中新网海南新闻10月10日电 据澄迈县委宣传部消息，作为2025中国·澄迈国际经济贸易洽谈 来自数字经济、先进制造、出海方向等领域的优秀企业将进行现场路演，展现澄迈产业集群的活力与潜 力。 大会还设置了基金产业沙龙与产业考察线路，与会嘉宾将深入老城科技新城、私募基金产业基地、福山 咖啡小镇等地，实地感受澄迈的产业基础与投资环境。(完) 据悉，大会将发布《澄迈县私募基金产业高质量发展三年行动方案(2026-2028)》及配套政策，明确澄迈 在私募基金领域的发展路径与支持举措，为打造具有国际影响力的千亿级私募基金高质量发展基地奠定 坚实基础。 现场还将正式发布5亿元海南老城科技新城创新创业投资基金和规模30亿元产业转型基金的管理机制与 投资标准，展示澄迈政府投资基金在引导社会资本、支持重点产业方面的最新成果。 大会期间将举办与海南省财金集团合作澄迈产业基金联合工作小组、环球科创联盟(海南)生态港与大洋 洲自贸中心联合工作小组、临沂大学海南未来产业研究院等重要合作平台的揭牌仪式，展现澄迈作为投 资热土的务实成果；举办两场圆桌会议，围绕"产业引导基金如何赋能实体经济"与"自贸港封关背景 下，澄迈资本招商路径探讨"的主 ...

北京公募基金高质量发展系列活动 - 活动主题为新时代、新基金、新价值 [1]

行业监管政策变革 - 基金公司考核重点从规模排名和利润转向投资者实际收益 核心考核指标为“基金帮投资者赚了多少钱”[1] - 考核公司高管时“投资收益”权重不低于50% 考核基金经理时“基金业绩”权重超过80%[1] - 长期收益考核占比超过80% 需考察三年以上业绩 短期成绩重要性下降[1] 基金公司评价标准优化 - 监管评价标准更注重实际效果 包括投资者盈利情况、盈利投资者占比、基金业绩是否跑赢预设目标以及权益类基金表现[1] - 长期业绩优秀的基金公司在评价中加分幅度增加50% 激励基金公司专注于帮助投资者实现长期盈利[1] 行业评奖与激励机制调整 - 基金评奖标准摒弃短期排名 要求考察五年以上长期业绩并结合投资者盈亏情况[2] - 不专业及依赖短期排名的评奖机构将被清退 避免投资者选择业绩不可持续的基金[2] - 基金经理奖金与长期业绩挂钩 实施跟投制度和奖金延期支付 三年以上业绩不达标的基金经理奖金将显著减少[2]

公司高管变动 - 公司副总经理兼首席信息官宗华俊于9月30日因个人原因离任且未转任其他岗位 [1] - 朱一民同日被任命为副总经理 黄河接任首席信息官 [1] - 公司原董事长杨明于今年4月下旬因个人原因离任 袁忠自2025年4月29日起任董事长 [1] 公司资产管理概况 - 截至2025年三季度末 公司公募资产管理规模为284.3亿元 在约200家同业机构中排名第104位 [2] - 公司非货币基金管理规模为262.19亿元 行业排名第90位 [2] 产品结构与业绩表现 - 公司14只债券型基金规模达280.88亿元 是规模增长的主力军 [2] - 除今年8月和9月新成立的两只基金外 公司旗下有9只权益产品规模不足5000万元 [2] - 东海美丽中国灵活配置混合A等4只产品今年以来收益跑输同期基准 [2] - 东海核心价值等多只产品近两年收益率至少跑输同期基准业绩10个百分点 [2]

基金清算进程 - IL基金自2020年起进入清算程序 政府创造条件以促成基金解散[1] - 今年初向债权人提出的HFF债券清偿方案获绝大多数债券持有人批准 该协议对所有持有人具有约束力 通过该结算解决了基金约97%的债务[1] 债券处置安排 - 其他负债的债券持有人随后被告知将获得类似的交换要约[2] - 剩余负债主要包括一类Home Bonds以及四类Housing Bonds 涵盖电子和纸质形式[2] - Home Bonds的交换要约已完成 持有人可将其交换为政府债券 剩余Home Bonds预计将转移至财政部 由财政部承担相关义务[2] - IL基金执行了一次额外的Housing Bonds赎回 所有未偿还的Housing Bonds均被收回 此操作依据《住房法第44/1998号》授权 并与借款人在到期前提前偿还抵押贷款的权利一致[3] - 基金贷款的提前还款金额巨大 且自2020年以来未进行过额外赎回[3] 清算收尾工作 - 随着上述步骤完成 IL基金的清算已进入最后阶段 剩余结算事宜将在未来数周内完成[4] - 由于IL基金的所有负债现已处理完毕 预计证券交易所将不再有进一步的财务信息披露[4] - Housing Bonds持有人可自12月15日起从金融管理局收取款项[3]

高利率环境影响 - 高利率环境持续对严重依赖CLO（贷款抵押债券）的基金造成冲击[1] - 高利率有利于创收，但导致金融环境更具挑战性且趋紧[1] 投资策略与资产配置 - 投资策略结合了增长与收入，构建了混合系统，总回报率与标普500指数相当[1] - 资产配置以经典股息增长型股票为基础，并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以有效提升投资收入[1]

文章核心观点 - 一级市场活跃度显著回升，呈现久违的“FOMO情绪”，投资节奏加快，决策周期缩短[3][13] - 市场回暖由政策持续赋能与颠覆性技术浪潮双重驱动，行业正经历深刻的结构性重塑与价值回归[4][11][14] - 公募基金正通过设立私募股权子公司，战略性地从二级市场管理者向贯通一、二级市场的综合资产配置平台跃迁，这标志着行业发展的新阶段[5][9][17] 公募基金布局私募股权 - 2025年9月，广发基金获证监会批复，设立全资私募股权投资基金管理子公司“瑞晨股权”，注册资本1亿元人民币[7] - 此轮公募基金子公司扩容始于2023年9月华夏基金率先获批，随后汇添富、易方达、创金合信等多家公司陆续获得相关批复[9] - 与过往以私募证券投资为主的“通道业务”不同，当前布局强调以差异化为导向的专业能力输出，是对基金公司资源禀赋和综合治理能力的演练[9] - 头部公募设立私募股权子公司被视为一次“战略升维”，旨在构建从一级到二级的全方位资产配置服务能力，尤其加强对硬科技、生物医药等战略新兴领域的早期布局[9] - 公募系私募股权子公司有望成为连接一、二级市场的重要桥梁，为科技创新注入更多耐心资本[17] 一级市场回暖迹象 - 2025年以来一级市场持续活跃，LP出资意愿明显回暖，出资规模与活跃度双双提升[11] - 2025年8月，政策型LP总出资规模环比增长8%，活跃度较7月增长26%[11] - 同期，金融机构LP出资规模环比增长36%，财务型LP出资活跃度环比上升7%，规模环比增长119%，其中外资布局表现亮眼[11] - 市场复苏与政策红利推动外资重燃对中国资产的热情，美元基金活跃度提升，多家中东主权财富基金正以前所未有的方式关注中国市场[11] - 投资端决策周期明显缩短，从接触到拍板可缩短至一两周[13] - 退出端方面，随着港股市场受关注，VC/PE对香港的战略关注度显著提升，多家机构已将香港纳入重要布局清单[12] 行业发展趋势 - 行业“范式变革”持续，表现为价值的回归与逻辑的重塑，而非行业收缩[14] - 投资方法论正在被重新书写，焦点集中于投早、投硬科技，聚焦供应链安全与效率突围，并构建高校、产业与资本的生态联动[14] - 更多中长期资金入市及“募投管退”循环进一步畅通，将推动行业持续发展[17]

9月市场回顾 - 9月市场赚钱效应较8月减弱，短期资金博弈放大市场波动 [1] - 经济高频数据显示供给偏强、需求偏弱，对经济弹性预期的约束仍未扭转 [1] - 市场以盘整消化前期估值为主，轮动围绕产业催化和中报景气展开 [1] - 两融余额在月中突破历史新高，显示市场做多情绪依旧较高 [1] 10月市场展望 - 历史数据显示10月是权益市场表现更活跃的阶段，有"红10月"之说 [1] - 国内政策方向和季度业绩指引或将为A股提供上行催化 [1] - 随着十一、中秋黄金周长假结束，A股市场有望再度回归活跃 [1] 宏观政策环境 - "十五五"规划对产业发展方向的重要增量指引或将成为10月核心宏观变量 [2] - 政策端推动全国统一大市场建设、行业反内卷等战略层面引导 [2] - 发展新兴制造业承接经济增长新动能已是大势所趋 [2] - 10月下半旬将召开第二十届中央委员会第四次全体会议，研究制定"十五五"规划建议 [3] 业绩与景气度 - 10月作为三季报披露期，业绩端对行业景气度有重要指引作用 [2] - 三季报与年报前瞻对行业景气有较强指示意义 [3] - 当前市场存在业绩兑现和预期抢跑的分歧，有待业绩指引进一步明确 [3] 海外环境 - 预计将面对美联储持续降息的友好流动性环境 [2] - 在美国就业疲弱背景下，因当前美国实际利率偏高，预计对经济偏限制性水平的利率依然需要下行 [2] - 10月底美联储议息会议需密切跟踪劳动力市场是否存在进一步疲软迹象 [4] - 中美经贸关系方面，需密切跟踪双方下阶段进一步谈判磋商的进程 [3] 行业配置建议：科技制造 - 科技制造处于政策大力支持的发展阶段，业绩有望兑现高增长 [4] - 建议关注股价赔率相对合适的AI应用和国内半导体先进制程等方向 [4] - 新能源（储能、风电）、机器人、军工（军贸）均有产业积极进展，部分方向能有订单兑现和量价齐升对短期业绩的支撑 [4] 行业配置建议：创新药和有色 - 美联储重启降息过程或将在未来一年持续，受益海外流动性和经济复苏的相关品种有望迎来盈利持续改善 [5] - 创新药短期处于估值消化期，后续需关注海外BD的持续落地 [5] 行业配置建议：消费 - 消费行业短期业绩仍有压力，但股价已较多反映了中期悲观预期 [6] - 随着"十五五"规划明确中期经济增速和发展模式，行业盈利有望在较低基数下迎来2026年的温和增长 [6] - 白酒等部分传统消费品种的股息率体现出性价比，在年末布局估值切换行情背景下或呈现超额收益 [6]

文章核心观点 - 中国公募基金行业通过持续调整赎回费规则，旨在规范市场行为、抑制短期投机、保护长期投资者利益，并引导销售机构转向提供长期服务，从而促进行业高质量发展，最终使普通投资者受益 [1][2] 公募基金赎回费规则的历史演变 - 2017年，证监会为抑制短期炒作、保护长期持有人利益，规定除货币基金和ETF外，对持有期少于7天的基金赎回收取不低于1.5%的赎回费，且费用全额计入基金资产 [1] - 随着行业规模扩大，监管层后续发布《公募基金行业高质量发展行动方案》，明确提出“保护长期投资者的利益”和引导销售机构做好长期服务，为后续费用改革指明方向 [1] - 2025年，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》出台，将《行动方案》的要求具体落实，并对赎回费规则进行了多项重要修改 [1] 2025年赎回费新规的具体内容 - 赎回费归属变更：新规将赎回费从原先部分归基金、部分归销售机构，调整为全额归入基金资产，此举旨在杜绝销售机构依靠“拉新卖基金”赚快钱的模式 [2] - 费率档位简化与统一：新规将赎回费档位从四档简化为三档，并统一适用于股票型、混合型、债券型基金及FOF，具体标准为：持有不到7天收不低于1.5%，持有7天至30天收不低于1%，持有30天至6个月收不低于0.5% [2] - 规则适用范围扩大：新规规定，无论基金是否收取销售服务费，均适用统一的赎回费规则 [2] - 费率调整意图：新规提高了7天至30天持有期的费率，旨在更严格地管理短期买卖行为 [2] 新规对投资者及行业的影响 - 对普通投资者的益处：新规能减少市场短期炒作，鼓励投资者长期持有基金，避免因频繁交易而损失手续费；同时有助于稳定基金资产规模，使基金经理能更专注于长期投资，从而提升投资者盈利概率 [2] - 对基金销售机构的影响：新规促使销售机构改变盈利模式，必须通过提供优质的长期服务来留住客户并获取收入 [2] - 对基金行业的整体影响：新规有助于优化行业生态环境，推动销售机构更专注于服务，促进行业向更健康、更稳定的方向发展 [2] 行业未来展望 - 赎回费改革预计将为公募基金行业发展提供动力，吸引更多长期资金入市，增强行业的稳定性和竞争力 [2] - 行业的高质量发展将使基金更好地服务于居民财富管理，并为支持实体经济贡献力量 [2]

美联储利率政策与市场环境 - 美国联邦储备理事会实施了本年度首次降息 促使投资者重新评估其固定收益投资组合以应对进一步的货币政策变化 [1] - 尽管存在未来进一步降息的前景 但债券市场仍存在有吸引力的收益机会 [2] - 对降息的广泛呼吁与其对回报环境的长期影响之间存在不确定性 结构性高利率及其背后的驱动因素可能持续存在 [3] 债券市场动态与投资策略 - 债券收益率处于历史上有吸引力的水平 尤其是相对于历史较低的股票股息收益率而言 债券需求可能保持强劲 [3] - 持续存在的关税不确定性和地缘政治风险使债券成为抵消股票市场波动性的理想选择 [2] - 适应性格外关键 主动管理型基金在评估如何最佳配置固定收益投资组合方面表现出色 [3] 主动型基金优势与产品案例 - 主动型ETF在新基金发行方面已超越被动型基金 在当前市场不确定性下主动管理几乎成为必需 [4] - 主动型固定收益基金在费用率方面变得更具竞争力 例如Vanguard Core Bond ETF (VCRB)的费用率为0.10% [4] - VCRB基金利用Vanguard固定收益集团的投资组合管理能力 投资组合经理可根据市场条件变化灵活调整持仓 [5] Vanguard Core Bond ETF (VCRB) 投资策略 - 为规避当前不确定市场中的信用风险 VCRB提供对美国投资级债券市场的多元化投资 [6] - 该基金将投资范围扩大至其他固定收益资产以实现多元化 包括抵押贷款支持证券和公司证券 [6] - VCRB的主动管理策略可寻找收益机会以实现收入最大化 [6]