投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [6] 核心财务数据 - 2025H1营收为102.06亿元，同比减少1.0% [2][4] - 2025H1归属净利润为3.07亿元，同比增加85% [2][4] - 当前股价为1.92港元（2025年8月15日收盘价） [6] 行业与区域表现 - 2025H1全国水泥产量同比下降4.3%至8.2亿吨 [5] - 两广区域需求增速优于全国，广东水泥产量同比增长1.1%，广西同比下降1.7% [5] - 公司水泥、混凝土及骨料生产线利用率分别为56.8%、32.0%及80.2%，2024H1同期分别为64.2%、27.1%及75.1% [5] 产品销量与价格 - 2025H1水泥产品销量2531万吨，同比下降13% [5] - 混凝土销量6877万吨，同比增长36% [5] - 骨料销量3634万吨，同比增长23% [5] - 水泥产品价格247元/吨，同比增长9元/吨 [5] - 商混价格303元/吨，同比下降41元/吨 [5] - 骨料价格36元/吨，同比下降1元/吨 [5] 产能与市场前景 - 截至2025H1，公司在营骨料年产能约10,860万吨，联营公司权益产能约370万吨 [7] - 全部建成后，附属公司骨料年产能预计达13,480万吨，联营及合营公司权益产能约1,360万吨 [7] - 华南市场在大湾区建设背景下需求预期较好，区域供给已进入再平衡过程 [7] - 行业盈利整体筑底，格局有望逐步优化 [7] 盈利预测 - 预计公司2025-2026年业绩为7亿、10亿，对应PE为17倍、12倍 [7]

公司营收结构 - 2024年1至12月份公司营业收入中生物医药占比74.96% [1] - 混凝土业务贡献17.48%的营业收入 [1] - 养老健康业务占比4.94% [1] - 其他业务收入占比2.62% [1] 公司担保情况 - 公司及其控股子公司担保额度总金额为9.24亿元 [3] - 担保金额占最近一期经审计净资产的58.17% [3] - 担保金额占最近一期经审计总资产的24.89% [3] - 对合并报表外单位提供的担保总金额为6500万元 [3] - 截至公告日公司及控股子公司对外担保总余额约为5.28亿元 [3] - 对外担保余额占最近一期经审计净资产的33.23% [3] - 对合并报表外单位提供的担保总余额为6000万元 [3]

合同业绩 - 集团累计签署昆明长水国际机场改扩建项目混凝土供应合同金额约2.83亿元[3] - 合同涉及混凝土需求量约168.21万立方米[3] 项目数据 - 机场工程总投资估算为640.7亿元[3] 未来展望 - 2030年预测旅客吞吐量9500万人次[3] - 2030年预测货邮吞吐量100万吨[3] - 2030年预测飞机起降架次63.3万架次[3]

港股市场表现 - 恒生指数午间收盘上涨0 25% [1] - 恒生科技指数午间收盘微涨0 07% [1] 个股表现 - 云南建投混凝土股价大幅上涨约80% [1] - 中国龙工股价上涨超过32% [1] - 宁德时代(300750)股价上涨约3% 盘中一度创下新高 [1]

混凝土签约及销售情况 - 2025年第二季度混凝土签约量为4,69414万方，同比增长212% [1] - 同期混凝土销售量为1,63066万方，同比下降179% [1] 重大项目签约情况 - 公司合计签约重大项目混凝土量达91779万方 [2] - 覆盖基础设施领域项目包括英山至黄梅高速公路工程、黄州港唐家渡港区码头工程、滇中引水工程等 [1] - 参与重点产业项目如信维液晶高分子5G射频基地、中芯国际临港晶圆代工生产线、国家存储器基地等 [1][2] - 承接多个城市建设项目包括广州东部公铁联运枢纽、中国人工智能(广州)产业园、运达会展湾住宅项目等 [1][2] - 医疗与教育类项目包括维泰医疗血液净化基地、北京师范大学榆林学校等 [2]

市场表现 - 四方新材今日跌停，全天换手率18.48%，成交额5.66亿元，振幅10.47% [2] - 龙虎榜数据显示，营业部席位合计净卖出4125.38万元 [2] - 该股因日跌幅偏离值达-10.27%上榜 [2] 资金流向 - 主力资金净流出3947.48万元，其中特大单净流出2364.98万元，大单资金净流出1582.49万元 [2] - 近5日主力资金净流入106.40万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.15亿元，买入成交额3688.34万元，卖出成交额7813.72万元 [2] 营业部交易明细 - 第一大买入营业部为国金证券深圳分公司，买入金额1058.87万元 [2] - 第一大卖出营业部为中国银河证券大连黄河路证券营业部，卖出金额3541.66万元 [2] - 其他主要买入营业部包括东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部(753.82万元)、拉萨金融城南环路证券营业部(664.92万元)等 [2] - 其他主要卖出营业部包括国泰海通证券上海长宁区江苏路证券营业部(1246.11万元)、平安证券深圳金田路证券营业部(1128.54万元)等 [2] 财务数据 - 一季度公司实现营业收入2.48亿元，同比下降23.69% [2] - 一季度净利润为-85.89万元 [2]

公司业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损6500万元-1 3亿元 上年同期为盈利562 88万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损1 55亿元-2 2亿元 上年同期为亏损2882 65万元 [1] - 基本每股收益亏损0 0632元/股-0 1147元/股 上年同期为亏损0 0143元/股 [1] 行业经营环境 - 商品混凝土市场竞争加剧 [1] - 主要原材料成本降幅低于销售价格降幅 [1] - 商品混凝土销售毛利空间收窄 [1]

交易概述 - 重庆四方新材股份有限公司与重庆宏润建设工程有限公司及重庆星界置业有限公司达成债权债务重组协议 以房产等资产抵付1,499 25万元商品混凝土货款 [1] - 公司第三届董事会第十三次会议审议通过《关于债权债务重组的议案》 相关公告于2024年12月25日披露 [1] 交易进展情况 - 部分抵款资产已完成过户手续并办理不动产权证明 [1] - 聘请中京民信（北京）资产评估有限公司对相关资产进行评估 出具编号为京信评报字（2025）第463号的《资产评估报告》 [2] - 剩余抵款金额455 55万元尚未完成 公司将继续督促相关方履行程序 [2] 对公司的影响 - 债权债务重组预计增加2025年度重组收益230 66万元（未经审计） [3] - 以房产抵款有助于改善资产结构 优化财务状况 降低应收款项回款不确定性风险 [3] - 该方式有利于提升资金周转及运营效率 保障可持续发展 未损害股东利益 [3] - 公司将继续推进剩余资产过户手续 及时履行信息披露义务 [3]

行业前景 - 中央经济工作会议以扩大内需为核心，“两重”项目和城市更新行动为混凝土行业注入动能 [1] - 基础设施建设是关键引擎，中西部及农村地区补短板需求支撑市场基本盘 [1] - 房地产领域通过相关政策逐步止跌企稳，带动老旧小区改造与城市功能升级需求 [1] - “一带一路”推动海外基建市场拓展，为国内企业开辟增量空间 [1] 公司业务 - 公司业务结构向基础设施转型，加大资源投入，提升基础设施领域市场占比 [2][3] - 公司积极开展科技成果转化应用，开发并应用数十种特种混凝土产品，技术延伸到多个细分领域 [2] 财务相关 - 公司将在监管规定期限内发放2024年股息 [2] - 混凝土价格受原材料价格等多因素影响，随水泥价格变动而调整 [2] - 公司主要客户履约能力较强，应收账款信用风险较低，但未来可能增加，公司将深化治理 [4] 市值管理 - 公司股价受多方因素影响有波动，将提升经营质量、加强市值管理，开展现金分红 [4] - 公司将响应市值管理政策指引，提升价值创造和经营能力，加强4R管理和信息披露 [4] 业绩情况 - 未来业绩情况需关注相关定期报告和公告 [4]

公司运营情况 - 2024年公司实现营业收入1125亿元，同比增长2.6%，其中主营业务收入1097.5亿元，同比增长2.5% [8][29] - 2024年利润总额4.6亿元，同比增加51.8%，但净利润为-15.3亿元，同比减少19.2%，其中归属于母公司股东的净利润-5.6亿元，同比减少5.8亿元 [8][29] - 截至2024年底，公司资产总额2640亿元，较年初减少2%，负债总额1719亿元，较年初减少2%，资产负债率65.11%，较年初基本持平 [29] 业务板块表现 - 新型绿色建材板块：水泥业务聚焦精益运营和降本增效，混凝土业务开展成本控降专项行动，新型建材业务拓展"三大工程"和家居家装市场 [7] - 地产开发及运营板块：全年竣工交付9890套住宅，非宅去化12万平方米，写字楼出租率跑赢市场平均水平 [8] - 商贸物流业务持续加强风险防控，优化业务布局和产品结构 [7] 行业趋势与机遇 - 城市更新、老旧小区改造等需求释放将促进传统消费升级，带动建材和房地产行业需求触底回升 [9] - 新一轮科技革命加速发展，数字经济为新质生产力提供战略机遇期，人工智能应用带动新材料、新能源等技术迭代 [9] - 绿色低碳发展趋势下，水泥行业将最先受益于双碳政策，公司积极布局新能源项目和节能降碳技术改造 [10] 发展战略与规划 - 2025年营业收入目标1000亿元，以"高质量发展突破年"为主题 [11] - 建材板块将强化京津冀核心区域市场牵引，房地产业务将深度参与城市更新和"三大工程"建设 [11] - 通过科技创新推动产业转型升级，发展新材料产业，构建现代化产业体系 [12] - 计划2024-2026年每年每股派发现金红利不低于0.05元且现金分红总额不低于当年净利润的30% [33] 资本运作计划 - 拟发行新股数量不超过已发行A股及H股各自20% [46] - 2025年度预计提供融资担保总额380.6亿元人民币及6.3亿美元，其中对子公司担保355.3亿元人民币及6.3亿美元 [48] - 担保计划包括对资产负债率未超70%的子公司提供担保222.1亿元，对超70%的子公司提供担保133.2亿元及6.3亿美元 [48]