German carmaker BMW on Friday reported declining sales in the final quarter of 2025, dragged by weaker demand in the United States and China. ...

文｜财天COVER 董雪 编辑 | 田梦 1月8日，在2026小鹏全球新品发布会上，小鹏汽车一口气发布了2026款小鹏P7+、小鹏G7超级增程、 2026款小鹏G6及2026款小鹏G9四款重磅车型。 这也是继小鹏X9超级增程后，该公司在增程产品线上再添新成员。 据了解，小鹏第二代VLA去掉了"语言转译"环节，实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成。在何 小鹏看来，2026年将是高阶智能驾驶在全球市场全面竞技的元年，也是中国和美国迎来真正全自动驾驶 的元年。 2026款小鹏P7+提供纯电和增程两种动力形式，官方指导价为18.68万～19.88万元。作为超级增程家族 的首款SUV，2026款小鹏G7分为纯电和增程4个版本，官方指导价为19.58万～20.58万元。 2026款小鹏G6仍为纯电车型，官方指导价为17.68万～18.68万元。2026款小鹏G9也只有3个纯电版本， 官方指导价为24.88万～27.88万元。 对于增程产品，小鹏采取的是"大电池+大油箱+超快充"策略。2026款小鹏P7+和2026款小鹏G7纯电续航 里程都是430km，前者综合续航里程为1550km，后者达到1704km，均搭载5C超 ...

核心观点 - 理想汽车在2025年第三季度业绩显著恶化，由盈转亏，结束了连续11个季度的盈利记录，且多项关键指标同比大幅下滑，公司面临产品策略、市场竞争及供应链等多重挑战 [1][2][3] 2025年第三季度财务与运营表现 - 公司录得归属于母公司股东的净亏损为6.25亿元人民币（约合8929万美元），同比由盈转亏 [1] - 车辆销售收入为259亿元人民币（约合37亿美元），同比下降37.4% [2] - 总营收为274亿元人民币（约合39.1亿美元），同比下降36.2%，环比下降9.5% [3] - 总交付量为93,211辆，同比下降39.0% [2] - 净亏损为6.244亿元人民币（约合8770万美元） [3] 业绩下滑与市场压力原因 - 业绩亏损主要归因于10月1日对11,400辆理想MEGA车型的召回 [1] - 自2025年7月以来，公司股价持续承压 [3] - 在中国激烈竞争的新能源汽车市场中，公司“冰箱+电视+大沙发”的产品策略似乎正在失效 [5] - 市场竞争加剧，价格战升级，使公司面临多重压力 [6] 核心挑战：战略转型与产能瓶颈 - 在增程式电动车（EREV）领域，面临AITO、深蓝等品牌的直接竞争 [7] - 在纯电动车（BEV）领域，特斯拉、蔚来等对手已在技术、品牌和市场份额上建立优势，公司需加速追赶 [7] - 公司需在维持EREV优势的同时，加速BEV车型交付和技术部署，这对研发能力、资本投入和市场执行提出了更高要求 [8] - 新推出的BEV车型i6和i8订单超10万辆，但面临严重供应链挑战，第三季度这两款车型交付量仅占总交付量的18% [9] - 公司虽引入宁德时代和欣旺达的双供应商体系以提升产能，并预计在2026年初将i6月产能提升至2万辆，但近期供应链稳定性仍是亟待解决的问题 [9] 第四季度展望与业务扩张 - 公司预计第四季度车辆交付量为10万至11万辆，同比下降37.0%至30.7% [5] - 市场预测公司第四季度营收为265亿元人民币（约合37.9亿美元），同比下降40% [14] - 在核心汽车业务下滑未止之际，公司已开始拓展新业务线，成立了“空间机器人”和“可穿戴机器人”二级部门，并于12月3日推出首款AI智能眼镜产品Livis，起售价1999元人民币（约合285.57美元） [10] - 然而，二级市场反应冷淡，且AI智能眼镜市场已十分拥挤，包括雷鸟、小米、魅族、华为等品牌，公司该产品目前市场前景不明朗 [11] 用户基础与核心竞争力 - 尽管交付量持续下滑，但数据显示其应用程序用户参与度非常高且保持稳定上升趋势，核心消费者群体表现出很强的粘性 [12] - 公司当前亟需提升产品竞争力，专注于核心汽车制造业务是未来发展的正确路径 [12] - 在激烈竞争环境下，预计公司短期内无法解决车型阵容和产能问题，将继续面临挑战性的市场环境 [13]

核心观点 - 理想汽车2025年第三季度业绩显著恶化，由盈转亏，结束了连续11个季度的盈利记录，且营收与交付量同比大幅下滑，公司面临核心业务增长乏力、战略转型压力及市场竞争加剧等多重挑战 [1][2][3] 2025年第三季度财务与运营表现 - **由盈转亏**：2025年第三季度，公司股东应占净亏损为6.25亿元人民币（约合8929万美元），结束了连续11个季度的盈利记录 [1] - **营收大幅下滑**：第三季度总营收为274亿元人民币（约合39.1亿美元），同比下降36.2%，环比下降9.5% [3] - **汽车销售收入下滑**：第三季度汽车销售收入为259亿元人民币（约合37亿美元），同比下降37.4% [2] - **交付量锐减**：第三季度总交付量为93,211辆，同比下降39.0% [2] - **股价承压**：自2025年7月以来，公司股价持续面临压力 [3] 业绩下滑与亏损原因 - **MEGA车型召回**：公司将亏损归因于2025年10月1日召回了11,400辆理想MEGA汽车 [1] - **市场竞争加剧**：新能源汽车市场竞争持续加剧，价格战升级，使公司面临多重压力 [6] - **产品策略面临挑战**：在竞争激烈的中国新能源汽车市场，公司“冰箱+电视+大沙发”的产品策略似乎正在失去优势 [5] 公司面临的核心挑战 - **纯电转型滞后**：在增程式电动车领域面临AITO、深蓝等品牌的正面竞争，而在纯电领域，特斯拉、蔚来等对手已在技术、品牌和市场份额上建立优势，公司亟需加速追赶 [6][7] - **产能瓶颈制约**：新推出的纯电车型i6和i8市场反响热烈，订单超10万辆，但面临严重的供应链挑战，第三季度这两款车型的交付量仅占总交付量的18%，供应链瓶颈限制了新车型的交付 [9] - **双线战略压力**：公司在维持增程式优势的同时，需加速纯电车型交付和技术部署，这对公司的研发能力、资本投入和市场执行提出了更高要求 [8] 2025年第四季度展望 - **交付指引疲软**：公司预计第四季度车辆交付量为10万至11万辆，同比下降37.0%至30.7% [5] - **营收预期下滑**：Aurora Mobile - MoonFox预测公司第四季度营收为265亿元人民币（约合37.9亿美元），同比下降40% [13] - **短期压力持续**：在激烈的竞争环境下，公司短期内无法解决车型阵容和产能问题，将继续面临充满挑战的市场环境 [13][14] 用户基础与业务拓展 - **核心用户粘性较强**：尽管交付量持续下滑，但数据显示公司应用的用户参与度非常高且保持稳定上升趋势，核心消费者基础表现出较强的粘性 [12] - **新业务拓展遇冷**：公司在核心汽车业务下行未有效遏制时，已开始拓展新业务线，如成立“空间机器人”和“可穿戴机器人”二级部门，并于12月3日推出首款AI智能眼镜产品Livis，起售价1999元人民币（约合286美元），但二级市场反应冷淡 [10] - **新业务竞争激烈**：AI智能眼镜市场已十分拥挤，包括雷鸟、小米、魅族、华为等品牌，竞争高度激烈，目前公司该产品市场前景尚不明朗 [11]

千禧管理公司第三季度交易动向 - 亿万富翁Israel Englander管理的千禧管理公司在第三季度进行了值得关注的交易 其基金在过去三年跑赢标普500指数约39个百分点 按净收益计算是历史上第三成功的对冲基金 [1][2] - 该基金出售了450万股Palantir Technologies股票 减持幅度达91% 该股在上个季度曾是基金的前十大持仓之一 [7] - 该基金同时买入了31.1万股特斯拉股票 持仓增加了三倍 [7] Palantir Technologies 基本面与估值 - Palantir是一家开发分析和人工智能软件的公司 被Forrester Research评为AI平台和AI决策软件的领导者 [4] - 第三季度客户数量增长45% 现有客户平均支出增长34% 营收增长63%至11亿美元 非GAAP摊薄后每股收益增长110%至0.21美元 [4] - 公司估值极高 市销率达到110倍 是标普500指数中估值最高的股票 比第二昂贵的AppLovin的38倍市销率高出许多 [5][6] 特斯拉的业务现状与挑战 - 特斯拉的电动汽车业务面临挑战 过去一年因竞争加剧和消费者对其CEO政治活动的抵制 市场份额损失了约5个百分点 已不再是全球电动汽车销量领导者 该头衔现属于中国车企比亚迪 [8] - 公司当前的投资主题围绕实体人工智能 包括自动驾驶汽车和自主机器人 [9] - 特斯拉在自动驾驶出租车方面采用纯视觉方案 摒弃激光雷达和雷达 成本更低且不依赖高精地图 公司计划让路上约800万辆汽车通过众包方式加入其机器人出租车平台 [10] 特斯拉的未来增长机遇 - 特斯拉正在开发名为Optimus的自主人形机器人 该产品未来可能在制造业和医疗保健等行业取代人力 据其CEO称 该机器人未来收入可能高达10万亿美元 [11] - 机器人出租车市场预计到2030年将以每年74%的速度增长 人形机器人市场预计到2035年将以每年54%的速度增长 [12] - 尽管面临电动汽车市场份额下降的趋势 但公司在实体人工智能领域拥有巨大机会 [12]

公司产品发布 - 起亚公司在2026年布鲁塞尔车展全球首发了紧凑型电动SUV EV2 以及EV2 GT Line 并推出了最新的电动GT车型 包括EV3 GT EV4 Hatchback GT和EV5 GT [1] - EV2是公司第六款专用电动车型 旨在成为首次购买电动车用户和新起亚买家的入门车型 同时也可作为家庭主力用车 [2] - EV2的设计目标是使电动出行更具情感吸引力 直观且易于获得 其特点是超越同级的内饰空间和富有情感的电动驾驶体验 [1][3] 产品定位与战略 - EV2在公司不断扩大的电动车产品组合中扮演战略角色 是最紧凑的电动SUV 旨在扩大公司电动出行的客户覆盖范围 [1][2] - 公司通过发布EV2及多款GT车型 强调了其对普及电动化和提供引人入胜性能的双重承诺 [1] 产品特性与功能 - EV2提供高达448公里的续航里程 并配备EV路线规划器 即插即充功能和双向车对负载供电技术 [3] - 车辆内部营造出平静、受欢迎的氛围 提供超越同级的内部空间和灵活性 并具备易于驾驶 能激发城市驾驶信心的动态性能 [4] 生产与上市计划 - EV2的标准续航车型将于2026年第一季度开始生产 长续航和GT Line版本将在同年陆续推出 具体市场上市时间将接近销售开始时公布 [2] - EV3 GT EV4 Hatchback GT和EV5 GT计划在2026年下半年投入生产 [3]

公司股份回购动态 - 公司于2026年1月9日耗资2662.3万港元回购154.7万股股份，回购价格区间为每股17.17至17.25港元 [1] - 公司在2026年1月8日亦进行了股份回购，耗资6762.08万港元回购392.5万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月9日斥资2662.29万港元回购股份 [1] - 本次回购股份数量为154.7万股 [1] - 每股回购价格区间为17.17港元至17.25港元 [1] 公司股份变动 - 因雇员行使认股权，公司发行3.3万股普通股 [1] - 相关认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

凤凰网科技讯1月9日，小米创始人雷军发文称，"SU7Ultra竞速红，全国首台小米定制服务，今天交付 完成。来自北京的孙先生偏爱红色，搭配极夜黑/冰河蓝双色内饰，非常惊艳。" 雷军还提到，"孙先生委托我们同事给我带了句话，'不要怕，勇敢的坚持干下去，好的东西自己会说 话。'" 此前，雷军在社交平台发布视频，分享了小米定制服务中心设立的初心——让更多人体验到百万豪车才 有的服务。 据了解，小米汽车定制服务定金为80000元，提供多款颜色及内饰。首期共推出26种个性选项，涵盖了5 款全新豪华车漆、4款内饰，以及全新设计的高工艺锻造轮毂。此外，还有定制车标、车身拉花等个性 化定制项。值得注意的是，小米汽车定制服务首期将先试运营一年，从小米YU7Max和小米SU7Ultra开 始。 ...

市场整体表现与“七巨头”概述 - 2025年美股主要指数表现强劲 道琼斯工业平均指数上涨13% 标准普尔500指数上涨16% 纳斯达克综合指数上涨20% 且标普500牛市已进入第三年 [1] - 市场上涨主要由被称为“七巨头”的少数极具影响力的公司推动 [2] - “七巨头”在过去十年均大幅跑赢标普500指数 标普500过去十年上涨236% 而“七巨头”中表现最差的Meta Platforms也上涨了522% 特斯拉和英伟达则分别飙升2640%和22820% [2] - “七巨头”均拥有可持续的竞争优势 例如 Alphabet旗下谷歌占据全球互联网搜索份额的90% 英伟达的GPU据估计占据了人工智能加速数据中心部署的90%或以上份额 [2] 2026年首选投资标的：Meta Platforms - Meta Platforms是2026年值得大力买入的“七巨头”股票 [5] - 公司核心社交媒体业务基础稳固 其应用家族（包括Facebook WhatsApp Instagram Threads和Facebook Messenger）在9月份平均每日吸引35.4亿用户 远超其他平台 使其成为广告商的首选 [6] - 公司成功将生成式人工智能解决方案整合到广告平台中 帮助客户定制静态或视频信息以提高点击率 从而有望进一步增强其广告定价能力 [7] - 公司将人工智能应用于现有基础业务 而非依赖人工智能硬件 这使其在人工智能泡沫破裂时能受到保护 [8] - 公司资产负债表现金充裕 截至9月底拥有近445亿美元的现金 现金等价物及有价证券 且在2025年前九个月通过经营活动产生了近800亿美元的净现金 使其有能力投资多个高增长项目而无需立即变现 [9] - 公司估值具有吸引力 其股价仅为未来一年预期每股收益的22倍 而公司2026年销售额可能增长高达20% [10] 2026年建议规避标的：特斯拉 - 特斯拉是2026年“七巨头”中建议规避的行业领导者 [11] - 公司市值近1.5万亿美元 已连续五年实现盈利 并成功扩展至能源发电和存储领域 [12] - 公司估值面临挑战 其远期市盈率接近200倍 预计在2026年或以后难以持续 [12] - 公司车辆营业利润率多年来持续下降 自2023年以来 日益激烈的电动汽车竞争已迫使公司多次降价 叠加全球电动汽车需求疲软 损害了其盈利能力 [13] - 公司税前收入的很大一部分（每季度约40%至60%）来自不可持续的来源 如汽车监管积分和现金净利息收入 这部分利润与销售电动汽车或能源产品无关 [15] - 公司首席执行官埃隆·马斯克多次未能兑现承诺 例如过去11年每年都承诺“一年内”实现L5级完全自动驾驶 2019年宣称“明年”将有100万辆机器人出租车在美国道路上行驶 这些已被计入估值但远未成为现实 [16] - 在预计2025年销售额下降3%的情况下 公司近200倍的市盈率估值过高 [17]