核心财务表现 - 2025年上半年营业收入52.72亿元[1] - 利润总额18.62亿元[1] - 归属于上市公司股东的净利润11.07亿元[1] - 扣除非经常性损益的净利润11.12亿元[1] - 经营活动产生的现金流量净额16.13亿元[1][24] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率11.23% 同比上升0.27个百分点[21] - 投入资本回报率8.63% 同比上升2.01个百分点[21] - 毛利率48.1% 高于行业均值和中位数[17] - 净利率24.32% 高于行业均值和中位数[18] 估值水平 - 市盈率(TTM)21.39倍[1] - 市净率(LF)3.98倍[1] - 市销率(TTM)4.58倍[1] - 市净率历史分位值78.98%[4][6] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长12.39%[24] - 筹资活动现金流净额18.46亿元 同比增加20.7亿元[24] - 投资活动现金流净额-8.65亿元 上年同期为-3.12亿元[24] - 自由现金流17.63亿元[27][28] - 净现比1.46倍[30] 资产结构变化 - 货币资金较上年末增加86.55% 占总资产比重上升8.61个百分点[35] - 在建工程较上年末增加72.79% 占总资产比重上升1.72个百分点[35] - 固定资产较上年末减少3.27% 占总资产比重下降4.76个百分点[35] - 无形资产较上年末增加2.71% 占总资产比重下降3.07个百分点[35] 负债结构变化 - 交易性金融负债较上年末减少100% 占总资产比重下降3.48个百分点[38] - 长期借款较上年末减少74.15% 占总资产比重下降2.28个百分点[38] - 递延所得税负债较上年末减少0.16% 占总资产比重下降1.42个百分点[38] - 预计负债较上年末减少0.92% 占总资产比重下降1.15个百分点[38] 营运能力指标 - 总资产周转率0.64次[30] - 固定资产周转率4.58次[31] - 应收账款周转率227.16次[31] - 流动比率2.48 速动比率1.7[46] 存货状况 - 存货账面价值27.62亿元 占净资产23.8%[41] - 较上年末增加2.22亿元[41] - 存货跌价准备2.15亿元 计提比例7.22%[41] 股东结构变化 - 新进股东永赢中证沪深港黄金产业ETF[50][51] - 香港中央结算(代理人)有限公司持股比例上升2.045个百分点至9.59%[50][51] - 香港中央结算有限公司持股比例下降3.519个百分点至4.52%[50][51] - 中证500ETF持股比例上升0.154个百分点至1.30%[50][51] 行业对比 - 公司毛利率48.1% 显著高于行业均值和中位数[17] - 公司净利率24.32% 显著高于行业均值和中位数[18] - 资产负债率37.9% 低于行业均值和中位数[44]

融资交易情况 - 8月22日融资买入额0.19亿元 位列沪深两市第1143位 [1] - 当日融资偿还额0.15亿元 实现净买入341.78万元 [1] - 最近三个交易日（20日-22日）融资买入额持续增长 分别为0.13亿元、0.19亿元、0.19亿元 [2] 融券交易情况 - 8月22日融券卖出0.03万股 净卖出0.02万股 [3] - 融券交易规模显著小于融资交易规模 [1][3]

机构持股概况 - 截至2025年8月22日，190家机构投资者合计持有赤峰黄金A股股份3.82亿股，占总股本的20.08% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为15.07%，较上一季度下降4.32个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司、全国社保基金一一八组合等位列前十大机构投资者 [1] 公募基金持仓变动 - 34只公募基金较上期增持，增持比例0.50%，主要涉及黄金股ETF、南方中证500ETF等产品 [2] - 76只公募基金较上期减持，减持比例0.55%，以南方中证申万有色金属ETF等为主 [2] - 63只新披露公募基金出现，包括万家战略发展产业混合A等产品 [2] - 112只公募基金未再披露持仓，涉及中欧价值智选混合A等产品 [2] 社保基金与外资动向 - 全国社保基金一一八组合减持0.33%，全国社保基金一一零组合未再披露持仓 [2] - 香港中央结算有限公司作为唯一减持的外资机构，减持比例达3.39% [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入430.5亿元，同比增长5.08%，归母净利润3.09亿元，同比增长3.53% [1] - 第二季度营业总收入240.91亿元，同比增长19.48%，但归母净利润1.53亿元，同比下降2.77% [1] - 扣非净利润4.04亿元，同比下降26.35%，与归母净利润增长趋势背离 [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.58%，同比下降11.8%，净利率0.7%，基本持平（下降0.01%） [1] - 每股收益0.27元，同比增长3.85%，每股净资产8.3元，同比增长6.45% [1] - 三费总额4.5亿元，占营收比1.04%，同比增长19.9% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-2.33元，同比大幅下降1034.32% [1] - 货币资金36.21亿元，同比下降14.79%，应收账款505.38万元，同比下降77.01% [1] - 有息负债162.75亿元，同比增长39.6% [1] 重大财务项目变动 - 存货增长43.06%，主要因产品价格上涨及子公司技改项目试生产导致库存增加 [3] - 短期借款增长90.23%，源于原材料采购增加 [3] - 衍生金融负债激增48469.47%，因套期保值及临时定价安排产生公允价值变动损失 [3] - 应付票据增长8021.23%，因银行承兑汇票结算采购业务增加 [3] 资本结构与投资回报 - 有息资产负债率达54.07%，货币资金/流动负债仅为34.07% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为9.43% [4] - 2024年ROIC为3.9%，低于近10年中位数4.65% [4] 业务模式与资本开支 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 子公司含金多金属矿技改项目转资导致固定资产增长34.44%，在建工程下降53.13% [3] 市场预期与机构持仓 - 分析师普遍预期2025年全年业绩8.44亿元，每股收益0.74元 [4] - 华泰柏瑞致远混合A持有70万股并增仓，该基金近一年上涨52.43% [5] - 两只债券基金新进十大持仓，合计持有85万股 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入达52.72亿元，同比增长25.64% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为11.07亿元，同比增长55.79% [2] - 净利润增速显著高于营收增速，反映盈利能力提升 [2]

大宗交易情况 - 8月22日大宗交易成交390.00万股，金额8057.40万元，成交价20.66元与收盘价持平[2] - 买方为国泰海通证券总部，卖方为申万宏源证券国际部[2] - 近3个月累计发生43笔大宗交易，总成交金额达7.27亿元[2] 股价与资金表现 - 当日收盘价20.66元，单日涨幅0.29%，日换手率0.72%[2] - 当日成交额30.68亿元，主力资金净流出5.17亿元[2] - 近5日股价累计下跌2.96%，资金合计净流出12.63亿元[2] 融资数据 - 最新融资余额33.82亿元，近5日增加3.39亿元[2] - 融资余额增幅达11.16%[2]

股票市场 - 全球投资者面临配置难题 股票估值中枢下移 美债收益率曲线倒挂加深 黄金价格创历史新高 [1] - 市场呈现结构性分化 科技板块受AI算力需求驱动保持韧性 费城半导体指数年内涨幅达18.7% [1] - 传统消费板块受居民储蓄率下降持续承压 主动管理型基金平均超额收益达4.2个百分点 [1] - 智能投顾系统通过机器学习算法挖掘多个具有超额收益潜力的中小市值标的 [1] 固定收益市场 - 经历定价机制重构 10年期美债收益率在4.5%关口反复震荡 信用利差较历史均值扩大37个基点 [2] - 机构投资者通过久期策略和信用下沉获取alpha收益 投资级公司债配置价值显现 [2] - 绿色债券市场规模突破2.3万亿美元 年均复合增长率达19% 为ESG投资者提供新选择 [2] 黄金市场 - 货币属性在数字货币时代焕发新生 地缘政治风险和央行购金推动金价突破2500美元/盎司 [4] - 数字黄金凭证交易量同比增长240% 实现实物黄金与区块链技术结合 [4] - 日均交易规模达47亿美元 流动性提升至股票级别 [4] 资产配置 - 跨资产配置需要动态平衡风险收益比 当前最优组合比例为股票45% 债券30% 黄金25% [4] - 黄金波动率贡献度降至14% 对股票资产对冲效率提升至0.38 [4] - 智能再平衡算法使组合年化波动率控制在9.2%以内 [4] - 沪港通北向资金单日净流出创83亿元纪录 黄金ETF获连续21周净申购 [4] - 三年期定投组合年化收益率达8.7% 显著跑赢单一资产配置策略 [4]

财务表现 - 公司实现营业收入52.72亿元 同比增长25.64% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元 同比增长55.79% [1] - 扣除非经常性损益后净利润达11.12亿元 同比增长73.98% [1] - 基本每股收益为0.63元 [1]

金价表现 - 7月伦敦午盘金价(LBMA)以美元计价上涨0.3% [1] - 7月上海午盘基准金价(SHAUPM)以人民币计价上涨0.5% [1] - 2025年迄今人民币金价累计上涨逾22% [1] 实物黄金需求 - 7月上海黄金交易所黄金出库量环比增加3吨至93吨 [3] - 7月上海黄金交易所黄金出库量同比微增4吨 [3] - 需求量仍远低于十年均值 显示金饰领域需求疲弱 [3] 黄金ETF需求 - 7月中国市场黄金ETF流出约7亿元人民币 [4] - 总持仓减少3吨至197吨 [4] - 资产管理总规模(AUM)下降 [4] 黄金ETF流出原因 - 二季度GDP数据超预期推动投资者风险偏好回升 [6] - 沪深300指数创去年9月以来最强单月涨幅 [6] - 债券收益率回升和金价缺乏明确方向导致观望情绪升温 [6] 央行黄金储备 - 中国人民银行7月购入黄金2吨 为连续第九个月增储 [7] - 官方黄金储备总量升至2300吨 占外汇储备总额6.8% [7][8] - 2025年至今累计增持黄金21吨 [7] 黄金进口情况 - 6月黄金净进口量降至50吨 环比减少45% [9] - 二季度黄金进口总量250吨 同比下降18% [9] - 2025年上半年累计进口323吨 为近年来同期较低水平 [9]

股价表现与交易数据 - 8月22日收盘价20.66元 单日涨幅0.29% [1] - 当日发生1笔大宗交易 成交量390万股 成交金额8057.4万元 成交价20.66元 溢价率为0 [1] - 近3个月累计发生42笔大宗交易 总成交金额6.54亿元 [1] - 近5个交易日累计下跌2.96% [1] 资金流向 - 主力资金合计净流出12.97亿元 [1] 交易参与方 - 大宗交易买方营业部为国泰海通证券股份有限公司总部 [1] - 卖方营业部为申万宏源证券有限公司国际部 [1]