1月6日，华新建材盘中下跌2.02%，截至09:53，报24.71元/股，成交6672.59万元，换手率0.20%，总市 值513.72亿元。 资金流向方面，主力资金净流出327.74万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出248.87万元，占比 3.73%；大单买入731.23万元，占比10.96%，卖出810.10万元，占比12.14%。 华新建材今年以来股价涨0.69%，近5个交易日涨1.10%，近20日涨8.85%，近60日涨24.30%。 资料显示，华新建材集团股份有限公司位于湖北省武汉市东湖新技术开发区高新大道426号华新大厦B 座,香港铜锣湾希慎道33号利园1期19楼1917室，成立日期1993年11月30日，上市日期1994年1月3日，公 司主营业务涉及水泥制造和销售、从事水泥技术服务、水泥设备的研究、制造及安装修理、水泥进出口 贸易商品混凝土、骨料及其他建材制品的制造、销售;承包境外建材行业工程及境内国际招标工程;对外 派遣实施上述境外工程所需的劳务人员等。主营业务收入构成为：水泥销售54.56%，混凝土销售 21.54%，骨料销售17.22%，其他4.21%，熟料销售2.47%。 ...

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.12%，报25.06元/股，成交额9841.05万元，换手率0.30%，总市值521.00亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出57.35万元，特大单净卖出123.01万元，大单净买入65.66万元 [1] - 公司股价年初至今上涨2.12%，近5个交易日上涨2.92%，近20日上涨11.83%，近60日上涨38.91% [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为华新建材集团股份有限公司，成立于1993年11月30日，于1994年1月3日上市 [1] - 公司主营业务涵盖水泥制造销售、技术服务、设备制造安装、商品混凝土、骨料及其他建材制品销售、国内外工程承包等 [1] - 主营业务收入构成为：水泥销售54.56%，混凝土销售21.54%，骨料销售17.22%，熟料销售2.47%，其他4.21% [1] 行业归属与财务表现 - 公司所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造，涉及概念板块包括水电概念、增持回购、MSCI中国、大盘、融资融券等 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入250.33亿元，同比增长1.27%；实现归母净利润20.04亿元，同比增长76.01% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.26万户，较上期减少6.81% [2] 分红历史与机构持仓 - 公司A股上市后累计派发现金红利143.00亿元，近三年累计派现38.33亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6209.28万股，较上期增加518.95万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股978.13万股，较上期减少21.37万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）为新进第九大流通股东，持股900.42万股 [3]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][4][43] 报告核心观点 - 公司发展模式为“建材材料产业链”与“新经济投资链”双轮驱动，传统水泥主业提供稳固的业绩和现金流基础，新经济股权投资已进入收获期并有望持续贡献利润，同时高分红政策提升了投资吸引力 [4][36][43] 公司业务与运营 - 公司主业为水泥建材，2024年该业务营收占比达96.72%，其中水泥、商品熟料、砂石骨料、商品混凝土营收占比分别为70.55%、16.88%、5.89%及3.39% [11][13] - 截至2024年底，公司具备水泥熟料年产能约1800万吨，水泥年产能约2000万吨，骨料年总产能约1800万吨，商品混凝土年总产能约60万方 [15] - 2024年公司水泥销量1653.64万吨，同比下降1.46%，降幅远低于全国水泥销量约10%的行业平均水平，公司水泥熟料和水泥产能利用率分别达84%和83%，显著高于行业约59.6%和50.8%的平均水平 [16][18] - 公司实施“核心区+增长区”协同布局，华东、西南、西北三大区域水泥产能占比分别为45%、30%和25%，在长江沿岸的资源与物流优势构成了核心基础 [19][20][22] - 公司销售毛利率、净利率、ROE等核心盈利指标常年位居行业上市公司前列，2025年前三季度毛利率及净利率呈现探底回升态势 [4][23][26][29] 股权投资业务 - 公司以财务投资和战略布局为目的，切入半导体、新能源、新材料等科技创新领域，截至2025年年中累计投资超17亿元 [30][35] - 多个投资项目正稳步推进上市进程，包括昂瑞微（上市注册已获通过）、广州粤芯、上海超硅、盛合晶微、中润光能等 [30][35] - 公司作为LP参与“中建材新材料基金”，投资聚焦新材料产业，该基金投资的东岳未来氢能、初源新材等项目已进入上市问询阶段 [31][35] - 股权投资已持续创造收益，2024年公司投资收益占净利润比例超过20%，2025年前三季度，股权投资收益及各类资本类业务投资对净利润合计贡献约1.7亿元，约占净利润贡献比例的31% [4][35] - 公司战略升级为双轮驱动，计划未来五年储备30亿元以上权益资产，以稳定贡献投资收益及现金流 [36] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入35.98亿元，同比下降5.69%，降幅较2024年全年（同比下降14.83%）明显收窄 [37] - 2025年前三季度，公司实现净利润及归属净利润分别为5.51亿元及5.28亿元，同比分别上升45.9%和30.56%，业绩出现明显修复 [4][37] - 业绩修复主要得益于成本及费用管控取得较优成效，以及股权投资贡献收益，在水泥熟料产销量略减、主营营收下降情况下仍实现利润同比增长 [4][37] - 截至2025年9月末，公司实现经营性净现金流7.55亿元，同比增长2.34%，资产负债率为42.65%，较年初下降2.42个百分点，有息负债率24.81%，整体负债率较低，现金流充足 [38] 股东回报政策 - 公司自2013年重组上市以来累计分红金额38.19亿元（含回购），2024年每10股派发现金红利6.30元（含税），合计派发6亿元，股利支付率高达95.73% [42] - 公司2025—2026年分红规划为，现金分红原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的35%，且每年现金分红金额原则上不低于4亿元人民币 [4][42] - 若按每年最低4亿元现金分红计算，对应当前公司总市值116.04亿元，股息率约为3.47% [4][42] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年—2027年归母净利润分别为7.01亿元、8.41亿元和8.93亿元 [47] - 对应摊薄每股收益（EPS）分别为0.72元、0.87元和0.92元 [4][47] - 对应当前股价（11.97元），2025年至2027年预测市盈率（PE）分别为16.56倍、13.8倍及13倍 [4][43][47]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][4][43] 报告核心观点 - 公司发展模式为“建材材料产业链”与“新经济投资链”双轮驱动，传统水泥主业提供稳固的业绩和现金流基础，新经济股权投资已进入收获期并有望持续贡献利润，同时高分红政策提升了股东回报吸引力 [4][36][43] 公司概况与市场地位 - 公司主业为水泥及相关建材产品的生产制造和销售，并拓展了环保、物流、光伏储能及新经济产业股权投资 [11] - 2024年，公司是全球建筑材料上市公司综合实力第100位，中国水泥上市公司综合实力排名第6位，水泥熟料产能规模居行业第13位，水泥行业综合竞争力排名第4位 [11] 水泥主业：稳健基本盘与领先盈利能力 - **业务结构**：2024年水泥建材营收占比达96.72%，其中水泥营收占比70.55%，商品熟料占比16.88% [13] - **产能与产销**：截至2024年底，公司具备水泥熟料年产能约1800万吨，水泥年产能约2000万吨，骨料年总产能约1800万吨 [15] - 2024年，公司生产水泥1659.22万吨，同比下降1.65%；销售水泥1653.64万吨，同比下降1.46%，销量降幅远低于全国水泥销量约10%的行业平均降幅 [16][18] - 2024年，公司水泥熟料产能利用率为84%，水泥产能利用率为83%，显著高于行业约59.6%和50.8%的平均水平 [18] - **区域布局**：形成华东（产能占比45%）、西南（30%）、西北（25%）三大区域“核心区+增长区”的协同格局 [19][21] - **盈利能力**：毛利率、净利率、ROE等核心盈利指标常年位居行业上市公司前列 [4][13][23] - 2024年销售毛利率为26.16%，销售净利率为10.87%，为近年底部 [26] - 2025年前三季度毛利率及净利率呈现探底回升态势，盈利情况改善 [26] 股权投资：进入收获期的第二增长引擎 - **投资规模与领域**：截至2025年年中，公司在半导体、新能源、新材料领域累计投资超17亿元 [30] - **投资收益贡献**：2024年公司投资收益占净利润比例超过20% [4][35] - 2025年前三季度，股权投资收益及各类资本类业务投资对净利润合计贡献约1.7亿元，约占净利润贡献比例的31% [4][35] - **项目进展**：多个投资项目正稳步推进上市进程，如广州粤芯、昂瑞微、上海超硅、盛合晶微、中润光能等 [30][35] - **战略升级**：公司五年规划将战略从“一主两翼”深化调整为“建材材料”与“新经济投资”双轮驱动，计划未来五年储备30亿元以上权益资产 [36] 财务业绩：2025年显著修复 - **收入端**：2025年前三季度营业总收入为35.98亿元，同比下降5.69%，降幅较2024年全年（-14.83%）明显收窄 [37] - **利润端**：2025年前三季度实现净利润5.51亿元，同比上升45.9%；实现归属净利润5.28亿元，同比上升30.56% [4][37] - 业绩修复主要得益于成本及费用管控取得较优成效，以及股权投资贡献收益 [4][37] - **现金流与负债**：截至2025年9月末，公司经营性净现金流为7.55亿元，同比增长2.34%；资产负债率为42.65%，较年初下降2.42个百分点 [38] 股东回报：持续高分红政策 - 自2013年重组上市以来，公司累计分红金额达38.19亿元（含回购） [42] - 2024年，公司现金分红6亿元，股利支付率高达95.73% [4][42] - 2025-2026年分红规划承诺，现金分红原则上不低于当年归属净利润的35%，且每年现金分红金额原则上不低于4亿元人民币 [4][42] - 按每年最低4亿元现金分红计算，对应当前市值（116.04亿元），股息率约为3.47% [4][42] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年—2027年EPS分别为0.72元、0.87元和0.92元 [4][43][47] - 对应当前股价（11.97元），PE分别为16.56倍、13.8倍及13倍 [4][43][47]

宁波市绿色低碳建材采购试点核心观点 - 宁波市开展政府采购绿色低碳建材试点，将“碳排放限值”纳入采购需求，标志着绿色采购向“精准定量”迈进，为政府采购开出“看得见”的减碳账单 [1] - 试点以混凝土为切入点，设定每立方米混凝土出厂碳排放不得高于251kgCO2e的上限值，该标准基于“平均先进”原则，既符合本地产业实际，又能形成刚性约束 [1] - 通过技术赋能与数字化监管，将碳减排从纸面要求变为刚性约束，推动产业从“要我减碳”向“我要减碳”转变 [2] 试点政策设计与行业影响 - 政策选择混凝土行业作为切入点，因其是典型的高能耗高排放行业，也是建筑等领域全生命周期碳排放核算的重点对象，抓住了高耗能行业减碳的重点 [1] - 设定的碳排放上限值（251kgCO2e/立方米）科学参考了行业绿色标准并考量本地产能结构，预计可覆盖全市约48%的产能，确保产品供应充足，实现了环保约束与产业实际的平衡 [1] - 这种“跳一跳够得着”的标准设计，避免了标准过低流于形式或要求过严导致供应短缺，有利于政策落地执行 [1] 监管机制与技术实施 - 宁波上线建筑材料数字监管平台，要求企业上传每批次混凝土的原材料配比数据，通过平台抽查与台账核验相结合，实现碳排放全流程可追溯 [2] - “数据留痕+精准核查”的监管模式，解决了低碳采购难以量化、无法追责的行业痛点，使碳减排成为刚性约束 [2] - 将抽象减碳目标转化为具体量化指标，将环保要求转化为刚性监管机制，是推动产业实质性转型的关键 [2] 政策意义与转型路径 - 政府采购作为公共资源配置的重要环节，是引导产业发展的风向标，通过采购需求释放明确信号，可引导企业加大技改投入并研发低碳生产技术 [2] - 企业在满足采购标准的过程中，能提高自身生产的绿色化水平，形成由政府主导、企业参与的转型路径 [2] - 该试点契合通过绿色采购倒逼产业减碳的通行做法，为建材行业乃至更广泛领域的低碳转型提供了可借鉴的经验 [2]

公司股东增持计划 - 公司持股5%以上股东华新集团有限公司计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A股股份 [1] - 计划增持总金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：水泥占比54.56%，混凝土占比21.54%，骨料占比17.22%，其他占比4.21%，商品熟料占比2.47% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为498亿元 [1]

公司核心业务与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入35.98亿元，同比下降5.69% [1][7] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润5.28亿元，同比增长30.56% [1][7] - 公司水泥主业营收下降主要受行业总需求下行影响，但通过成本管控实现利润增长，其中熟料可控成本同比下降5.59元/吨，水泥产品可控成本约下降2.97元/吨 [7] - 公司业务正向骨料、水泥窑协同处置环保、“光储充”新能源及智慧物流等与建材产业链相关的领域拓展升级 [6][7] 新质投资业务进展 - 公司投资的粤芯半导体首次公开发行股票并在创业板上市的申请已于2025年12月19日获深圳证券交易所受理 [1][2] - 2025年前三季度，公司股权投资收益及各类资本类业务投资对净利润合计贡献约1.7亿元，约占净利润贡献比例的31% [1][8] - 公司通过全资子公司宁波上融物流有限公司，作为有限合伙人合计出资2.34亿元，通过三家私募基金间接持有粤芯半导体约1.4957%的股权 [4] - 新质投资业务坚持聚焦半导体材料等战略领域，近期新增了对广州新锐光掩模、鑫华半导体等科创企业的股权投资 [8] 被投资企业粤芯半导体概况 - 粤芯半导体是广东省自主培养且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业 [1][2] - 公司致力于为境内外芯片设计企业提供12英寸晶圆代工服务和特色工艺解决方案，产品应用覆盖消费电子、工业控制、汽车电子和人工智能等领域 [2] - 截至2025年6月30日，粤芯半导体已取得授权专利681项，其中发明专利312项 [3] - 2022年至2025年上半年，粤芯半导体营业收入分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元和10.53亿元，其中2023年营收同比下滑32.46%，2024年同比增长61.09% [3] - 同期，粤芯半导体归母净利润持续亏损，2025年上半年亏损12亿元，公司预计最早于2029年能整体实现盈利 [3] 新能源业务发展 - 公司新能源业务围绕生产基地开展光伏、储能、超充电站项目开发，初步实现“光、储、充、碳”系统融合 [7] - 截至2025年第三季度末，已投运光伏电站累计发电2482万度，储能电站累计放电220万度，充电站累计充电177万度 [7] - 绿色发电相当于节约标煤约7463吨，减少二氧化碳排放约20000吨 [7]

活动概况 - 活动于2025年12月20日在武汉召开，由志豪链云与白露联合主办，多家工程材料、新能源及科技企业协办 [1] - 活动以“务实对接、资源共享、协同共赢”为宗旨，聚焦工程材料产业链，吸引了近200位来自政府、矿山、搅拌站、项目方、物流及金融等领域的行业精英 [3] - 活动议程聚焦供应链金融、资源对接、降本增效、海外拓展四大核心议题，通过案例分享、项目推介、互动访谈等形式进行 [5] 主办方与关键参与者动态 - 志豪集团总经理熊翔介绍了公司在矿业、物流、科技、贸易四大核心板块的业务，并重点分享了其在非洲津巴布韦有色矿产项目的投资开发进展与合作前景 [5] - 砂石领域头部IP“白露”团队分享了工程材料宏观数据，其运营的“白露说砂石”及“砂石朋友圈”累计覆盖80万行业精准粉丝，拥有50余个深度社群，连接了8万行业决策者 [7] - 活动期间，志豪链云与中电建长崃（浠水）新材料举行了战略合作签约仪式，双方将在砂石产销协同、多式联运优化、产业数据共创、绿色循环利用四大领域开展深度合作 [9] 行业资源与项目展示 - 湖北黄鹰岩新材料推介了储量3.6亿吨、年产1000万吨的石灰石高钙石新矿项目 [7] - 武汉盛华鑫建筑材料拥有6个搅拌站，年产200万方混凝土产能资源 [7] - 华新建材集团作为国内首家进入骨料行业的水泥企业，年产能达2.8亿吨 [7] - 中电建长崃公司被介绍为中国机制砂技术与产业化的核心开创者与标准制定者之一 [7] - 华为数字能源、北京福田戴姆勒汽车、吉利雷达新能源皮卡等企业展示了在能源基础设施和新能源运输工具方面的创新，体现了产业绿色转型路径 [7] 平台交易与市场反响 - 志豪链云旗下“链云砂石”平台在活动中推出了三大专属活动：1万吨益阳明朗洞庭湖砂限时捡漏、3万吨边滩优质江砂团购特惠、15万吨中电建长崃精品骨料寄售，所有资源迅速售罄 [10] - 由于需求火爆，平台成功向中电建长崃争取到10万吨追加货物，补货上线后再次实现秒速售罄，印证了合作资源的稀缺价值与平台精准的供需对接能力 [10] 行业趋势与展望 - 活动通过“麦克风逐排传递”等互动环节，为参会者提供了深度破冰与拓展人脉的平台，现场交流氛围热烈 [9] - 工程材料行业正处于资源整合与模式革新的关键周期，志豪链云表示将继续秉持“开放、平等、协作、共享”理念，链接行业资源，创新服务模式，以推动行业高质量发展 [10]

山东省赤泥综合利用攻坚行动方案核心政策 - 山东省六部门联合印发《山东省赤泥综合利用攻坚行动方案》，旨在推动赤泥源头减量、过程控制、末端利用，助力赤泥综合利用产业和氧化铝产业绿色协同发展 [1] - 方案设定明确目标，到2027年，新增赤泥综合利用率达到18%以上 [1] 赤泥问题现状与挑战 - 赤泥是氧化铝生产过程中产生的核心工业废渣 [1] - 山东作为氧化铝生产大省，赤泥产生量和堆存量大，综合利用任务艰巨 [1] 全生命周期管理体系与技术路径 - 构建以“减量化、资源化、无害化”为核心，覆盖“产生—运输—利用—处置”全生命周期的赤泥管理体系 [1] - 鼓励氧化铝生产企业加大技术改造，运用大数据、人工智能等技术进行绿色化、智能化改造，建立智能生产系统 [1] - 鼓励实施赤泥在线降碱以降低碱含量，并通过无热干化工艺降低赤泥含水率 [1] - 对高铁、高铝、高碱赤泥进行科学分类，实施分类分级精准利用技术匹配，并探索建立赤泥资源数据库 [1] 赤泥资源化利用的具体方向与产品 - 优化完善“赤泥低成本选金属元素+路基、建材、透水砖、道路护坡”的路径模式，扩大现有途径利用规模 [2] - 鼓励淄博、烟台、聊城、滨州等市利用赤泥生产各类砖材（如烧结砖、免烧砖、路面砖、草坪砖、透水砖）及路基、路面、地基场坪等材料 [2] - 推动利用赤泥生产陶粒、陶瓷、建筑模板、人工砂、新型岩棉、微晶玻璃、工程预制件及装配式建筑产品等 [2] - 鼓励赤泥应用于铁质矫正剂、混凝土、回填充填材料、地质聚合物等产品生产 [2] - 鼓励上述地区利用赤泥生产脱硫剂、复合净水剂、充填剂等化工产品，以及硅肥、土壤调理剂、生态修复材料等土壤用产品 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日以通讯表决方式召开了第十一届第二十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于调整2025年A股限制性股票激励计划相关事项的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 截至新闻发稿时，公司市值为469亿元 [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中，水泥业务占比最高，为54.56% [1] - 混凝土业务收入占比为21.54% [1] - 骨料业务收入占比为17.22% [1] - 其他业务收入占比为4.21% [1] - 商品熟料业务收入占比为2.47% [1]