业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月5日15:00-16:00通过上证路演中心召开2025年半年度业绩说明会 [1] - 公司董事长、独立董事、财务总监及董事会秘书出席并回复投资者问题 [1] 分红政策 - 分红方案将综合考虑实际经营情况、未来盈利能力、现金流量状况、资金需求及外部融资环境等因素 [2] - 利润分配政策注重平衡股东回报与公司可持续发展 [2] Lubambe铜矿项目进展 - Lubambe铜矿技改和生产经营整体符合公司目标 但产能利用率低且矿山管理存在待解决问题 [2] - 上半年略欠计划 预计技改推进后经营水平将逐步改善 [2] 可转债发行计划 - 公司可转债于2025年8月28日取得证监会注册批复 [3] - 公司将按规定办理发行事项并及时履行信息披露义务 [3] 矿山运营服务业务表现 - 2025年上半年矿服业务受原鲁班比项目转为内部管理、Terra Mining收购及卡莫阿-卡库拉铜矿停工影响 [4] - 2024年新签及续签合同约115亿元 2025年上半年新签及续签合同约71亿元 [4] - 未来坚持"大市场、大业主、大项目"策略 加大国际市场开发力度 [4] 财务费用与融资管理 - 公司有息负债规模保持合适水平 满足业务周转及重点项目基建技改需求 [5] - 可转债资金到位后可降低负债率 通过资金置换和流动资金补充改善资金成本及效率 [5] 技术优势与市场表现 - 技术优势及市场表现详见2024年年度报告管理层讨论与分析章节 [4] 投资者沟通与回报承诺 - 公司欢迎投资者通过电话、邮件等方式继续沟通 [6] - 致力于提升业绩 高度重视现金分红回报 严格执行利润分配制度 [6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [2][11] 核心观点 - 矿山资源开发业务呈现爆发式增长 营收同比增长+238.03%至29.12亿元 毛利同比增长+276.83%至13.88亿元 毛利率由43%提升至48% [9] - 公司成长弹性持续强化 预计2028年起形成铜年产能约16万吨(较当前+220%)和五氧化二磷年产能约80万吨(较当前+167%) [9] - 多金属价格上行和矿业资本开支处于强景气周期将支撑矿山服务业务稳定高质量发展 [4][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入63.16亿元 同比增长+47.82% 归母净利润11.11亿元 同比增长+81.29% 基本每股收益1.78元/股 同比增长+78% [3] - 销售毛利率从24H1的30.55%提升至25H1的34.37% 销售净利率从14.45%提升至17.43% [10] - 费用控制能力优化 销售费用率从0.33%降至0.18% 管理费用率从5.30%降至3.84% 财务费用率从2.30%降至1.86% 研发费用率从1.27%降至0.96% [10] 业务板块分析 - 矿山服务业务实现营收33.22亿元 同比基本持平 占比从77.32%降至55.60% 海外矿服营收21.18亿元 占比63.74% [4] - 完成地下掘进总量187.78万立方米(完成年计划48.53%) 地下采供矿量2084.16万吨(完成年计划47.18%) [4] - 新签及续签矿山服务合同71亿元 首次进入赞比亚和博茨瓦纳市场 [4] 资源储量与开发 - 铜权益资源量同比增长+39%至328万吨 磷权益资源量同比增长+12%至2123万吨(品位31%) [5] - Lonshi铜矿东区矿石保有量同比提升+87%至5703万吨 平均品位从2.72%升至3.05% [5] - Lubambe铜矿保有矿石量同比增长+8%至8084万吨 公司持有80%股权 [5] 产能扩张计划 - Lonshi铜矿东矿区2025年下半年开工建设 达产后合计年产能将达10万吨铜金属(较当前+150%) [9] - Lubambe铜矿达产后年产能可达近5万吨铜金属(较2024年+221%) [9] - 贵州两岔河北采区在建年产能50万吨 预计2027年建成 合计年产能将达80万吨 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为141.65亿元、162.94亿元、185.35亿元 [11][12] - 预计归母净利润分别为25.59亿元、30.79亿元、36.01亿元 [11][12] - 对应EPS分别为4.10元、4.94元、5.77元 PE分别为14.58X、12.11X、10.36X [11][14] 估值指标 - 总市值373.02亿元 总股本6.24亿股 [6] - 净资产收益率预计从2024年的17.63%提升至2025年的23.26% [14] - PB从2024年的4.15倍下降至2025年的3.39倍 [14]

品大事 - 金诚信拟投资约2 31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH Colombia S A S 5%股权后持股比例将达55% 主导后续开发建设 预计投产后将完善公司产业布局并推动业务发展 [3] - 华神科技子公司星瑞药业拟以2亿元出售上海凌凯5 4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 初始注册资本150亿元 将成为公司全资一级子公司 旨在丰富综合化经营牌照并提升服务实体经济能力 [5] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39 13亿元 同比增长18 66% 净利润2276 34万元 同比减少89 73% 产能利用率保持满载但行业面临不确定性 [7] - 金龙汽车4月客车销售量3611辆 同比减少3 91% 生产量4361辆 同比减少5 79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60 98万头 同比上升235 93% 销售收入7 38亿元 同比上升174 29% 1-4月累计销售生猪225 75万头 同比上升104 45% [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 销售面积8 5万平方米 销售均价12940元/平方米 1-4月累计销售金额112亿元 [10][11] - *ST傲农4月生猪销售量13 28万头 同比减少14 42% 月末存栏53 96万头 同比增加15 06% [12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标国家电网采购项目17 51亿元 占2024年营收14 12% [14] - 国网信通全资子公司中标国家电网采购项目4 77亿元 预计对业绩产生积极影响 [15] - 东方铁塔及子公司中标国家电网采购项目1亿元 占2024年营收2 39% [16] - 交建股份联合体中标7 04亿元工程总承包项目 公司承担3 52亿元工程量 占2024年营收8 43% [17] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份（180万股） [19] - *ST庚星控股股东拟增持3000万-6000万元公司股份 不设价格区间 [20] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1 2032%股份（135万股） 高管邵静博拟减持0 0054%股份（6029股） [21][22] 做回购 - 四川美丰拟5000万-7000万元回购股份用于注销 回购价格不超过10 07元/股 [24]