核心观点 - 美国企业巨头因特朗普关税政策密集下调盈利预期，覆盖消费品、航空、能源、电信、工业制造等多个领域，普遍警告供应链受阻、成本增加及经济前景担忧 [1] - 市场存在反向解读，认为CEO们可能通过下调业绩指引施压白宫促使政策转向，部分解释近期美股反弹现象 [2][9][10] - FactSet数据显示，标普500成份股中90%公司在Q1财报电话会提及关税影响，"衰退"一词提及率从去年Q4的不足3%飙升至44% [2] 消费品行业 - 宝洁、百事、Chipotle等公司下调全年业绩指引，归因于消费者信心低迷及关税成本压力 [2][3][4] - 宝洁指出消费者采取"观望"态度，零售商客流量下降 [3] - 百事称消费者情绪"低迷"及关税导致其下调全年核心固定汇率每股收益预期 [4] - Chipotle下调全年同店销售增长预期上限，客流量自2月持续放缓至4月，消费者因经济担忧减少餐厅光顾 [4][5] 航空与运输业 - 美国航空因关税撤回2025年财务指引，称飞机成本过高且客户不愿承担额外成本 [5] - 达美航空、西南航空、阿拉斯加航空因经济不确定性撤回指引，联合航空罕见提供两种情景展望 [5] - 空中客车美洲公司警告全球关税对行业供应链造成"巨大压力" [5] - 货运铁路集团Norfolk Southern称关税可能减缓汽车和多式联运集装箱运输 [5] 工业与能源 - 波音公司称贸易战迫使其为部分飞机寻找替代买家 [5] - 3M公司称关税是今年逆风，将通过调整生产、削减成本和提价应对 [5] - RTX警告若关税持续至年底，税前营业利润可能损失高达8.5亿美元 [5] - 通用电气计划提价以抵消约5亿美元额外成本 [5] - NextEra Energy称关税推高燃气发电机组成本，电力需求正以前所未有速度增长 [6] - 油田服务商Halliburton和Baker Hughes警告贸易战损害盈利、扰乱供应链并压低油价，后者预计关税导致今年EBITDA损失2亿美元（约4%） [7] - GE Vernova预计今年成本增加高达4亿美元 [7] 电信与医疗 - AT&T和Verizon警告关税可能提高手机和无线路由器价格，Verizon明确表示不承担手机关税成本 [7] - 波士顿科学称关税将使其今年损失约2亿美元 [7] - 强生维持年度盈利预测，但强调医疗设备关税带来4亿美元成本 [7] 建筑与市场情绪 - 建筑商PulteGroup称关税将使新房平均售价增加约5000美元，4月需求"更加波动且难以预测" [8] - TCW Group信贷研究主管指出CEO们"非常不开心"，对未来政策走向高度不确定 [8] 市场反向解读 - 部分观点认为CEO们通过密集强调关税负面影响及下调指引施压政府，可能促成政策调整 [9] - 市场押注政策转向预期（如汽车关税豁免），或解释美股在负面消息下仍反弹的现象 [9][10]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 外部风险有所上升但国内趋势保持乐观，两会定调积极，政府信用开启扩张阶段，关注后续国内加码宽松可能性，海外或逐步开启滞胀宏观环境，短期调整后可多配商品、黄金等抗通胀资产 [2] - 加征关税事件先交易需求下行后交易通胀上升，黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品关注豆棕价差变化，能源中期基本面供给偏宽松，黄金确定性强 [3] - 短期关税事件冲击全球资产，关注流动性风险，关注三大情绪缓和信号，企稳后关注黄金、商品等抗通胀资产和A股配置机会 [4] 市场分析 - 两会对全年定调积极，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，有专项债、地方债务置换限额和特别国债，中国3月官方制造业PMI环比改善但同比仍偏弱，行业分化，叠加外部关税压力，关注国内加码宽松可能 [2] - 4月7日美国关税政策致全球金融市场巨震，A股三大指数低开，沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%，中央汇金稳市操作，中国央行扩大黄金储备，商务部召开美资企业圆桌会，亚太各国采取救市措施 [2][6] - 特朗普4月2日签署“对等关税”行政令，美国对贸易伙伴加征10%“最低基准关税”，部分产品不适用，中国采取反制措施，加税带来需求下降和通胀上升，令美联储陷入滞胀政策困境，市场定价美联储年内降息五次预期，关注各国报复性关税及流动性风险 [2] 商品分析 - 从2018年关税复盘看，加征关税先交易需求下行后交易通胀上升，黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品需求稳定价格上行波动概率大，关注豆棕价差，能源方面关税落地叠加OPEC+增产扰动原油价格下移，中期供给偏宽松，黄金确定性强 [3] 策略建议 - 商品和股指期货整体中性，短期关注流动性风险，关注美股和黄金止跌、美联储等央行超预期宽松、关税和谈取得进展三大情绪缓和信号，企稳后关注黄金、商品等抗通胀资产和A股配置机会 [4] 要闻 - A股受海外关税冲击调整，中央汇金增持ETF维护市场平稳，中国3月末黄金储备增加 [6] - 商务部副部长主持美资企业圆桌会，谴责美国关税政策，强调中方反制措施意义，希望美资企业维护全球产供链稳定 [6] - 印尼央行干预离岸NDF市场稳定印尼盾汇率，4月8日将干预国内市场，优化印尼盾流动性工具；韩国央行密切关注市场，必要时稳定市场；日本敦促美国关税豁免，首相将与特朗普通话 [6] - 美国国债收益率曲线趋陡，交易员押注美联储大幅降息，货币市场隐含基准利率下月和年底降低幅度 [6] - 美联储4月7日举行理事会闭门会议审查并确定提前和贴现利率 [6] - 美元兑日元等汇率有跌幅 [6]