免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 海昌海洋公园长期深耕于海洋动物保育、主题公园运营与游客体验优化等领域。在实景娱乐业务方面， 海昌成功引进并打造了"航海王"、"奥特曼"等国际知名IP的主题场景与体验内容。当前正处于项目拓展 与品质升级的加速阶段，北京海昌海洋公园、上海公园二期、郑州公园二期等重点项目稳步推进，展现 出蓬勃的发展活力与广阔的市场潜力。 祥源成熟的文旅项目操盘经验和稳健的文旅运营体系，既能助力海昌应对后疫情时代的经营挑战，也能 实现双方资源互补、协同共生的战略级融合。 值得一提的是，随着此次认购完成，祥源旗下已拥有海昌海洋公园、祥源文旅两家文旅类上市公司，形 成"一家港股+一家A股"互为犄角的资本格局。 来源：观点地产网 观点网讯：10月17日，海昌海洋公园发布公告，宣布与祥源控股集团特别授权认购股份已正式完成，祥 源注资22.95亿港元，正式成为其控股股东。 ...

交易概述 - 祥源控股集团完成对海昌海洋公园的控股，注资22.95亿港元获得51亿股新股份 [1][3] - 交易于10月17日正式完成，认购价为每股0.45港元，总代价22.95亿港元 [1][3] - 交易完成后祥源控股持股占比38.6%，成为控股股东，原主要股东泽侨控股持股29.04% [3] 资金用途与公司发展 - 股份认购所得款项净额约为22.84亿港元，将用于支持海昌海洋公园的日常营运及补充营运资金 [3] - 资金将推动公司核心业务发展，包括主题公园运营、运营即服务及知识产权业务 [3] - 部分资金将用于偿还集团现有债务 [3] - 海昌海洋公园正处于项目拓展与品质升级加速阶段，北京海昌海洋公园、上海公园二期、郑州公园二期等重点项目稳步推进 [4] 战略意义与协同效应 - 对祥源控股而言，控股海昌海洋公园是完善国内外文旅布局、强化产业运营能力的关键一步 [3] - 祥源控股成熟的文旅项目操盘经验和稳健的运营体系，将助力海昌海洋公园应对经营挑战，实现资源互补 [5] - 双方合作将优势互补，携手面对文旅消费市场的新机遇 [3] - 交易完成后祥源控股旗下拥有海昌海洋公园（港股）和祥源文旅（A股）两家文旅类上市公司，形成“一家港股+一家A股”的资本格局 [5] 公司背景与行业地位 - 海昌海洋公园是中国主题公园行业的标杆企业和具有广泛影响力的民族品牌，长期深耕于海洋动物保育、主题公园运营与游客体验优化等领域 [4] - 祥源控股集团始创于1992年，是一家以文旅投资建设运营为主导的企业集团，系上市公司祥源文旅的控股企业 [4] - 自2008年涉足文旅产业以来，祥源控股已投资建设运营了40余个文旅项目，构建起“投、研、建、运”四位一体的文旅资管产业格局 [4][5]

交易概述 - 海昌海洋公园完成向祥源控股配发及发行51亿股认购股份 每股认购价为0.45港元 总认购金额为22.95亿港元 [1] - 交易完成后 祥源控股持有海昌海洋公园38.60%的股份 成为公司控股股东 泽侨控股持股29.04% [1] - 此次认购标志着两大文旅集团开启以资源重构 价值共创 战略协同为核心的文旅合作新范式 [1] 资金用途 - 认购所得款项将用于支持公司日常营运及补充营运资金 [1] - 资金将用于推动公司核心业务发展 包括主题公园运营 运营即服务及知识产权业务 [1] - 部分资金将用于偿还债务 核心聚焦园区设施升级 动物保育能力强化 运营资金补充 轻资产输出及IP业务拓展 [1] 祥源控股背景 - 祥源控股是一家以文旅投资建设运营为主导的企业集团 在全国布局了超50个文旅项目 [2] - 公司形成了以"大湘西" "大黄山" "大南岭"为核心的三大国际旅游目的地集群 年接待游客量超过四千万人次 [2] - 祥源控股拥有两家A股上市公司 祥源文旅(600576.SH)和交建股份(603815.SH) 并构建了"投 研 建 运"四位一体的全链路能力 [2] 战略协同与未来展望 - 祥源控股认可海昌海洋公园在动物保育 园区运营 品牌美誉等方面的潜在价值 其全产业链能力将为海昌海洋公园提供全方位赋能 [2] - 双方将整合会员体系与客群资源 通过组合产品 旅游动线设计 内容融合等方式 让游客享受一站式旅行体验 [3] - 公司将积极探索共享融合性主题产品 融入文化内涵和科技元素 打造沉浸式体验新标杆 [3] - 海昌海洋公园的IP生态将与祥源已有大熊猫 茶业等品类IP形成矩阵合力 创造出独特的文旅消费场景 [3] - 合作将推进海昌海洋公园实现"去重化 强IP 扩OAAS"的优化升级 OAAS业务收入占比有望大幅提升 [2][3] 公司业务模式 - 海昌海洋公园是中国的海洋主题公园开发及运营商 经过二十余年发展 在全国核心城市布局了以海洋主题为核心的各具特色的综合文旅项目 [1] - 公司已形成"主题公园+IP生态+OAAS（文旅服务和解决方案）"三轮驱动模式 [1]

股权融资 - 公司拟以每股0.45港元向祥源控股发行51亿股新股 总代价22.95亿港元[1] - 认购完成后祥源控股将持有38.6%股权 成为控股股东[1] - 定价较公告前收盘价0.84港元折让46.43%[1] 财务状况 - 2022-2024年归母净利润连续亏损 分别为-13.96亿元 -1.97亿元 -7.40亿元 三年累计亏损超23亿元[1] - 资产负债率逐年上升 从2022年73.79%升至2024年82.44%[1] - 截至2024年底流动负债净额达29.53亿元 有4.97亿元银行借款到期未偿还[2] 融资背景 - 受疫情及复杂外部市场环境影响 业务复苏慢于预期 出现持续性经营性亏损[1] - 面临阶段性流动资金压力 一直积极与潜在投资者磋商融资安排[1] 战略意义 - 引入新控股股东将提供更多战略发展资源[1] - 补充营运资金 降低财务费用 支持现有项目升级转型[1] - 强化文旅运营即服务和IP运营业务拓展 构筑发展新引擎[2] 投资方背景 - 祥源控股是以文旅投资建设运营为主导的企业集团[2] - 核心资产包括湖北武当山太极湖生态文化旅游区和安徽齐云山生态文化旅游区[2] 发展愿景 - 聚焦主题公园核心业务发展 打造以海洋文化为核心的国际化综合文旅集团[2]

核心交易内容 - 嘉创地产间接全资附属公司广东嘉朗于2025年8月4日与东莞市龙发工业投资有限公司订立租赁协议，租赁面积约14.56万平方米土地[1] - 土地现坐落名为龙凤山庄的主题公园，将由广东嘉朗进一步开发运营[1] - 主题公园为国家4A级旅游景区，位于东莞凤岗，毗邻深圳且处于大湾区核心地带[1] 战略动机与业务协同 - 公司通过运营主题公园实现收入来源多元化，整合娱乐、酒店及休闲活动以产生稳定现金流[1] - 文旅业务与核心住宅开发业务形成互补，推动品牌拓展至文化旅游市场[1] - 主题公园运营预计提升相邻物业价值，尤其嘉辉豪庭第四、五期项目将受益于配套设施升级[1] 区域发展优势 - 主题公园位于大湾区心脏地带，具备优秀自然资源与超过十年运营基础，已取得市场广泛认可[1] - 大湾区强劲消费需求与当地活动蓬勃为项目提供庞大潜在市场[1] - 项目周边自然风光环绕，适合开发多元化旅游产品[1] 长期发展预期 - 公司计划打造"旅游小镇"概念，强化文化旅游资产定位[1] - 通过品牌效应推动未来合作机会，包括文化旅游主题项目拓展及跨区域特许经营[1] - 主题公园运营能力认可将提升公司竞争优势，吸引优质合作并扩展业务至中国其他地区[1]

祥源控股战略投资海昌海洋公园 - 祥源控股以22 95亿港元战略投资海昌海洋公园 若交易成功将成为其控股股东 [4] - 此次投资将实现"山岳+海洋"资源互补 构建覆盖自然风光 主题娱乐 休闲度假 文化体验的全域旅游生态 [2] - 祥源控股业务布局将新增辽宁 河南 重庆三个省市 完成对国内十七个省市的产业布局 [3] 祥源控股文旅业务布局 - 公司自2008年涉足文旅产业 已在全国14个省市布局40余个文旅项目 覆盖6处世界遗产 10处5A级景区 16处4A级景区 [1] - 旗下上市公司祥源文旅整合了张家界百龙天梯 黄龙洞 凤凰古城 齐云山等优质山岳型景区资源 [1] - 祥源文旅2025年第一季度营收2 12亿元 同比增长55 22% 归母净利润3119 48万元 同比增长158 67% [1] 海昌海洋公园业务概况 - 公司是国内首家在港交所主板上市的主题公园运营商 拥有2个5A级景区 4个4A级景区 累计接待游客超3亿人次 [2] - 持续引进奥特曼 航海王等国际IP 推进轻资产OAAS模式 拓展主题公园 海洋馆 冰雪体验等项目 [2] - 已形成"主题公园运营" "文旅服务及解决方案" "IP运营"三大业务生态 [2] 战略协同效应 - 祥源控股可依托海昌的轻资产管理经验降低资本开支 提升运营效率 [3] - 海昌可借助祥源的资源整合能力加速战略布局 [3] - 双方在资源 IP 运营上的协同有望在存量竞争时代开辟新增长极 [3] - 祥源稳健运营与海昌创新IP结合将形成"1+1>2"的协同效应 [3] 国际化战略 - 依托双方既有海外项目和IP全球化布局 将加速祥源控股国际化战略 [3] - 为推进"国内50+国际50"旅游目的地布局迈出实质性步伐 [3]

公司股权变动 - 海昌海洋公园控股股东曲乃杰家族让出控股权，引入祥源控股集团作为战略投资者，获得22.95亿港元资金[1] - 祥源控股通过增发51亿股获得38.6%股权成为新控股股东，曲乃杰家族持股比例从47.29%降至29.04%[2] - 每股认购价0.45港元较公告当日市价折让46.43%，但较每股综合资产净值溢价99.95%[2] 资本市场反应 - 公告后首个交易日股价下跌13.1%，抹去近半个月涨幅[1] - 市场负面反应源于折价入股暗示估值虚高，以及增发导致中小股东权益摊薄[2] - 祥源文旅股价同日上涨近3%，逼近2017年9月以来新高[3] 交易战略意义 - 祥源控股借此扩大文旅版图，旗下拥有40余个文旅项目和两家A股上市公司[3] - 海昌拥有30余城项目布局、14万只海洋生物保有量及9家4A/5A景区资源[3] - 双方计划开展"海洋+山岳"联动合作，拓展山海联动新业态[2] 公司财务状况 - 2020-2024年累计亏损超29亿元人民币，仅2021年实现盈利[4] - 2024年行政费用同比激增53.1%至7.19亿元，财务成本达3.46亿元[4] - 流动负债净额29.53亿元，4.97亿元借款逾期未还，资产负债率82.44%创2013年来新高[5] 资金用途与扩张历史 - 募集资金将用于日常运营、核心业务发展及偿还债务[5] - 2020年以13.3亿元竞得三亚不夜城项目，2021年投资42亿元建设郑州海昌度假区[4] - 激进扩张导致资金链紧张，新冠疫情影响加剧经营压力[4] 行业整合前景 - 市场对"海洋+山岳"协同效应持观望态度，担忧业态差异带来的整合难度[6] - 海昌需解决债务问题和轻资产转型才能实现扭亏为盈[6] - 祥源的资源整合能力将成为海昌未来发展的关键变量[6]

并购交易核心信息 - 海昌海洋公园拟以每股0.45港元向祥源控股集团发行51亿股新股，总金额22.95亿港元，占现有股本62.85%，交易完成后祥源持股38.6%成为控股股东 [2] - 此次定价较公告前收盘价0.84港元折让46.43% [2] - 交易目的为补充营运资金、降低财务费用，支持项目升级转型及提升运营效率 [2][4] 海昌海洋公园业务现状 - 公司为国内首家港交所主板上市的主题公园运营商，布局上海、郑州、三亚等城市，拥有2个5A级、4个4A级景区，累计接待游客超3亿人次 [3] - 2024年收入18.18亿元（同比+0.1%），归母净亏损7.40亿元（同比扩大275%），面临经营性亏损及流动性压力 [4] - 业务生态包括主题公园运营、文旅服务及解决方案、IP运营三大板块，已引入奥特曼、航海王等国际IP [3][4] 祥源控股集团战略布局 - 祥源控股在全国14个省市布局40余个文旅项目，覆盖6处世界遗产、10处5A级景区，形成"大湘西""大黄山"等旅游目的地集群 [5] - 旗下祥源文旅2025年Q1营收2.12亿元（同比+55.22%），净利润3119.48万元（同比+158.67%），整合了张家界百龙天梯、凤凰古城等山岳型景区资源 [5] - 正加速布局低空经济，在丹霞山、齐云山试点低空观光 [6] 协同效应与产业升级 - 双方将形成"山岳+海洋""IP+科技""重资产+轻运营"复合生态，短期通过客源共享、成本集约提振业绩，中长期构建全域旅游生态 [2][5][6] - IP整合潜力显著：祥源拥有绿豆蛙、大熊猫等IP，海昌具备海洋生物IP及奥特曼主题酒店运营经验，可联合开发"IP+"沉浸式体验项目 [9] - 交易将新增辽宁、河南、重庆三省布局，覆盖国内17个省市，强化一线城市及海滨城市资源互补 [6] 行业并购趋势 - 2025年文旅行业并购呈现政策驱动、消费升级、科技赋能特征，区域整合与跨界融合加速 [7] - 国家金融监管总局启动科技企业并购贷款试点，22.95亿港元投资可能使用并购贷工具 [8] - 头部企业通过并购优化资产布局，中小文旅企业需提升差异化竞争力应对洗牌 [8] 未来发展规划 - 海昌将聚焦主题公园核心业务，强化OAAS轻资产模式及IP运营，构筑国际化综合文旅集团 [4] - 祥源计划整合旅游目的地集群、海洋主题公园、低空旅游三大业务，打造"海陆空"立体化旅游网格 [6] - 北京海昌海洋公园拟于2027年上半年试运营，为北京市2000年后首个新建大型海洋主题场馆 [8]