公司业务与市场定位 - 公司是数控系统供应商 其客户是机床厂商 机床厂商的客户是机械加工厂 [2] - 公司对客户机床的流向无法精准把握 因此无法具体说明哪些终端产品由其数控系统控制生产 [2] 公司在航空航天领域的业务情况 - 在航空航天发动机的制造环节 公司没有进入 [2] - 对于航空航天领域的其他零部件 若其制造方式涉及机械加工 则有可能有公司客户的机床参与 [2]

公司核心技术进展 - 公司重视自主创新核心技术研发 攻克了高档数控系统的五轴联动 高速高精 多轴多通道等多项关键技术 [1] - 公司成功研制华中8型高档数控系统 已在多家重点企业及高端重点领域进行了批量应用 [1] - 2025年公司推出“华中10型”高档数控系统 创新构建了“一个智能底座 两条数字主线 三个功能子系统”技术架构 创造了智能制造高级阶段的新范式 [1] 市场与业务战略 - 凡是需要使用数控机床的领域 都是公司关注以及不断努力拓展的领域 [1] - 公司将持续积极主动去开拓新的市场 不断延伸核心技术应用领域 [1]

文章核心观点 - 2025年武汉企业在光芯屏智能制造、机器人等重点产业取得系列关键核心技术突破与重大装备研发成果，彰显高质量发展担当 [1] 光芯屏与智能制造领域突破 - 梦芯科技发布全球最小全系统全频点北斗芯片“逐梦MX2740A”，芯片仅半个指甲盖大小，性能国际领先 [1] - 华中数控推出全球首台新一代智能数控系统“华中10型”，首次融合AI芯片与大语言模型，使工业母机具备“自主学习”能力 [1] - 长飞光纤成功铺设全球首条七芯光纤海底试验光缆，创下空分复用海缆最长铺设纪录，为海洋通信升级提供关键支撑 [1] 先进制造与高端装备重大进展 - 东风汽车全球最大吨位一体化压铸工厂在汉竣工，率先应用16000吨国产压铸机，推动汽车制造工艺进入全球第一梯队 [1] - 武锅能源中标世界级储能项目，为全球首台300兆瓦人工硐室压缩空气储能电站提供核心部件，实现武汉高端装备在新型储能领域的重大突破 [1] - 中交二航局承建的常泰长江大桥正式通车，以4项全球首创设计刷新桥梁建设纪录 [2] 企业市值与经营里程碑 - 华工科技总市值突破1000亿元，成为湖北首家A股千亿市值企业 [1] - 武汉金控集团成为首家营收破1000亿元的市属国企，以“金融＋实业”双轮驱动服务实体经济发展 [2] 生物科技与机器人商业化创新 - 禾元生物全球首创“稻米造血”新药获批上市，破解人血清白蛋白长期进口依赖 [2] - 湖北人形机器人创新中心打造全国首家人形机器人7S店，开创机器人商业化运营新模式 [2]

全直驱数控机床行业竞争格局 - 国外厂商起步早于国内，日本、德国、瑞士等国企业于20世纪90年代已开始应用直驱技术，目前在中国市场占据主要份额的品牌包括日本沙迪克、日本牧野、日本安田、日本碌碌、瑞士GF、瑞士斯图特、德国罗德斯及中国台湾大前 [3] - 国产全直驱数控机床产业化进程相对落后，但近年来通过自主技术突破实现产业化落地，主要厂商可分为两类：专业深耕全直驱机床业务的厂商（如广东钶锐锶数控技术股份有限）和以丝杠机床业务为基础拓展的综合型厂商（如北京精雕、巨冈精工） [4] - 广东钶锐锶数控技术股份有限在2024年销量于国产厂商中排名第一 [4] 数控系统行业竞争格局 - 全球数控系统市场高度集中，由日本发那科、日本三菱、德国西门子、德国海德汉四大跨国企业主导，它们构建了完整的技术生态 [5] - 在总线型数控系统领域，国外主要厂商为日本发那科、日本三菱、德国西门子，国产主要厂商为华中数控、广州数控、新代科技、广东钶锐锶数控技术股份有限 [5] - 在PWM型数控系统领域，德国海德汉是全球领先厂商，国产厂商以广东钶锐锶数控技术股份有限为代表，两者是国内机床市场该类型系统的主要供应商 [5] 中国市场政策与投资环境 - 报告分析了中国及俄罗斯地区的“一带一路”政策环境，并对2025-2026年俄罗斯地区的市场投资环境进行了评估 [6] - 报告涵盖2025-2026年中国“一带一路”优惠政策及与俄罗斯地区的贸易环境与相关政策分析 [8] - 报告对中国企业在俄罗斯地区投资全直驱数控机床产业进行了SWOT分析（优势、劣势、机会、挑战）及投资壁垒分析（进入壁垒、技术壁垒、市场壁垒等） [10] 俄罗斯市场产业态势 - 报告剖析了俄罗斯地区全直驱数控机床产业的发展态势，包括产业发展总体概况、行业总产值及趋势、市场收入及趋势 [8] - 报告分析了俄罗斯地区全直驱数控机床的供需现状及预测，包括产业供给及发展趋势、产业需求及发展趋势 [8] 重点企业分析 - 报告对中国全直驱数控机床产业优势企业进行分析，涉及多家企业，分析内容包括公司简介、主要财务指标、经营优势及海外战略 [8][10] - 数控系统行业内的主要企业包括外资企业和国内企业，其中国内上市公司华中数控（股票代码300161.SZ）成立于1994年，是国产数控系统行业首家上市公司 [5]

业务定位与客户关系 - 专注于提供控制器与激光切割头 不生产整机设备 [1] - 避免与客户业务重叠 仅考虑非重叠领域如激光3D打印 [1] - 未参股整机厂商 防止客户担忧技术倾斜 [1] 产品与技术特性 - 支持远程联网锁机功能 [2] - 控制卡以软件为核心 物料成本低导致高毛利 [2] - 工业机器人控制系统已有技术积累 暂不拓展人形机器人 [3] 研发与成本结构 - 研发费用主要用于职工薪酬 因软件企业依赖人力成本 [2] - 软件类产品毛利率保持稳定 未出现下降 [2] 产品服务与收费模式 - 维宏云提供设备运转监控服务 以配套服务为主 [2] - 数控系统直接销售 无维护费用 仅对定制软件或维修收费 [2] - 基础服务含安装调试与培训 不额外收费 [2] 财务与市场表现 - 整体毛利率略微下降 因市场竞争加剧及新产品打包销售影响 [2] - 激光产品因打包切割头与驱动导致毛利下降 [2] - 前五大客户销售占比约20%多 客户集中度不高 [2][3] 战略布局与投资 - 嘉兴宏溥基金聚焦智能制造产业链投资 含核心零部件与智能设备 [3] - 基金已完成注册及备案 取得营业执照 [3]

公司业绩表现 - 卓尔智联2025年上半年营业收入909.21亿元 同比增长33.17% 归属净利润9705.1万元 同比增长94.82% [2] - 汉商集团2025年上半年营业收入5.13亿元 同比下降18.06% 归属净利润162.15万元 同比下降80.95% [2] - 华中数控2025年上半年营业收入5.54亿元 同比下降11.91% 归属净利润-8144.91万元 同比减亏但仍亏损 [2] 业务板块分析 - 华中数控主要业务包括数控系统与机床领域收入3.63亿元同比下降5.24% 工业机器人与智能产线领域收入1.57亿元同比下降23.31% 其他业务收入3436.11万元同比下降17.33% [3] - 汉商集团推进"大健康+大商业"双主业战略 主要业务为医药、医疗器械、商业及会展运营 [5] - 卓尔智联业务涉足消费品批发贸易、供应链管理及贸易 销售成本从679.13亿元增至906.44亿元 同比增长超三成 [5] 财务结构状况 - 卓尔智联总资产697.82亿元 总负债554.02亿元 资产负债率79.39% [4] - 华中数控总资产44.5亿元 总负债27.65亿元 资产负债率62.12% [4] - 汉商集团总资产34.23亿元 总负债16.23亿元 资产负债率47.4% [4] 研发投入情况 - 华中数控2025年上半年研发投入1.75亿元 同比下降20.42% 占营业收入比例32% [3] - 公司2022-2024年研发投入占营业收入平均比重20.9% 累计获得2000余项专利及软件著作权 [3] - 汉商集团研发费用1741.01万元 同比微降1.67% [5] 市场地位与规模 - 卓尔智联在2025中国民营企业500强中位列第46位 湖北民营企业排名第一 中国服务业民营企业100强第11位 [6] - 公司自2021年起营收连续四年突破千亿规模 2024年达1623.59亿元 位居湖北上市公司业绩榜首 [6] - 2025年《财富》中国500强排行榜显示卓尔智联位列第160位 较去年上升22位 [6] 市值表现 - 华中数控最新总市值58.83亿元 汉商集团最新总市值29亿元 卓尔智联最新总市值16.12亿港元 [7] - 三家公司总市值合计约102.6亿元 [7] 股权结构 - 汉商集团控股股东为卓尔控股及阎志 华中数控控股股东为卓尔智造集团 卓尔智联第一大股东为卓尔发展投资 [3] - 三家上市公司实际控制人均为阎志 [3]

业绩表现 - 卓尔智联2025年上半年营业收入909.21亿元 同比增长33.17% 归属净利润9705.1万元 同比增长94.82% [5] - 汉商集团2025年上半年营业收入5.13亿元 同比下降18.06% 归属净利润162.15万元 同比下降80.95% [6] - 华中数控2025年上半年营业收入5.54亿元 同比下降11.91% 归属净利润-8144.91万元 同比减亏 [6] 业务板块详情 - 华中数控数控系统与机床领域收入3.63亿元 同比下降5.24% 工业机器人与智能产线领域收入1.57亿元 同比下降23.31% 其他业务收入3436.11万元 同比下降17.33% [6] - 汉商集团推进"大健康+大商业"双主业战略 主要业务为医药 医疗器械 商业及会展运营 [10] - 卓尔智联业务涉足消费品批发贸易 供应链管理及贸易 销售成本906.44亿元 同比增长超三成 [10] 财务结构 - 卓尔智联总资产697.82亿元 总负债554.02亿元 资产负债率79.39% [8] - 华中数控总资产44.5亿元 总负债27.65亿元 资产负债率62.12% [9] - 汉商集团总资产34.23亿元 总负债16.23亿元 资产负债率47.4% [10] 研发投入 - 华中数控2025年上半年研发投入1.75亿元 同比下降20.42% 占营业收入比例32% 累计获得2000余项专利及软件著作权 [7] - 汉商集团2025年上半年研发费用1741.01万元 同比微降1.67% [10] 公司治理与市场地位 - 三家上市公司实控人均为阎志 汉商集团控股股东为卓尔控股及阎志 华中数控控股股东为卓尔智造集团 卓尔智联第一大股东为卓尔发展投资公司 [7] - 卓尔智联位列2025中国民营企业500强第46位 湖北民营企业第一 2024年营收1623.59亿元 连续4年突破千亿规模 [11] - 三股总市值合计102.6亿元 其中华中数控58.83亿元 汉商集团29亿元 卓尔智联16.12亿港元 [12]

公司业务定位 - 数控系统产品是金属切削领域各类数控机床升级换代和国产高端装备自主可控的核心支撑 [1] 下游市场覆盖 - 下游市场广泛涵盖3C、新能源汽车、通用制造、光伏、风电、激光以及高端重点制造等领域 [1] - 凡是需要使用数控机床的领域均为公司关注及拓展方向 [1] 发展战略 - 公司将积极主动开拓新市场并不断延伸核心技术应用领域 [1]

行业现状 - 中国低端数控系统已实现较高国产化率 但中高端数控系统领域仍由国外主导[1] 公司定位 - 公司专注于中高端数控系统的研发、生产与销售[1] - 公司是国产高端数控系统核心供应商之一[1] 发展战略 - 公司将继续推进高端数控系统技术研发与产业化[1] - 公司致力于助力提升国产化率水平[1]

报告核心观点 - 本周多个行业和公司呈现不同发展态势，新股市场活跃度下降，农业看好海大集团等公司投资机会，非银行金融指标修订完善，纺服行业周大福业绩有变化且行业动态丰富，5月社零数据显示部分品类增速有变化，华中数控有望受益行业发展但受海外交付影响盈利预测下调 [6][9][13][15][26][31] 山证新股 - 新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内正涨幅占比降至50.00%，前值66.67% [6] - 科创板影石创新、沪深主板海阳科技上周上市，创业板无新股上市 [6] - 6月科创板新股首日涨幅和开板估值提升，创业板/主板下降 [6] - 列出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司 [6][8] 山证农业 - 本周沪深300指数涨跌幅-0.25%，农林牧渔板块涨+1.62%，排名第3，部分子行业表现居前五 [9] - 本周猪价环比下跌为主，部分省市外三元生猪均价有不同变化，仔猪等价格也有变动 [9] - 随着原料价格下行筑底和养殖端改善，饲料行业景气度有望回升，看好海大集团投资机会 [9] - “猪周期”本质是产能周期，当前行业降负债为主，盈利时间持续性或超预期，推荐部分生猪养殖股 [12] - 2025年肉鸡行业业绩或新增需求回升变量，圣农发展具备配置价值 [12] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份 [12] 非银行金融 - 中证协修订《证券公司履行社会责任专项评价办法》，完善指标导向，强化服务力度 [13] - 多家证券公司发行科技创新债券，支持科技创新企业 [13] - 证监会细化期货市场管理制度，发布相关规定，引导期货公司合规经营和加强程序化交易监管 [13][14] - 上周主要指数表现分化，A股成交金额和两融余额有变化，中债相关指数和收益率有变动 [14] 山证纺服（行业周报） - 周大福2025财年营业收入896.56亿港元，同比降17.5%，归母净利润59.16亿港元，同比降9.0% [15] - 分区域、品类、渠道营收有不同表现，盈利能力毛利率等有提升，存货和现金流有变化 [15][16][18] - 2025年4 - 5月公司零售额同比降1.7%，不同区域和品类有不同变化 [18] - lululemon 2025财年第一季度中国大陆市场净营收同比增21%，推动公司净营收增长，展望后续业绩 [18] - 周大福将举行高级珠宝系列全球首发盛典，618上半场天猫运动户外表现好，部分品牌增长显著 [18][19] 山证纺服（5月社零数据点评） - 本周纺织服饰板块上涨0.05%，跑赢大盘，各子板块表现有差异，部分PE - TTM处于不同分位 [23] - 5月国内社零同比增长6.4%，高于市场预期，1 - 5月累计增长5.0%，不同消费类型和渠道有不同增速 [26] - 5月金银珠宝、体育娱乐品类增速高位，纺织服装品类增速环比回升，1 - 5月各品类有不同累计增速 [26] - 品牌服饰板块推荐安踏体育、361度，关注家纺公司；纺织制造板块推荐浙江自然等；黄金珠宝板块推荐潮宏基等 [23][26][29] 公司评论（华中数控） - 公司是中国数控技术产业先行者，坚持“一核三军”战略，销售毛利率稳中有升 [30] - 政策利好和下游需求回暖，预计2025年数控系统市场规模同比增长17% [30] - 高端数控系统自主可控需求迫切，国产五轴数控系统市占率不足10%，市场前景广阔 [30] - 公司发挥五轴高端引领优势，数控系统有望量价齐升，下游优势持续扩大 [30] - 工业机器人自主创新优势突出，募投项目将稳定业务综合毛利率 [31] - 下调公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.14亿、0.36亿、0.64亿元，下调至“增持 - A”评级 [31]