文章核心观点 - 中国文旅演出行业正经历从传统观光向深度文化体验的转型，沉浸式体验成为核心突破口，有效推动了文化与旅游的深度融合，并催生了“为一场演出赴一座城”的新消费趋势 [1][8] - 行业在政策支持、居民出游需求旺盛的背景下快速发展，2025年观演人次达9570万，票房收入达187亿元，分别同比增长12.1%和14.0% [1][8] - 未来行业发展趋势明确，将围绕科技赋能沉浸体验、产业深度融合、本土IP创新以及市场下沉与场景拓展四大方向演进 [12][13][14][15] 行业定义与分类 - 文旅演出是依托特定地域的自然景观、文化遗产等资源，以文化体验和旅游消费为导向，提供沉浸式文化体验的演艺形式，核心特征是文化与旅游的深度融合 [2] - 按呈现载体可分为实景类、剧场类、街区/景区巡游类、沉浸式互动类等；按内容主题可分为历史文化、民俗风情、非遗传承、自然风光等；按运营模式可分为常态化驻场和季节性/节庆性演出 [3] 市场政策环境 - 近年来国家高度重视，相继出台《关于恢复和扩大消费的措施》、《国内旅游提升计划（2023—2025年）》、《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》等一系列政策，为行业发展提供了良好的政策环境 [5][6] 产业链结构 - 上游包括场地资源供应商（景区、剧场等）、IP版权方、演艺设备供应商及核心人才团队 [6] - 中游为文旅演出服务商 [6] - 下游包括自营及第三方票务销售渠道和终端消费者 [6] 行业发展现状与驱动因素 - 消费转型驱动：国民收入提升推动文旅消费从观光型向深度文化体验型转型，年轻群体“为情绪价值买单”，青睐个性化、互动性强的演艺产品 [1][8] - 旅游市场基础坚实：2024年国内居民出游56.2亿人次，同比增长14.8%，入境游客1.319亿人次，同比增长60.8%，为文旅演出带来广阔增长空间 [8] - 市场数据表现强劲：2025年文旅演出观演人次达9570万人次，同比增长12.1%；票房收入达187亿元，同比增长14.0% [1][8] 行业竞争格局 - 市场格局分散：行业与旅游景区资源禀赋高度关联，参与者众多，2024年CR10市场占有率仅26.3% [10] - 标杆企业分析： - **宋城演艺**：依靠“千古情”顶级IP，采用“主题公园+文化演艺”模式及“重资产自营+轻资产输出”进行全国布局，通过沉浸式闭环覆盖全客群，毛利率超60%，2025年上半年营业总收入10.80亿元，其中现场演艺收入8.48亿元，占比78.56% [10] - **陕西旅游文化产业股份有限公司**：依托华清宫、华山等资源，拥有《长恨歌》、《1212》等产品，2025年上半年营业总收入5.16亿元，其中旅游演艺收入3.09亿元，占比59.77% [11] 行业未来发展趋势 - **科技深度赋能，沉浸式体验全面升级**：AR、VR、全息投影、无人机编队、智能机械等技术将与演艺内容深度融合，构建虚实交织的演出场景，推动观众从“旁观者”转变为“参与者” [12] - **“演出+文旅”深度融合，构建产业协同生态**：演出将成为串联旅游全链条的核心载体，与当地景区、住宿、餐饮等深度联动，形成一体化服务链条，并通过“票根经济”等机制延伸消费 [13] - **内容聚焦本土IP，传统与时尚融合创新**：深度挖掘地域特色文化，通过年轻化、时尚化的表达重构传统内容，并转向“双向共创”的互动模式，强化情感共鸣 [14] - **市场下沉与场景拓展，拓宽行业发展空间**：市场从一二线城市向三四线及县域下沉，演出场景拓展至社区、乡村、商业综合体等空间，形成“全域演艺”格局，节庆类演艺活动将不断丰富 [15]

公司股权变动 - 2025年1月6日 印象大红袍股东将股票由老虎证券香港环球转入富途证券国际香港 转仓市值为781.77万港元 占公司股份比例为9.06% [1] 公司业务与市场地位 - 印象大红袍是一家国有文旅服务企业 总部位于福建省武夷山 [1] - 按文旅演出节目产生的销售收入计 公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [1] - 公司演出及表演服务包括三项主要服务：标志性山水实景演出《印象 大红袍》、计划于2025年5月推出的新演出《月映武夷》以及为企业客户提供的定制演出服务 [1] - 公司的业务重点是标志性演出《印象 大红袍》 该演出是福建省首个大型户外山水实景演出 历来及在往绩记录期内一直是公司的主要收入来源 [1]

公司股权变动 - 2025年1月6日 印象大红袍股东将股票由老虎证券香港环球转入富途证券国际香港 转仓市值为781.77万港元 占公司股份比例为9.06% [1] 公司业务与市场地位 - 印象大红袍是一家国有文旅服务企业 总部位于福建省武夷山 [1] - 公司业务分为演出及表演服务 包括三项主要服务：标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出 计划于2025年5月推出的新演出《月映武夷》 以及为企业客户提供的定制演出服务 [1] - 公司的主要重点是标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出 该演出是福建省首个大型户外山水实景演出 历来及在往绩记录期一直是公司的主要收入来源 [1] 行业排名与市场表现 - 根据弗若斯特沙利文的资料 按文旅演出节目产生的销售收入计 印象大红袍在2024年中国文旅演出市场排名第八 [1]

公司上市与行业地位 - 印象大红袍股份有限公司于12月22日在香港联交所主板成功上市，成为港股市场的“实景演出第一股” [1] - 公司上市标志着中国文旅演出行业从“口碑出圈”迈向“资本赋能”的新阶段 [1] - 公司以演艺演出为核心，业务矩阵包括《印象·大红袍》与《月映武夷》演艺板块、印象文旅小镇及茶汤养生主题酒店 [2] - 公司深度整合张艺谋艺术、世界双遗产、国家公园与大红袍文化，形成稀缺品牌资源，上市后将全面推广武夷山文旅产业 [3] 核心业务与市场表现 - 王牌演出《印象·大红袍》自2010年首演，以武夷山真实山水为背景，2024年以1.29亿元票房稳居全国山水实景演出第三 [2] - 2024年，《印象·大红袍》山水实景演出的票房收入约占武夷山风景区旅游支出总额的33.0% [4] - 公司2024年按销售收入位列全国文旅演出市场第八，长期稳居全国旅游实景演出票房前十 [4] - 公司与20余家旅行社达成深度合作，使其演出在当地多家旅游套餐中实现全覆盖 [4] 行业背景与增长动力 - 2024年全国营业性演出票房突破579.54亿元，其中旅游演艺票房达163.89亿元，观众超8542万人次 [4] - 武夷山2024年接待游客3302万人次，旅游收入352亿元，分别同比增长16%和17% [4] - 旅游演艺已成为文旅消费的核心增长极 [4] 财务业绩与股东回报 - 公司营收从2022年的6304万元，同比增长128.4%至2023年的1.44亿元，2024年稳守1.37亿元 [6] - 2025年上半年营收达5588万元 [6] - 公司2022年亏损260万元，2023年扭亏为盈录得净利润4750万元，2024年净利润4281万元，2025年上半年净利润678万元 [6] - 2024年派发股息约3240万元，2025年提升至约4110万元，连续两年实施可观分红 [6] 所获荣誉与认可 - 公司荣获全国演艺精品名录（全国40家、福建省唯一）、国家级文化产业示范基地、全国文化企业三十强（提名企业）等几十项殊荣 [5] - 公司还获得全国“演出市场经济效益和社会效益相统一”优秀演出项目（全国30家）、福建省文化企业十强（7次）、福建省文化产业龙头企业等称号 [5] 上市意义与未来展望 - 公司为行业内优质企业提供了可复制的资本化路径，将推动行业加速规范化、规模化发展 [8] - 上市丰富了港股文旅板块的投资标的，其独特资源、稳健财务与持续分红能力有望获得国际资本认可 [8] - 长远来看，上市将助力企业自身跨越式发展，带动武夷山文旅产业协同发展，为国家文化产业数字化、国际化战略提供实践样本 [8]

弗若斯特沙利文公司业务与市场地位 - 公司是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验及与监管机构、交易所、投融资机构等的沟通经验[1] - 根据截至2025年12月31日的统计数据，2025年1-12月，公司为83家港股IPO企业提供上市行业顾问服务，市占率达72%[1] - 在36个月的统计期间，公司为180家港股IPO企业提供上市行业顾问服务，市占率达71%，按数量计排名第一[1] - 公司团队已帮助近三千家公司成功在香港及境内外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业[11][13] - 近10年来，公司连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位[11][13] - 公司报告被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件及一二级市场研究报告中[11][13] - 公司融合全球64年咨询经验，27年来服务中国市场，以全球化视野帮助超10,000家客户加速成长[12] - 公司投融资业务实现对中国国民经济全行业覆盖，包括新经济、新基建等所有经济热点[12] - 公司通过全球近50个办公室，利用强大数据库和专家库，帮助大量客户完成尽职调查、估值分析等工作[14] - 公司已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务[14] 弗若斯特沙利文在上市过程中的服务内容 - 帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位[10] - 用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势[10] - 配合发行人、投行等中介完成招股书相关章节（如概览、行业概览、业务等）的撰写[10] - 协助发行人完成与联交所和投资者的沟通[10] - 帮助投资者快速理解市场生态和竞争格局[10] - 辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈[10] 南华期货股份有限公司 - 公司定位为中国领先的期货公司[3] - 公司凭借对中国及境外客户需求的深入理解及对全球金融市场的敏锐洞察力，在境内外提供期货及衍生品服务[3] 明基医院集团股份有限公司 - 公司是中国内地一家民营营利性综合医院集团，目前拥有并运营两家医院[5] - 以2024年总收入计算，公司是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，在华东地区的市场份额为1.0%[5] - 以2024年总收入计算，公司在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，在中国的市场份额为0.4%[5] - 以2024年的床均收入计，公司在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一[5] 华芢生物科技（青岛）股份有限公司 - 公司是一家以伤口愈合与组织修复为核心研究方向的创新型生物制药企业[8] - 公司围绕临床未被充分满足的医疗需求选择适应症，深度布局伤口愈合治疗领域[8] - 公司以血小板衍生生长因子（PDGF）相关药物作为核心研发管线[8] 印象大红袍股份有限公司 - 公司是中国领先的文旅演出公司，致力于围绕当地特色文化资源构建沉浸式文旅体验[10] - 公司业务主要包括演出及表演服务、印象文旅小镇业务及茶汤酒店业务[10]

公司上市与股价表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市 股票代码为02695 每股定价为3.6港元[1] - 本次共发行3610万股股份 每手买卖单位为1000股 上市所得款项净额约为1.04亿港元[1] - 截至发稿时 股价较发行价下跌9.44% 报3.26港元 成交额为8814.11万港元[1] 公司业务概况 - 公司是一家国有文旅服务企业 总部位于福建省武夷山[1] - 按文旅演出节目产生的销售收入计 公司在2024年中国文旅演出市场排名第八[1] - 公司业务主要分为三个部分：标志性山水实景演出《印象‧大红袍》、计划于2025年5月推出的新演出《月映武夷》以及为企业客户提供的定制演出服务[1] 核心业务与市场地位 - 公司的业务重点是标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出 该演出是福建省首个大型户外山水实景演出[1] - 《印象‧大红袍》演出历来及在往绩记录期内一直是公司的主要收入来源[1] - 公司的定制演出服务主要面向企业客户 用于其团建活动及年会等特别企业活动[1]

公司上市与股价表现 - 公司于香港联交所首次挂牌上市 每股定价为3.6港元 共发行3610万股股份 每手1000股 [1] - 上市所得款项净额约为1.04亿港元 [1] - 截至发稿时 股价较发行价下跌9.44% 报3.26港元 成交额为8814.11万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家国有文旅服务企业 总部位于福建省武夷山 [1] - 按文旅演出节目产生的销售收入计 公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [1] - 公司业务包括三项主要服务：标志性山水实景演出《印象‧大红袍》、计划于2025年5月推出的新演出《月映武夷》以及为企业客户提供定制演出 [1] - 标志性演出《印象‧大红袍》是福建省首个大型户外山水实景演出 历来及于往绩记录期一直是公司的主要收入来源 [1]

公司上市与股价表现 - 公司于香港联交所首次挂牌上市，股票代码为02695，每股定价为3.6港元 [1] - 公司共发行3610万股股份，每手买卖单位为1000股，上市所得款项净额约为1.04亿港元 [1] - 截至发稿时，公司股价较发行价下跌9.44%，报3.26港元，成交额为8814.11万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，按文旅演出节目产生的销售收入计，公司在2024年中国文旅演出市场中排名第八 [1] - 公司的核心业务为演出及表演服务，主要包括三项服务：标志性山水实景演出《印象大红袍》、计划于2025年5月推出的新演出《月映武夷》，以及为企业客户提供的定制演出服务 [1] 核心产品与收入来源 - 公司的业务重点是标志性演出《印象大红袍》山水实景演出，该演出是福建省首个大型户外山水实景演出 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，该演出历来及在往绩记录期内一直是公司的主要收入来源 [1] - 公司的定制演出服务主要面向企业客户，用于其团建活动、年会等特别企业活动 [1]

公司上市与市场反应 - 印象大红袍于12月12日至17日中午进行招股 计划发行3610万股H股 其中一成在香港公开发售 招股价区间为3.47至4.1港元 集资最多1.5亿港元 每手1000股 入场费4141.4港元 预期12月22日挂牌 [1] - 截至12月17日上午11时多 公司公开发售部分获得约378亿港元孖展融资 相对于1480万港元的公开发售集资额 超额认购达2553倍 [1] 公司业务概况 - 印象大红袍是一家总部位于福建武夷山的国有文旅服务企业 其股份自2017年1月20日起于新三板挂牌 [1] - 按文旅演出节目产生的销售收入计 公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [1] - 公司业务分为三个主要分部：演出及表演服务 印象文旅小镇业务 以及茶汤酒店业务 [1] - 演出及表演服务分部包括三项主要服务：标志性山水实景演出《印象‧大红袍》 计划于2025年5月推出的新演出《月映武夷》 以及为企业客户提供的定制演出服务 [2] 募集资金用途 - 约23.0%的全球发售所得款项净额将用于升级标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出 [2] - 约28.6%的款项将用于发展印象文旅小镇业务 具体包括：于2025年进一步发展印象建州美食主题街区 于2026年进一步发展印象文旅小镇并优化周边景观 以及于2026年全面改造武夷茶博馆4A级景区 [2] - 约20.0%的款项将用于通过注入管理经验和运营模式 取得另一个优质文化旅游演出项目 [2] - 约11.0%的款项将用于提升品牌形象及扩大业务影响力的宣传工作 [2] - 约7.4%的款项将用于升级票务管理系统及软件 [2] - 约10.0%的款项将用作营运资金和其他一般企业用途 [2]

公司上市进程与募资计划 - 印象大红袍股份有限公司于近日正式启动香港上市进程 计划于2025年12月12日至12月17日进行招股 [1] - 公司拟全球发售3610万股H股 其中香港公开发售约占10% 国际发售约占90% 并附带15%超额配股权 [1] - 本次上市募集资金将主要用于四大方向 约23%用于升级《印象.大红袍》山水实景演出 约29%用于创新印象文旅小镇 约20%用于并购优质文旅演出项目 其余投向品牌宣传、票务系统升级和营运资金 [5] 核心业务与竞争优势 - 公司核心竞争力源于其不可复制的独家资源 通过与福建武夷山文旅集团、观印象艺术发展有限公司签订三方合约安排 获得了在武夷山进行《印象.大红袍》山水实景演出的独家表演权、商标使用权和收益权 [2] - 自2010年3月29日首演以来 《印象.大红袍》已演出超过6700场 累计吸引观众超940万人次 [2] - 根据弗若斯特沙利文数据 2024年该演出票房收入达1.298亿元 在中国旅游山水实景演出中排名第三 在整个文旅演出市场排名第十 市场份额达0.8% [2] - 公司已构建起“演出+小镇+酒店”的立体化文旅生态 2025年5月推出全新室内演出《月映武夷》 其舞台拥有8225立方米的三维水景 获世界纪录认证为“单体最大室内水幕舞台” [3] 财务表现与股东回报 - 公司财务业绩呈现强劲复苏态势 2022年至2024年总收入从6303.9万元增长至1.372亿元 年均复合增长率达47.8% [4] - 同期净利润由亏损259.9万元转为盈利4280.9万元 2024年净利润率达31.2% [4] - 2025年上半年 公司实现收入5588.4万元 净利润677.5万元 [4] - 2024年派息率约75% 按发行价上限4.10港元折算股息率高达8%—9% 显著高于港股文旅板块4%左右的平均水平 [4] - 公司已将“稳定高派息”写入资本政策 未来三年有望维持70%以上派息率 [4] - 演出及表演服务板块2024年毛利率达61% [4] - 截至2025年10月31日 公司总资产净值达2.834亿元 流动资产净值5759.9万元 [4] 行业背景与发展机遇 - 公司发展恰逢政策红利期 福建省政府将现场演出作为发展当地旅游市场的主要推动力 [5] - 武夷山作为国家5A级景区 2024年接待游客1730万人次 旅游支出达352亿元 [5] - 预计未来五年武夷山游客量和旅游支出将分别以11.0%和15.4%的年均复合增长率增长 [5] - 在消费升级背景下 年轻一代对沉浸式文化体验的需求日益增长 [6]