2025 "读懂内蒙古" 年会 电亮内蒙古 能创"十五五" 内蒙古电力集团助力自治区高质量发展 圆桌分享会 12月17日,"电亮内蒙古 能创'十五五' -- 内 蒙古电力集团助力自治区高质量发展圆桌分享会"在 内蒙古呼和浩特市举办。圆桌会议聚焦"'十四五' 收官成就及'十五五'开局思路",内蒙古电力集团 企业管理部、计划发展部、生产技术部、科技创新 部、工程建设部的相关负责人,展开交流与分享。 "十四五"期间,内蒙古新能源开发,沙戈 荒大基地建设,电网实现跨越式增长,变电总容 量达到近3亿千伏安、输电线路里程近8万公里, 经营区总装机1.53亿千瓦,其中新能源装机突破 9100万千瓦并成为主力电源,新能源装机超过火 电机组,进入新型电力系统时代,"两高"特征 明显。内蒙古电网通过网架加强、设备治理、智 能运维、智能调控及应急能力建设,有效保障电 力供应与新能源消纳,适配风光间歇性、随机性 特征。"十五五"期间,新能源装机将超2亿千瓦, "两高"特征更加凸显,公司将持续优化网架结 构、加快设备升级,深化运维数智化转型与新一 代智能调控技术研究,筑牢电网安全稳定运行、 电力可靠供应及新能源消纳保障防线。 高政南 ...

日前，由国网福建电力联合福建省司法厅主办，漳州市司法局、国网漳州供电公司、漳州台商投资区管委会、国网龙海区供电公司协办的"宪法宣传周"活 动在漳州台商投资区举办。福建省司法厅普法与依法治理处副处长庄国敏，国网福建电力副总法律顾问、法规部主任魏俊杰，国网福建电力法规部副主任 黄英铝，漳州市司法局副局长、三级调研员龚少瑜等出席活动。本次活动围绕"政企同心优营商，法治合规护企行"主题，为台胞台企送上精准法治服务与 电力保障，奏响2025年福建省"宪法宣传周"惠企强音。 一起来看看 有哪些精彩的环节！ 在角美镇集友公园里，一辆集颜值与实力在线的法律大篷车缓缓驶来，这堪称"行走的法律书屋"——车厢里整齐排列着宪法、法治宣传教育法、民营经济 促进法、电力法等一本本实用读本，供大众自助借阅。 主会场的精彩，一波接一波 让人目不暇接 活动伊始，参与人员观看了福建省司法厅推出的全国首创并覆盖全省的"蒲公英"法治品牌创新案例宣传视频。视频生动展现了法治精神如"蒲公英"一样， 播撒到社会的各个角落，让在场人员深受感染。 不仅如此，更有其他法律书籍精准覆盖了台企最关注的投资保护、合同履行、知识产权、用电合规等重点领域，台企想要了解的 ...

文章核心观点 - 南方电网云南临沧凤庆供电局在宪法宣传周期间，结合地方文化活动开展宪法与电力法治宣传，旨在提升内外部法治意识，将宪法精神融入电力服务与运营全过程，以法治保障电网安全和民生用电 [1][3][9] 活动概况与目标 - 活动于12月4日国家宪法日暨宪法宣传周启动之际，以凤庆县核桃文化活动周商品展销会为宣传阵地开展 [1] - 活动核心主题为“学习宣传贯彻习近平法治思想，推动宪法深入人心”，立足电力行业公共服务属性 [3] - 活动聚焦三大目标：引导干部职工将法治思维融入电网建设、安全生产、供电服务全流程；向社会公众普及宪法及《电力法》《电力设施保护条例》等专业法规；搭建政企民法治沟通桥梁，营造依法用电环境 [3] 活动成果与影响 - 活动共发放各类宣传资料三百余份，累计解答群众咨询百余次 [5] - 通过“内宣+外宣”联动模式，既向公众普及知识，也强化了内部员工“学法、懂法、用法”的思想自觉 [5] - 活动凝聚了“人人关注电网安全、全社会依法依规用电”的共识 [5] 法治与业务融合实践 - 公司将宪法赋予的社会责任融入电力服务全过程，针对农村电网升级、老旧小区供电改造、抗旱保供电等民生重点工作，组建党员志愿服务队和法治宣传小分队深入基层开展服务 [7] - 基层服务内容包括用电咨询、故障排查、法治宣传，向群众普及安全用电、节约用电及电力设施保护等法律法规和常识 [7] - 在重大节假日、自然灾害等特殊时期，公司依法依规落实应急保供电预案，保障党政机关、医院、交通枢纽等重要场所和居民用电需求 [7] 未来规划与战略方向 - 公司将持续以宪法为根本遵循，深化法治央企建设，将宪法精神融入电力生产、经营管理、服务民生全过程 [9] - 公司计划不断提升依法治理能力和水平，以更坚实的法治保障、更可靠的电力供应、更优质的供电服务，为地方经济社会高质量发展保驾护航 [9]

公司业绩与运营表现 - 今年前三季度，电网故障率同比下降34%，因电网问题影响的原油产量同比减少45%，多项指标创近五年最优水平[2] - 在春季集中检修期间推行“三升级三到位”模式，精准诊修设备问题5517项[5] - 为孤岛采油厂开展快速复电治理，区域复电效率提升45%[5] - 在樊页2HF井台施工中，创新工法将建设周期从35天压缩至15天，刷新同类施工纪录[7] - 通过“降本攻坚五分法”，平均单井电力服务成本降低20%，并高效完成19口井电驱压裂服务，为油田减少投资支出[7] 电网基础设施与保障能力建设 - 针对常规区块，历时两年引入8条220千伏外部电源，以提升电网保障能力并夯实绿电消纳基础[2] - 针对非常规区块，今年前三季度延伸新建9条110千伏线路，打通电力保障“最后一公里”，使页岩油开发用电实现“即插即用”[5] - 为石化总厂实施设备快切改造，实现复电时间毫秒级切换[5] 服务模式转型与战略定位 - 公司从“专业保障单元”向“价值创造单元”主动转型，坚定“专业化单位也是油藏经营者”定位，嵌入油气开发全流程做优电力保障[2] - 立足整体效益最优深化“油—电”协同，全力打造增储上产强劲电力引擎[2] - 电力服务领域由油气开发向页岩油、CCUS等多元场景延伸，服务模式从“用电保障”向“产业赋能”升级[5] - 针对页岩油开发，组建电力保障专班，构建“责任+标准”双体系，创新“前置介入+一体化运行”机制[5] 绿色能源发展与消纳 - 依托“源网荷储”智慧能源平台，灵活运用“自发绿电能用尽用、峰期火电应发尽发、谷期外电应买尽买”策略[8] - 今年前三季度，全额消纳增发绿电3300万千瓦时，油田电网自发绿电消纳量达4.72亿千瓦时，同比增长2.6%[8]

公司运营绩效 - 前三季度电网故障率同比下降34%，因电网问题影响的原油产量同比减少45%，多项指标创近五年最优水平[1] - 高效完成19口井电驱压裂服务，通过设施循环利用使平均单井电力服务成本降低20%[3] - 在樊页2HF井台施工中，通过创新工法将建设周期从35天压缩至15天，刷新同类施工纪录[2] 电网基础设施升级 - 历时两年引入8条220千伏外部电源，提升电网保障能力并夯实绿电消纳基础[1] - 针对非常规区块，前三季度延伸新建9条110千伏线路，实现页岩油开发用电“即插即用”[1] - 为石化总厂实施设备快切改造实现复电时间毫秒级切换，在孤岛采油厂开展治理使区域复电效率提升45%[2] 运维与服务模式创新 - 基于五年故障数据为设备“画像”，在春季检修期间精准诊修设备问题5517项[2] - 组建电力保障专班，构建“责任+标准”双体系，创新“前置介入+一体化运行”机制以提升服务质量和上电效率[2] - 电力服务模式从“用电保障”向“产业赋能”升级，服务领域由油气开发向页岩油、CCUS等多元场景延伸[2] 绿色能源发展 - 依托“源网荷储”智慧能源平台，运用灵活策略全额消纳增发绿电3300万千瓦时[3] - 油田电网自发绿电消纳量达4.72亿千瓦时，同比增长2.6%[3] - 公司定位从“专业保障单元”向“价值创造单元”主动转型，致力于提供可靠、经济、绿色的电力服务[1]

项目概况与荣誉 - 国网滦南县供电公司10千伏南铁村台区增容改造工程荣获“冀北优质工程”称号，是继去年获得国家电网有限公司优质工程后的又一重量级荣誉 [1] - 该项目作为农网升级改造的标杆项目，总投资182.42万元，建设周期仅60天，标志着滦南配网建设在高质量发展道路上再添新里程碑 [1] 项目成效与影响 - 项目从根本上解决了南铁村供电半径长、故障停电久的难题，户均容量提升至4.59千伏安/户，供电距离缩短560.29米 [1] - 改造后台区线损率长期稳定在2.0%的优质指标，2024年1月IEC电压指数从56.233跃升至99.901，完全符合国家标准 [2] - 设备始终处于高效低耗运行区间，负荷分配科学、功率稳定，供电经济性与能源利用效率大幅提升，为周边居民提供可靠电力保障 [2] 项目管理与技术应用 - 项目创新性践行“1369”配网工程管理新理念，以“数智驱动配网高质量建维”为核心，组建3支专业战队，落实6项“前置”举措，实现9类“优”态管理 [1] - 积极推广新技术新设备，采用智能化库房、BIM建模与VR模拟打造1:1实景模型，自制信息管理小程序打通多部门协同壁垒 [2] - 应用“配电线路智慧监控终端”QC成果，通过太阳能+微波感应器+多频段驱赶技术实现线路安全智能防护，相关成果获中国质量协会二等认可 [2] 未来规划与行业意义 - 公司将以此为新起点，持续以“打造精品工程、服务民生用电”为目标，将南铁村台区改造的成功经验复制推广 [3] - 项目为更多农村地区带来优质电力服务，助力乡村振兴迈入“快车道”，筑牢新农村建设的电力根基 [3]

公司战略布局 - 万华化学近期通过成立合资公司等方式，持续跨界布局香精香料、电子材料、磷矿、专用化学品、ABS及ASA等多个新产业领域 [2] - 公司最新动作是携手国电电力和铜陵化工集团，正式进入清洁能源及电池市场，旨在打造公司第二增长曲线，目标为“再造一个新万华” [2][7] 清洁能源合资公司详情 - 万华化学与国电电力全资子公司山东电力各持股50%，于2025年11月7日成立万华绿能(东明)清洁能源有限公司，注册资本达7.2亿元人民币 [2][3] - 新公司位于山东省菏泽市东明县，拥有发电、输电、供（配）电三大许可资质，业务涵盖风力发电、太阳能发电、储能技术服务、集中式快速充电站等 [2][4] - 公司经营范围还包括生物质能技术服务、节能管理服务等，可能意在布局生物质发电全产业链，并向制氢、甲醇、SAF等高附加值领域延伸 [4] 电池材料产业链布局 - 万华化学旗下电池产业公司与铜陵化工集团新桥矿业共同持股，以2.8亿元注册资本成立铜陵万桥矿业有限公司，经营范围包括金属矿石销售等 [5] - 自2023年11月启动合作以来，万华化学通过子公司以约4.15亿元受让铜化集团持有的安纳达15.20%股权及六国化工5%股权，并锁定精制磷酸资源 [6] - 公司通过收购锁定了5万吨/年精制磷酸及拟建的28万吨/年电池级精制磷酸资源，该材料是生产磷酸铁锂前驱体的主要原料 [6] - 公司正在四川基地推进年产12万吨磷酸铁扩建项目，并在山东海阳市开工投资168亿元的电池材料产业园 [6] - 公司通过与国际公司合作开发磷酸铁锂材料，并向欧洲电池制造商供应LFP正极材料，布局欧洲电池材料市场 [6] 投资与产能规划 - 2025年，万华化学计划在新兴材料项目上投资21.6亿元，加快磷酸铁锂、PVDF等一系列电池材料项目的建设 [7] - 公司股权投资预计达41.9亿元，主要围绕电池材料布局、新材料业务发展和国际化战略实施 [7] - 2025年上半年，公司第四代磷酸铁锂实现量产供应，第五代产品已完成定型首发 [7] 区域产业协同优势 - 合资公司选址山东，该省计划在2025年底实现储能规模达到800万千瓦以上，并实施30个左右源网荷储一体化试点 [4] - 菏泽本地化工产业基础雄厚，拥有煤化工、石油化工及精细化工等头部企业，如东明石化计划在“十五五”期间建设2000万吨级绿色高端石化基地，并投资近40亿元建设456.25MW风电项目 [4][5] - 合作方国电电力2024年实现营业总收入1791.82亿元，归母净利润98.31亿元；铜陵化工集团新桥矿业具备200万吨/年采矿生产能力和190万吨/年选矿处理能力 [3][5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务收入为1840万美元或每股009美元 较2024年第三季度的1560万美元或每股008美元增加280万美元或每股001美元 [3][13] - 第三季度总盈利为1840万美元或每股009美元 而2024年第三季度盈利为6460万美元或每股032美元 差异主要由于Everest业务在2024年10月31日分拆 [13] - 公司上调2025年每股收益指引区间的下限 从原来的088-095美元上调至新的090-095美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力业务部门第三季度盈利2150万美元 低于2024年同期的2430万美元 零售销售收入增长被运营维护费用增加和折旧费用增加所抵消 [14] - 天然气业务部门第三季度季节性亏损1820万美元 较2024年同期的1750万美元亏损有所扩大 主要由于运营维护费用和折旧费用增加 部分被华盛顿蒙大拿和怀俄明州的费率调整带来的零售收入增长所抵消 [15] - 管道业务部门第三季度创纪录盈利1680万美元 高于2023年同期的1510万美元 增长由2024年底投产的增长项目带来的运输收入以及客户对短期稳固天然气运输合同的需求所驱动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业部门零售客户同比增长15% 符合公司设定的1%-2%年度增长目标 [4] - 电力部门目前有580兆瓦的数据中心负载已签署供电协议 其中180兆瓦已上线 另有100兆瓦预计在2024年底至2026年间逐步上线 150兆瓦预计在2026年晚些时候上线 剩余150兆瓦预计在2027年上线 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用资本轻量化的商业模式服务大型数据中心客户 这既有利于盈利和回报 也能为其他零售客户节省成本 [6] - 若与潜在数据中心客户的讨论取得进展并签署协议 公司将考虑投资新的发电和输电资产以满足增加的负载 [7] - 公司积极评估其他资本项目 以安全可靠地满足现有客户需求并增强电网韧性 例如签署了关于投资North Plains Connector项目的非约束性谅解备忘录 [8] - 管道业务部门持续推进多个扩张项目 包括已投产的Minot扩张项目 Line Section 32扩张项目以及处于早期营销和规划阶段的Bakken East管道项目和Minot工业管道项目 [9][10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管道业务部门的强劲表现驱动了本季度业绩 公用事业部门通常在本季度对盈利影响较小 [3] - 整个业务板块运营成本增加影响了第三季度业绩 但管道部门持续的强劲客户需求以及公用事业监管日程的进展应能带来未来机会 [3] - 公司对执行长期增长战略的能力保持信心 预计长期每股收益增长率为6%-8% 年度股息支付率目标为60%-70% [12] - 公司资本投资计划未来将需要进入股权资本市场 为此在第三季度重新建立了ATM计划以满足需求 [16] 其他重要信息 - 电力部门获得北达科他州公共服务委员会对拟议收购Badger Wind Farm 49%所有权权益的事前审慎性批准 相当于1225兆瓦的发电容量 预计在2024年底商业运营时完成收购 [4][5] - 第三季度在蒙大拿州提交了一般费率案 请求每年增加1410万美元收入 其中包括对Badger Wind Farm投资的回收 同时请求于2026年1月1日生效临时费率 [5] - 在北达科他州和南达科他州也提交了通过相关调整机制回收Badger Wind Farm投资的申请 [5] - 野火缓解计划预计在2024年底前在北达科他州蒙大拿州和怀俄明州提交 [5] - 天然气业务部门在怀俄明州的一般费率案获得和解协议批准 每年增加210万美元收入 费率自2025年8月1日生效 并在该季度提交了管道更换成本回收机制申请 [8] - 蒙大拿州的一般费率案和解协议于2025年10月7日获批 最终每年增加730万美元收入 费率自2025年11月1日生效 [8] - 爱达荷州的一般费率案和解协议于2025年10月20日提交 请求每年增加1300万美元收入 听证会定于11月18日至19日举行 费率预计于2026年1月1日生效 [8] - 计划在2024年底前在俄勒冈州提交一般费率案 [8] - 拟议的Bakken East管道项目被北达科他州工业委员会选中 可获得每年高达5000万美元的稳固管道容量承诺 为期10年 该项目目前不在五年资本预测中 [10] - 计划在2026年第一季度进行Bakken East项目的具有约束力的开放季节 并继续提供更新 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 - 问答环节没有收到任何问题 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比EBITDA为27亿美元，同比增长10% [31] - 前九个月可比EBITDA同比增长8% [5] - 2025年全年可比EBITDA增长预期维持在7%-9%，2026年增长预期为6%-8% [33] - 2028年可比EBITDA展望为126亿至131亿美元 [33] - 天然气管道业务EBITDA在第三季度增长13%，但电力和能源解决方案业务EBITDA下降18% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大天然气业务EBITDA增加6800万美元，主要因激励性收益增加、折旧及NGPL系统所得税增加，部分被较低的流转财务费用抵消 [31] - 美国天然气业务EBITDA增加6000万美元，主要因Columbia Gas和解案，部分被较高的运营和维护成本抵消 [31] - 墨西哥业务EBITDA增加，主要因Southeast Gateway项目贡献，部分被Topolobampo因比索走强导致的股权收益下降所抵消 [31] - 电力和能源解决方案业务股权收入下降，因今年开始双机组MCR停运计划，而2024年第三季度仅单机组停运 [31] - Bruce Power在第三季度可用性达94%，符合2025年全年低90%范围的预期 [31] - 非监管天然气存储组合EBITDA受益于阿尔伯塔省波动性和存储价差增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气业务LNG流量本季度增长15%，并创下40亿立方英尺/日的新峰值输送记录 [30] - 墨西哥网络年内至今可用性接近100%，日均天然气进口量较2024年增长4%，并在8月创下超过80亿立方英尺/日的单日进口峰值记录 [30] - 在阿尔伯塔省，过去五年天然气发电量增长80% [14] - 墨西哥资产供应全国20%的燃气电厂，并将供应未来五年投运的80%新公开招标天然气发电项目 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于安全、运营卓越、低风险高回报增长及财务实力 [39] - 增长项目主要为利用现有足迹的棕地扩建，最小化执行风险，并由与公用事业和投资级客户的长期合同支持 [11] - 过去12个月已批准51亿美元新增长项目，资本化电力发电和数据中心的广泛需求 [7] - 公司是唯一在加拿大、美国和墨西哥每个主要LNG出口海岸线输送天然气的运营商，处理约30%的LNG出口原料气 [10] - 公司是唯一拥有核发电重大权益的中游同行，通过Bruce Power参与 [10] - 到2035年，预计北美60%的天然气产量将通过TC Energy连接的盆地输送 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美政策环境日益支持，加拿大监管环境改善，美国简化NEPA范围、加速机构审查及实施FERC和能源部许可改革 [8] - 墨西哥经济在强劲基本面和“墨西哥2030计划”下有望显著扩张，计划到2030年上线8吉瓦新天然气发电能力 [8] - 天然气需求预测在过去12个月上调50亿立方英尺/日，现预计到2035年需求增加450亿立方英尺/日，由电气化、LNG出口和数据中心扩张驱动 [9] - 公司看到更多顺风而非逆风，包括监管改革和客户需求拉动 [73] 其他重要信息 - 2025年净资本支出预计处于55亿至60亿美元区间的低端 [7] - 项目执行卓越，本年度投运的项目趋势为低于预算约15% [5][21] - 公司使用AI平台自动化文件验证和合规工作流，将审查时间从数小时缩短至分钟，并用于减少排放和优化商业决策 [20] - 公司拥有1180亿立方英尺的非监管天然气存储能力，能在动态市场中产生增量EBITDA [24] - 公司预计到2028年底无需发行股权即可交付计划 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 长期EBITDA增长轨迹及5%-7%复合年增长率可持续性 [41] - 项目回报率（IRR）提高至约12.5%是关键，若回报率保持，则中期增长点可维持甚至更好，但项目变得更大更复杂，需要更长时间才能明确 [42] 问题: 随着杠杆率降低，资本支出是否有能力扩大至每年70亿或80亿美元 [43] - 目标是在12个月内填满到2030年每年60亿美元的项目储备，在满足人力资本和维持4.75倍杠杆率目标的前提下，有机会考虑超过60亿美元，但可能要到2028或2029年才能实现 [44][45] 问题: 项目变得更大更复杂的具体情况 [49] - 项目规模从05亿立方英尺到超过10亿立方英尺不等，大型项目因供应链限制需要更多时间，但公司能同时捕获较小机会 [49] - 项目平均规模约5亿美元，可能增至10亿美元左右，但仍是在走廊内扩建，执行复杂度未增加，需求增长快导致项目范围扩大和推迟 [50] 问题: 170亿美元项目储备规模未来如何发展 [51] - 公司未因资产负债表或资本原因拒绝任何项目，在60亿美元水平下仍有35亿美元空间，随着EBITDA增长，储备和资本支出自然可增长，明年可能考虑提高60亿美元的水平 [53][54] 问题: 战略上选择专注于传输而非发电的原因 [57] - 通过关键公用事业客户互联获取数据中心项目的投资组合提供了低风险、有吸引力的回报方法，美国客户对开发表后项目需求不大，且存在合同期限和长交货期等限制因素 [57] 问题: Bruce C项目的现状和关键里程碑 [58] - Bruce C项目继续推进，已于8月收到IAAC的启动通知，下一步是与ISO合作及下一轮资金，最终投资决定在2030年代初，从MCR项目中汲取的经验教训（如机器人技术）将应用于Bruce C [59][60] 问题: 2028年指引中是否已考虑费率案例或存在上行空间 [63] - 多个费率案例正在进行中，加拿大干线和解持续到2026年底，NGTL和解到2029年底，预测中已包含保守估计，拟议的增长已嵌入预测 [63] 问题: 资本成本节约的可持续性及面临的挑战 [64] - 市场压力尚未产生实质性影响，但行业积压正在增加，公司通过长期关系和组合吸引顶级供应商，在通胀环境中对成本采取更保守态度，但随着风险降低和项目更易预测，有望持续卓越执行 [65][66][67] 问题: 指引是否保守，考虑到更多顺风 [73] - 确实感觉更多顺风，但希望再观察一年以确保这些顺风持续到本十年末，因此三年指引看起来保守 [73][74] 问题: 墨西哥资产货币化的最新想法 [75] - 无更新想法，墨西哥是 phenomenal 业务，待SGP投运后观察几个季度，等待USMCA clarity 和 CFE 进展，计划2026年审视资本市场和合作伙伴机会 [76][77] 问题: 资本轮转计划的参与度 [80] - 首要来源是EBITDA增长，通过商业和创新（如AI）优化系统提高ROIC，在考虑外部资本或去杠杆前先执行这些措施，若有股权需求，偏向资本轮转优先 [81][82] 问题: 前瞻性回报预期及是否稳定 [83] - 过去12个月回报稳定，5-7倍EBITDA构建倍数指引从去年投资者日至今得以执行，170亿美元项目管道可见度高，预计该结果可实现 [83] 问题: 成本上升环境下回报能否保持 [84] - 若所有竞争对手受相同通胀环境影响，则处于公平竞争环境，成本将反映在所有标书中，预计能保持5-7倍EBITDA构建倍数的回报 [85] 问题: S&P评级上调至稳定的原因 [89] - 公司实现了去年投资者日提出的计划，包括SGP按时投运及资本支出控制在60-70亿美元范围内，机构希望看到几个季度的业绩表现，公司已交付甚至更好 [90] 问题: 2026年指引接近8%而非6%的驱动因素 [91] - 有超过80亿美元资产投运驱动增长，在新资产上存在客户驱动事件、天气驱动事件、表现优于预期等可选性，但对新客户方面会保守，待新库存全部运行后再看 [92] 问题: 项目回报率提高的具体驱动因素 [95] - 项目执行能力提升、市场管道容量利用率提高、北美增长规模大允许选择高回报项目是主要驱动因素 [96] 问题: 杠杆率构建及资本支出趋向区间高端的缓冲空间 [98] - 目标是资本效率，在475倍或以下时每股指标是衡量总股东回报的方式，未来几年资本支出低于60亿美元是为让资产负债表喘息，若项目回报存在、团队能按时按预算交付且符合475倍或更低的杠杆率，则可从60亿增至70亿或80亿 [99][100] 问题: 项目按时按预算执行的首要原因 [104] - 人力资本是首要驱动，内部领导执行力提升、风险尽职调查更早、更早与利益相关方接触、与第三方承包商谈判确保A团队，所有这些促成了按时按预算执行 [105] - 文化方面，单团队方法和心理安全环境使团队能及早识别挑战以管理风险，对高质量项目执行至关重要 [106] 问题: 电力和能源解决方案市场的互补服务机会 [107] - 阿尔伯塔省是自然区域，因拥有能源供应链足迹，从天然气存储到电力，但会非常选择性，因已有大量增长管道，一些项目风险偏高，阿尔伯塔省数据中心队列超过20吉瓦，无论公司开发或其他开发商建设新需求，都对现有天然气和电力足迹有利 [108][109] 问题: 加拿大天然气南送及Coastal GasLink扩张机会 [112] - LNG机会持续演变，过去几年已投运八个LNG项目，Coastal GasLink已投运，认为向西海岸输送WCSB天然气有巨大机会，通过ANR管道系统等评估从西加拿大到墨西哥湾的扩建，西海岸加拿大扩建将是巨大机会 [113][114] - Coastal GasLink已投运，正与LNG Canada密切合作评估第二阶段，FID取决于对方，但正联合评估管道扩建需求，LNG Canada第二阶段已被联邦政府认定为符合国家利益的项目，许可进程进行中，决定权在LNG设施支持者 [115][116] 问题: 5%-7% EBITDA增长指引的构成部分 [119] - 主要部分来自未来两年资本投运，多个费率案例进行中是范围的最大驱动，资产可用性、商业和技术是较小但增长的影响因素，AI、机器人技术、预防性维护显示出现金流生产力和贡献的早期迹象 [119][120] 问题: 股息增长预期范围 [121] - 3%-5%范围保持一致，鉴于新项目回报高于资本成本，将尽可能多资本投入新项目，这意味着股息增长在可预见未来将保持在该范围低端 [122]

公司内部管理举措 - 公司于10月29日组织开展专项纪律监督检查，旨在提升员工遵纪守纪意识和工作效率 [1] - 监督检查以“强纪律、提效能、解难题”为目标，采用现场核查、流程追溯、座谈交流等多种方式 [1] - 检查全面覆盖日常办公、业务办理、作业规范等关键领域 [1] 纪律教育与意识强化 - 检查人员结合典型案例与规章制度，对员工进行现场提醒和规范指导 [1] - 举措旨在强化员工的规则意识和责任担当，夯实“知敬畏、守纪律、强执行”的思想基础 [1] 工作效能与流程优化 - 检查重点紧盯业务流程中的堵点、难点问题，精准排查作业标准执行、服务承诺落实等情况 [1] - 通过倒逼各环节流程优化，有效提升工作运转效率 [1] - 建立“发现-记录-交办-整改-复核”的闭环管理机制，对发现的问题当场明确整改责任人与完成时限 [1] 未来计划与目标 - 公司计划持续深化监督成效，健全长效机制 [1] - 目标是以严的基调、实的举措营造纪律严明、务实高效的工作氛围 [1] - 最终目的是为优质电力服务保障和企业持续健康发展筑牢坚实保障 [1]