据参考消息援引路透社12月19日报道，美国太空探索技术公司（SpaceX）旗下"星链"计划表示，其一颗卫星 17日在太空发生异常，产生了"少量"碎片，并在418公里的高度与地面失去通信联系，这是这家卫星互联网巨 头在轨道上发生的罕见动力事故。 "星链"：卫星正在翻滚 预计几周内重返地球大气层并烧毁 据"星链"官方账号披露，本周三，第35956号星链卫星发生异常事故，在距离地面418公里处失联。异常导致 卫星的推进剂储罐泄漏，高度迅速下降4公里，并释放出少量碎片。 "星链"在社交平台X上发文称："这颗卫星大致保持完整，目前正在翻滚，预计将在几周内重新进入地球大气 层并完全烧毁。" 文章还称，这颗卫星是其宽带互联网网络在太空中的近1万颗卫星之一。该卫星的高度迅速坠落，显示其可能 发生了某种爆炸。 该公司正与美国太空部队和美国国家航空航天局合作监测碎片，SpaceX在声明中没有透露碎片的数量。 美国近地轨道实验室公司表示，他们发现了"数十个"可能是事故残骸的碎片，随着对事件分析的继续，可能 还会发现更多碎片。 近地轨道实验室公司还说，高度的迅速下降可能表明事故是由内部问题引起的，而不是与太空中的另一个物 体相撞。 ...

据参考消息援引路透社12月19日报道，美国太空探索技术公司（SpaceX）旗下"星链"计划表示，其一颗 卫星17日在太空发生异常，产生了"少量"碎片，并在418公里的高度与地面失去通信联系，这是这家卫 星互联网巨头在轨道上发生的罕见动力事故。 "星链"：卫星正在翻滚 预计几周内重返地球大气层并烧毁 据"星链"官方账号披露，本周三，第35956号星链卫星发生异常事故，在距离地面418公里处失联。异常 导致卫星的推进剂储罐泄漏，高度迅速下降4公里，并释放出少量碎片。 "星链"在社交平台X上发文称："这颗卫星大致保持完整，目前正在翻滚，预计将在几周内重新进入地 球大气层并完全烧毁。" 文章还称，这颗卫星是其宽带互联网网络在太空中的近1万颗卫星之一。该卫星的高度迅速坠落，显示 其可能发生了某种爆炸。 在美国加利福尼亚州朗代尔拍摄的照片显示，搭载着"星链"卫星的"猎鹰9"火箭从范登堡太空军基地发 射升空。图片来源：参考消息（法新社资料图片） 该公司正与美国太空部队和美国国家航空航天局合作监测碎片，SpaceX在声明中没有透露碎片的数 量。 美国近地轨道实验室公司表示，他们发现了"数十个"可能是事故残骸的碎片，随着对事件 ...

每经编辑｜段炼 据参考消息援引路透社12月19日报道，美国太空探索技术公司（SpaceX）旗下"星链"计划表示，其一颗卫星17日在太空发生异常，产生了"少量"碎片，并 在418公里的高度与地面失去通信联系，这是这家卫星互联网巨头在轨道上发生的罕见动力事故。 "星链"：卫星正在翻滚 预计几周内重返地球大气层并烧毁 据"星链"官方账号披露，本周三，第35956号星链卫星发生异常事故，在距离地面418公里处失联。异常导致卫星的推进剂储罐泄漏，高度迅速下降4公 里，并释放出少量碎片。 文章还称，这颗卫星是其宽带互联网网络在太空中的近1万颗卫星之一。该卫星的高度迅速坠落，显示其可能发生了某种爆炸。 在美国加利福尼亚州朗代尔拍摄的照片显示，搭载着"星链"卫星的"猎鹰9"火箭从范登堡太空军基地发射升空。图片来源：参考消息（法新社资料图片） "星链"在社交平台X上发文称："这颗卫星大致保持完整，目前正在翻滚，预计将在几周内重新进入地球大气层并完全烧毁。" 该公司正与美国太空部队和美国国家航空航天局合作监测碎片，SpaceX在声明中没有透露碎片的数量。 美国近地轨道实验室公司表示，他们发现了"数十个"可能是事故残骸的碎片，随着 ...

全球低轨卫星竞赛格局 - 截至2025年7月，全球在轨活跃卫星数量已突破1.2万颗，美国以约10490颗卫星占据绝对主导地位，其中SpaceX公司部署了超过8000颗星链卫星 [2] - 同一时期，中国的在轨卫星数量约为951颗，两国在轨资产数量呈现“上万颗对数百颗”的直观差距 [2][4] - 低地球轨道资源总容量约为6万颗卫星，截至2025年初利用率已近两成，超过80%的资源理论上仍空白，但优质轨道和频率正被快速瓜分 [5] SpaceX的领先优势与商业模式 - SpaceX通过工业化航天体系迅速部署，星链计划规划了4.2万颗卫星，已占据大量优质低轨道位，其卫星制造成本已降至50万美元以下 [5] - 猎鹰9号火箭的可重复使用技术将单次发射成本降至约6200万美元，2024年SpaceX完成了138次发射，占全球总发射次数的52.5% [7] - 2024年，星链为SpaceX带来82亿美元营业收入，占公司总营收一半以上，形成了商业闭环 [7] 中国航天的追赶战略与布局 - 2025年，中国将商业航天提升至前所未有的战略高度，并成立国家航天局商业航天司以解决审批低效问题 [7] - 在星座规划上，中国国家星网计划部署约1.3万颗卫星，上海垣信卫星的“千帆星座”规划超过1.5万颗卫星，两者合计超过2.5万颗 [8] - 截至2025年底，“星网”星座已发射约116颗试验星，处于早期部署阶段，相关研发目标是将单颗卫星发射成本降低30%以上 [9] 中国发射能力与技术进展 - 2025年，中国在19小时内完成了三次火箭发射，创造了国家发射频率的新纪录 [2] - 2025年全年，中国共完成83次轨道发射任务，较2024年增长约22% [9] - 蓝箭航天的朱雀三号火箭成功完成入轨任务，标志着中国商业航天在可重复使用技术方面迈出关键一步 [9] 产业驱动因素与战略意义 - 低轨卫星互联网可提供“无处不在”的网络服务，成为国家通信韧性的关键组成部分，星链已在俄乌冲突中证明了其军事应用价值 [10] - 手机直连卫星技术正改变行业生态，未来全球数十亿部智能手机可能成为通信卫星的潜在终端入口 [10] - 2024年全球卫星产业营收达2933亿美元，其中卫星制造与发射领域实现了双位数增长，市场仍在快速扩张 [10] 中国面临的时间窗口与挑战 - 国际电联规定，卫星网络申报者必须在限定时间内发射一定比例的卫星，否则将失去资源优先权，中国的两大星座需要在2027-2030年前完成部分发射 [10] - 中国卫星制造正从“单星定制”向“星座化批量生产”艰难转型，截至2023年底，中国在轨民用遥感卫星为443颗 [7] - 中美卫星数量的巨大差距，本质上是成熟商业化体系与战略追赶期之间的差距 [6]

据"星链"官方账号披露， 本周三，第35956号星链卫星发生异常事故，在距离地面418公里处失联 。异常导致卫星的推进剂储罐泄漏，高 度迅速下降4公里，并释放出少量碎片。 以下文章来源于创业板观察 ，作者史正丞 创业板观察 . 创业板观察致力于发布深交所创业板的市场发展、政策变化、监管导向、上市企业动态等的及时信息，提供有价值的市场资讯。 数小时前，近期备受资本市场关注的SpaceX罕见披露了一起在轨卫星事故。 这种描述，通常意味着卫星发生了某种内部爆炸。 公司披露， 该卫星整体结构基本完好，目前处于翻滚状态，并将在数周内重返地球大气层并完全烧蚀解体 。目前SpaceX正在与美国太空 军和NASA协调，对这些目标进行监测。 虽然没讲明白卫星事故的缘由，但"星链"披露， 已经开始向现役卫星部署软件更新 ，以增强对这类事件的防护能力。 太空追踪公司LeoLabs表示，已经探测到"数十块"可能由此次事故产生的碎片，预期随着对该事件的持续跟踪，可能会识别出更多碎片。 LeoLabs补充称， 卫星高度迅速下降很可能表明事故由内部问题引发，而非与另一颗卫星或太空碎片相撞所致。 随着卫星互联网成为私募投资和资本市场关注的焦 ...

中经记者 吴清 北京报道 "太空狂人"马斯克的SpaceX最终确认将IPO，并进入倒计时。 12月15日，一则震动全球资本市场的消息从华尔街传出：马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX正式启 动首次公开募股（IPO）的投行遴选程序。据《华尔街日报》和彭博社报道，多家顶级投行已于近期参 与首轮"竞标"，为这家全球估值最高的私营航天企业提供IPO承销与顾问服务。 这标志着SpaceX向公开市场迈出了实质性一步。内部备忘录显示，公司目标在2026年中后期完成IPO， 计划募资规模远超300亿美元，目标估值高达1.5万亿美元——若实现，将一举超越2019年沙特阿美创下 的290亿美元纪录，成为世界历史上最大规模的IPO。 然而，就在一年前，马斯克还多次公开表示"SpaceX不会上市"，理由是不愿承受华尔街对短期财报的压 迫，干扰其火星移民的长期使命。对于如今的立场突变，多位业内人士向记者指出，这背后不仅仅旨在 改善财务数据和缓解资金压力，更是一场围绕"太空AI"的宏大资本布局。 IPO进程提速：从坚决反对到主动推进 SpaceX的IPO之路可谓峰回路转。自2002年创立以来，马斯克始终将SpaceX定位为"非上市公司 ...

当地时间12月14日，据消息人士透露，美国太空探索技术公司SpaceX正加快推进潜在首次公开募 股（IPO）的前期筹备工作。公司一方面已启动筛选华尔街投行的程序，另一方面也在内部向员工释放 上市信号。 在此之前，SpaceX已在内部释放出明确信号。12月12日，公司告知员工，正在为明年可能进行的 公开上市做准备。 在发给员工的内部信息中，公司首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）表示："我们的想法是， 如果我们执行得足够出色，同时市场环境配合，公开上市有可能筹集到相当可观的资金。" 同时，约翰森强调，是否上市以及具体时间安排仍然"高度不确定"，也未在备忘录中披露IPO可能 对应的估值区间。 不过知情人士称，在上述内部信息中，约翰森披露了SpaceX最新一次内部定价：每股421美元。若 以该定价计算，公司整体估值约为8000亿美元，显著高于今夏媒体估算的约4000亿美元水平。此前， SpaceX亦在推进一轮二级市场股份出售，相关交易同样指向8000亿美元的估值目标。 若最终IPO成功，该笔交易有望成为近年来美国资本市场最受瞩目的交易之一。 SpaceX成立于2002年，由美国企业家埃隆·马斯克创立 ...

文章核心观点 - SpaceX计划于2026年中后期进行首次公开募股，目标整体估值达1.5万亿美元，融资规模或超300亿美元，可能成为史上规模最大的IPO[2][3] - 公司上市募资的部分资金将用于开发基于太空的数据中心，以支持埃隆·马斯克提出的太空AI设想，即通过每年发射百万吨级卫星来新增人工智能计算能力[2] - SpaceX从濒临破产到剑指最大IPO，其成功源于将宏大的火星探索愿景与极致的第一性原理成本控制相结合，构建了自我强化的商业闭环[4][8][9] SpaceX的IPO计划与财务 - 公司计划在2026年中后期上市，目标整体估值定为1.5万亿美元，接近沙特阿美在2019年上市时的市值水平[2] - 此次IPO融资规模预计将远超300亿美元，若成功将超过沙特阿美当时的290亿美元募资额[3] - 公司多年来保持现金流为正，每年进行两次定期股票回购，为员工和投资者提供流动性[3] - 在2006年至2008年，公司曾因连续三次发射失败几乎耗尽1亿美元的启动资金，濒临破产[3] 火星探索愿景与战略 - 公司创立的核心初衷是实现埃隆·马斯克的火星探索愿景，最终目标是将人类送上火星[4][6] - 建立火星定居点需要运送约100万吨物资，相当于至少1万次星舰发射，按每次发射成本1亿美元计算，仅发射成本就高达1万亿美元[6] - 为实现该愿景，公司开发了一系列重新定义航天工程的技术，如火箭可回收技术，并验证了“猎鹰9号”的可回收性[6][7] - 公司正在以星舰为基础，打造首艘能够将人类及生存物资运送至火星的飞行器，并计划在2027年将携带特斯拉Optimus人形机器人的星舰送往火星[7] 第一性原理与成本控制 - 公司的本质被评价为一家将第一性原理应用到极致的太空物流与基础设施垄断商，而非传统的航空航天制造商[8] - 马斯克运用第一性原理拆解发动机成本，发现传统产品“白痴指数”过高，并设定目标在12个月内将发动机成本从200万美元降至20万美元，最终通过自研核心部件实现[8] - 公司从材料、发动机、阀门等全方位压缩火箭制造成本，通过“猎鹰9号”的完全一级复用，已将航天发射边际成本降至近1500万美元[9] - 当“猎鹰9号”执行复用任务数量达到5次时，其毛利率可高达68%左右，这种成本结构使公司面对传统军工巨头时拥有降维打击的定价权[9] 商业闭环与市场地位 - 公司构建了一个自我强化的商业闭环：利用“猎鹰9号”的低发射成本优势构建了全球最大的太空通讯网络“星链”，再利用这两者产生的巨额现金流支持“星舰”项目[9] - 公司已将全球90%以上的有效载荷送入轨道，并试图为火星任务建设浮动太空港[7] - 通过持续的技术研究与成本控制，公司已将部分太空愿景转化为坚实的财务表现和市值支撑[9]

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充 分彰显顶层对商业航天发展的重视。同时，我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、 下游应用服务的全链条生态，该行高度看好商业航天的投资机遇。 开源证券主要观点如下： 商业航天作为战略性新兴产业，国家重视程度日益提升 低轨卫星星座具有低时延、发射灵活度高和制造成本低等特点，是世界主要航天国家争夺空间资源的新 赛道。根据国际电信联盟规定，关于卫星轨道位置、关键频段资源，各国按照"先登先占"的规则竞争协 调使用。美国SpaceX旗下的Starlink是全球低轨卫星星座建设领跑者。截至2025年11月1日，SpaceX公司 已累计发射星链卫星10203颗，占自1957年全球所有发射卫星数量(约2.2万颗)的45%，是人类历史上首 次发射卫星数破万的"巨星座"系统。中国向国际电信联盟(ITU)申请低轨卫星数量总数已达5.13万颗，其 中数量超过万颗的星座计划有三个：GW星座、千帆星座和鸿鹄-3星座。 我国商业航天全产业生态初步形成，"降本增效"成为规模化的关键 我国商业航天市场规模逐年增长，已初步形成覆盖上游制造、中 ...

核心观点 - 美联储于12月FOMC会议宣布降息25个基点，但报告认为其2026年进一步降息的门槛已变高，空间相对有限，基准情形下2026年或还有1-2次降息 [4][9][12] - 中国11月CPI同比回升至0.7%，核心CPI环比连续两个月超季节性；PPI同比为-2.2%，煤炭价格回升成为支撑PPI环比的最大动能，报告预计12月CPI与PPI同比增速均将回升 [5][16][20][22] - 商业航天作为国家战略性新兴产业，顶层重视程度日益提升，低轨资源竞争激烈，中国已初步形成全产业链生态，“降本增效”是规模化的关键 [6][24][25][27] - 五粮液核心产品批价从年初930元回落至12月约800元，公司三季度开始调整供货节奏以正视供需矛盾，报告下调其盈利预测但认为风险正逐步释放，批价企稳可期，维持“买入”评级 [7][31][32] 宏观经济 - **美联储12月FOMC会议**：宣布降息25个基点，利率区间降至3.5%-3.75%，同时将根据需要启动初期400亿美元/月的短期国债购买 [9][10] - **美联储内部观点**：声明认为就业增长放缓、下行风险上升，通胀仍处高位；官员分歧显性化，投票出现降息50基点、不降息等不同意见 [10] - **经济预测更新**：美联储上调2025-2027年GDP增速预测，下调2025-2026年PCE与核心PCE通胀预测；点阵图显示2025年可能还有25基点降息，但对2026年降息幅度预测高度分化 [11] - **市场反应**：决议后美股上涨，道指涨1.05%，纳指涨0.33%；10年期美债收益率下行至略低于4.15%；美元指数低于99；黄金价格上涨超过4250美元/盎司 [13] - **中国11月通胀数据**：CPI同比0.7%，符合预期，较前值0.2%上升0.5个百分点；环比-0.1% [5][16][17] - **CPI结构分析**：食品CPI环比上升0.2个百分点至0.5%，主要由鲜菜价格带动；核心CPI环比连续两个月超季节性，但服务CPI环比再次回落至季节性下方 [5][18][19] - **PPI数据分析**：PPI同比-2.2%，环比为0.1%；煤炭开采与洗选业PPI环比大幅回升至+4.1%，成为支撑环比的最大动能，取代了10月的有色金属链 [20] - **统计误差提示**：过去12期环比累乘所得11月PPI同比为-1.98%，与实际公布值-2.2%相差0.22个百分点，报告建议短期更关注PPI环比判断价格走向 [21] - **未来通胀预测**：预计12月CPI环比约0.2%，同比约1.0%；预计12月PPI环比回落、同比回升，2025年全年CPI平均同比约0.1%，PPI平均同比约-2.6% [22] 行业与公司研究 - **商业航天行业地位**：商业航天已上升为国家战略性新兴产业，2024、2025年连续被写入《政府工作报告》，近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》出台彰显顶层重视 [6][24][25] - **低轨卫星竞争格局**：低轨卫星轨道与频段资源按“先登先占”规则竞争；美国SpaceX星链已发射10203颗卫星，占全球所有发射卫星数量（约2.2万颗）的45%；中国向国际电信联盟申请的低轨卫星总数达5.13万颗 [26] - **商业航天产业链**：中国已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态；规模化的关键在于“降本增效”，核心突破点包括可重复使用火箭技术、小型化卫星技术及发射场高密度常态化发射 [27] - **商业航天投资建议**：报告高度看好商业航天投资机遇，并列出火箭产业链（如西部材料、超捷股份等）与卫星产业链及太空算力（如中科星图、航天宏图等）相关受益标的 [28][29] - **五粮液核心问题**：公司核心产品八代五粮液批价从年初930元回落至12月约800元，尤其三季度回落速度快，导致经销商盈利受损 [7][31] - **公司应对措施**：三季度公司开始正视市场环境，调整供货节奏进行报表出清，单季度收入下滑53%，创上市以来最大跌幅；近期批价稳定在800元左右 [32] - **渠道支持与财务表现**：为保障渠道利益，公司放弃强制回款并加大渠道补贴，导致2025年第三季度销售收现同比下滑74.7%至71.4亿元，毛利率同比下降13.5个百分点至62.6%，净利率同比下降10.0个百分点至25.4% [34] - **盈利预测与估值**：考虑消费需求偏弱，报告下调2025-2027年归母净利润预测至268.1亿元、280.9亿元、303.6亿元，同比增速分别为-15.8%、+4.8%、+8.1%，对应市盈率分别为16.6倍、15.8倍、14.6倍 [7][31] - **未来展望**：报告认为公司三季度业绩下滑是长期压力的一次性释放，品牌消费者基础扎实，只要解决好经销商盈利问题并匹配真实需求，批价反转可期，维持“买入”评级 [31][35]