核心观点 - 市场对地缘政治冲突（美伊谈判）的敏感度正在降低，预期边际改善，成长股与科技股有望持续修复，市场将更加注重基本面和景气度[6][7] - 投资建议关注两条主线：一是高景气方向，如AI上游、电力链、半导体、机器人、商业航天；二是低估值高股息价值股，如券商、银行、煤炭、交运、保险[7] 经济与行业要闻 - 一季度中国外贸开局良好，货物进出口总额11.84万亿元，同比增长15%[2] - 一季度民营企业出口绿色低碳产品增长显著，其中电动摩托车及脚踏车同比增长30%，风力发电机组及其零件同比增长53.1%[2] - 2025年中国再生资源回收行业总体稳定增长，11个主要品种回收总量达4.17亿吨，同比增长4.1%，回收总额达1.39万亿元，同比增长3.8%[2] - 2026年第一季度全球非游戏移动应用市场下载量与收入均提升，TikTok全球MAU突破20亿，下载量环比增长7%[2] - 华为云将于2026年6月发布AI基础设施新品及一系列AI产品与解决方案，旨在降低企业AI应用门槛[2] 公司研究：中矿资源 (002738.SZ) - 2025年公司实现营业收入65.45亿元，同比增长22.02%，但归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%，主要受纳米比亚铜冶炼项目亏损2亿元拖累[9] - 2026年第一季度业绩预告显示，预计实现归母净利润5亿元至5.5亿元，同比增长270.97%至308.07%[9] - 锂板块：2025年锂盐板块毛利同比增长33.91%至7.80亿元，毛利率提升5.77个百分点至24.40%[11]；Bikita矿山碳酸锂当量资源量同比增长24.8%至14143.47万吨[10]；2026年锂盐在产产能升至7.1万吨，预计产量同比增长51.8%至5.7万吨[11] - 铯铷板块：2025年营收同比下降19.34%至11.25亿元，毛利率下降4.23个百分点至74.07%，主要因产销量下滑[12]；公司正推进产能扩建，加拿大铯榴石采选线产能将提升50%至1500吨，江西新余项目建成后铯铷盐总产能或增至3500吨[12] - 铜、锗、镓、锌项目：预计2026年建成阴极铜产能6万吨[13]；纳米比亚锗镓锌火法冶炼项目设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年，完全达产后年产值约12.4亿元[13] - 现金流与费用：2025年经营活动现金流量净额同比大幅增长220.34%至16.02亿元[14]；财务费用因汇率波动减少同比下降51.84%至1.04亿元[14] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为29.45亿元、45.39亿元和54.34亿元[15] 公司研究：火炬电子 (603678.SH) - 2025年公司实现营业收入41.21亿元，同比增长47.09%；归母净利润3.20亿元，同比增长64.39%[16] - 分业务看：元器件制造业收入13.63亿元，同比增长37.45%[16]；新材料制造业收入2.04亿元，同比增长52.34%，毛利率提升4.05个百分点至55.78%[16]；国际贸易板块收入25.31亿元，同比增长53.07%，毛利率下降4.43个百分点至10.12%[16] - 行业景气度：预计全球MLCC市场规模将从2025年的约1050亿元增长至2029年的1326亿元，年均复合增速约6%[17]；预计2027年全球薄膜电容器市场规模将达到390亿元，2022-2027年复合年均增长率为9.83%[18] - 外延并购：2025年公司通过多项投资并购切入新能源热管理、AI技术、薄膜电容等新赛道，以完善产业布局[19] - 盈利预测：预计公司2026-2028年EPS分别为1.11元、1.51元和1.96元[20] 其他重要公司资讯 - 上海机场：2026年3月浦东机场旅客吞吐量743.31万人次，同比增长10.79%[5] - 吉比特：预计2026年第一季度净利润4.5亿元到5.3亿元，同比增加59%到87%[5] - 凯尔达：预计2026年第一季度净利润1010万元到1150万元，同比增长102.79%到130.90%[5] - 富满微：正在筹划发行H股并于香港联交所上市[5] 东兴证券金股推荐 - 本期推荐的金股包括：北京利尔、中矿资源、甘源食品、江丰电子、华鲁恒升、亨通光电、中国国航、浙江仙通、日联科技[4]

银行业存款利率趋势 - 春节后中小银行掀起新一轮存款利率下调潮，调整幅度多在5至30基点区间，部分银行五年期定期存款利率降幅最高达30基点 [2] - 调整后出现存款利率“倒挂”现象，例如上海华瑞银行三年期利率2.00%高于五年期的1.95%，黑龙江友谊农村商业银行三年期定存利率1.75%高于五年期的1.6% [2] - 中小银行存款挂牌利率整体仍高于大行但正逐步靠拢，国有大行活期存款挂牌利率已降至0.05%，三年期、五年期定存挂牌利率分别为1.25%、1.30% [2] - 银行业对吸纳长期资金的意愿普遍减弱，部分银行通过长短利率倒挂引导存款向中短期产品转移，以提前应对未来的付息压力 [2] - 银行业正在经历转型期，过去高度依赖吸收存款放贷的单一模式很难延续，中小银行面临更大生存压力，去年以来村镇银行正在被加速合并 [3] 房地产市场动态 - 广深楼市出现结构性复苏迹象，广州3月上旬有超过30个新房项目推新或加推，豪宅产品近期均有成交记录 [4] - 深圳二手房市场活跃，上周乐有家门店二手签约量环比上涨132%，创下2025年3月底以来最高值，看房量达2024年10月中旬以来最高点 [4] - 深圳贝壳研究院监测数据显示，今年2月其合作门店二手房挂牌量较去年同期下降3.3% [4] - 房地产市场结构性复苏特征突出，广深一线城市核心地段土拍及豪宅市场价格呈上行趋势，核心区价格预期重新企稳 [4] - 中国房地产市场分化成为常态，低线城市和村镇地区房地产市场或将长期处于供大于求局面 [5] 科技平台佣金率调整 - 苹果宣布自3月15日起，中国内地App Store标准佣金率由30%下调至25%，小型企业及小程序计划佣金率由15%下调至12% [6] - 谷歌宣布移动应用商店Google Play在全球开放降税政策，订阅类应用使用官方计费系统综合费率可低至15%，不使用则仅缴纳10%佣金 [6] - 苹果此次在中国市场让利，一定程度上保证了不同市场的公平性，可缓解其与开发者的关系 [6] - 苹果和谷歌同步调降费率或受技术变革影响，AI迅速迭代有望重构流量入口，应用商店地位可能被削弱 [7] 微信功能更新与竞争 - 微信发布新版本，新增三大功能：可“忽略”通话请求且对方不会收到“已拒绝”提示、语音消息可翻译成其他语言、视频通话可锁定屏幕避免误触 [8] - 微信正在灰测未读消息显示功能，双击底部导航栏“微信”标签项会弹出全新界面显示所有未读消息 [8] - 微信今年更新节奏明显加快且覆盖面广泛，可能有意加强整个生态的竞争力 [8] - AI冲击下微信面临流量入口被重构的压力，未来用户或可绕开应用软件直接触达服务，微信需要AI能力上的系统革新 [8] 商业航天与算力布局 - 追觅科技预计下周发射第一颗太空算力卫星，并计划未来发射200万颗卫星打造算力组网系统 [9] - 追觅计划发射“瑶台”系列算力卫星组成200万颗卫星网络，提升太空数据计算可靠性及寿命至行业平均水平2倍，配合自研技术搭建服务于AI大模型训练的分布式算力网络 [9] - 追觅科技正从智能清洁赛道向科技公司转型，将其在扫地机器人研发中积累的电机、AI视觉和定位算法等技术向航天领域拓展 [9] - 国内越来越多企业正跨界加快商业航天领域布局，抢占新兴的万亿级市场 [9] AI芯片行业与公司业绩 - 寒武纪2025年营收64.97亿元，同比增长453.21%，净利润20.59亿元，同比扭亏，迎来上市以来首个盈利年度 [11] - 寒武纪2025年第四季度营收18.9亿元，环比增长9.4%，但净利润4.55亿元，环比下滑19.8% [11] - 公司2025年研发投入11.69亿元，增长9.03%，研发投入占营收比例为17.99%，该比例同比减少73.31个百分点 [11] - 截至2025年末，寒武纪存货账面价值约49.44亿元，较2024年末的17.74亿元激增178.67%，占总资产比例从26.41%提升至36.79% [11] - 寒武纪受益于中国AI大模型训练需求爆发及英伟达芯片采购受限带来的国产替代红利，但业务高度依赖国内互联网大厂，客户集中度偏高 [11] - 基于对AI算力需求的看好，寒武纪去年加速备货导致库存快速上升，今年面临英伟达H200可能入华及国内竞争对手产品迭代带来的市场竞争与库存贬值风险 [12] 全球债券市场与宏观经济 - 30年期美债收益率攀升至接近4.9%，创近一个月新高，自2月28日中东冲突爆发以来累计上行逾20个基点，将美国国债年内全部涨幅悉数抹去 [13] - 全球债券收益率全线飙升，从英国、德国到澳大利亚、日本，长期国债普遍承压 [13] - 中东冲突威胁霍尔木兹海峡通航，国际油价长期维持高位可能重新推高全球通胀，抬高生产生活成本 [13] - 全球冲突促使多国加大军费开支，美国面临更大军费压力，各国政府为应对潜在支出扩大可能加大赤字率并发行更多债券，推动全球债券收益率上行 [14] 股票市场表现 - 3月13日两市震荡调整，沪指跌0.81%报4095.45点，深成指跌0.65%报14280.78点，创指跌0.22%报3310.28点 [15] - 沪深两市成交额2.4万亿元，较上一交易日缩量416亿元，全市场超3800只个股下跌 [15] - 盘面上化工板块延续强势，风电板块反复活跃，可控核聚变概念快速走高，算力租赁概念集体退潮，有色·钨概念持续下挫 [15] - 市场避险情绪升温，资金向化工与风电集中，投机资金对前期高预期难以兑现的担忧加重 [15] - 本周市场目光聚焦于霍尔木兹海峡等外部冲击，事件走向高度难以预测，市场在反复修改预期后已略显疲态 [16]

公司表现 - 美图秀秀入选2026年1月份手机应用TOP100榜单，并成为榜单前五十名中唯一的摄影图像领域产品 [1] - 美图秀秀的月活跃用户年增长率约为13.8% [1] 行业趋势 - 2026年移动互联网流量格局正发生深刻变化，行业进入“精细化运营、高质量增长”的新阶段 [1] - 在AI的助力下，APP流量竞争不再是“拼规模”，而是“拼场景” [1] - AI服务等高频刚需场景，将成为企业争夺的核心阵地 [1] - AI深度渗透智能问答、影像创作、效率办公等多个垂类场景 [1] - 未来将有越来越多的应用主动拥抱AI技术，完成产品功能与服务模式的跃迁 [1] AI技术影响 - AI本质上是软件的功能延伸与效率工具，其核心价值在于帮助应用更好满足用户需求 [1]

产品与品牌动态 - 一款名为“死了么”的App因直白命名引发争议后，宣布品牌重塑并更名为“Demumu”（德穆姆），正式进军全球市场[1] - 该应用目前已在**国内主流应用商店下架**，但海外版本Demumu已在国外应用商店上线，售价为**0.99美元**[1] - 此前已在国内付费**8元**下载的用户，在应用下架后仍可正常使用[2] 产品功能与实测表现 - 产品核心逻辑高度一致：未接入心率、定位等主动监测功能，核心是依赖用户“是否点击按钮”的被动确认[5] - 记者进行连续**11天**的实际测试，期间未进行任何打卡操作，预设的紧急邮箱仅收到两条提醒信息[3] - 第一条提醒出现在中断后的第三天，第二条提醒则在**9天之后**才发出，提醒内容为极简风格的通知[3] - 这种滞后且不规律的提醒机制，与“用户异常即告警”的产品宣传形成反差，使其安全保障作用存在较大不确定性[3][5] 市场定位与商业模式 - 公司产品精准切入全球性议题——**独居人群的安全焦虑**，其核心卖点是对“孤独”情绪需求的满足，而非技术代码[7] - 产品强调“三无”特质：**无隐藏费用、无广告、无第三方数据共享**，以此作为在看重隐私的欧美市场的传播筹码[9] - 公司曾对外释放融资意向，计划以**100万元出让10%股份**，对应整体估值约**1000万元**，甚至有传闻10%股份被炒到1000万元，但后续未公布进一步融资情况[7] - 产品采用一次性付费模式（国内8元，海外0.99美元），但在面对大量功能相近的免费竞品时，该模式的长期用户黏性面临挑战[8][11] 竞争环境与行业挑战 - 该产品的技术门槛被业内认为极低，有程序员表示在AI辅助下“数小时即可完成同类产品”[11] - 应用商店中已涌现出大量仿制品，如“活着么”、“还在么”等，对Demumu形成直接冲击[8][11] - 公司发布声明称市场上出现大量高度相似的仿冒应用，并保留法律追究的权利，但此声明并未完全获得用户认同[11] - 行业观点指出，该产品缺乏“结构性护城河”，其最大的资产是目前引发的话题讨论度，而非代码本身，一旦公众猎奇心理消退，产品服务层面的单薄将暴露无遗[8] 全球化战略与市场反响 - 更名Demumu是品牌走向全球化的关键一步，旨在适应海外市场并淡化原名可能引发的文化争议[8] - 团队将产品重心转向海外市场，与海外独居人群多及对电子邮件依赖度较高有关[8] - 在获得BBC News等国际主流媒体专题报道后，产品海外用户规模出现了阶段性增长[11] - 在海外，该产品被视为缓解“孤独死”社会问题的一种技术尝试[11]

移动市场整体发展进入新阶段 - 2025年全球移动应用内购总收入同比增长10.6%，规模达1670亿美元，标志着移动市场已全面进入以变现为核心的新发展阶段 [1] - 行业增长重心正从获客与活跃转向变现效率，头部应用的多元化商业模式驱动市场进入新发展阶段 [2] - 2025年全球应用下载量小幅增长0.8%，接近1500亿次，再度突破历史峰值 [2] - 2025年消费者在App Store与Google Play应用中的总使用时长达到5.3万亿小时，同比增长3.8%，相当于每位移动用户平均每天使用约3.6小时 [2] 应用内购收入结构变化 - 2025年App Store与Google Play平台的应用内购及付费应用总收入达1670亿美元，同比增长10.6% [4] - 非游戏类应用首次在内购收入上超越游戏，成为增长主力，其IAP收入同比增长21%，规模已达五年前的近三倍 [4] - 相比之下，游戏内购收入增长较为温和，同比增幅为1.3% [4] 区域市场表现与趋势 - 2025年美国依然是全球移动收入规模最大的市场，消费者支出接近600亿美元 [5] - 西欧市场为全球增长贡献显著，其中英国、德国与法国的表现尤为瞩目 [5] - 2025年美国市场的用户使用时长同比增长4%，在经历2024年的数字疲劳迹象后已呈现温和回升 [7] - 用户参与度呈现区域分化：美国与日本市场使用时长在2024年回落后出现反弹，中国大陆市场则有所回落；英国表现走强，法国保持平稳，德国有减弱趋势 [10] 游戏行业转型 - 2025年游戏行业迎来连续第三年收入增长，内购收入规模接近820亿美元，同比增长1.3% [8] - 市场整体已逐渐走出2021年后疫情时期的高位回调阶段，进入稳定发展的新周期 [8] - 尽管下载量继续收缩，用户使用时长仍呈现小幅回升，表明行业增长正由用户规模扩张转向存量用户价值的深度挖掘 [8] - 随着新增安装量收窄，行业增长与新增用户数量的关联性降低，而与现有用户的价值深耕关联性显著提升，留存能力、付费结构及变现效率成为驱动增长的关键要素 [10] 生成式AI应用爆发式增长 - 2025年生成式AI应用下载量同比增长超一倍，达38亿次；内购收入规模近50亿美元，较上一年实现近三倍增长 [11] - 谷歌、微软与X等科技巨头持续加码AI助手投入，在功能创新与场景拓展方面积极追赶市场领先者，共同推动行业竞争格局加速演进 [11] - 2025年生成式AI应用累计使用时长达到480亿小时，约为2024年的3.6倍，相较2023年增长近10倍 [13] - 2025年生成式AI应用用户会话量突破1万亿次，其增速持续高于下载量增速，表明行业增长逻辑已从追求用户规模扩张转向对既有用户使用深度与参与频率的持续深耕 [15]

公司声明与知识产权保护 - 死了么APP团队发布严正声明 指出市场上出现大量与其产品高度相似的仿冒应用 误导用户并侵犯公司知识产权 [1] - 公司保留一切法律追究的权利 并提醒相关仿冒及抄袭者停止侵权行为 尽快更名整改 [1] 仿冒应用的具体问题与用户影响 - 已有数十起用户反馈 部分仿冒产品冒充死了么APP“新品” [1] - 仿冒应用在用户下载或使用时额外收取8元费用 [1] - 仿冒应用并未兑现邮件/短信提醒等核心服务 [1]

全球移动应用市场核心数据 - 2025年全球移动应用及游戏总下载量预计为1069亿次 同比下降2.7% [1] - 2025年全球移动应用消费者总支出预计为1558亿美元 同比增长21.6% [1] 市场趋势：下载量与收入背离 - 全球移动应用下载量已连续第五年下滑 [1] - 在下载量下降背景下 应用内购买和订阅模式成功推动收入增长 [2] 收入结构变化：游戏与非游戏应用 - 2025年移动游戏消费者支出为722亿美元 同比增长10% 占总支出比例约为46% [3] - 2025年非游戏应用消费者支出为826亿美元 同比大幅增长33.9% [3] - 非游戏应用支出增速显著高于游戏 且总额已超过游戏支出 [3]

文章核心观点 - 2025年第四季度非游戏移动应用在全球市场表现强劲，字节跳动旗下TikTok与CapCut包揽多榜单冠亚军，跨境电商、短剧、AI应用等多领域表现突出，显示出海应用对季节性流量的成熟运营能力，并呈现内容变现深化与工具型产品价值持续释放的双重趋势 [1] 行业整体表现与趋势 - 2025年第四季度非游戏移动应用在全球市场迎来强劲收官，在西方传统消费旺季驱动下，跨境电商、短剧、AI应用多点开花 [1] - 出海应用展现出对季节性流量的成熟运营能力，行业呈现内容变现深化与工具型产品价值持续释放的双重趋势 [1] 应用收入表现 - 2025年全球短剧应用内购收入突破28亿美元，同比涨幅高达116% [1] - 2025年第四季度非游戏应用出海收入榜TOP20中，短剧应用占据半壁江山 [1] - 短剧应用ReelShort与DramaBox包揽全年短剧应用收入与下载量冠亚军，其中DramaBox年收入达5.3亿美元 [1] - 昆仑万维旗下短剧应用Dramawave全年收入激增28倍 [1] - 美图（Meitu）季度收入环比增长48.5% [1] - 小红书（rednote）2025年第四季度海外收入增长24%，跻身收入榜前二十 [1] 应用下载表现 - 昆仑万维旗下FreeReels下载量环比暴增约580%，跃居下载榜第7位 [2] - ShortMax下载量环比增长超过130% [2] - 字节跳动AI矩阵表现亮眼，其AI应用Dola（Cici，豆包海外版）下载量环比增长98% [2] - 字节跳动旗下AI应用Gauth下载量环比增长高达218% [2] 应用活跃用户表现 - 在活跃用户榜中，小米旗下系统级工具应用占据近三分之一席位 [2] - 跨境电商平台Temu全球月活跃用户突破7.6亿 [2] - 跨境电商平台AliExpress在2025年第四季度活跃用户规模环比增长5.5%，持续受益于跨境电商需求的高位运行 [2] - WPS等办公工具应用稳健增长，维持亿级用户规模 [2]

全球短剧应用行业概览 - 2025年全球短剧应用内购收入突破28亿美元，同比涨幅高达116%，短剧已从新兴内容形态快速演进为具备全球规模效应的成熟商业模式 [1] - 2025年四季度非游戏应用出海收入榜TOP20中，短剧应用占据半壁江山 [1] 头部短剧应用表现 - ReelShort与DramaBox包揽2025年全球短剧应用收入与下载量冠亚军，持续验证短剧模式在海外市场的强变现能力 [3] - DramaBox在2025年全球收入大幅上涨75%至5.3亿美元，上市至今累计收入达8.5亿美元 [1][3] - DramaBox在2025年下载量同比激增112%，跃居2025年全球短剧应用下载榜冠军 [1][3] - 昆仑万维旗下Dramawave季度收入环比增长20%，全年收入激增28倍，跻身榜单前五 [3] - StardustTV保持了接近49%的季度收入增长，受圣诞与新年假期叠加影响，各大平台集中推出的节日定制内容有效放大了用户的付费意愿 [3] 相关工具与社区应用表现 - 美图（Meitu）依托AI视频与图片编辑能力的持续升级，其四季度收入环比增长48.5%，排名显著提升，印证了AI影像工具在海外市场的高付费潜力 [3] - 生活方式社区rednote（小红书）四季度海外收入环比增长24%，成功进入收入榜前二十，标志着其社区内容与商业化路径在海外正逐步走向成熟 [4]

公司融资与估值 - 公司当前估值达数千万元 创始人计划出售不到10%的股份 在本周内完成数百万元规模的融资交易 [2] - 融资过程出现显著溢价 创始人原计划以100万元出让公司10%的股份 经投资人竞价后 价格已上涨至近千万元 [2] - 公司运营主体为月境（郑州）技术服务有限公司 注册资本10万元 成立于2025年3月10日 [3] 产品表现与市场热度 - 该APP于1月10日登顶苹果应用商店付费榜榜首 随后3天内有超过60位投资人提出投资意向 [2] - 除中国市场外 该APP在多国苹果应用商店排名领先 包括新加坡付费总榜第一 比利时、荷兰、瑞典付费工具榜第一 以及英国、澳大利亚、美国等10多个国家付费工具榜第二 [2] - 产品自上线至1月11日 iPhone累计下载量为3612次 iPad下载量为412次 但创始人否认此数据 并称目前日均新增用户数是爆火前的500倍 [2] 产品开发与用户定位 - 该APP由3名95后开发者花费1500元、用时1个月开发 于2025年6月10日上线 并非团队主力产品 其于2025年1月突然爆红超出团队预料 [3] - 产品界面简单 核心功能为用户设置1至3个紧急联系人并每日签到 若未按时签到 系统将判定为“失联”并自动向联系人发送求助邮件 [4] - 当前版本仅支持邮件通知 计划月底推出短信通知、签到提醒功能 并将在用户签到后显示“今天又活了一天”等提供情绪价值的话语 [4] - 产品未进行任何营销 其爆火主要因切中用户刚需 当前用户主要为25岁到35岁、居住在北京、上海、广州、深圳、杭州等地的年轻女性 [3] 行业竞争与公司战略 - 投资人主要看好“独居安全”这一赛道 产品爆火反映了社会存在较广泛的用户需求 [2] - 产品爆火后 市面上已出现大批类似功能的产品 如“死了么最新版”、“活着吗”、“活了么”等 [4] - 公司承认产品技术门槛不高 但认为团队特色在于执行力强 能快速响应用户需求并上线服务 [4] - 公司表示不惧模仿 融资完成后团队将把主要精力放在产品打磨上 [4]