经营业绩概览 - 公司2025年中报营业总收入为8 76亿元 同比下降10 51% 归母净利润为-2626 78万元 同比下降158 08% 扣非净利润为-2813 99万元 同比下降163 19% [2] - 第二季度单季营业总收入为4 02亿元 同比下降21 4% 归母净利润为-1600 85万元 同比下降159 94% [2] 盈利能力分析 - 公司毛利率为0 33% 同比减少95 43% 净利率为-4 28% 同比减少240 42% 主营业务盈利能力大幅减弱 [3] - 钛白粉产品毛利率为3 05% 磷酸铁产品毛利率为-6 23% 磷酸铁产品出现亏损 [3] 成本与费用控制 - 销售费用 管理费用 财务费用总计为1940 95万元 三费占营收比为2 22% 同比增加98 63% [4] - 财务费用增加主要由于汇兑收益和利息收入减少 [4] 现金流与资产负债状况 - 每股经营性现金流为-0 51元 同比增加38 17% 但仍为负值 经营活动现金流入不足 [5] - 货币资金为3 71亿元 同比增加9 69% 应收账款为2 94亿元 占最新年报归母净利润的2612 42% 回收风险较大 [5] 主营业务构成 - 钛白粉产品收入为5 75亿元 占总收入65 61% 毛利率3 05% [6] - 磷酸铁产品收入为2 68亿元 占总收入30 65% 毛利率-6 23% [6] - 其他业务收入为3276 26万元 占总收入3 74% 毛利率6 43% [6] 行业与市场环境 - 钛白粉行业受房地产需求疲软影响 市场需求收窄 2025年上半年价格先涨后跌 [7] - 磷酸铁行业受益于"碳达峰 碳中和"政策 需求旺盛但竞争激烈 价格处于低位 [7] 总结 - 公司2025年中报业绩不佳 盈利能力大幅下滑 现金流和应收账款风险需关注 [8] - 公司需优化成本结构 提高产品竞争力以应对市场挑战 [8]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入8.76亿元 同比下降10.51% [1] - 归母净利润亏损2626.78万元 同比由盈转亏且降幅达158.08% [1] - 存货计提超450万元资产减值准备 [6] 钛白粉业务状况 - 钛白粉营业收入5.75亿元 同比下降19.65% 占总收入比重65.61% [6][8] - 钛白粉毛利率降至3.05% 较上年同期下降8.49个百分点 [6] - 产品类型主要为金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉 [3] 磷酸铁业务状况 - 磷酸铁营业收入2.68亿元 同比上升4.23% 占总收入比重30.65% [6][8] - 磷酸铁毛利率为-6.23% 较上年同期下降1.38个百分点 [6] - 当前价格区间1万-1.15万元/吨 已跌破部分企业现金成本线 [9] 行业市场环境 - 全国钛白粉产量239.53万吨 与去年同期基本持平 [6] - 钛白粉价格经历冲高回落 6月末跌至上半年最低点 [6] - 金红石型钛白粉价格1.27-1.37万元/吨 锐钛型1.15-1.22万元/吨 预计继续下降 [7] 产能与竞争格局 - 磷酸铁行业产能急剧扩张 2025年上半年中国产量超130万吨 [9] - 公司磷酸铁产能15万吨/年 上半年实际产量2.79万吨 [9] - 大量钛白粉企业跨界进入磷酸铁领域 导致市场竞争加剧 [9] 下游需求影响 - 60%钛白粉需求来自涂料行业 与房地产等行业密切相关 [3] - 房地产行业深度调整导致建筑涂料需求收缩 [4] - 磷酸铁终端应用包括汽车、船舶、储能等新能源行业 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入8.76亿元，同比下降10.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2626.78万元，同比下降158.08% [2] - 经营活动产生的现金流量净额-1.1亿元，同比改善38.17% [2] - 钛白粉业务收入5.75亿元，同比下降19.65%，毛利率下降8.49个百分点 [20] - 磷酸铁业务收入2.68亿元，同比增长4.23%，毛利率下降1.38个百分点 [20] 行业动态 - 2025年上半年国内钛白粉产量239.53万吨，与去年同期持平 [3] - 钛白粉出口总量91.66万吨，同比下降5.75% [5] - 磷酸铁产量139.57万吨，同比增长62.72% [7] - 新能源车渗透率达到44.3%，动力电池产量697GWh，同比增长60.4% [7] - 钛白粉行业向绿色环保、低能耗、高品质方向发展 [6] 公司业务 - 钛白粉现有产能8万吨/年，主要产品为金红石型和锐钛型钛白粉 [8] - 磷酸铁现有产能15万吨/年，控股子公司铜陵纳源为主要生产主体 [8] - 采用硫酸法生产钛白粉，外购钛精矿为主要原料 [9] - 销售模式包括直销、区域经销和外贸出口三种方式 [9] - 拥有10项发明专利和51项实用新型专利 [11] 竞争优势 - 钛白粉生产技术优势明显，拥有多项自主知识产权 [14] - 磷酸铁生产具有原材料自供、公用工程共享等成本优势 [16] - 与清华大学、北京大学等高校开展产学研合作 [17] - 省级企业技术中心和工程技术研究中心等研发平台 [15] - 产品在部分中高端应用领域具有一定市场份额 [10] 经营策略 - 钛白粉业务通过工艺优化、技术迭代提升竞争力 [12] - 磷酸铁业务推进技术改造，以节能降耗为抓手 [13] - 加强原材料市场价格跟踪分析，降低采购成本 [13] - 拓展国际自主销售渠道，打造自主品牌 [9] - 密切关注国家政策变化及行业发展趋势 [26]

财务表现 - 营业收入8.76亿元 同比下降10.51% [1][3] - 归母净利润亏损2627万元 同比下滑158.08% [1][3] - 扣非净利润亏损2814万元 同比下降163.19% [1][3] - 经营活动现金流净额-1.10亿元 同比改善38.17% [1] - 基本每股收益-0.1222元/股 同比下降158.11% [1] 资产负债状况 - 总资产20.89亿元 较上年末微降0.39% [1] - 归属于上市公司股东净资产11.50亿元 减少2.04% [1] - 加权平均净资产收益率-2.24% 同比下降6个百分点 [1] 行业环境 - 钛白粉产量与去年同期持平 [2] - 供给侧竞争加剧且下游需求收紧 [2] - 新能源行业稳步增长带动磷酸铁行业发展 [2] - 磷酸铁行业呈现差异化竞争态势 [2] 公司战略 - 通过工艺优化和技术迭代提升产品竞争力 [2] - 以节能降耗和质量控制为核心推进技术改造 [2] - 重点推进关键项目建设实现降本提质 [2] - 业绩下降主要与经营环境相关 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入8.76亿元 同比下降10.51% [1] - 归母净利润亏损2626.78万元 上年同期盈利4522.54万元 [1] 钛白粉行业状况 - 国内钛白粉产量与去年同期持平 [1] - 市场处于供给侧竞争加剧阶段 [1] - 下游市场需求收紧 [1] 新能源与磷酸铁行业 - 新能源行业稳步增长 [1] - 磷酸铁行业受新能源行业发展推动 [1] - 磷酸铁行业处于外部发展与竞争并立阶段 [1] - 磷酸铁行业内部提质与降耗并举 [1]

中核钛白终止磷酸铁项目 - 公司决定终止2021年启动的"年产50万吨磷酸铁项目"，并将剩余16.66亿元募集资金永久补充流动资金 [1] - 项目总投资额达38.3亿元，已耗费13.09亿元资金，建成10万吨产能后放弃 [1] - 终止原因为下游需求增速放缓、原材料价格上涨及行业盈利水平低于预期 [1] - 2024年磷酸铁产能利用率仅1.95%，新能源材料业务营收412.46万元，占总营收0.06% [1] 钛白粉行业跨界锂电集体遇挫 - 钛白粉企业跨界磷酸铁源于副产品硫酸亚铁可作为铁源 [2] - 2021-2022年行业狂热期：金浦钛业计划投资100亿元建20万吨磷酸铁项目，惠云钛业规划62亿元项目，龙佰集团投入12亿元建20万吨产能 [2] - 磷酸铁价格从2023年初1.5万-1.8万元/吨降至当前1万-1.1万元/吨，跌幅超30% [2] - 行业现状：惠云钛业2023年终止项目，金浦钛业2024年暂停建设，龙佰集团收缩投资 [2] 磷酸铁锂行业产能过剩 - 磷酸铁锂有效产能从2021年50万吨激增至2024年450万吨，产能利用率从90%以上回落至55% [2] - 宁德时代曾毓群2023年预警低水平重复建设问题 [3] 中核钛白定增违规事件 - 2023年定增募资52.88亿元，UBS AG、中金公司等16家机构参与认购 [3] - 实控人王泽龙通过金融衍生品交易规避限售期：员工持股计划8800万股通过转融通操纵股价 [3] - 2024年证监会处罚：王泽龙被罚没1.33亿元，中信证券、海通证券等机构受罚 [3]