南华期货港股上市进程迎来关键节点。 12月18日，南华期货发布公告称，公司已确定本次H股发行的最终价格为每股12港元，公司本次发行的 H股预计于2025年12月22日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。 总体来看，此次港股上市不仅标志着南华期货国际化战略落地关键一步，更让市场聚焦其在行业转型浪 潮中的韧性与核心投资价值。在期货行业从"通道服务"向"综合解决方案服务"加速转型的背景下，南华 期货凭借境外业务先发优势，已成功突围国内同质化竞争。 上市稳步推进 南华期货的港股上市筹备工作历时一年，全程推进高效顺畅。 回溯进程，今年1月，南华期货官宣称，基于深化全球战略布局的需要，公司拟发行境外上市外资股 （H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市。 4月17日，南华期货向香港联交所递交了本次发行上市的申请及相关资料。 9月19日，中国证监会出具《关于南华期货股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕 1618 号），对南华期货本次发行上市备案信息予以确认。 10月31日，根据发行计划及相关规定，南华期货更新并重新递交了申请材料，完成了上市流程的重要衔 接。 11月20日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯， ...

公司上市与招股信息 - 公司于12月12日至12月17日进行招股，拟全球发售约1.08亿股股份，预期将于12月22日上市 [1] 公司概况与市场地位 - 公司于1996年成立，总部位于杭州，已于2019年8月在上海证券交易所上市 [2] - 按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [2] - 公司主要在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务，并致力于提供更多元化的财富管理服务 [2] 财务表现 - 公司年度利润从2022年的人民币2.46亿元增长至2024年的人民币4.58亿元，复合年增长率达36.5% [3] - 截至2024年6月30日止六个月期间利润为人民币2.31亿元，截至2025年6月30日止六个月期间利润同样为人民币2.31亿元 [3] - 2024年经营收入为人民币1,354,843千元，2025年上半年经营收入为人民币593,131千元 [4] - 2024年除所得税前利润为人民币521,659千元，2025年上半年为人民币257,449千元 [4] - 2024年年内利润为人民币458,037千元，2025年上半年期内利润为人民币231,327千元 [4] 收入构成 - 2024年佣金及手续费收入为人民币542,397千元，2025年上半年为人民币234,539千元 [4] - 2024年净利息收入为人民币681,800千元，2025年上半年为人民币253,289千元 [4] - 2024年净投资收益为人民币70,336千元，2025年上半年为人民币80,047千元 [4] 成本与开支 - 2024年员工成本为人民币428,655千元，2025年上半年为人民币194,249千元 [4] - 2024年经营开支为人民币836,275千元，2025年上半年为人民币334,568千元 [4] 筹资用途 - 预计全球发售所得款项净额约14.1亿港元（以发售价中位数14港元计算，假设超额配售选择权未获行使） [5] - 约30%募集资金将用于增加中国香港经营业务的资本基础，配合中国香港及东亚的潜在业务增长，以及在马来西亚成立附属公司 [5] - 约30%募集资金将用于增加英国经营业务的资本基础，配合英国及欧洲的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务 [5] - 约20%募集资金将用于增加美国经营业务的资本基础，配合北美的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络 [5] - 约10%募集资金将用于增加新加坡经营业务的资本基础，配合新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪及结算服务、资产管理服务，以及扩展实物商品交收能力 [5] - 约10%募集资金将用作一般企业用途及补充境外经营业务的营运资金 [5]

公司上市计划与募资详情 - 公司计划于2025年12月12日至12月17日期间进行H股全球发售，预计于2025年12月22日在联交所开始买卖 [1] - 公司拟全球发售1.08亿股H股，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，并附带15%超额配股权 [1] - 每股发售价区间为12至16港元，假设以中位数14港元定价且未行使超额配股权，预计全球发售所得款项净额约为14.1亿港元 [1] 公司行业地位与业务概览 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1] - 公司主要在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，包括为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面定制化的衍生品及风险管理服务 [1] - 公司致力于提供多元化的财富管理服务 [1] 募集资金用途 - 所得款项净额将全部拨归其子公司横华国际，用于加强境外附属公司的资本基础 [1] - 资金将按比例用于支持香港(30%)、英国(30%)、美国(20%)、新加坡(10%)的区域业务增长及扩展能力 [1] - 剩余10%的募集资金将用作一般企业用途及补充营运资金 [1]

公司H股发行计划 - 公司计划于2025年12月12日至17日进行全球发售，共计发行1.08亿股H股 [1][3] - 香港公开发售部分约占10%，国际发售部分约占90%，并设有15%的超额配股权 [1][3] - 每股发售价区间为12至16港元，每手买卖单位为500股，预期于2025年12月22日在联交所开始买卖 [1][3] - 假设发售价为每股14港元（区间中位数）且超额配股权未行使，公司预计净募集资金约14.1亿港元 [1][3] 公司行业地位与业务 - 公司是中国领先的期货公司，为客户提供全球金融服务 [1][3] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1][3] - 公司业务重点是在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，并为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务 [1][3] - 公司亦致力于为中国及境外投资者提供更多元化的财富管理服务 [1][3] 募集资金用途 - 全球发售所得款项净额将全部拨归横华国际，用于加强公司在香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础 [2][4] - 约30%的净额将用于增加香港经营业务的资本基础，以配合香港及东亚的潜在业务增长，并计划在马来西亚成立一家附属公司以扩展该地区业务能力 [2][4] - 约30%的净额将用于增加英国经营业务的资本基础，以配合英国及欧洲的潜在业务增长，主要用于期货经纪及结算服务 [2][4] - 约20%的净额将用于增加美国经营业务的资本基础，以配合北美的潜在业务增长，主要用于期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络以扩大客户基础 [2][4] - 约10%的净额将用于增加新加坡经营业务的资本基础，以配合新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪及结算服务、资产管理服务，并扩展为东南亚客户提供实物商品交收的能力 [4][5] - 约10%的净额将用作一般企业用途及补充公司境外经营业务的营运资金 [2][5]

公司上市与发行概况 - 公司计划全球发售约1.08亿股H股，其中中国香港发售1076.6万股，国际发售9689.3万股，发售股份数量可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定 [1] - 招股期为2025年12月12日至12月17日，预期定价日为12月18日，预期股份将于2025年12月22日开始在联交所买卖 [1] - 发售价范围为每股12.00至16.00港元，每手买卖单位为500股，中信证券为独家保荐人 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的期货公司，为客户提供全球金融服务，按2024年总收入计在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1] - 公司主要于中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务，并致力于提供多元化的财富管理服务 [1] - 公司于1996年成立，总部位于杭州，已从一家中国内地期货经纪服务提供商发展成为一个综合性的全球金融服务平台，产品服务涵盖中国境内期货经纪、风险管理、财富管理以及境外金融服务 [2] 募资规模与用途 - 假设发售价为每股14.00港元（指示性发售价范围中位数）且超额配股权未获行使，公司估计将从全球发售中获得约14.096亿港元的所得款项净额 [2] - 全球发售所得款项净额将全部拨归横华国际，用于加强公司在中国香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础，旨在扩展境外业务、优化境外业务架构，以及提升全球市场竞争力及风险应对能力 [2] - 具体资金分配为：约30%用于增加中国香港经营业务的资本基础，以配合中国香港及东亚的潜在业务增长，并于马来西亚成立附属公司 [3] - 约30%用于增加英国经营业务的资本基础，配合英国及欧洲的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务 [3] - 约20%用于增加美国经营业务的资本基础，配合北美的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络以扩大客户基础 [3] - 约10%用于增加新加坡经营业务的资本基础，配合新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪、结算服务、资产管理服务，以及扩展为东南亚客户提供实物商品交收的能力 [3] - 约10%将用作一般企业用途及补充境外经营业务的营运资金 [3]

公司H股发行概况 - 公司计划全球发售1.08亿股H股，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，并设有15%超额配股权 [1] - 每股发售价范围为12至16港元，每手500股，预期于2025年12月22日在联交所开始买卖 [1] - 假设发售价为每股14港元（中位数），且超额配股权未行使，公司预计从全球发售中获得约14.1亿港元的所得款项净额 [1] 公司行业地位与业务 - 公司是中国领先的期货公司，按2024年总收入计，在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1] - 公司主要在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务 [1] - 公司致力于为中国及境外投资者提供更多元化的财富管理服务 [1] 募集资金用途 - 所得款项净额将全部拨归横华国际，用于加强公司在香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础 [2] - 约30%资金用于增加香港业务资本基础，配合香港及东亚潜在业务增长，并在马来西亚成立附属公司 [2] - 约30%资金用于增加英国业务资本基础，配合英国及欧洲潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务 [2] - 约20%资金用于增加美国业务资本基础，配合北美潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络 [2] - 约10%资金用于增加新加坡业务资本基础，配合新加坡及其他东南亚国家潜在增长，用于期货经纪、结算、资产管理及扩展实物商品交收能力 [2] - 约10%资金用作一般企业用途及补充境外经营业务的营运资金 [2] 公司财务表现 - 公司年度利润从2022年的人民币2.46亿元大幅增长至2024年的人民币4.58亿元，复合年增长率达36.5% [3] - 期间利润保持稳定，截至2024年6月30日止六个月及截至2025年6月30日止六个月均为人民币2.31亿元 [3] - 公司总资产从2022年12月31日的人民币341.89亿元增加至2024年12月31日的人民币488.63亿元，复合年增长率为19.5% [3] - 截至2025年6月30日，公司总资产进一步增加至人民币468.78亿元 [3] - 公司加权平均净资产收益率稳步提升，2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别为7.75%、11.46%、11.71%、5.51%及6.03% [3]

公司H股发行概况 - 公司计划于2025年12月12日至17日进行H股全球发售，共计1.08亿股，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，并设有15%超额配股权 [1] - H股发售价区间为每股12至16港元，每手交易单位为500股，预期于2025年12月22日在联交所开始买卖 [1] - 假设发售价为中位数14.00港元且超额配股权未行使，公司预计从全球发售中获得约14.1亿港元的所得款项净额 [1] 行业地位与业务范围 - 公司是中国领先的期货公司，按2024年总收入计，在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1] - 公司业务重点是在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务，为实业客户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务 [1] - 公司致力于为中国及境外投资者提供更多元化的财富管理服务 [1] 募集资金用途 - 全球发售所得款项净额将全部拨归横华国际，用于加强公司在香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础 [2] - 约30%的净额将用于增加香港经营业务的资本基础，以配合香港及东亚的潜在业务增长，并计划在马来西亚成立附属公司 [2] - 约30%的净额将用于增加英国经营业务的资本基础，以配合英国及欧洲的潜在业务增长，主要用于期货经纪及结算服务 [2] - 约20%的净额将用于增加美国经营业务的资本基础，以配合北美的潜在业务增长，主要用于期货经纪及结算服务，并建立当地营销网络 [2] - 约10%的净额将用于增加新加坡经营业务的资本基础，以配合新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪、结算、资产管理服务及扩展实物商品交收能力 [2] - 约10%的净额将用作一般企业用途及补充境外经营业务的营运资金 [2] 财务表现 - 公司年度利润从2022年的人民币2.46亿元大幅增长至2024年的人民币4.58亿元，复合年增长率达36.5% [3] - 截至2024年6月30日止六个月与截至2025年6月30日止六个月的期间利润均保持稳定，为人民币2.31亿元 [3] - 公司总资产从2022年12月31日的人民币341.89亿元增加至2024年12月31日的人民币488.63亿元，复合年增长率为19.5% [3] - 截至2025年6月30日，公司总资产进一步增加至人民币468.78亿元 [3] - 公司的加权平均净资产收益率稳步提升，2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别为7.75%、11.46%、11.71%、5.51%及6.03% [3]

宏观政策与行业定位 - 2026年是“十五五”规划开局之年，中央经济工作会议强调持续扩大内需、优化供给、发展新质生产力、推进全国统一大市场建设等，为经济发展指明方向 [1][5] - 党的二十届四中全会通过的“十五五”规划建议明确提出要加强建设金融强国，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，为期货市场发展提供基本遵循 [1][5] - 期货行业需深入贯彻落实中央精神，全面落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》部署，作为当前发展的根本指引 [2][6] 行业核心功能与发展方向 - 期货行业必须紧紧围绕国家战略部署，深化对金融工作政治性、人民性的认识，积极发挥价格发现、风险管理和资源配置功能 [2][6] - 行业应将服务实体经济成效作为衡量自身价值的根本标志，持续提升专业服务能力，提升市场运行质量、服务效能和综合竞争力 [2][6] - 行业需聚焦主责主业，坚持服务实体经济根本宗旨，主动对接国家战略，深耕“金融五篇大文章” [3][7] - 推动期货工具与传统产业升级、新兴产业和未来产业培育、绿色低碳转型等国家战略深度融合，为建设强大国内统一大市场、培育新动能贡献期货力量 [3][7] 公司战略与具体举措 - 宏源期货作为国有金融企业，致力于打造一流期货和衍生品综合服务商，为维护实体经济稳定运行、推进金融强国建设贡献力量 [2][6] - 公司需强化专业赋能，加快业务转型升级，优化期货及衍生品专业服务供给，探索推进人工智能、大数据等金融科技应用，提升数智化水平 [3][7] - 公司需深化改革创新，结合自身资源禀赋，推动发展模式从规模扩张向质量提升转变，加强产品创新、服务探索和业务协同，在细分领域和重点领域实现突破 [3][7] - 公司需筑牢合规与风险管理底线，健全完善合规与风险管理体系，强化子公司业务管控，提高风险识别、预警、防控、化解、处置能力 [3][7] - 公司需厚植文化底蕴，培育中国特色金融文化，结合“合规、诚信、专业、稳健、担当”的行业文化，推进“有信仰 敢担当”的企业文化建设 [4][8]

公司上市进程与基本信息 - 南华期货股份有限公司已通过港交所IPO聆讯，进入港股发行上市阶段，中信证券为独家保荐人 [1][2] - 公司计划发行不超过1238.075万股境外上市普通股，将成为又一家A+H期货公司 [2][3] - 公司成立于1996年，注册资本6.1亿元人民币，第一大股东为横店集团控股有限公司，持股比例为69.68% [3] - 公司于2019年8月在上海证券交易所上市，是首家A股上市期货公司 [3] 行业地位与业务构成 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排名第八，在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [2] - 2024年，就中国期货公司的境外收入而言，公司在所有期货公司中排名第一 [2] - 公司主要业务线包括中国境内期货经纪、中国境内风险管理服务、中国境内财富管理、境外金融服务 [3] - 公司产品组合涵盖期货及现货商品（包括农产品、工业产品、能源和化学品以及金属），以及股票及固定收益证券 [3] 财务表现 - 公司经营收入从2022年的9.54亿元人民币增长至2024年的13.55亿元人民币，2025年上半年为5.93亿元人民币 [4] - 公司年/期内利润从2022年的2.46亿元人民币增长至2024年的4.58亿元人民币，2025年上半年为2.31亿元人民币 [4] - 2025年前三季度，公司A股披露的营业总收入为9.41亿元，同比下跌8.27%，归母净利润为3.51亿元，同比下跌1.92% [9] - 截至12月3日，南华期货A股报收18.88元，年内累计上涨59.67% [10] 收入结构分析 - 经营收入主要来源于佣金及手续费净收入、净利息收入和净投资收益 [5] - 净利息收入增长显著，从2022年的3.27亿元人民币增至2024年的6.82亿元人民币 [5] - 佣金及手续费净收入在2023年达到6.12亿元人民币后，2024年略降至5.42亿元人民币 [5] 分业务板块业绩 - **中国境内期货经纪业务**：收入从2022年的5.36亿元人民币微增至2023年的5.71亿元人民币，2024年降至4.94亿元人民币，2025年上半年为1.9亿元人民币 [5] - **中国境内期货经纪业务经营利润率**：从2022年的22.9%下滑至2024年的7.2%，2025年上半年进一步降至6.2% [5] - **境外金融服务业务**：收入增长迅速，从2022年的2.31亿元人民币增至2024年的6.54亿元人民币，2025年上半年已达3.27亿元人民币 [6] - **境外金融服务业务经营利润率**：持续提升，从2022年的57.3%增至2025年上半年的73.8% [6] - **中国境内风险管理服务**：经营利润波动较大，2023年亏损2620万元人民币，2024年实现利润960万元人民币，2025年上半年利润为1340万元人民币 [9] - **中国境内财富管理**：持续处于经营亏损状态，2022年至2025年上半年均为负值 [9] 客户发展 - 境内期货经纪业务的企业登记客户数量从2022年末的4266家增长至2024年末的5089家 [3] - 境内期货经纪业务的金融机构登记客户数量从2022年末的1140家增长至2024年末的1770家 [3] 募集资金用途 - 本次发行H股募集资金将全部拨归其子公司横华国际，用于加强其在中国香港、英国、美国及新加坡的境外附属公司的资本基础 [3] - 募集资金旨在扩展公司的境外业务、优化境外业务架构，以及提升公司在全球市场的竞争力及风险应对能力 [3]

上市申请与公司概况 - 南华期货股份有限公司于10月31日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为中信证券，此为第二次递表 [1] - 公司是中国领先的期货公司，按2024年ROE计在中国所有期货公司中排名第二，按2024年境外收入计排名第一 [5] - 公司主要重点是在中国境内及国际市场提供期货及衍生品服务 [5] 财务表现 - 公司年度利润由2022年的人民币2.459亿元大幅增长至2024年的人民币4.58亿元，年均复合增长率达36.5% [6] - 截至2024年6月30日止六个月利润为人民币2.305亿元，截至2025年6月30日止六个月利润为人民币2.313亿元，保持稳定 [6] - 公司经营收入从2022年的人民币9.544亿元增长至2024年的人民币13.548亿元 [9] - 公司经营利润从2022年的人民币2.96亿元增长至2024年的人民币5.186亿元 [9] 行业背景与市场机遇 - 中国期货市场是全球最大的商品市场，涵盖41个行业的140多种产品，期货与现货价格相关度超过90% [5] - 中国经营六家期货交易所，截至2024年底有146种上市产品，包括125种商品和20种金融产品及1种指数期货 [5] - 2024年上半年A股上市公司实现境外业务收入约人民币3.8万亿元，同比增长12.8%，中国企业参与全球金融市场的需求日益增长 [5] - 以中国为基地并拥有强大国际业务的期货公司将可从中国企业“走出去”的趋势中获益 [5]