行业趋势与公司转型背景 - 零售业因居民消费习惯变化而加速创新转型，公司作为老牌零售巨头面临新挑战与新机遇 [2] - 公司通过发展新业态项目，如IP经济、首发经济、体验消费，成功聚集年轻消费者，人气旺盛 [2] 奥莱业态升级与项目进展 - 公司对王府井奥莱UPTOWN进行调整改造，引入IP快闪店、儿童游乐场、美妆丽人等多业态，使其功能从折扣购物扩展至休闲娱乐 [3] - 沈阳棋盘山奥莱推出主题街区、萌宠乐园等融合业态，天津空港奥莱提供离境退税“即买即退”服务，北京湾里WELL TOWN项目招商进度达95% [3] - 北京湾里WELL TOWN项目建筑面积17万平方米，为华北最大奥特莱斯，品牌近500家，体验型项目面积占比超40%，预计12月开业 [4] 百货业态转型与首店经济 - 王府井喜悦百货转型年轻潮流业态，上半年签约品牌58家，其中北京首店15家，占比26%，包括SUPER RARE、万代卡牌中心等 [4] - 百货业态重新定位，友谊商店转型为集餐饮、购物、健康为一体的消费新地标，西安永宁门店打造24小时多元生态引力场 [5] - 公司推动存量物业转型升级，成功盘活资不抵债的友谊商店，使其成为年轻人热衷的消费新地标 [5] 公司战略布局与未来发展 - 公司在全国七大经济区域、38个城市布局78家大型综合门店，总经营建筑面积超550万平方米，涵盖百货、购物中心、奥特莱斯及免税四大主力业态 [6] - 公司实现“有税+免税”双轮驱动新格局，拥有离岛免税、市内免税及口岸免税店，专业店近350家 [6] - 公司推进“三化”建设，包括业态管理专业化、一业一策体系化、一店一策个性化，以专业化做深业态，体系化固化标准，个性化响应市场 [7] - 公司在京津冀、华东区、大湾区、海南自贸港连续新开门店创造增量，并整合首旅集团资源，实现“商业+文旅+酒店”深度融合 [6][7]

**会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为梅西百货（Macy's, Inc）及其旗下品牌，包括核心的梅西百货（Macy's）、奢侈品百货Bloomingdale's和美容连锁Bluemercury [1][3] * 行业为广泛零售业，特别是多品牌、多渠道的百货与奢侈品零售 [24][26] **核心战略：Bold New Chapter** * 战略包含三大支柱：强化并重新定位梅西百货名号、加速并差异化奢侈品业务（Bloomingdale's和Bluemercury）、简化并现代化端到端运营 [4][5][7] * Reimagine 125（重新构想125家门店）计划是核心举措，通过增加店员、引入新品牌和本地活动，已连续六个季度推动可比销售额（comp）实现超常增长 [3][4][29] * 战略核心是从运营导向转变为客户导向，将节省的成本再投资于业务，以实现盈利性增长 [7][26] **近期财务与运营表现** * 第二季度（Q2）业绩超预期，收入、利润和调整后EBITDA均超预期，公司实现过去12个季度以来的最佳增长，梅西百货可比销售额增长 [3] * 奢侈品业务表现强劲，Bloomingdale's可比销售额增长近6%，Bloomingdale's已连续四个季度增长，Bluemercury增长约2% [3][4] * 第二季度SG&A杠杆化，同比下降3000万美元，同时公司实现了可比销售额增长并进行了业务再投资 [32] * 库存状况良好且下降，为假日季准备了充足的新品采购额度（open to buy） [9][31] **消费者洞察与市场定位** * 消费者展现出韧性，对关税等宏观变化反应不大，但预计下半年将变得更为“精挑细选”（more choiceful） [8][10][31] * 公司定位偏向中高端客户，平均收入水平较高，因此受低端消费压力影响较小 [8] * 消费者对新品（newness）反应积极，这是推动增长的原因之一 [9] **应对挑战与利用优势** * 关税影响已计入指引，预计为40-60个基点，公司正通过供应链合作、品牌合作及部分定价策略来缓解影响 [10] * 公司多品牌、多渠道、多品类、价格带广的商业模式（从高端到折扣）是应对关税的关键优势，提供了多种杠杆 [11][24] * 低利率环境对消费者有利，从而间接利好公司，同时支持资产价值，使公司在优化门店组合（约关闭150家至总数350家）时处于更有利地位 [12][13][14][15] **各品牌发展与数字化** * 梅西百货门店数量计划从约500家优化至约350家，已关闭64家，目标是保留能盈利增长的门店以维持全国规模 [15] * Bloomingdale's有扩张机会，目前仅进入全国14个最大DMA，其小型门店Bloomie's和奥特莱斯业态是增长点 [16] * 数字化是关键组成部分，新改版的网站提升了体验，实体店的存在有助于数字化业务 [15][16] * 忠诚度计划与信用卡整合，覆盖4000万活跃消费者，结合数据分析能力，构成了强大的客户沟通生态系统 [19][20] **增长驱动力与未来展望** * 自有品牌（private label）是销售和利润率的增长机会，渗透率从历史高点20%降至目前的低十位数水平，目标是通过填补市场空白重新扩张 [21][22] * 人工智能（AI）处于早期测试阶段，应用潜力包括个性化推荐、需求预测、库存管理、自动化仓库及后台效率提升 [35] * 公司财务算法目标为低个位数收入增长和中个位数EBITDA长期增长，拥有强劲的资产负债表和现金流，债务到期日远至2030年，季度股息约5000万美元 [30][31][46] * 公司对假日季准备充分，重点是通过提升客户服务、产品价值和新颖性来竞争，而非依赖促销 [26][28][31] **其他重要信息** * 净推荐值（NPS）在第二季度创下历史新高，反映了客户服务文化的成功转型 [26][27] * “Bold New Chapter”战略基于一项覆盖6万名客户的大型研究，研究结果直接指导了如增加店员等投资决策 [36][37] * 公司媒体网络（Macy's Media Network）利用其客户数据和规模，成为吸引品牌合作伙伴的资产 [20]

近日，全球首位女首富爱丽丝·沃尔顿（AliceWalton）再度惊艳世界！ 原因在于，她在2021年捐赠2.49亿美元打造的爱丽丝·L·沃尔顿医学院 （AliceL.WaltonSchoolofMedicine，简称AWSOM），在上个月迎来了首届48名学生，且前五届学生学 费全免！ 爱丽丝表示，"这算是我的一项投资，只希望医生毕业后能前往医疗资源短缺的地区服务。" 今年已经75岁的爱丽丝是沃尔玛的创始人山姆·沃尔顿唯一的女儿。她手握1010亿美元资产，但几乎不 插手家族生意，她的生活是无数女人向往的样子。 在传闻中，这位全球女首富对钻石有着格外的偏爱。尽管并无公开的钻石收藏资料可查，但业内人士推 测，或许是借助家族信托来满足自己对钻石的喜好。 由她一手打造的水晶桥艺术博物馆，馆藏艺术品价值超5亿美元，毕加索的真迹也位列其中。这种对稀 缺物品的追求，与顶级富豪投资钻石的逻辑极为吻合。 伊丽莎白・泰勒那颗33.19克拉的"克虏伯钻石"，曾拍出3800万美元的天价；而沙特王室，更将钻石视 作家族资产配置里的关键一环。 不过，普通人无需对顶级富豪的钻石收藏望尘莫及。时代已然不同，钻石的光芒不再高不可攀。这背后 的推 ...

公司股价表现 - 9月30日公司股价上涨5.1%至10.93元/股，成交金额为8872.95万元，换手率为1.79%，总市值为51.41亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为百货零售，收入构成为商超百货商品销售81.31%，物业租赁10.14%，其他业务包括物业服务2.75%、综合促销服务0.92%及仓储运输物流服务0.75% [1] 主要流通股东持仓 - 华夏行业景气混合A基金位列公司十大流通股东，二季度末持股1051.62万股，持股数量与上期持平，占流通股比例2.24% [2] - 基于9月30日股价表现，该基金当日浮盈约557.36万元 [2] 相关基金业绩 - 华夏行业景气混合A基金最新规模72.61亿元，今年以来收益率为58.21%，近一年收益率为88.63%，成立以来收益率为385.57% [2] - 该基金经理钟帅累计任职时间5年66天，现任基金资产总规模82.53亿元，任职期间最佳基金回报为179.9% [3]

股权质押情况 - 控股股东丰琪投资累计质押股份3.03亿股 占其持股比例65.28% [1] - 股东施章峰累计质押2500万股 占其持股比例39.79% [1] - 股东施霞累计质押1498万股 占其持股比例69.96% [1] 业务结构 - 百货零售业务收入占比86.15% 为主要收入来源 [1] - 物业管理收入占比9.0% 酒店服务业收入占比4.36% [1] - 房地产销售业务收入占比0.5% [1] 公司基本情况 - 公司当前股价5.86元 总市值51亿元 [1] - 控股股东部分股份质押提前购回 涉及国泰海通证券股票质押式回购业务 [1]

天眼查App显示，近日，长沙县湘龙街道云锦晟百货商行（个体工商户）成立，法定代表人为熊强，注 册资本1万人民币，经营范围为一般项目：纸制品销售；包装服务；市场营销策划；互联网数据服务； 日用百货销售；日用品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，石门县瑞灿百货店（个体工商户）成立，法定代表人为李红梅，注册资本1万 人民币，经营范围为一般项目：日用百货销售；日用品销售；日用杂品销售；日用家电零售；乐器零 售；软木制品销售；木制玩具销售；办公用品销售；教学用模型及教具销售；文具用品零售；体育用品 及器材零售；照相器材及望远镜零售；玩具、动漫及游艺用品销售；母婴用品销售；农副产品销售；互 联网销售（除销售需要许可的商品）；纸制品销售；服装服饰零售；工艺美术品及收藏品零售（象牙及 其制品除外）；保温材料销售；鞋帽零售；户外用品销售；计算机软硬件及辅助设备零售；礼品花卉销 售；音响设备销售；五金产品零售；金属工具销售；珠宝首饰零售；照明器具销售。（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，霸州市山物出品回血百货店（个体工商户）成立，法定代表人为韩昊轩，注册 资本10万人民币，经营范围为一般项目：日用百货销售；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除 外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰零售；互联网销售（除销售需要许 可的商品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

核心观点 - 公司主业经营拐点显现 中报业绩初步验证 后续大店模型和自有IP策略推进有望带动国内外业绩持续改善 [1][2] - 公司管理层上调全年指引 Q3整体收入预计增长25-28% 全年收入增速从22.8%上调至25% 经调整经营利润上调至36.5-38.5亿元 [2] 财务表现 - 二季度实现营收49.66亿元 同比增长23.1% 超出18%-21%指引上限 [2] - 经营利润8.36亿元 同比增长11.3% 经调整净利润6.92亿元 同比增长10.6% [2] - 永辉超市Q2并表对公司净利润影响为-1.2亿元 [2] - 下调2025-2027年归母净利润预测至22.52/28.15/32.57亿元（原预测30.51/36.78/45.06亿元） [1][7] 名创品牌国内业务 - Q2国内收入26.2亿元 同比增长13.6% 环比加速 [3] - 二季度国内同店转正 1月1日至8月20日整体实现正增长 [3] - Q2净增30家门店 均为MINISOLAND店及旗舰店 成功扭转第一季度净关店趋势 [3] - 同店增长主要驱动因素：成立首席增长官团队打通全链路 提升畅销品库存满足度 优化节假日商品组合 [3] 名创品牌海外业务 - Q2海外收入19.4亿元 同比增长28.6% [4] - 二季度海外同店低个位数下降 但欧洲北美等重点市场实现中高个位数增长 [4] - Q2海外净新增94家门店 上半年累计净增189家 全年计划净新增500家以上 [4] - 北美市场成功经验：聚焦600-800平方米大店策略 新开门店店效为老店1.5倍 采用集群式集中开店强化品牌效应 [4][5] TOP TOY业务 - Q2收入4.0亿元 同比增长87.0% [6] - 门店数量净增13家 累计达293家（国内283家 海外10家） [6] - 二季度同店实现个位数增长 毛利率显著提升 [6] - 未来重点提升"自有品牌+自有IP"销售贡献 优先拓展北美欧洲等潜力市场 [6] 战略举措 - 大店策略：国内已布局11家MINISOLAND 平均月店效达数百万元 累计超200家400平方米旗舰店 [7] - 自有IP战略：采用"艺术家IP+顶级国际授权IP"双轨模式 已签约9位潮玩艺术家 自有IP产品年内GMV预计达10亿元 [7] - 供应链优势：拥有上千人产品开发团队 积累超1500个全球优质供应链资源 [7]

( 图片来源：《澳华财经在线》) First Au Limited（ASX: FAU）加速推进澳洲Gimlet金矿钻探作业 西非Nimba项目延伸高品位金矿化带 黄金资源版图 雏形初现 █｜文｜ACB News《澳华财经在线》Jack 澳交所上市公司First Au Limited（ASX: FAU）近期在旗下两大核心金矿项目上同步发力——继西非利比里亚 Nimba 合资金矿项目勘探取得令人鼓舞的消息后，公司近期又宣布西澳高品位 Gimlet金矿项目 正式启动钻探作业，公司 正稳步推进资源扩展战略为中长期股东价值释放奠定基础。 西澳Gimlet金矿项目钻探正式启动，聚焦资源升级与开发潜力释放 9月中旬，First Au Limited（ASX: FAU）宣布，其位于西澳Kalgoorlie西北约15公里处的Gimlet金矿项目已获相关监 管审批，公司随即启动钻探场地清理与施工准备工作。 这标志着长达2,500米的反循环钻探（RC）计划，正式进入执行阶段。 Gimlet金矿现有JORC推断资源量为12万盎司黄金（120,000盎司@3.19g/t Au）。 据悉，此轮钻探将致力于测试矿体向北及深部超过90米的延 ...