2025年12月塔机租赁行业景气指数(TPI)核心观点 - 2025年12月塔机租赁行业多项关键运营指标环比、同比均出现下滑，显示行业景气度承压 [1][2] 关键运营指标表现 - **台天利用率**：2025年12月为55.1%，环比上月下降2.0个百分点，同比去年同期下降0.6个百分点 [1][2] - **最大起重力矩利用率**：2025年12月为56.8%，环比上月下降1.5个百分点，同比去年同期下降0.2个百分点 [1][2] - **租赁价格指数**：2025年12月为496.52点，环比上月下降5.65点，同比去年同期大幅下降57.283点 [1][2] 租赁价格指数趋势 - 根据图表数据，2025年12月塔机租赁价格指数(496.52点)显著低于2023年同期水平，延续了自2023年以来的下行趋势 [2][5]

2025年12月升降工作平台租赁行业核心指数 - 2025年12月升降工作平台出租率指数为633点 环比下降3.8% 同比上涨2.9% [1][5] - 2025年12月升降工作平台租金价格指数环比微降1.4% 同比下降11.3% [3][7] 出租率指数分机型表现 - 环比表现：大多数机型出租率指数环比下降 仅14~16m和30~35m机型上涨 其中14~16m机型环比涨幅最大达9.9% 36~39m机型环比跌幅最大达12.1% [1][5] - 同比表现：大多数机型出租率指数同比上涨 30~35m机型同比涨幅最大达14.9% 仅8~12m和36~39m机型同比下降 36~39m机型同比降幅最大为8.6% [1][5] - 指数计算基准：出租率以台天数为基准进行计算 100%出租率对应1000点 [1][5] 租金价格指数分机型表现 - 环比表现：各机型租金价格指数环比波动较小 26~28m机型降幅最大为4.4% 其他机型环比增减基本在2%左右 [3][7] - 同比表现：所有机型租金价格指数同比均下降 8~12m机型同比降幅最小为6.6% 36~39m机型同比降幅最大达14.7% [3][7] 行业数据统计背景 - 工程机械租赁分会自2022年7月开始开展升降工作平台租赁景气度指数统计工作 并不断优化统计计算方法 [4][9] - 后期将继续完善统计指标和统计方法 以期更科学准确地反映市场情况 供业内企业参考 [4][9]

2025年12月升降工作平台行业出租率指数分析 - 2025年12月行业整体出租率指数为633点，环比下降3.8%，但同比上涨2.9% [1] - 从环比看，多数机型出租率指数下降，仅14~16m和30~35m机型上涨，其中14~16m机型环比涨幅最大，达9.9%，而36~39m机型环比跌幅最大，达12.1% [1] - 从同比看，多数机型出租率指数上涨，30~35m机型同比涨幅最大，达14.9%，仅8~12m和36~39m机型同比下降，其中36~39m机型同比降幅最大，为8.6% [1] - 出租率指数以台天数为基准计算，100%出租率对应1000点 [1] 2025年12月升降工作平台行业租金价格指数分析 - 2025年12月行业整体租金价格指数环比微降1.4%，各机型环比波动较小 [3] - 环比变化中，26~28m机型降幅最大，为4.4%，其他机型环比增减幅度基本在2%左右 [3] - 2025年12月行业整体租金价格指数同比下降11.3%，所有机型同比均处于下降态势 [3] - 同比变化中，8~12m机型降幅最小，为6.6%，而36~39m机型同比降幅最大，达到14.7% [3]

政策法规与执法行动 - 东莞市自2025年11月1日起，将全市行政区域划定为禁止使用高排放非道路移动机械区域（低排区），新规有效期至2028年10月31日 [2] - 高排放非道路移动机械的界定标准包括：排放黑烟等可视污染物、排气烟度超过GB36886-2018规定的Ⅲ类限值，或为国一及以下排放标准的工程机械 [3] - 政策对军用、警用、消防、救护及应急抢险工程使用的非道路移动机械予以豁免，以确保应急救援工作顺利开展 [3] - 2025年11月20日，东莞市生态环境局在执法检查中，对一家公司在“低排区”内使用高排放挖掘机的行为处以2万元罚款，处罚依据为《广东省大气污染防治条例》第八十条 [1] 具体违规案例详情 - 涉事公司为河源于晓峰工程机械租赁有限公司，其一台在东莞万江某建设项目使用的履带式液压挖掘机，经检测林格曼烟度和排气光吸收系数均不合格 [1] - 检测报告由广东莞投检测技术有限公司于2025年11月24日出具，确认该机械尾气排放不合格 [1] - 涉事公司人员回应称，被罚挖掘机为二手设备，使用时间不长，且事先不知晓东莞相关政策；该设备已被处理，公司承诺吸取教训 [2] 行业影响与趋势 - 该事件及政策表明，地方政府正在加强非道路移动机械的排放监管，以改善空气质量，减少污染物排放 [2] - 新规的全面实施，预计将推动非道路移动机械（如工程机械）的更新换代，淘汰高排放的老旧设备，尤其是国一及以下标准的机械 [3] - 租赁企业作为非道路移动机械的重要使用方，需密切关注并严格遵守各地的排放限制政策，否则将面临罚款等法律风险 [1][2]

文章核心观点 国内高空作业平台租赁市场正步塔吊市场后尘，客户“一刀切”式要求设备出厂年限越来越新，这种“不合理出厂年限要求”已对塔吊租赁行业造成毁灭性伤害，扭曲市场规律、破坏商业模式、加剧行业恶性竞争与债务风险，若高机租赁行业不主动打破此魔咒，即便市场回暖也难以实现健康盈利 [1][15][16][17] 塔吊租赁市场历史与现状 - **市场快速扩张期**：2016年棚改政策刺激下，房建市场需求增长，2015-2020年房地产新开工面积从15多亿平方米增至超22亿平方米，同期国内塔吊租赁商由不足5000家暴增至1.2万家，市场设备存量暴增至近45万台 [1][19] - **市场转折与需求下滑**：2019年后房建市场加速下滑，塔吊租赁市场出现供需失衡 [1][19] - **不合理年限要求兴起与升级**：项目总包方为求设备安全，开始要求租赁商提供出厂年限较新的设备，此要求逐渐成为租赁商主要竞争点，并随着市场竞争加剧不断升级，从要求五年内设备变为要求三年内、两年内乃至一年内新机 [1][2][19][20] 不合理年限要求对塔吊市场的具体危害 - **扭曲市场发展规律**：2020年新开工面积同比下滑1.2%，但受不合理年限要求驱动，塔吊内销仍保持37.0%的高增长，即便2021年后新开工及施工面积加速下滑，塔吊销量跌幅仍滞后于市场需求变化，导致市场畸形发展 [5][22] - **导致设备存量结构性过剩**：市场需求萎缩下，出厂年限较新的设备存量也开始过剩，但租赁商为满足客户要求仍持续采购新机或更新二手设备，新增设备存量增长及新设备流动性大加剧了各地市场结构性供需失衡，形成恶性循环 [6][7][22] - **严重伤害经营性租赁商业模式**：设备经营性租赁利润源自租赁收益与二手残值，因设备存量严重过剩及内卷竞争，塔吊租金价格较2019年市场已跌至不足三分之一，吨米利用率（出租率）从70.0%以上跌至不足50.0%，几乎所有租赁商都处于亏损经营 [9][24] - **造成二手设备残值暴跌**：不合理年限要求导致二手塔吊市场价格暴跌，尤其是超五年以上设备价格跌至“废铁价”，进一步加剧租赁商亏损 [10][24] - **头部企业陷入亏损**：以庞源租赁和达丰设备两家头部租赁商为例，2022年后均出现亏损，利润率跌至负值，且近几年亏损额度持续加大，利润率不断下滑 [11][24] - **破坏行业良性发展，引发劣币驱逐良币**：市场下行中，诚信租赁商艰难求生，而“投机型”租赁商通过“贴牌/套牌”等手段可能获利，不合理年限要求导致行业劣币驱逐良币 [12][26][27] - **加大行业债务风险**：持续亏损的租赁商迫于竞争压力继续举债采购新机，导致行业不良债务规模持续攀升，同时出租率及租金价格下滑使租赁利润难以覆盖债务成本，叠加二手机残值暴跌，租赁商“资不抵债”情况日趋严重 [12][27] - **损害上下游产业链并增加安全风险**：不合理年限要求损害上游主机厂和下游总包客户，且并未降低建机安全事故率，反而因贴牌/套牌行为增大了安全风险，持续亏损的租赁商为降本导致安全管理能力下滑 [12][13][28][29][30] - **风险蔓延至主机厂**：大多数主机厂起初因利于新机销售而对不合理年限要求态度暧昧，但该要求加剧的债务风险已蔓延至主机厂 [13][30] 高空作业平台租赁市场现状与风险 - **不合理年限要求已显现**：预计有超过六成以上客户会要求高机租赁商提供出厂年限较新的设备，约四成以上客户将出厂年限作为主要评判选择条件之一，国内高机租赁行业已逐步陷入“不合理出厂年限”泥潭 [15][32] - **市场出现回暖迹象但隐患仍在**：当前高机租赁市场处于下行周期，但今年下半年开始出租率已出现筑底反弹，租金价格跌幅加速收窄，同时相较于强周期的塔吊，高机仍有应用领域拓展空间，叠加老龄化/少子化趋势，市场前景看好 [16][32][33] - **不改变则难以健康盈利**：如果不主动打破不合理年限要求的魔咒，即便市场筑底回暖，高机租赁商仍将陷入恶性内卷竞争，难以实现盈利和长久健康发展 [16][33] 行业呼吁与建议 - **呼吁租赁商改变竞争核心**：呼吁租赁商同仁共同抵御不合理出厂年限要求，以优质安全的设备和高品质的租赁服务作为核心竞争力，而非仅比拼设备出厂年限更短 [16][33] - **呼吁行业协会组织抵制**：呼吁各地方租赁行业协会积极组织会员学习讨论，统一思想，深刻认识不合理年限要求的危害，共同抵制，以塔吊市场为鉴，此要求带来的损害甚至高于低价恶性竞争且后患无穷 [17][33]

2025年11月升降工作平台租赁行业景气度指数核心观点 - 2025年11月行业出租率指数环比微降但同比上涨，显示短期波动但中长期需求向好 [1] - 租金价格指数环比与同比均下降，表明行业价格竞争压力持续存在 [1] 出租率指数分析 - 2025年11月升降工作平台出租率指数为653点，环比略降2.8%，同比上涨4.7% [1] - 环比看，各机型出租率指数有涨有跌，其中14~16m机型环比跌幅最大，达15.7%，36~39m以上机型环比涨幅最大，达6.5% [1] - 同比看，绝大多数机型出租率指数普涨，30m以上机型涨幅均超两位数，40m以上机型涨幅最大，达21.0%，仅14~16m机型同比呈下降状态，降幅为11.4% [1] - 出租率以台天数为基准计算，100%出租率对应1000点 [1] 租金价格指数分析 - 2025年11月升降工作平台租金价格指数环比微降0.7%，各机型环比波动很小，36~39m机型降幅最大为4.5%，其他机型环比基本持平 [1] - 2025年11月租金价格指数同比下降9.5%，所有机型租金价格指数同比均下降 [1] - 同比降幅中，40m以上机型降幅最小为2.8%，36~39m机型降幅最大，达17.4% [1]

收购完成与股权结构 - 中联重科收购中联重科融资租赁(北京)有限公司总共81%的注册股本 [1] - 收购事项已获得北京市地方金融管理局的批准 [1] - 目标公司已于2025年12月5日完成股权转让的工商变更登记 [1] 公司整合与财务影响 - 完成变更登记后，目标公司成为中联重科的全资附属公司 [1] - 目标公司的业绩将合并入中联重科的财务报表 [1]

公司财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入43.5亿元，同比下降10.7% [1] - 期内实现毛利9406万元，毛利率由32%降至21.6% [1] - 实现归母净利润3549万元 [1] - 海外市场营收达5.97亿元，占总收入13.7%，同比大幅增长719.8% [1] 分业务板块表现 - 经营租赁服务收入22.65亿元，同比增长19.5% [2] - 工程技术服务收入11.39亿元，同比下降41.48% [2] - 平台及其他服务收入9.46亿元，同比下降8.21% [2] - 工程技术服务和资产管理服务毛利率分别下降67.4%和57.3% [1] 运营费用与资产 - 销售费用为2.43亿元，同比下降7.7% [2] - 管理费用为5.21亿元，同比上升22.76% [2] - 财务费用为4.01亿元，同比上升4.97% [2] - 公司管理高空作业平台20.26万台，管理新型模架系统和新型支护系统分别为63.83万吨和137.11万吨 [3] 行业环境与市场动态 - 建筑业整体低迷，但基建投资和制造业投资增长为行业带来支持 [1] - 铁路、交通和水利项目设备需求有所回升，但房地产市场持续低迷 [1] - 工程机械行业压力较大，设备租金价格下滑加剧 [1] - 东南亚和中东地区的基础设施和绿色能源项目增长强劲 [1] 公司战略与展望 - 公司加快向精益运营模式转型，以降低运营成本并提升资源利用效率 [3] - 实施"三+三+三"战略，拓展东南亚和中东市场，截至2025年上半年末布局海外网点63个 [3] - 海外业务的快速增长预计将成为公司收入和利润的重要来源 [3] - 通过优化资产结构和拓展国际市场，公司保持了市场竞争力 [1]

文章核心观点 - 2025年8月中国升降工作平台租赁行业整体保持平稳，出租率指数和租金价格指数均实现环比微涨0.7% [1] - 行业内部呈现结构性分化，不同机型在出租率和租金价格上表现差异显著，其中40米以上大型机型表现强劲 [1][2][4] - 尽管月度环比数据向好，但租金价格指数同比仍下降10.9%，反映行业仍面临一定的价格压力 [4] 出租率指数分析 - 2025年8月升降工作平台出租率指数为693点，环比微涨0.7%，同比略涨7.9% [1][2] - 各机型环比表现涨跌各半，14~16米机型出租率指数环比涨幅最大，达到9.1%，而36~39米机型环比降幅最大，达到8.5% [2] - 同比来看，除36~39米机型下降0.9%外，其他机型均上涨，40米以上机型同比涨幅最大，达到24.2%，30~35米机型涨幅为11.6% [2] - 出租率以台天数为基准计算，100%出租率对应1000点 [2] 租金价格指数分析 - 2025年8月升降工作平台租金价格指数环比微涨0.7%，各机型环比有升有降 [1][4] - ≤6米机型租金价格指数环比降幅最大，达到5.9%，40米以上机型环比涨幅最大，达到5.8% [1][4] - 租金价格指数同比下降10.9%，所有机型同比均下降，40米以上机型同比降幅最小为7.1%，36~39米机型同比降幅最大，达到14.7% [4] 行业数据背景 - 工程机械租赁分会自2022年7月开始统计升降工作平台租赁景气度指数，并持续优化统计方法以更准确反映市场情况 [6]

行业驱动因素 - 美国工程机械租赁行业受益于大美丽法案、制造业回流和美联储潜在降息 [1] - 美联储降息和大美丽法案预计将刺激美国整体建设需求 [1] - 行业受益于美国制造业回流趋势和住宅回暖周期 [1] 市场表现 - 年初至今美国领先的工程机械租赁提供商联合租赁股价表现跑赢标普500指数 [1] 业务模式优势 - 工程机械租赁提供商的上游供应商和下游客户均以美国国内为主 [1] - 租赁业务受到关税的直接负面影响较小 [1] - 工程机械制造和工程机械租赁业务增长受建设需求带动 [1]