政策文件发布 - 国家发展改革委等部门编制了《〈节水产业指导目录〉及解释说明(征求意见稿)》，并于2025年11月28日至2025年12月28日向社会公开征求意见 [1] 政策鼓励方向 - 《指导目录》列出了鼓励类及淘汰类的产品及技术 [1] - 鼓励类节水产品与技术涵盖节水灌溉、工业节水减排及非常规水开发利用等领域 [1] - 节水灌溉产品包括农用地膜与棚膜等 [1] - 工业节水减排技术涉及工业节水设备、工业水资源高效利用和重点领域节水技术和设备 [1] - 重点领域节水技术和设备主要提及化工行业和石油石化行业 [1] - 化工行业节水技术包括优化工艺、采用空冷器等设备以减少循环冷却水蒸发损失、降低单位产品用水量、减少新鲜水用量和污水排放 [1] - 石油石化行业节水技术指优化生产工艺以提高水重复利用率，包括采用先进冷却技术及对含油废水处理后回用 [1] 政策淘汰方向 - 将部分石化化工行业工艺及装置列入淘汰类 [2] - 淘汰类包括：氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺（每吨产品新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外）[2] - 淘汰类包括：湿法氟化铝及敞开式结晶氟盐生产装置 [2] - 淘汰类包括：200万吨/年及以下常减压装置（青海格尔木及符合有关条件的除外）[2] - 氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺的淘汰标准为每吨产品新鲜水用量不应超过15吨，淘汰时限为2025年12月31日 [2] - 湿法氟化铝及敞开式结晶氟盐生产装置的淘汰理由是原料利用率低、环境污染严重、产品损失率高、产品质量差、能源资源浪费大，替代技术为干法生产工艺 [2] - 200万吨/年及以下常减压装置的淘汰理由是装置规模小、难配套高效节水设施、单位原油加工新鲜水消耗高、水资源利用效率低，替代技术为200万吨/年以上常减压装置 [2] 行业背景与影响 - 石化化工行业是国民经济重要支柱产业，规模体量大、产业链条长，能源资源消耗密集 [3] - 石化化工行业用水系统复杂且水耗偏高，废水治理瓶颈长期存在 [3] - 行业面临在保障产业链供应链安全稳定的同时，有效控制能耗与碳排放的重大挑战 [3] - 《指导目录》为石化化工行业未来的节水工作提供了重要的指导作用 [3]

行业表现与市场数据 - 基础化工行业本周跌幅0.95%，在申万31个一级行业中排名第17 [1][3] - 石油石化行业本周跌幅0.12%，在申万31个一级行业中排名第10 [1][3] - 跟踪的100个化工品种中，25个品种价格上涨，43个品种价格下跌，32个品种价格稳定 [1][3] - 跟踪的产品月均价显示，34%的产品环比上涨，52%的产品环比下跌，14%的产品环比持平 [1][3] 主要化工产品价格动态 - 周均价涨幅居前的品种包括液氨（河北新化）、无水氢氟酸（华东）、苯胺（华东）等 [3] - 周均价跌幅居前的品种包括硫酸(浙江巨化98%)、维生素E、NYMEX天然气二氯甲烷（华东）等 [3] - 维生素A国内市场均价为60元/公斤，周环比下跌1.64%，年同比下降72.73% [6] - 维生素E国内市场均价为46元/公斤，周环比下降7.07%，年同比下降64.06% [6] - 维生素C国内市场均价为18元/公斤，周环比持平，年同比下降29.41% [6] - PA6切片市场均价为9,325元/吨，周环比下降2.36%，较年初高点下降23.41% [7] 能源市场动态 - WTI原油期货价格收于65.72美元/桶，周涨幅4.85% [4] - 布伦特原油期货价格收于70.13美元/桶，周涨幅5.17% [4] - 沙特7月原油出口降至599.4万桶/日，为2025年3月以来最低水平 [4] - 美国原油日均产量1,350.1万桶，周环比增加1.9万桶，年同比增加30.1万桶 [4] - 美国石油需求总量日均2,079.3万桶，周环比增加15.6万桶 [4] - NYMEX天然气期货收于2.84美元/mmbtu，周跌幅1.73% [5] 行业估值与投资主线 - SW基础化工市盈率为25.20倍，处于历史75.08%分位数 [8] - SW石油石化市盈率为11.52倍，处于历史23.98%分位数 [8] - 九月份建议关注“反内卷”对供给端影响、电子材料公司、低估值行业龙头、分红稳健的能源企业 [2][8] - 中长期推荐投资主线包括油气开采板块高景气度、新材料领域发展、政策加持需求复苏 [9] - 9月金股为桐昆股份、雅克科技 [10] 细分行业展望 - 维生素市场偏弱运行，下游需求疲弱，市场成交清淡 [6] - 锦纶行业发布高质量发展倡议书，从适度限产等方面号召维护行业健康发展 [7] - 电子材料领域建议关注半导体材料自主可控及OLED渗透率提升 [9] - 新能源材料市场规模持续提升，固态电池等新方向有望带动产业链发展 [9] - 氟化工景气度持续上行，维生素景气度有望维持高位，轮胎企业出海空间广阔 [9]

省属企业财务表现 - 截至6月底省属企业资产总额达3 42万亿元同比增长3 2%所有者权益达1 1万亿元同比增长2 6% [1] - 上半年利润总额实现时间任务"双过半"工业总产值同比增长0 7% [1] - 主要产品产量稳定增长煤炭成品油天然气汽车产量同比分别增长5 9%6 6%21 5%0 9% [1] 行业比较优势 - 煤炭工业建筑业道路运输业主要经营指标均优于全国平均水平 [1] - 石油石化行业规模效益优于全国平均水平 [1] - 农林牧渔业效益盈利能力优于全国平均水平 [1] 投资情况 - 上半年固定资产投资累计完成682 54亿元同比增长0 1% [1] - 完成战略性新兴产业投资179 3亿元同比增长146 1% [1] - 完成工业投资484 6亿元同比增长38 4% [1] 未来经营计划 - 将持续强化生产经营调度锚定利润总额全员劳动生产率等目标 [2] - 狠抓产销协同加快新产能释放确保重点产品产量稳定增长 [2] - 增强营销能力拓宽销售渠道提升产品产销率 [2] - 狠抓项目建设重点关注投资超50亿元项目推动项目早开工早竣工 [2] - 提升央地合作项目落地率投资额形成更多实物量拉动经济增长 [2]

指数表现 - 中证全指自由现金流指数(932365)上涨0 72% 成分股苏美达(600710)上涨5 28% 泸州老窖(000568)上涨3 61% 亚翔集成(603929)上涨3 28% 盐湖股份(000792)上涨3 15% 中远海特(600428)上涨2 73% [1] - 自由现金流ETF基金(159233)上涨0 98% 最新价报1 03元 近2周累计上涨0 59% [1] 流动性及交易数据 - 自由现金流ETF基金盘中换手6 88% 成交1352 32万元 近1年日均成交3507 28万元 [3] 收益能力 - 自由现金流ETF基金自成立以来涨跌月数比为1/0 月盈利百分比为100 00% 月盈利概率为78 95% [3] 回撤表现 - 自由现金流ETF基金成立以来最大回撤2 14% 相对基准回撤0 16% 回撤后修复天数为8天 在可比基金中回撤后修复最快 [3] 费率及跟踪精度 - 自由现金流ETF基金管理费率为0 50% 托管费率为0 10% [3] - 近1月跟踪误差为0 176% [3] 估值水平 - 中证全指自由现金流指数最新市盈率(PE-TTM)仅10 46倍 处于近1年13 38%的分位 即估值低于近1年86 62%以上的时间 处于历史低位 [3] 指数构成 - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本 反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现 [3] - 前十大权重股合计占比57 48% 包括中国海油(600938)、中远海控(601919)、五粮液(000858)、格力电器(000651)、牧原股份(002714)、洛阳钼业(603993)、陕西煤业(601225)、中国铝业(601600)、正泰电器(601877)、泸州老窖(000568) [4] 成分股表现 - 美的集团(000333)涨0 03% 权重2 66% 中国神华(601088)涨0 94% 权重2 64% 五粮液(000858)涨0 99% 权重2 21% 中远海控(601919)涨0 66% 权重1 91% 陕西煤业(601225)涨1 42% 权重1 61% [6] 基金信息 - 自由现金流ETF基金(159233)场外联接包括平安中证全指自由现金流ETF联接A(024887)和C(024888) [7]