经济与政策动态 - 中美近期磋商达成共识，美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，并暂停其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方也将相应暂停反制措施一年 [1] - 10月份制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降0.8个百分点，显示制造业景气水平有所回落 [1] - 前三季度重点统计钢铁企业累计营业收入为4.56万亿元，同比下降2.36%；利润总额960亿元，同比增长1.9倍；销售利润率为2.10%，同比上升1.39个百分点 [1] - 近期地方政府债务结存限额中安排5000亿元用于补充财力与扩大投资，其中新增2000亿元专项债券额度支持部分省份投资建设 [1] - 空客天津A320系列飞机第二条总装线项目正式投产，预计2026年初实现全面运营，届时天津总装产能将实现翻番 [1] - 国家发展改革委等部门印发行动计划，目标到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市，数字经济成为城市发展新动能 [1] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1—9月份全国新开工改造城镇老旧小区2.43万个 [1] 行业与公司要闻 - 多家头部磷酸铁锂正极材料厂商如江西升华、湖南裕能、德方纳米、丰元化学等密集披露高端产能扩产计划 [1] - 湖南省发布措施推动生育友好型社会建设，鼓励用人单位将职工婚假延长至20天，有条件地区可向新婚夫妻发放结婚红包或消费券 [1] - 可孚医疗推出首款呼吸机面罩，并计划明年上市多款面罩及具备智能调压、血氧监测等功能的新一代呼吸机产品 [4] - 震裕科技计划在2025年~2030年期间于宁海县投资21.1亿元，建设精密部件制造装备及人形机器人精密模组等项目 [4] - 汇宇制药子公司收到葡萄牙和英国药监部门核准签发的注射用紫杉醇(白蛋白结合型)上市许可 [4] - 侨银股份中标涞水县城区环卫一体化项目，中标价2049.81万元/年，服务期限25年，预估总金额5.12亿元 [4] - 普洛药业控股子公司获得左卡尼汀注射液药品注册证书，该药品2024年度中国院内市场规模为1.03亿支，销售金额为9.65亿元 [4] 东兴证券金股推荐 - 东兴证券研究所十一月金股推荐包括：北京利尔、美格智能、金银河、圆通速递、伊利股份、中国神华、邮储银行、浙江仙通、派克新材、金山办公、沪硅产业、精智达 [3] 洽洽食品（002557.SZ）研报核心观点 - 2025年前三季度公司实现营业总收入45.01亿元，同比下降5.38%；归母净利润1.68亿元，同比大幅下滑73.17% [5] - 第三季度单季营收17.49亿元，同比下降5.91%；归母净利润0.79亿元，同比下降72.58%；利润降幅较第二季度明显收窄 [5] - 葵花籽品类因内蒙雨水天气影响质量及同质化竞争加剧，推测第三季度收入下滑幅度较大；坚果品类受中秋国庆礼盒支撑，营收占比保持在20%左右 [6] - 第三季度推出五款战略新品，包括山野系列瓜子、全坚果系列、魔芋系列等，其中香菜味瓜子仁在拼多多首月销量破百万袋，多品类新品展现大单品潜力 [6] - 零食量贩渠道占比提升，9月份单月销售突破9000万元；公司与山姆、盒马合作推出定制产品，第三季度销售增长较好 [7] - 前三季度销售毛利率为21.94%，销售净利率3.76%，较去年同期明显回落，反映原料成本压力对盈利空间的挤压 [7] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.59亿元、7.32亿元、8.24亿元，同比增长-45.94%、59.30%、12.58%，维持"推荐"评级 [8] 宁波银行（002142.SZ）研报核心观点 - 2025年1-3季度实现营业收入549.8亿元，同比增长8.3%；归母净利润224.5亿元，同比增长8.4%；年化加权平均ROE为13.81% [10] - 净利息收入同比增长11.8%，主要得益于净息差同比降幅收窄及规模保持双位数增长；中收同比增长29.3%，受益于资本市场回暖带动财富管理业务 [11] - 截至9月末总资产同比增长16.6%，贷款同比增长17.9%；对公贷款同比增长32.1%，三季度新增贷款均来自对公贷款；零售贷款同比下滑2.0% [12] - 1-3季度净息差1.76%，环比持平，同比下降9个基点；测算第三季度单季净息差环比提升6个基点，负债付息率环比下降10个基点 [12] - 9月末不良贷款率0.76%，环比持平；拨备覆盖率375.9%，环比提高1.7个百分点；测算加回核销后不良净生成率为0.99%，环比下降6个基点 [13] - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为8.6%、9.5%、10.0%，维持"强烈推荐"评级 [13]

整体业绩表现 - 沪市上市公司2025年前三季度合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增，实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%，扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5% [2] - 第三季度业绩显著加速，净利润和扣非后净利润同比分别增长11.4%和14.6%，环比分别增长16.9%和19.2% [2] - 501家次公司推出中报和三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3% [2] 科创板与民营企业 - 588家科创板公司前三季度合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6%，研发强度中位数达12.4% [2] - 科创板科创成长层33家公司前三季度营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3% [2] - 民营企业前三季度营业收入和净利润同比分别增长4.5%和10.0%，第三季度净利润同比增长17.2%，增速逐季走高 [3] 实体企业经营质量 - 实体企业前三季度经营活动现金净流量为2.37万亿元，同比增长14.6%，经营现金流与净利润比值增长至1.5倍 [3] - 民营实体企业经营活动现金流增速较整体高出10.2个百分点 [3] 新质生产力与高技术产业 - 高技术制造服务业前三季度研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [4] - 芯片设计、半导体设备行业前三季度净利润同比分别增长82%和25%，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55% [4] - 具身智能与人工智能领域，鸣志电器、奥比中光等核心部件公司净利润均同比增长 [4] 消费与新场景 - 科沃斯家用服务机器人业务前三季度净利润同比增长131% [4] - 海尔智家净利润同比增长15%，华勤技术前三季度营收净利润均实现超五成增长 [4] - 暑期带动航旅市场，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [4] 传统产业优化 - 钢铁行业前三季度净利润同比增长550%，毛利率同比提升2.91个百分点 [5] - 南钢股份高端钢材销量比重提升，毛利率同比提升1.91个百分点，山东钢铁第三季度净利润创近11个季度单季新高 [5] - 水泥行业前三季度毛利率同比提升2.95个百分点，海螺水泥和华新水泥前三季度净利润同比分别增长21%和76% [5][6] 外贸韧性 - 主要港口公司（宁波港、上港集团、青岛港）前三季度合计完成货物吞吐量19.12亿吨，同比增长5%，完成集装箱吞吐量1.07亿箱，同比增长8% [7] - 头部车企（上汽、广汽、长城）前三季度出口同比大幅提升71%，宇通客车新能源客车出口同比增长59% [7] - 创新药出海模式转变，沪市已有5单NewCo交易落地，潜在交易总额接近80亿美元 [7] 海外市场拓展 - 多家轮胎企业（中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎）在柬埔寨、泰国、越南等东南亚国家建厂 [8] - 杰克科技前三季度净利润同比增长10%，龙蟠科技在印度尼西亚的磷酸铁锂正极材料项目已满产满销 [8] - 中国电建、中国能建在沙特阿拉伯签署总金额超300亿元的新能源项目合同，东方电气在阿布扎比签下约1GWh电网侧储能项目总包合同 [8]

行业背景与市场趋势 - 新能源汽车渗透率从2020年5.4%提升至2024年39.2% [1] - 2023年中国动力电池出货量630GWh同比增长31.3% 储能电池出货量206GWh同比增长58.5% [1] - 2024年磷酸铁锂动力电池在中国动力电池出货量占比达72.0% 储能电池占比99.5% [1] - 2024年中国正极材料出货量335万吨同比增长74% 2025年上半年出货量210万吨同比增长53% [2] - 磷酸铁锂材料2025年上半年出货161万吨同比增长68% 占正极材料总出货量77% [2] 公司战略与融资目的 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过20亿元 [5] - 募集资金用于11万吨和8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金 [12] - 公司资产负债率达78.41% 发行可优化资本结构增强财务稳健性 [4] - 需要配套下游电池厂商新增产能 提升高性能产品市场占有率 [4] - 建设兼容第四代超高能量密度磷酸铁锂产品的产线 [3] 产品与技术优势 - 推出第四代"一次烧结"工艺超高能量密度磷酸铁锂正极材料 [3] - 开发具有优异低温性能的"铁锂1号"和更长循环的"续航1号" [3] - 研发磷酸锰铁锂产品"锰锂1号"满足差异化需求 [3] - 高性能磷酸盐正极材料可降低储能系统全生命周期度电成本 [1] 发行方案细节 - 发行股票种类为人民币普通股每股面值1.00元 [5] - 发行对象不超过35名特定投资者 [6] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [7] - 发行股份数量不超过205,523,670股 占发行前总股本30% [10] 财务影响分析 - 2024年归属于上市公司股东净利润-6.36亿元 [15] - 假设2025年业绩情景包括持平、减亏50%和减亏80% [15] - 发行后总股本从68,507.89万股增至70,632.37万股 [15] - 募集资金到位后可能摊薄即期回报 [16] 合规性与可行性 - 本次发行符合《证券法》《管理办法》等法律法规要求 [8][9] - 董事会决议日距前次募集资金到位日已超过18个月 [10] - 公司不存在金额较大的财务性投资 [10] - 不属于失信被执行人或海关失信企业 [12]

股东减持情况 - 持股5%以上股东秦东栋计划减持不超过279.54万股（占剔除回购专户股份后总股本1%）[1] - 秦东栋当前持股1400.94万股（占比5.01%）拟通过集中竞价方式减持[1] - 按35.35元/股测算顶格减持可套现约0.99亿元[2] - 前任董事长吉学文同期计划减持不超过832.14万股（占比3%）[3] - 董事兼高管唐文华已于7月3-7日减持13.28万股套现425.74万元[3] 股权变动历史 - 秦东栋所持股份系2024年10月以33.04元/股协议受让吉学文5%股权（1400.94万股）[2] - 协议转让总金额达4.63亿元[2] - 持股9个月后减持价格较受让价仅溢价7%[2][3] 股价表现 - 公司股价从2022年7月超400元/股高位下跌[3] - 近三年累计跌幅逾80%[3] - 当前股价35.35元/股处于低位[2] 经营业绩 - 2023年营收169.73亿元同比下降24.76%[4] - 2024年营收76.13亿元同比降幅扩大至55.15%[4] - 2023年归母净亏损16.36亿元[4] - 2024年归母净亏损13.38亿元[4] - 2025年一季度营收20.04亿元同比增长5.90%[5] - 一季度净亏损1.67亿元但同比减亏9.51%[5][7] - 近两年一期累计亏损额达31.41亿元[6] 行业环境 - 磷酸铁锂正极材料行业处于周期性调整阶段[6] - 行业竞争加剧导致产品价格下行[6] - 主要原材料价格波动进一步压缩利润空间[6] - 公司在磷酸铁锂领域市占率约20%位居行业第二[4] 财务改善迹象 - 2025年一季度营收实现同比正增长5.90%[5] - 亏损额同比收窄9.51%呈现减亏趋势[7]