事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收348.5亿元，同比增长3.5%，实现归母净利润 32.1亿元，同比增长31.3%，实现归母净利润32.1亿元，同比增长31.3%。2025Q3公司实现营收115.3 亿 元，同比增长3.6%，实现归母净利润12.5 亿元，同比增长46.1%。利润端增长显著。 油技板块科技驱动，构建一体化工程服务体系。2025年前三季度，主要业务线作业量同比保持增长。公 司坚定不移激发技术驱动引擎，着力打造以基础科研为驱动的关键核心技术体系，深化产业链与创新链 融合发展，有效推动技术体系进一步向需求和应用两端延伸。"璇玑""璇玥"等高技术产品步入产业化、 谱系化、品牌化发展新阶段。 船舶服务作业量上升，创新"船舶+"服务体系。截至2025 年三季度末，公司船舶服务业务经营和管理工 作船共200 余艘，累计作业62589 天，同比+17.7%。 公司在国内市占率稳居高位，重点提升装备资源储备厚度与灵活调配水平，创新"船舶+"服务体系，满 足客户多元化需求。 盈利能力持续提升，费用管控向好。2025年前三季度，公司综合毛利率为18.2%，同比+1.0pp；净利率 为9.7 ...

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入12.60亿元，同比增长58.92% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.88亿元，同比增长494.28% [1] - 2025年前三季度扣非净利润1.66亿元，同比增长611.92% [1] - 2025年第三季度营业收入4.37亿元，同比增长22.76% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润7,072.47万元，同比增长1,575.79% [1] - 2025年第三季度扣非净利润6,654.60万元，同比增长921.83% [1] - 经营业绩创历史新高，毛利率逐步改善 [2] 发展战略与业务布局 - 实施原料制剂一体化战略，优化业务结构 [3] - 纵向布局上游原料药产业，横向布局宠物、禽类、反刍、水产等板块 [1] - 打造集"原料药+兽药制剂+动物保健"的综合性动保公司 [1] - 积极扩展海外业务，开辟新增长点 [3] 研发创新与产品管线 - 持续加大研发投入，丰富产品矩阵，降低生产成本 [3] - 2025年取得6个新兽药，其中2个为宠物用新兽药 [3][7] - 醋酸氯己定软胶囊、恩康唑溶液填补国内相关领域空白 [3] - 恩康唑溶液填补国内宠物药浴全身抗真菌产品空白，已上市销售 [7] 海外市场拓展 - 越南生产基地已正式投产，取得63个生产批文 [4] - 在印尼成立销售服务公司，探寻新海外市场 [4] 宠物业务进展 - 加大宠物药品研发及市场渠道建设投入 [6][7] - 采用线上线下相结合方式拓展宠物药品销售渠道 [7] - 拥有独立线下销售公司，在电商新媒体渠道进行业务和品牌推广 [7] - 2025年前三季度宠物板块销售保持良好增长态势 [7] 风险管理与运营 - 建有应收账款管理体系，严格控制应收账款规模 [5] - 谨慎评估客户信用情况，采取差异化信用政策 [5] - 目前信用政策无重大变化，客户回款情况正常 [5]

中国智能手机市场格局 - 中国已成为全球最大的高端智能手机单一市场，贡献全球高端手机超过四分之一份额，高端机型销量占比达30% [2] - 市场进入存量博弈阶段，竞争高度集中，前六大厂商合计占据约95%市场份额 [3] - 华为、vivo和小米三家厂商合计市场份额超过一半，分别为17.6%、17.6%和16.4%，与苹果交替领跑 [3][4] 华为战略模式 - 采用"高山"模式，通过自上而下、资本密集的宏大工程建立独立技术基座，如麒麟芯片和鸿蒙系统 [7] - 研发投入常年占收入10%以上，2024年达20.8%，近十年累计投入超过1.24万亿元人民币 [8] - 2024年初麒麟9010芯片回归帮助手机业务重回正轨，在利润丰厚的高端市场占据一席之地 [9] 小米战略模式 - 采用"森林"模式，以手机为核心培育庞大生态系统，辐射电视、音箱、汽车等智能硬件 [10] - 独创"投资+孵化"模式，通过生态链企业快速扩张产品品类，高性价比硬件吸引用户，互联网服务创造利润 [10] - 构建超亿台设备无缝连接的智能家居网络，形成网络效应和极高的用户迁移成本 [11][12] vivo战略模式 - 采用"长河"模式，聚焦用户满意，强调"水到渠成"的长期主义，在设计、影像、系统、性能四条"长赛道"深耕 [15][19] - 在4000-6000元核心高端价格段市场份额从8.8%跃升至14%，是"华小v"中唯一在该价格段实现份额提升的厂商 [23] - 2025年618大促及暑期促销季期间，凭借S30系列等产品强劲销售动能重回市场份额第一 [22] vivo产品与技术路径 - X300系列搭载"蓝晶 × 天玑9500"影像中枢，采用"自研+共研"路径，将自研V3+影像芯片与天玑9500实现"双芯合体" [27] - 行业首发"4K 60FPS电影人像视频"功能，通过V3+芯片和算法攻克技术难题 [30] - 与三星、联发科三方联合定制蓝图HPB传感器带来2亿像素超级长焦，与索尼联合定义LYT-828云台级主摄 [33] 用户体验与创新 - 早期开创手机Hi-Fi时代，将独立Hi-Fi芯片植入手机，率先发布搭载屏下指纹技术的量产机 [17] - 开发"vivo看见"和"手语翻译官"等无障碍功能，体现科技温暖和"以人为本"的品牌理念 [24] - 与蔡司的全球影像战略合作进入第五年，合作进入光学设计深水区 [33]

品牌战略与市场定位 - 公司通过历时20天、横跨2000余公里的“哈啰号”长江巡游，将共享单车、顺风车、租车业务同台展示，旨在发布其“出行生态”的破圈宣言[2][3] - 公司战略核心是从解决“最后一公里”的单车服务，扩展到覆盖城际的顺风车和长途租车，致力于为用户提供串联成链的一站式出行解决方案[4][6] - 品牌经历了从2016年“哈啰单车”到2018年“哈啰出行”，再到2022年去边界化的“哈啰”两次更名，清晰勾勒出其从单一工具向综合服务平台进化的战略轨迹[15] 业务生态与市场潜力 - 公司APP已聚合从出行到生活的多元服务，包括送货跑腿、代驾、门票包车、宠物服务、酒店等，并于今年6月官宣进军Robotaxi行业[15] - 公司顺风车业务已覆盖全国300多个城市，累计认证车主超过3300万；租车业务覆盖全国超680座城市，拥有超10万个服务网点，日均订单数稳居行业第一[16] - 根据奥纬咨询预测，到2030年中国出行服务市场规模将接近4000亿元人民币，其中九成将由网约车、出租车和“汽车即服务”模式占据，整合服务者将掌握核心价值[17] 技术驱动与运营能力 - 公司本质是技术驱动，其AI大模型、北斗高精度定位、智能调度系统等技术在“假日狂欢节”期间承担了车辆调度、供需预测和智能派单的大规模压力测试[19][20] - 公司于今年9月披露自主研发的“端到端L4技术体系”及首款前装量产Robotaxi车型“HR1”，计划于2025年在4-5个城市开启商业化运营，未来8年目标实现100万辆Robotaxi的运营规模[22] - 公司核心竞争力在于极致的线下运营能力，其管理百万级共享单车的复杂调度经验，被视为未来低成本、高效率运营Robotaxi车队并实现商业化落地的关键胜负手[24][26] 用户心智与增长策略 - “假日狂欢节”活动通过高频的骑行需求吸引用户，再利用优惠券体系将其引导至打车、顺风车、租车等低频高价值场景，旨在进行用户心智塑造和跨业务联动[11][12] - 活动的深层目的是改变用户认知，让“哈啰”品牌与“一站式出行解决方案”划等号，而不再仅仅是一辆单车[14] - 公司选择在当前时间点入局Robotaxi，是基于AI和硬件基础已成熟、算力成本下降的判断，采取的是等待最佳时机的“后发制人”策略[25]

业绩表现 - 预计2025年前三季度净利润为2.57亿元至2.7亿元 同比上年1.32亿元增长95.07%-105.31% [1] - 营业收入和利润实现较大幅度增长 [1] 业务驱动因素 - 跨境社交电商业务通过技术驱动和创新赋能 营收规模与利润大幅增长 [1] - 纸制快消品包装业务受益于与快消品细分领域行业龙头企业的长期战略合作 盈利能力显著提升 [1]

核心事件 - 隆基绿能与晶科能源就全球专利纠纷达成和解 结束全部法律程序 并就核心专利达成交叉授权许可 [1] - 双方未来将加大新技术研发 加速商业化应用创新 并探讨更深层次合作 [1] - 该和解被业内称为"世纪大和解" 标志持续近一年的全球专利战终结 [1] 专利纠纷背景 - 纠纷始于2024年12月 晶科能源在中国多地对隆基绿能发起TOPCon电池技术及组件制造专利侵权诉讼 [1] - 隆基绿能于2025年初在美国反诉晶科侵权 并在国内起诉其太阳能电池模块专利侵权 [1] - 诉讼在半年内蔓延至日本 澳大利亚 欧洲等关键市场 公开案件达13起 涉及N型电池两大主流路线 [2] 技术实力对比 - 隆基绿能作为BC技术龙头 持有480项BC电池组件专利 HPBC2.0量产组件转换效率达24.8% [2] - 晶科能源以TOPCon技术见长 组件最高转化效率突破25.58% 累计申请专利超5500项 [2] - 双方存在技术交叉布局：隆基拥有部分TOPCon产能 晶科N型BC电池效率已达27.2% [2] 和解驱动因素 - 行业低迷期业绩压力：2025年上半年晶科能源营收同比下滑32.63% 净亏损29.09亿元 隆基绿能营收下降14.83% 净亏损25.69亿元 [3] - 高研发投入需求：2023年晶科研发投入68.99亿元 隆基77.21亿元 合计146.20亿元 持续诉讼会削弱研发转化能力 [3] - 专利鉴定复杂：光伏专利涉及多学科交叉 鉴定周期长 成本高 持续诉讼导致资源内耗 [2] 行业影响 - 构建"技术联盟"：TOPCon与BC核心专利交叉授权实现技术破壁 晶科专利池向隆基开放 隆基技术成果可供晶科使用 [4] - 遏制低效产能：2023年TOPCon技术缺乏专利约束导致大量低效率产能涌入市场 龙头建立知识产权规则响应工信部规范要求 [5] - 推动竞争逻辑转变：从"价格战"转向"价值战" 行业研发投入占比不足3% 远低于半导体行业 和解有望加速HJT 钙钛矿等前沿技术产业化 [6] 全球战略意义 - 应对贸易壁垒：欧盟碳边境调节机制生效推高技术成本 美国对东南亚光伏产品反规避调查持续推进 [5] - 提升国际竞争力：中国光伏企业累计持有上万项专利 具备规则制定权 协同合作可避免给海外竞争者可乘之机 [5] - 深化全球合作：双方正探讨海外电站项目开发 供应链协同等领域合作 形成"技术+市场"双重抗风险能力 [5] 市场反应 - 和解公告发布后 研发投入占比高的光伏企业股价逆势上涨 资本市场认可"技术驱动"新逻辑 [6]

国际化布局与应对措施 - 公司2019年战略性布局首个越南生产基地（占地面积约8千平方米），2024年实现首次盈利 [2][4] - 2025年3月启动越南北宁第二个生产基地（占地面积约1.2万平方米），6月底投产，8月实现盈利，总人数近千人 [2][4] - 计划将电声产品及美发电器产品30%业务转移至越南生产基地 [4] - 越南产业链不完善导致物料采购成本及运输时长高于国内，9月起新园区运行趋于稳定 [4] - 未来将持续优化海外产业链布局，寻找受关税影响小且劳动力优势国家 [2][3] 机器人业务进展 - 下棋机器人与桌面陪伴机器人处于稳定出货状态，高尔夫球车机器人、网球机器人项目积极推进中 [6] - 与汤姆猫、福莱新材签署战略协议，在消费级AI智能陪伴机器人领域深度合作 [6] - 与北京某头部机器人企业建立初步合作意向，围绕整机生产制造开展合作 [6] - 子公司威尔新动力为机器人关节电机产品研发打样及测试评估 [6] - 机器狗电机零部件通过测试并产生小批量订单 [6] - 委托清华大学研发人形机器人灵巧手、电机电控等关键零部件，第一代灵巧手已交付 [6] 电机技术优势 - 轴向磁场电机具有质量轻、提升轮胎耐久性、降低噪音、散热节能续航优越等特点 [6] - 与全球头部电机厂商相比具备较高性价比 [6] - 电机运行稳定且使用寿命长，帮助客户降低维护成本 [6] - 电机业务被视为公司"第二增长曲线" [6] 研发投入与成果 - 研发投入常年稳定在营收占比5%以上 [7] - 截至2025年上半年拥有专利及软件著作权共1,285项 [7] - 电声产品及健康电器研发投入占比相对较低 [7] - 智能可穿戴、智能家居及机器人等新产品研发投入力度较大 [7]

公司回应与股权结构 - 创始人俞浩回应破产传闻称公司现金流充足且经营状况良好[1] - 公司及创始人近两年以50亿元高价回购老股 持股比例从45%提升至70%[1] - 当前股东数量为23个 前三大股东分别为俞浩个人持股31.15% 天空漫步科技持股19.02% 追觅企业管理持股9.55%[1] 业务发展现状 - 公司成立于2017年 核心业务围绕高速数字马达 智能算法和运动控制技术[2] - 主要产品包括扫地机器人 无线吸尘器 智能洗地机和高速吹风机四大品类[2] - 上半年营收规模已超2023年全年总额 产品覆盖100多个国家和地区 入驻6000多家全球线下门店[3] 新业务拓展计划 - 正式宣布进军汽车领域 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 计划2027年亮相[3] - 汽车项目已组建近千人团队且持续扩张[3] - 成立天文业务BU 聚焦智能天文光学系统 正攻克大口径光学镜片量产难题[3] 负面信息处理 - 法务部声明称自2024年6月起遭遇超万篇不实负面信息攻击 包括断指计划 三倍薪资挖人等指控[1] - 发现存在有组织网络水军 黑公关和黑媒体等恶意特征[1] - 公开征集线索证据 对有效提供者给予1万至100万元奖励[1]

平台经济内卷现状 - 同质化价格战导致行业利润率急剧下降 部分商家陷入不降价没订单 降价没利润困境 [13] - 平台获客成本攀升至销售额35% 但转化率持续下降 [13] - 过度依赖低价策略导致供应链质量下滑 形成有销量无品牌困境 [13][22] 反内卷战略框架 - 从流量算法转向产业算法 通过平台+产业带模式设置数据池破解数据孤岛 [15] - 推行数据信息计划实现退货 库存 物流数据上链共享 [15] - 采用技术驱动 融合发展 全球开放三位一体的价值共创逻辑 [14] 技术驱动措施 - 加大大数据 人工智能研发投入巩固技术领先地位 [16] - 构建大模型应用服务生态系统支持开源共享 [16] - 开放算力资源和算法资源打造全球影响力开源技术生态 [16] 融合发展路径 - 将支付 物流 风控能力封装为数据中台向中小工厂开放 [17] - 推行直播+龙头企业+源头工厂模式实现C2M生产 [17] - 通过产销对赌协议共享利润共担库存风险 [17] 全球化战略 - 启动货通全球产业带出海计划拓展欧洲 东南亚 中东市场 [19] - 牵头制定数据跨境流动 AIGC合规 绿色供应链贸易标准 [19] - 建设区块链+物联网监管网络实现多国海关互认秒级通关 [19] 调查行动范围 - 覆盖零售电商 本地生活 跨境电商 网约车 在线酒旅五大平台领域 [30] - 重点监测天猫 京东 拼多多 抖音电商 美团 亚马逊 Temu等头部平台 [21][30] - 通过动态追踪 平台联动 专家解读 立体传播四维推进 [24] 行业影响 - 网经社联合全国5000+记者发布《2025平台经济反内卷分析调查报告》 [24] - 专家团队包含高校教授 协会智库 投资人 律师等跨领域专业人士 [8] - 本次行动继去年仅退款调查后更为全面深度的行业整改举措 [1]

财务表现 - 持续经营业务收入6.19亿元 同比增长9.8% [1] - 股东应占溢利5737.2万元 每股基本盈利4.24分 [1] - 新媒体服务业务收入约6.2亿元 同比增长9.8% [1] - 净利润约5540万元 同比下降37.4% [1] 业务运营 - 矩阵直播间发展壮大及多平台布局推动收入增长 [1] - 平台流量获取成本上升导致利润承压 [1] - 朋友云智能系统研发支持及运营投入增加 [1] - 通过自动化工具优化运营效率并严控非必要支出 [1] 战略方向 - 强化矩阵直播间内容竞争力与多渠道垂类业务拓展 [1] - 数据算法提升流量投放精准度 [1] - 聚焦技术驱动与精细化运营双轮战略 [1] - 通过创新驱动业务韧性抢占行业结构性机遇 [1]