资产周转率放缓而停滞，后疫情时代净资产收益率降至12%左右 [55] - 高盛分析师估计和市场共识预测均显示，今明两年民营企业净资产收益率有望适度提升至13% - 14% [55] - 民营企业净利润率已处于历史低位，与国有企业相比不存在过高利润率，行业整合、“走出去”和人工智能等主题将从根本上有利于民营企业盈利能力的提升 [55] 企业“动物精神”回归 - 过去几年，监管不确定性抑制了民营企业对未来增长的投资，表现为资本支出增长和强度下降、研发费用减少、招聘放缓和裁员等 [61] - 目前出现“动物精神”复苏迹象，如互联网行业资本支出指引显著回升、海外扩张计划更积极、研发支出加速和资本市场融资活动增加等，这些与未来盈利增长正相关 [61] - 信心和投资反弹的可持续性在很大程度上取决于更可预测的政策/监管框架、有力的宏观刺激措施和更稳定的中美关系 [61] 民营企业估值仍有折扣 - 2021年前，民营企业因盈利增长和盈利能力强而享有显著估值溢价，但近年来随着监管强度上升，与国有企业的估值差距大幅缩小，目前处于历史低位 [69] - 民营企业和国有企业的估值差距缩小也体现在股权风险溢价上，民营企业徘徊在周期中间水平，而国有企业处于近年低位，从远期PEG来看，民营企业大幅落后于国有企业 [69] - 民营企业通过股息和回购实现的现金回报达到历史最高水平，净发行（新融资减去回购）处于过去十年最负值水平，表明民营企业对股东回报、资本/预算纪律和利益相关者价值创造的意识在提高 [69] 如何投资中国民营企业 - 中国民营企业范围广泛，表现差异大，投资需有选择性以获取超额收益 [74] - 民营企业在离岸香港和ADR市场更为集中，在互联网、消费经济和医疗保健行业聚集，但在能源、银行和电信行业影响力较小 [74] - 对于股票投资者和投资组合使用者，主题投资是获得民营企业投资机会的有效方式，如中国杰出10、高盛中国精选人工智能投资组合和高盛中国小巨人篮子等 [74] - 投资民营企业和国有企业并非二选一，对民营企业的积极态度不排除对部分国有企业的偏好，特别是那些通过自身改革和政策支持为股东带来高且稳定现金和总回报的国有企业 [74]

Global server shipments totaled 3.9mn units in 1Q25 (-1% q/q, +22% y/y): Total server shipments decreased slightly q/q on seasonality, but overall general server demand was still well-sustained in 1Q, driven mainly by cloud. Although the GB200 ramp kicked off in late 1Q, hyperscalers' procurement of HGX servers continued, and we believe both architectures will co-exist for some time. On the enterprise side, general server demand remained subdued in 1Q. In 1Q, AI server shipments continued to increase sequen ...

机构调研动态 - 6月9日—6月13日共有165家上市公司发布投资者调研纪要 其中四成左右机构调研相关个股实现正收益 [2] - 英思特周内累计上涨36.22%为涨幅最高机构调研个股 涛涛车业、一彬科技、雄帝科技、中文在线等公司涨幅超20% [3] - 中科曙光、海光信息、孩子王、天孚通信等4家公司获百家以上机构调研 中科曙光和海光信息均获得145家机构调研 [3] - 东方电热、华曙高科等2家公司获50家以上机构关注 扬杰科技、同力股份、炬申股份等公司接受40家以上机构调研 [11] 海光信息与中科曙光合并交易 - 海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光 并向特定投资者发行股份募集配套资金 交易完成后中科曙光将终止上市 [3] - 交易双方属于产业链上下游龙头企业 中科曙光在高端计算、存储等领域拥有技术优势 海光信息主营高端处理器研发设计 [7] - 合并后将实现从芯片到主机、软件应用的一体化产业链布局 提升存续公司核心竞争力和投资价值 [6][7] 孩子王收购丝域实业 - 孩子王拟以16.5亿元收购丝域实业100%股权 进军养发赛道 该公司本周接受123家机构调研 [8] - 丝域实业提供养发护理、防脱生发等头发健康解决方案 覆盖多种头皮症状 [10] - 交易完成后孩子王将取得丝域实业控制权 并整合双方资源确保战略落地 [10] 其他市场表现 - 一彬科技、北方长龙、萃华珠宝、泰山石油等多家上市公司周内实现首板 [3]

职业经历 - 拥有12年股票分析师经验 16年IBM销售与制造岗位经验 以及Northern Trust财富策略师经验 [1] - 在Northern Trust期间为科技高管和私募合伙人制定投资管理与信托服务市场进入策略 [1] - 在Atlantic Trust Private Wealth Management担任两名科技持仓分析师之一 专注硬件 软件 服务和互联网公司 [1] - 通过财务建模 公司高管访谈和行业资源连续六年跑赢行业基准 [1] 专业成就 - 在Smith Barney主导编写互联网安全软件行业报告《互联网安全软件：终极互联网基础设施》 [1] - 创新性完成递延收入分析报告《破解递延收入密码》 [1] - 在IBM期间获得十次100%俱乐部资格及多项销售奖项包括总裁奖 [1] 行业专长 - 深度覆盖企业服务器硬件领域 包括IBM 惠普和Sun Microsystems等公司 [1] - 主导涉及数千终端用户系统到主机的多年度销售实施项目 [1] - 具备工业工程学士学位(斯坦福)和经济学研究生文凭(苏塞克斯大学) [1]

公司股价表现 - Super Micro Computer当前股价为43 36美元 较前一日上涨0 35% [1] - 52周价格区间为17 25美元至101 40美元 市盈率21 77倍 [1] - 分析师给出的12个月目标价平均为45 63美元 最高预测93美元 最低30美元 [11] 关键技术位分析 - 32 3美元附近形成支撑位 5-6月成交量低迷显示市场对该价位兴趣不足 [7] - 48美元附近存在短期阻力位 成交量显著增加表明卖方压力集中 [8] - 机构投资者Northern Trust在32 3美元价位新建1 678亿美元头寸 验证支撑有效性 [11] 市场情绪与资金流向 - 空头兴趣近期下降4 1% 显示空头平仓迹象 [12] - Northland Securities分析师给予59美元目标价 隐含36%上涨空间 [13] - 48美元价位存在大量止损买单 可能吸引机构资金进场 [9] 业务发展前景 - 公司深度涉足人工智能和芯片制造领域 属于当前市场热点板块 [14] - 预计2025年第四季度每股收益可达0 94美元 较当前0 31美元增长200% [15] - 华尔街分析师普遍给予"持有"评级 但未列入顶级推荐名单 [16][17]