锂矿股及碳酸锂期货价格表现 - 锂矿股普遍走低 赣锋锂业股价下跌3.62%至61.2港元 天齐锂业股价下跌2.44%至54.05港元 [1] - 碳酸锂期货主力合约价格继续下跌 现跌超3%报148000元/吨 [1] - 上周碳酸锂主力合约呈震荡下跌走势 盘中多次触及跌停板14.62万元/吨 日内跌幅约9% [1] 锂价下跌驱动因素分析 - 短期价格快速上涨后 对抢出口带来的需求增加预期交易已基本充分 [1] - 强监管下市场情绪快速回落 [1] - 宏观情绪调整 商品大盘整体回落 加速了锂价下跌 [1]

锂矿股股价表现 - 赣锋锂业股价下跌3[1]62% 报61[1]2港元 [1] - 天齐锂业股价下跌2[1]44% 报54[1]05港元 [1] 碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂期货主力合约下跌超过3% 报148000元/吨 [1] - 上周主力合约呈震荡下跌走势 盘中多次触及跌停板14[1]62万元/吨 [1] - 上周主力合约日内跌幅约9% [1] 价格下跌驱动因素分析 - 前期价格快速上涨后 对抢出口带来的需求增加预期交易已基本充分 [1] - 强监管下市场情绪快速回落 [1] - 宏观情绪调整 商品大盘整体回落 加速了锂价下跌 [1]

公司经营与市场传闻澄清 - 近期市场有传闻称永兴材料因环保问题导致部分锂矿停产 公司对此明确回应 其矿山为绿色矿山 按最高环保标准建设 目前正常生产 近两三年矿山无停产情况 [1] - 永兴材料成立于2000年 是国家高新技术企业 其锂电业务以江西宜春锂云母矿为依托 采用采选冶一体化布局 生产电池级碳酸锂 是国内云母提锂龙头企业 [1] 公司财务表现 - 2025年第三季度报告显示 公司营收为55.47亿元 同比下滑10.98% [2] - 2025年第三季度报告显示 公司归母净利润为5.32亿元 同比下滑45.25% [2] 股票市场表现 - 截至1月19日10:11 永兴材料股价报51.88元/股 当日上涨0.64% [3] - 截至1月19日10:11 公司总市值为280亿元 [3] - 当日交易数据显示 公司市盈率为46.3 市净率为2.26 成交额为1.92亿元 总股本为5.39亿股 [4]

港股市场动态 - 黄金股表现活跃 紫金矿业国际涨1.87% 招金矿业涨3.29% 中国黄金国际涨1.06% 山东黄金涨1.33% 主要受欧美关税争端升级刺激市场避险情绪推动 国际现货黄金价格一度突破4690美元/盎司 刷新历史新高 [1] - 丰盛控股股价大幅飙升 一度涨160% 截至发稿涨150% 消息面上 中国高速传动发布人事变动公告 8名董事辞任 并新委任4名董事 [1] - 电力设备股集体走高 哈尔滨电气涨7.6% 东方电气涨5.92% 上海电气涨1.34% 消息面上 国家电网公司表示 “十五五”期间其固定资产投资预计达到4万亿元 较“十四五”投资增长40% [1] - 天虹国际集团涨超5% 公司发布公告 预期截至2025年12月31日止年度净利润较2024年度的约5.89亿元人民币增加约60% [2] - 李宁股价再涨超4.4% 公司公告显示 2025年第四季度 李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台的零售流水按年录得低单位数下降 [2] - 升辉清洁股价重挫逾22% 截至发稿跌22.64% 消息面上 公司主要股东兼执行董事陈黎明向东莞华立股份出售合共3.7亿股 占公司股本19% 完成后买方将成为主要股东 持股19% 卖方持股降至6.3% [2] - 南方航空涨超6.2% 华泰证券研究报告指出 公司公告2025年营运数据 ASK及RPK分别按年增长6.6%、8.3% 客座率达85.7% 按年增1.4个百分点 续创全年历史新高 [2] - 中远海能再涨超6.5% 消息面上 根据克拉克森数据 随着局势紧张 原油价格大幅走高 VLCC中东线WS连续多日上涨 环比提升至88 对应TCE达到6万美元/日以上 [3] - 中国中免涨超5.2% 消息面上 海南自由贸易港封关运作满月 据海口海关统计 自2025年12月18日至2026年1月17日 共监管离岛免税购物金额48.6亿元 同比增长46.8% 购物人数74.5万人次 同比增长30.2% 购物件数349.4万件 同比增长14.6% [3] - 西部水泥涨超4.6% 消息面上 据数字水泥网报道 由尧柏国际控股投资建设的乌干达莫罗托6000T/D熟料水泥生产线(一期)成功点火 进入试生产阶段 [4] 美股市场动态 - 联电涨6.04% 消息面上 全球载板龙头欣兴电子与联电达成合作 联电拟投入7亿新台币参与欣兴电子现金增资 同时欣兴计划发行不超过150亿新台币无担保普通公司债 双方合作聚焦AI时代高端制造需求 [5] - 纳斯达克金龙指数跌1.45% 热门中概股普跌 老虎证券跌1.62% 富途控股跌2.66% 阿里巴巴跌3.24% 微博跌2.36% 理想汽车跌1.22% 小鹏汽车跌1.1% [5] - 美股半导体概念股集体上涨 Astera Labs涨4.33% 联电涨6.04% 美国超微公司涨1.72% 迈威尔科技涨0.1% 博通涨2.53% [5] - 和黄医药涨4.83% 消息面上 公司宣布其赛沃替尼和奥希替尼联合疗法的SACHI III期研究结果于《柳叶刀》发表 该研究针对特定类型的非小细胞肺癌患者 [6] - 诺和诺德涨9.12% 消息面上 据报道英国药品监管机构批准 将诺和诺德的热门减肥药Wegovy的周最高使用剂量提升至7.2毫克 [6] - 锂矿概念股走低 Sigma Lithium跌13.89% Lithium Americas跌1.53% 美国雅保跌6.18% 消息面上 巴西劳工部下令关闭Sigma Lithium位于米纳斯吉拉斯州的旗舰锂矿项目中三处废料堆 理由是其构成严重风险 [6] - 现货白银一度跌破88美元/盎司 美股白银概念股涨跌各异 赫克拉矿业涨5.23% First Majestic Silver涨5.7% 科尔黛伦矿业涨6.41% 泛美白银跌1.22% [7] - Riot Platforms涨16.11% 消息面上 该公司与AMD在Rockdale签署数据中心租赁协议 协议包括部署首批25兆瓦容量 并包含潜在扩容至高达200兆瓦 交易预计带来3.11亿美元合同收入 [7] - 美光科技涨7.76% 消息面上 公司透露其董事Teyin Liu购入2.32万股美光科技普通股 交易规模为780万美元 购入价格区间为每股336.63美元至337.50美元 交易完成后其直接持有25,910股 这是公司自2022年以来首次内部人士买入 [7]

市场传闻与公司回应 - 近期碳酸锂价格波动加剧 市场出现关于锂矿的"小作文"传闻 [1] - 有市场消息称 永兴材料因环保问题导致部分锂矿停产 [1] - 21财经记者以投资者身份致电永兴材料进行核实 [1] 公司经营状况澄清 - 公司接线工作人员明确回应 永兴材料是绿色矿山 按照最高标准的环保要求建设 [1] - 公司表示目前没有因为环保问题停产 生产均处于正常状态 [1] - 公司强调近两三年其矿山没有出现停产的情况 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为能源金属行业，具体包括锂、钴、镍三个细分领域 [1] * 涉及的公司包括：中矿资源、盐湖股份、西藏藏格、宁德矿（提及）、力勤资源、华友钴业、藏格、永兴、雅化 [3][7][15][16][17] 核心观点与论据：锂市场 * **核心观点：2026年碳酸锂市场将迎来原料短缺，价格进入上行周期，高点可能突破20万元/吨** [1][9][10] * **需求端**：2026年锂总需求预计达205万吨左右，需求增速约20% [1][9] * 主要驱动力来自储能需求，预计增速达60%，接力新能源车成为新的主要需求来源 [1][9] * 国内新能源车销量增速预计约15%，单车带电量提升4-5% [9] * 电池出口退税政策调整（从Q1底9%降至6%，年底完全取消）将引发抢出口，导致Q1淡季不淡，使短缺提前显现 [1][9] * **供给端**：预计2026年碳酸锂供应量约215万吨，增速明显下滑 [1][7] * 主要增量来自非洲矿（接近13万吨）、国内盐湖（如盐湖股份、西藏藏格等，约8万吨）和国内云母矿（如宁德矿，预计8万吨但可能不及预期） [7] * 矿业投产周期长，从买矿到产能落地需四五年，即使高价刺激扩产，新产能释放仍需时间（一年半到两年），供需错配窗口期依然存在 [8][9] * **价格支撑**：静态看2026年可能有约10万吨过剩，但抢出口将提前消化，2027年短缺明确 [1][2] * 储能对锂价上涨接受度高，锂价上涨10万元对储能内部收益率（IRR）影响仅1.5个百分点 [10] * 汽车端承压更大，铁锂电池成本增2000元/辆，三元电池增2200-2300元/辆，但车企利润空间可承受一定涨幅 [10] 核心观点与论据：钴市场 * **核心观点：钴原料短缺明确，价格有上行空间，2026年3月或达高点，可能突破60万元，全年价格中枢维持在50万元左右** [1][3][13] * **核心驱动**：刚果（金）出口配额政策是核心驱动因素 [1][3] * 刚果（金）占全球钴供应份额高达75% [11] * 出口配额从2024年的21万吨大幅降至2027年的9.7万吨（或9.66万吨），降幅明显 [1][3][11] * 政策背景：2025年初钴价跌至16万元/吨以下，生产企业亏损，促使刚果（金）出台坚决挺价政策 [11] * **供需缺口**：其他国家（如印尼）新增产量（约1.8万吨）无法弥补刚果（金）的减量，预计2026-2027年全球钴供应将出现3万多吨缺口 [11][12] * **库存与节奏**：国内钴库存自2025年6月以来持续去化，预计2026年3月左右达极低水平 [3][13] * 刚果（金）第一批配额原料预计2026年4月到港，3月左右可能出现供应最紧张时刻 [3][13] * **需求支撑**：消费电子领域（如无人机、电子烟）需求增长显著，2026年钴酸锂产量增长接近40% [12] 核心观点与论据：镍市场 * **核心观点：2026年镍矿将紧缺，支撑镍价上行** [1][5] * **核心驱动**：印尼政府的资源民族主义和挺价行为是关键因素 [1][5] * 印尼占全球镍矿供应量的60%，处于绝对龙头地位 [14] * **供给收缩**：2026年印尼镍矿配额大概率收紧至2.5~2.6亿吨左右，将导致镍矿供给短缺 [1][5][14] * 其他地区如菲律宾（占比<10%）和澳大利亚（约3%）占比较小 [14] 核心观点与论据：整体能源金属与投资标的 * **整体走势**：2025年是能源金属价格转折年，2026年预计全面上行，锂、钴、镍价均将上涨 [1][6] * **推荐标的**： * **碳酸锂板块**：首推**中矿资源**，其次是藏格、永兴、雅化等 [17] * 中矿资源：锂板块发展前景良好，预计2026年锂产能达8万吨，2027年底达10万吨；小金属（锗）和铜矿业务也将投产；按中性锂价（15万元/吨）计算，市值有望达1000亿元（目前约600亿元） [3][15] * **镍、钴板块**：最推荐**力勤资源**和**华友钴业** [16][17] * 力勤资源：显著受益于镍价上涨，若镍价从15000美元涨至18000美元，公司利润可增约80%；预计2026年利润80亿元，对应估值800亿元，目前估值不到5倍 [16] * 华友钴业：拥有锂、钴、镍三大业务，预计2026年利润120亿元，对应市值2500亿元 [16] 其他重要内容 * **储能领域**：需求在2025年表现非常强劲，装机量和中标量显著增长，成为锂需求的重要拉动力量 [9] * **矿业投产周期**：行业已进入相对成熟阶段，新一轮扩产周期可能不会像上一轮（2021年至今）那么长，但仍需时间 [8]

花旗分析师Jack Whelan表示，澳大利亚锂业公司PLS、Liontown和IGO即将发布的季度更新可能会聚焦 于未来的增长项目。Whelan说，在此之前锂辉石价格上涨，自10月中旬以来已增长逾一倍。他说，花 旗认为，PLS最有能力利用这波涨势，因为该公司能以较低成本在四个月内重启其闲置的Ngungaju工 厂。Whelan说，Liontown的扩张计划将需要12-18个月才能投产。他说，IGO"目前正专注于CGP3的成功 增产，之后才会开始建设CGP4，如果他们能解决TLEA合资公司的结构问题，则存在上行风险"。 ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂：震荡 [3] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格快速上涨后大跌回落，碳酸锂期货大幅下跌主因限仓引发多头资金止盈离场并踩踏 [11] - 基本面上，本周SMM库存降263吨，供给端有矿场复产延迟及云母矿停产传言，需求端正极厂排产好转、补库需求仍存，终端国内动力需求弱、海外或改善、储能高增 [12][13] - 碳酸锂价格上涨核心问题是价格向下传导，目前期货资金博弈大于基本面博弈，价格或总体易涨难跌，可关注持仓量和波动率企稳后的逢低做多机会 [14] 根据相关目录分别进行总结 资金博弈加剧，盘面波动放大 - 上周锂盐价格先涨后跌，LC2605收盘价环比涨1.9%至14.62万元/吨，SMM碳酸锂和氢氧化锂现货均价环比涨幅12.5%-13.2%不等 [10][11] - 碳酸锂因出口退税政策预期价格涨停，后交易所限仓致期货回调、周五跌停，加权合约减仓4.88万手，占比5.5% [11] - 本周SMM库存降263吨，冶炼厂增1345吨、下游降888吨、贸易商降720吨；供给端巴西矿场复产或延迟，宜春云母矿停产影响月产量约3000吨LCE，SMM周度产量环比增70吨 [12] - 需求端正极厂排产好转，补库需求在周五跌停板位置释放，下游样本库存天数约9.1天；终端国内动力需求1月1 - 11日零售同比降38%、环比降67%，海外动力需求或改善，储能需求高增，1月1 - 9日招中标项目多 [12][13] 周内行业要闻回顾 - 容百科技与宁德时代签采购协议，后因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案，目前经营正常 [15] - 中国和加拿大领导人会晤，加方给予中国电动汽车每年4.9万辆配额，配额内享6.1%最惠国关税，配额逐年增长 [16][17] - 广期所调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额，部分合约手续费调为成交金额万分之三点二，部分合约单日开仓量不超400手 [17] - 巴西劳工部因安全风险关闭Sigma Lithium废料堆，驳回上诉，矿复产推迟，美银下调其评级，股价单日跌15% [18] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿价格随盘面上行 - 锂精矿价格随盘面上行，锂辉石精矿现货均价环比涨5.3%至1980美元/吨 [11] 锂盐：盘面波动较大，基差宽幅震荡 - 碳酸锂期货盘面波动大，周五触及跌停；基差宽幅震荡，如碳酸锂基差环比变化 - 1652.5% [11] 下游中间品：成本驱动下游价格上涨 - 下游中间品价格因成本驱动上涨，如磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂等现货均价环比涨幅3.5%-9.9%不等 [11] 终端：动力1月环比走弱 - 国内动力需求1月环比走弱，1月1 - 11日全国乘用新能源市场零售同比降38%、环比降67%；中国汽车工业协会预计2026年新能源汽车销量同比增15.2% [13]

1月16日，碳酸锂期货价格冲高回落，多个合约跌停。截至当日收盘，主力合约2605报146200元/吨，跌幅为8.99%，创下近期最大单日 跌幅。 | 碳酸锂主连 | 146200 | 140 | 146200 | | ---- 9685 591523-14440 -8.99% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂2602 | 145580 | 8 | 145580 | 325 | 9141-14380 -8.99% | | 碳酸锂2603 | 145900 | 5 | 145900 | 776 | 26296-14420 -8.99% | | 碳酸锂2604 | 146640 | 8 | 146640 | 405 | 6463-14500 -9.00% | | 碳酸锂2605 M | 146200 | 140 | 146200 | | ---- 9685 591523-14440 -8.99% | | 碳酸锂2606 | 146360 | 8 | 146360 | 136 ---- | 11823-14460 -8.99% | | 碳酸锂2607 | 14 ...

行业市场表现 - 周五锂矿概念股普遍走低 Sigma Lithium股价下跌超过9% Lithium Americas股价下跌超过5% 美国雅保股价下跌超过6.5% [1] Sigma Lithium公司事件 - 巴西劳工部下令关闭Sigma Lithium位于米纳斯吉拉斯州旗舰锂矿项目中的三处废料堆 理由是这些废料堆对工人及当地社区构成严重且迫在眉睫的风险 [1] - 该锂矿为巴西规模最大的项目 年产能约为27万吨锂精矿 自去年10月起一直处于停产状态 复产进展屡受阻碍 [1] - Sigma Lithium在声明中否认存在安全隐患 称被封闭的废料堆仅为土壤且不含污染物 并认为相关限制不会影响其整体运营及复产计划 [1] - 巴西劳工部指出废料堆一旦坍塌可能掩埋附近住宅或流入皮奥伊河 风险依然存在 [1] - 劳工部驳回了Sigma解除封闭令的申诉 要求公司提交整改文件以证明相关问题已被解决 [1] 市场反应与机构观点 - 由于复产时间缺乏明确性 美国银行上周下调了Sigma Lithium的评级 [1]