宁波绿色石化集群 - 宁波规模以上工业增加值同比增长5.3% 其中石油加工行业增速达15.6% 远超工业平均水平 [1] - 石化企业通过引入先进炼化技术 提高资源利用效率并降低污染物排放 实现产品结构优化和海外市场拓展 [1] 浙东工业母机集群 - 集群集聚2000多家规上企业 2023年实现产值近2800亿元 [1] - 企业加大研发投入 在数控系统和关键零部件领域突破技术瓶颈 部分产品达到国际先进水平并实现国产替代 [1] 环杭州湾现代纺织服装集群 - 柯桥区印染行业1至4月实现产值192.5亿元 同比增长9.6% [2] - 迎丰科技投资逾10亿元新建智能化"未来工厂" 引入智能印染设备和信息化管理系统 提升生产效率和市场竞争力 [2] 金台丘陵山区农机装备集群 - 集群总产值超900亿元 累计培育19家国家专精特新"小巨人"企业 [3] - 台州农机产业链企业超3000家(占全省40%以上) 永康拥有1650多家农机制造企业 [3] - 3D轨道和无人机等农机产品占全国70%以上 企业针对丘陵山区地形研发专用装备 [3] 先进制造业集群发展路径 - 建设世界级集群需聚焦四大方向：重点领域世界领先产业建设 跨区域产业协同 跨产业链集群协同 产业链上中下游协同互融 [3] - 计划以80个国家级集群为主体 到2030年培育10个世界级集群 到2035年培育20个世界级集群 [4]

我们的主要产品包括 CCD 背钻和普通机械钻孔机。此外，我们也生产成型机， 近年来在钻孔机方面的业务增长显著。 对话产业链大佬 - 台资 PCB 钻孔设备专家：详解 PCB 钻 孔设备行业景气度与格局 202509004 摘要 公司主要产品包括 CCD 背钻机、普通机械钻孔机和成型机，其中钻孔机 业务增长显著。成型机与普通机械钻孔机的配比约为 1:5。 生产基地位于江苏淮安和南京，总公司在台湾，目前三个工厂月产能约 400 台设备，全年产能约 4,000 台。2025 年 1-8 月已出货超 1,800 台， 手持订单约 800 台，交期已排至 2026 年 3 月。 新签订单中，成型设备占比 40%，CCD 背钻和普通机械钻各占 30%。 普通机械钻售价约 50 万元，CCD 背钻售价 160-180 万元，成型设备 售价 45-50 万元。 产能不足是最大制约因素，关键零部件如主轴也较为紧缺。主轴主要供 应商为浩智和西风，但西风供货不足，更多使用浩智旗下品牌显龙。主 轴成本约占钻孔设备的 1/5 到 1/8，单价约 1 万元人民币，一台钻孔机 需六条主轴。 客户通常对零部件有明确要求，公司根据客户需求选择 ...

政策目标 - 到2026年工业母机高质量标准体系基本建立 制修订标准不少于300项 牵头制修订不少于5项相关国际标准 国际标准转化率达90% [1] - 加快高端工业母机 高档数控系统 高性能功能部件 先进制造工艺 关键核心零部件等标准研制 部分关键标准适度领先于产业发展平均水平 [1] 产业影响 - 以高质量标准体系建设促进工业母机产品质量提升和设备升级换代 以高水平标准引领产业高质量发展 [1] - 工业母机+活动加速推动国产化 推动产业升级 更好满足新能源汽车 人形机器人 低空经济等新兴产业需求 [1] 投资机会 - 持续受益国产化的五轴机床 数控系统 丝杠导轨等环节 [1] - 人形机器人等新兴产业推动的加工中心 磨床需求爆发机会 [1]

股价表现 - 最新股价29.90元 较前一交易日上涨0.24元 [1] - 盘中最高触及29.97元 最低下探29.48元 [1] - 成交量90060手 成交金额达2.68亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出3761.60万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.09亿元 [1] 公司业务定位 - 属于通用设备制造业 [1] - 主营业务为数控系统、工业机器人及智能制造装备的研发、生产和销售 [1] - 国产高端数控系统核心供应商 [1] 产品应用领域 - 产品广泛应用于3C、新能源汽车、通用制造等多个领域 [1] - 专注于中高端数控系统的研发与产业化 [1] - 产品是金属切削领域各类数控机床升级换代的核心支撑 [1] 战略方向 - 持续拓展核心技术应用领域 [1] - 推动国产高端装备自主可控进程 [1]

公司概况 - 钶锐锶数控于2016年3月成立 2022年11月完成股改 注册地址位于深圳市龙华区 主要生产经营地址位于东莞市谢岗镇 [3] - 实际控制人为蒙昌敏 与其一致行动人王芸及中润投资合计控制公司46.75%股份表决权 蒙昌敏与王芸为夫妻关系 均为1981年出生湖南邵阳人 [3][4] - 核心技术人员姚丹任董事 1966年出生 上海交通大学精密仪器专业本科 曾任职于上海模具技术研究所和上海沙迪克软件有限公司从事研发工作 [4] - 主要投资机构包括鼎晖 龙华产业基金 工业母机基金 隐山致能 常州力中投资 深圳善达明皓等 [5] - 2024年12月工业母机基金向公司增资1亿元 投前估值为20亿元 [6] 业务与技术 - 公司专注于全直驱数控机床领域 同时拥有PWM型数控系统和总线型数控系统 [7] - 数控机床近90%应用于精密模具 航空航天和消费电子三大领域 对日本牧野 日本安田 日本发那科 瑞士GF 德国罗德斯等国外品牌进行了替代 [8] - 数控系统用于精密磨床 精密铣床 五轴联动数控机床 三维五轴激光 力控打磨设备等多种机床和基础工业装备 [8] - 产品包括五轴高速高精数控机床如K520i-5Xs和K5351-5X 采用三轴直线电机+两轴力矩电机的全五轴直驱电机传动 实现无机械接触及磨损 [9] - 2024年全直驱数控机床销量在国产厂商中排名第一 在国内机床市场中与德国海德汉同为PWM型数控系统主要供应商 [26] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为2.22亿元 2.54亿元 3.16亿元 净利润分别为2494.14万元 3590.99万元 6406.17万元 [10] - 2024年末资产总额10.11亿元 归属于母公司所有者权益6.93亿元 资产负债率10.03% [11] - 数控机床收入占比持续提升 从2022年69.5%增至2024年72.47% 数控系统收入占比从19.87%增至23.64% [11] - 综合毛利率从2022年43.24%提升至2024年49.22% 高于科德数控 纽威数控等同行业公司平均水平 [13][15] - 研发投入占营业收入比例保持在7.5%以上 2022年至2024年研发费用分别为1672.29万元 2011.03万元 2470.12万元 [15] 客户与市场 - 以直销为主经销为辅 直销收入占比超80% 报告期内累计服务客户超700家 [16] - 主要客户包括富士康 长盈精密 统联精密 潍坊力创 欣旺达 显盈科技 安泰科技 电连技术 鼎泰高科 发那科机器人 日本沙迪克等国内外厂商 [16] - 精密模具是主要收入来源 2024年收入占比达72.91% 航空航天占比14.44% 其余为消费电子 医疗 通用设备 汽车等 [12] 行业前景 - 全直驱数控机床是一种新型数控机床 所有直线轴和旋转轴均采用直驱技术 没有中间传动件 可实现更快速度 更高精度 [18] - 2023年全球机床产值达到历史新高的819亿欧元 中国全直驱数控机床2023年市场规模约40亿元 预计2029年将增长至130亿元 [22][24] - 中国数控机床大而不强 高端工业母机90%左右依赖于进口 日本沙迪克 日本牧野 瑞士GF 德国罗德斯等厂商占据主要市场份额 [25] - 国产全直驱数控机床代表性厂商主要有钶锐锶数控 北京精雕 北平机床 佳时特 巨冈精工 杰克机床等 [26] 融资与资金状况 - 公司计划募集资金7.19亿元 用于数控机床生产基地建设 新一代智能化数控系统研发 数控机床整体加工解决方案研发项目 以及补充流动资金1.5亿元 [26] - 应收账款账面价值从2022年7274.24万元增至2024年1.76亿元 占营业收入比例从32.78%升至55.65% 应收账款周转率从4.12降至2.14 [17] - 2024年末现金及现金等价物仅4100万元 较2022年末1.97亿元大幅减少 主要由于近两年大规模构建固定资产导致投资活动使用大量现金流 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - GEV中报燃机订单高增，看好应流股份后续出口订单爆发 [5] - 特斯拉更新人形机器人三代进展，国内外机器人产业节奏将如期共振 [5] - “工业母机+”活动推进，关注工业母机需求爆发机会 [5] - 雅下水电站动工，看好工程机械内销加速恢复，关注相关企业 [5] - 细分行业景气指标：通用机械持续承压、工程机械稳健向上、船舶下行趋缓、油服设备底部企稳、铁路装备稳健向上、燃气轮机稳健向上 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（2025/07/21 - 2025/07/25）SW机械设备指数上涨2.56%，在申万31个一级行业分类中排第16，同期沪深300指数上涨1.69% [2][14] - 2025年至今SW机械设备指数上涨16.43%，在申万31个一级行业分类中排第5，同期沪深300指数上涨4.89% [2][15] 核心观点更新 - GEV燃机订单高增加剧产能紧缺，应流股份进入收获期 [25] - 特斯拉人形机器人三代量产进展超预期，产业进程如期推进 [25] - “工业母机+”活动推动国产替代和产业升级，关注相关需求爆发机会 [25] - 雅下水电站动工有望拉动工程机械内销加速恢复，看好行业营收利润双增 [25] 重点数据跟踪 通用机械 - 景气度持续承压，6月制造业PMI为49.7%，连续3月低于荣枯分界线 [23] - 1 - 5月工业车辆（叉车）销量601,764台，同比增长9.33%，其中国内销量392,490台，同比+6.66%，出口209,274台，同比增长14.7% [23] 工程机械 - 景气度稳健向上，25年6月挖机总销量18804台，同比+13.3%，内销8136台，同比+6.2%，外销10668台，同比+19.3% [30] 铁路装备 - 景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持6%左右的稳健增长 [39] 船舶 - 景气度下行趋缓，截至2025年6月，全球新造船价格指数为187.11，环比+0.22% [41] 油服设备 - 景气度底部企稳，6月全球钻机数量站上1600部，OPEC+原油实际增产低于预期，油价有一定支撑 [42] 工业气体 - 前期检修收货对气体价格带来持续利好，看好Q3低基数情况下气体价格表现 [48] 燃气轮机 - 景气度稳健向上，全球燃气轮机行业景气度从2024年开始拐点向上，25H1 GEV新签订单12.2GW，同比增长35.6% [50] 行业重要动态 通用机械 - 垦利10 - 2油田群开发项目（一期）投产 [54] - 永球科技中标中石油2025工业泵集中采购项目 [54] - 蜀道装备为福建中沙古雷乙烯项目研发CO冷箱成功发运 [54] - 豪顿华中标11台高性能压缩机 [54] 机器人 - 北京加速进化科技完成超亿元人民币A+轮融资 [54] - 字节跳动发布通用机器人模型GR - 3 [54] - 众擎机器人完成两轮融资 [54] - 魔法原子推出轮式四足机器人MagicDog - W [54] 工业母机&3D打印 - Carlsmed拟纳斯达克上市并融资1.01亿美元升级钛金属3D打印脊椎植入物 [58] - MGIEngineering为一次性无人机平台SkyShark批量生产3D打印A300微型涡轮发动机 [58] - TANIOBISGmbH推出铌基AMtrinsic粉末 [58] - 洛桑联邦理工学院和乌普萨拉大学开发出新的光固化技术 [58] 科学仪器 - 阿美特克完成对FARO的9.2亿美元收购 [58] - 珂睿科技完成数千万元Pre - B轮融资 [58] - 泰坦科技拟收购英国试剂公司 [58] - 上海科技大学发布1.47亿元仪器采购意向 [58] 工程机械&农机 - 雅下水电工程破土动工 [58] - 山东临工交付临工起航非洲区域首批300台设备 [59] - 曼尼通集团和杭叉集团将成立锂电池合资企业 [61] - S50陇县至循化高速公路马鹿（陕甘界）至张家川段确定中标人 [61] 铁路装备 - 哥伦比亚西部有轨电车项目模型车交付 [60] - 中车四方为圣保罗地铁提供GoA4新车队 [60] - 中车长客氢能市域列车完成运行试验 [60] - 阿尔斯通斩获41亿欧元订单 [60] 船舶海工 - 地中海航运订造6艘LNG双燃料22000TEU超大型集装箱船 [60] - 南通中集太平洋海工获50000立方米级LPG/液氨运输船订单 [60] - 新加坡船东EPS订造6艘1800TEU集装箱船 [63] - 马尾造船获两艘金枪鱼围网渔船订单 [63]

股价表现与市值 - 截至2025年7月25日收盘，科德数控报收于58.07元，较上周57.69元上涨0.66% [1] - 7月25日盘中最高价58.2元，7月23日盘中最低价56.92元 [1] - 当前最新总市值77.18亿元，在通用设备板块市值排名49/216，两市A股市值排名2197/5148 [1] 公司资本变动 - 注册资本由10223.5906万元增加至13290.6678万元，股份总数由102235906股增加至132906678股 [1] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.45元（含税），同时以资本公积金每10股转增3股 [1] - 已完成工商变更登记和备案手续，并对《公司章程》第六条和第十九条进行修订 [1] 公司章程与治理结构 - 公司总部位于辽宁省大连经济技术开发区，经营范围包括数控系统、五轴数控机床、工业机器人等研发、生产和销售 [2] - 股份总数132906678股，全部为人民币普通股，每股面值1元 [2] - 股东大会为最高权力机构，董事会执行股东大会决议，监事会监督财务及董事高管行为 [2] - 利润分配政策要求现金分红比例不低于当年可供分配利润的10%，三年累计现金分红不少于三年平均可供分配利润的30% [2] - 设立内部审计制度，配备专职审计人员确保财务透明和合规 [2]

股价及交易数据 - 截至2025年7月21日收盘，科德数控报收于57.49元，下跌0.35%，换手率1.01%，成交量1.34万手，成交额7667.85万元 [1] - 当日主力资金净流出1242.52万元，占总成交额16.2%，游资资金净流入304.06万元，占总成交额3.97%，散户资金净流入938.46万元，占总成交额12.24% [2][4] 公司资本变动 - 2024年年度股东大会审议通过利润分配及资本公积金转增股本方案，每10股派发现金红利2.45元（含税），每10股转增3股 [2] - 公司注册资本由10223.5906万元增至13290.6678万元，股份总数由102235906股增至132906678股，已完成工商变更登记及《公司章程》修订 [2][4] 公司章程核心内容 - 公司注册资本13290.6678万元，股份总数132906678股，全部为人民币普通股，每股面值1元 [3] - 经营范围涵盖数控系统、五轴数控机床、工业机器人、电机的研发、生产和销售 [3] - 股东大会为最高权力机构，董事会负责执行决议及制定经营计划，监事会监督财务及高管行为 [3] - 利润分配政策要求现金分红比例不低于当年可供分配利润的10%，最近三年累计现金分红不少于三年平均可供分配利润的30% [3]

股价表现 - 7月15日瑞远智控股价单日上涨18.63%至0.121港元/股 成交量14万股 成交额1.59万港元 振幅25.49% [1] - 当月累计跌幅8.11% 年初至今累计涨幅17.24% 跑输恒生指数同期20.65%的涨幅 [2] - 市盈率为负36.39倍 在工业工程行业中排名第118位 [3] 财务数据 - 2024年度营业总收入2227.9万元人民币 同比增长2.28% [2] - 归母净利润亏损129.8万元人民币 同比收窄63.06% [2] - 毛利率7.94% 资产负债率高达539.44% [2] 行业对比 - 工业工程行业市盈率TTM平均值16.82倍 行业中值3.38倍 [3] - 同业公司市盈率对比：中国航天万源0.32倍 谊砾控股0.33倍 亿都国际控股0.65倍 天洁环境2.36倍 同景新能源2.67倍 [3] 公司背景 - 主营业务为智能机器人、数控系统、自动化控制设备及电子元件的研发制造销售 [4] - 系瑞远机床集团下属企业 集团为国家级重点高新技术企业 国内数控车床行业规模最大企业之一 [4] - 总资产25.8亿元人民币 占地面积1000余亩 建筑面积38.5万平方米 员工2500余人 其中大专以上学历占比40% [4] - 拥有215名中高级职称科研人员 先后获评中国机床工具行业十强企业、国家技术中心等荣誉 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高端装备制造、机械、复合集流体、机床、数控系统及相关滚动元件硬件、工业机器人、人形机器人、纺织机械、船舶、轨道交通、检测、工程机械、五金工具、锂电设备、锂电结构件、刀具、数控刀具、协作机器人、注塑机、军工 - **公司**：春风动力、捷昌驱动、隆鑫通用、宗申动力、东威科技、华中数控、豪尔达、浩志机电、杰瑞股份、海天注塑机、新时达、海尔、杰克股份、泰坦、浙江鼎力、中国船舶、中船防务、动力、中国中车、时代电气、通号、华策、广电、苏日试验、广电计量、三一、徐工、柳工、中联、先导智能、科达利、正裕科技、中钨高新、华锐精密、欧科 E、沃尔德、楚江新材、航天电器、菲利华、北方导航、中力弘建国科军工、紫光国微、振华科技、宏源电子、宏达电子、火炬电子、数字试验、中航沈飞、中航成飞、航天南湖、中国电科院、中国人寿、航天彩虹 纪要提到的核心观点和论据 1. **机械行业** - **出口链和油气设备板块业绩超预期**：2024 年及 2025 年一季度，出口链中四轮车、升降桌线性驱动系统、大排量摩托车等细分行业显著增长，如春风动力一季报同比增幅近 50%，捷昌驱动升降办公桌线性驱动系统同比增长 60%，隆鑫通用大排量摩托车业绩同比翻倍，宗申动力同比增长 88%，主要因去年 11 月抢出口潮流和中美关税谈判缓和效应，预计二季度仍可能超预期；油气设备方面，杰瑞股份一季度业绩超预期，订单自去年三季度大幅增长，今年上半年陆续确认收入，预计二季度继续超预期，虽因中美关税冲突股价调整，但目前油价反弹，交易估值约 11 倍，预计全年增长 20%以上[1][2][3] - **注塑机行业龙头表现符合预期**：2024 - 2025 年一季度，行业收入和利润增长 20% - 30%，全球制造业转移使海外增速拉动板块增长，有望平滑国内周期特征，龙头公司订单 1 - 5 月双位数增长，直接对美出口暴露度 3%左右，今年注塑机周期特征有望进一步平滑，龙头企业集中度加速提升，毛利率 30% - 35%，预计稳定或小幅提升，估值低位，上半年表现或超预期[2][30][31] - **军工板块业绩下滑但细分赛道有亮点**：2024 年及 2025 年一季度业绩下滑，24 年全年收入同比下滑约 4%，利润同比下降 40%，25 年一季度收入同比下降 17%，利润同比下降 40%，但高端装备制造、光电红外、新材料等细分赛道收入增速为正，雷达赛道利润增速为正[2][32] 2. **复合集流体产业链**：新国标将推动其发展，复合集流体具经济性且易大规模商业化落地，头部电池厂 3 - 4 家具备稳定供货能力，总产能约 27 瓦，材料商二季度末将启动新一轮资本开支，扩产量约百万千瓦，推荐设备龙头东威科技[1][4] 3. **机床链** - **2025 年一季度营收同比增幅超预期**：下游汽车零部件领域资本开支踊跃，前三个月中国汽车固定资产增速约 25%，虽有国际贸易壁垒扰动，但头部公司坚持全球化布局，与 AI 相关的 AIDC 服务器加工及人工机器人产业拉动订单需求；供给侧头部企业排位稳定，全行业金属切削机床市占率提升至 23%，国产公司通过平台化战略等获客户反馈并优化管理，外资日本企业订单增速 40%以上，板块 PETTM 略高于中值水平约 10%，二季度核心机会在政策信号修复、下游需求强劲和头部企业稳定发展[1][5][6] - **需求增量机会**：集中在与 AI 业务暴露度高的企业，如创燃气成立人形机器人营销团队，管理改善方面，纽威数控和津上机床中国因分红比例高和改革激励机制提升值得关注[8] 4. **数控系统及相关滚动元件硬件**：参与企业机会集中在内需市场开拓，如华中数控因被美国列入实体清单拓展国内市场，豪尔达和浩志机电等公司配套机床产品 2024 年和 2025 年有望双高位数增长[7] 5. **工业机器人市场**：2025 年前景更乐观，虽 2024 年增长放缓，新能源领域拖累显著，但汽车和 3C 电子仍是主要拉动领域，24 年价格战使企业财务恶化，今年一季度销售回暖，电子行业和长尾消费市场需求回升，传统工业机械厂商营收和净利润率提升，若与华为等 AI 大厂深度合作将受关注，企业管理层变更事件如新时达股份转让给海尔也是重要线索[9][10] 6. **人形机器人产业链**：2025 年 5 月行情核心关注点从特斯拉供应链转向新技术突破，如新材料工艺等技术进展及产业链签单消息支撑行情，华为新品发布是重要催化剂，目前工业和行情估值达历史高位，资金博弈会导致快速涨跌和分化，需兼顾上市公司主营业务持续性和估值[11] 7. **纺织机械板块**：2025 年一季度营收国内放缓、海外市场波动分化，内需不及预期但外需弥补增量，优秀公司如杰克股份毛利率提升，得益于结构性优化，板块估值回落至三年前水平，后方环节自动化率低，推荐杰克股份，关注泰坦[12] 8. **高端装备制造**：以浙江鼎力为代表，2024 年四季度因费用前置业绩低于预期，2025 年一季度恢复高速增长，内外销分化，24 年出口同比增长 22%，一季度延续，内销同比下滑 34%，受国内宏观经济和建筑开工影响，一季度下滑趋势收窄，中小租赁商招标恢复，头部企业如鼎力做好库存备货并恢复美国产线生产，关注超跌机会[13] 9. **船舶板块**：整体交付稳步增长，24 年营收同比增长 12%，全年交付量提升，高价船兑现使毛利率改善、费用率下降，2025 年一季度毛利改善明显，预计全年毛利提升幅度扩大，费用端保持良好态势，2025 年民船新签订单可能下滑，特种船需求有望较快增长，关注中国船舶、中船防务和动力等公司[14][15] 10. **轨道交通板块**：2024 年整体业绩增长良好，动车组招标快速增长，国铁集团 350 公里动车组累计招标增长 49%，交付推进，但城轨车辆交付受地方政府资金和地铁建设进度影响放缓，2025 年全国铁路固定投资预计同比增长，城轨需求边际改善，关注中国中车、时代电气和通号等公司[16] 11. **检测行业**：2023 年以来整体业绩承压，2024 年及一季度收入和利润下滑，医学检测下滑显著，非头部企业增长乏力，但龙头公司如华策、广电毛利率同比提升，2025 年一季度新兴行业如电子电器增速远超行业平均水平，关注订单好的特种检测公司如苏日试验、广电计量[17] 12. **工程机械板块**：长期看点是出口增长与国际化拓展，内需因保有量多贡献业绩增长空间有限，但边际交易频率和幅度大，今年春季内需有短期交易机会，目前内需预期低是买点，各主机厂如三一、徐工、柳工、中联各具特色，在出口背景下都能增长，三一经营性利润连续三个季度超 50%增速，徐工和柳工稳健增长，中联收入端增速稍弱但分红突出[19] 13. **五金工具板块**：四月份前推荐海外产能多的中国厂商，四月份后行业不确定性增加，中国龙头企业竞争力强，长期投资价值存在，二季度对美出口减少，收入可能处于低点，随着中美关税降温，后续出口出货有望好转，但需盘点过程[20] 14. **锂电设备行业**：2024 年三四季度订单增速回升，2025 年一季度国内锂电厂开工率加速提升，龙头企业资本开支需求回暖，虽 2024 年全年及 2025 年一季度收入、利润同比下滑，但一季度环比触底反弹，如先导智能 2024 年归母净利润同比下滑，一季度环比提升 200% - 300%，预计 2025 年国内设备需求增速 20% - 30%，海外订单同样增速[22] 15. **锂电结构件行业**：竞争格局有价格下降压力，但龙头企业如科达利和正裕科技通过提高自动化率等实现稳健增长，2024 - 2025 年一季度收入增长 20% - 30%，毛利率同比提升，人形机器人第二成长曲线带来估值弹性，关注科达利和先导智能[23][24] 16. **刀具板块**：2024 - 2025 年一季度财务指标分化，中钨高新因并购矿山归母净利润同比增长 10% - 20%，华锐精密一季度营收和归母净利润分别同比增长 30%和 70%，欧科 E 受出口减值计提影响业绩较弱，2025 年需求略好于 2024 年，由汽车零部件、电力能源等细分赛道拉动，美国关税暂缓可能使二季度刀具加工耗材量增加[25] 17. **数控刀具板块**：对美直接出口暴露度 1% - 2%左右，关税预期降低直接弹性影响不大，但二季度美国关税暂缓窗口期，下游制造业可能加速恢复对美交易并抢出口布局，拉动刀具加工耗材量增加，预计五月份后显现积极影响[26] 18. **协作机器人赛道**：各公司布局策略不同，如沃尔德专注超硬切削刀具，龙头公司加强粗车刀等产品布局，有助于提升竞争力和推动发展[27][28] 19. **华锐精密**：在数控系统四轴加工整体解决方案布局较早，已与头部客户对接，2025 年通过新产品和新客户开拓展现强劲业绩增长，预计二季度行业抢出口和自身增长共振，目前市值对应 PE 约 28 倍，关注业绩上修机会[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年船舶板块扣非净利率约为 2.56%，预计 2025 年该指标将继续提升[14] - 未来几个月中国和东南亚关税变化将影响企业出货价格，二季度末至三季度初中国工厂恢复出货面临高关税，部分企业六月实施新定价，终端产品涨价但涨幅和时间点不确定，短期内企业收入和利润指引难明确，但中国五金工具板块长期具投资价值[21]