中美金融与工业Power对决 - 当前时代底层剧本是中国超强工业Power与美元金融Power的最后对决，贸易战和关税战仅是表象 [8] - 过去20年中国制造业统治力急剧上升，美元金融Power原地踏步，两者出现巨大落差 [8] - 未来均衡路径可能包括：美国试图削弱中国工业Power、中国提升人民币金融Power权重、美国通过金融创新自救 [9][10][12] 稳定币法案与美元重构 - 美国"稳定币法案"旨在通过区块链资产扩张重塑美元信用体系，每发行1单位稳定币需等值美债背书 [3][14] - 法案推动后美债风险收敛，美股创出新高，比特币涨至12万美元 [6] - 稳定币需求扩张将直接拉动美债需求，目标是将加密资产市场与美元体系绑定以维持金融霸权 [19][20] 中国应对策略 - 需双轨并行：推进数字人民币跨境支付系统（CIPS）的同时，加速构建人民币加密资产市场 [23] - 数据要素资产化是破解财政困局的关键路径，需通过区块链技术实现数据安全入表 [28][29] - 人民币全球支付份额第二但储备货币仅第五，需提升计价资产沉淀能力以争夺金融话事权 [24][25] 反内卷政策与市场影响 - 反内卷是2024下半年经济政策核心，旨在扭转价格螺旋下降趋势 [30][32] - 当前内卷集中在光伏、电动车等民企主导领域，调控难度高于10年前的资源类国企 [38][39] - 若价格效果显现，顺周期板块或推动沪深300突破新高，但需警惕机构调仓引发的通缩资产冲击 [42][43] 黄金与资产配置 - 黄金是G2时代最佳定投标的，3-5年持有超额收益概率极高 [66][68] - G2缠斗可能持续二三十年，黄金长期上升空间明确，短期震荡不影响长期配置价值 [67][68] 加密资产发展趋势 - 比特币现价12万美元，预测2030年达150万美元，加密资产或成仅次于美债的全球第二大资产类别 [16][17] - AI技术进步推动区块链信任机制替代传统法币体系，加密资产扩张窗口已打开 [15][18] 中美关系动态 - 特朗普政策核心是解决通胀约束，需与中国"共振"以缓解美债压力 [52][56] - 5月日内瓦会谈后中美股市同步进入低波上涨状态，显示短期博弈缓和 [57][59] - "TACO"策略效果边际递减，市场已消化特朗普谈判模式 [61][64]

关税政策调整 - 特朗普政府将对等关税税率下限从10%提高到15%，范围在15%-50%之间，具体税率取决于与各国的关系 [1] - 相比4月宣布的全球统一10%关税，新政策显示税率明显上行 [1] - 日本通过取消部分美国产品限制和支持5500亿美元投资基金，成功将威胁关税从25%降至15% [2] - 欧盟、韩国、印度等国仍在努力在8月1日前达成协议以避免更高关税 [2] 市场反应与TACO策略 - 市场对特朗普关税政策反应平淡，形成"TACO"策略（Trump Always Chickens Out），押注其最终会退缩或政策力度减弱 [3][6] - 投资者利用TACO策略在关税引发市场下跌时抄底，推动股市在短暂震荡后继续上涨 [6] - 摩根大通分析师警告市场对"特朗普总会让步"的预期过于自信，风险正在积累 [7] - 宏利资产建议转向估值更具吸引力的欧洲、英国和中国股市，因美股定价已接近完美 [7] 经济影响分析 - 美国银行预计新关税要到10月才会完全反映在数据中，零售商清理库存需要数月时间 [4] - 摩根士丹利预测关税将推高2025年PCE物价指数至3.0%（总体）和3.2%（核心） [4] - 美银警告更高关税可能导致2026年核心PCE达到3.5%的峰值 [4] - 大规模成本推动冲击可能引发企业普遍涨价，导致非线性效应和滞胀风险 [5] - 美联储表示关税对美国通胀的影响尚未完全显现，需要更清晰评估 [5]

市场回顾 - 上周日均成交额约14,961亿元，微观流动性分化 [1] - 成长风格优于价值，小盘股跑赢大盘 [1] - 房地产、钢铁、非银金融等行业表现靠前，煤炭、银行、汽车等行业表现靠后 [1] 国内宏观 - 6月CPI同比转涨，核心CPI同比涨幅扩大至2024年5月以来新高，油价、金价等工业消费品价格回升是主要拉动 [2] - 6月PPI同比降幅扩大至2023年8月以来新低，煤炭、钢材、水泥等行业产能过剩导致降幅扩大 [2] - 7月中央财经委员会提出"内卷式"竞争治理，多行业积极响应，有望提振部分行业价格回升 [2] - 汽车消费边际走弱，地产供需两端维持偏弱表现，下半年地产宽松政策或仍需积极发力 [2] - 大宗商品价格在供给出清预期下持续走高，但需求端政策兑现仍需观察 [2] 海外宏观 - 美股突破前高，但美国宣布对全球加征关税最终幅度，海外风险再起，市场波动或放大 [3] - 美国就业数据较好，美联储鹰派成员较多，鲍威尔可能辞职的消息使降息预期不确定 [3] - 全球经济下行风险提升，需求转弱可能性较大，海外权益市场过度交易TACO策略可能带来潜在风险 [3] - 黄金趋势可能未终结，存在一定配置机会 [3] 市场展望 - 上周市场突破去年10月8日以来新高，行业轮动加速，但上周五主要指数出现"墓碑线"，多空分歧加重 [4] - 市场流动性持续支撑，能否站稳3500点是关键观察方向 [4] - 短期市场调整幅度可能不深，但仍需做好防守，不过分追高 [4] - 中期市场进一步走高需基本面、流动性或产业催化超预期 [4] - 7月底至8月市场大概率维持震荡的结构性行情，结构性反内卷政策、新质生产力支持政策出台概率较高 [4] 投资建议 - 关注相对低位、未突破前高的行业，如周期行业、电新和非银等，弹性可能更大 [5] - 建议重视哑铃型策略，进攻端关注科创芯片、国防军工等，防御端关注银行与贵金属板块 [6]

市场韧性 - 全球股市在通胀恐慌、关税威胁和地缘政治危机下仍保持上涨趋势，显示投资者对负面冲击的容忍度增强 [1] - 比特币飙升至118,000美元创历史新高，美债波动率降温，MSCI全球股指与标普500指数再度创下历史新高 [1] - 投资者普遍采用"TACO"策略，押注特朗普政府最终会退缩或实际政策比威胁更温和 [7][8] 科技股与AI热潮 - 大型科技巨头和AI算力产业链领军企业预计将在财报季中展现强劲业绩，推动美股续创新高 [2] - 纳斯达克100指数涨势比标普500指数更猛，科技板块和通信服务板块预计二季度盈利同比分别增长17.7%和31.8% [12] - 英伟达成为全球首家市值达4万亿美元的公司，其AI芯片和高性能服务器需求持续井喷 [13] 跨资产表现 - 风险资产看涨情绪高企，标普500指数接近历史最高纪录，公司债券风险溢价徘徊在年内最低水平 [6] - 比特币ETF持续资金净流入，美国国债波动率降至近3年半最低水平，石油和黄金市场动荡减弱 [6] - 投资者低配风险资产但仍与行情对抗，市场对贸易政策和地缘冲突反应冷淡 [2][6] 华尔街观点 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙警告市场存在"自满"情绪，但交易员因押注加密货币、科技巨头和杠杆ETF获利丰厚 [2] - 汇丰首席多元资产策略师马克斯·凯特纳认为风险资产上涨合理，建议超配美股 [12] - Sanctuary Wealth策略师玛丽•安•巴特尔斯预测AI将推动标普500指数至7000点，较当前上涨12% [12] 行业动态 - 亚马逊、微软、阿里巴巴和谷歌主导的全球AI算力需求激增，不受出口限制和关税影响 [13] - 台积电、阿斯麦和安费诺与英伟达的业绩共同显示AI算力投资是股票市场的"最强阿尔法" [13] - 科技公司和通信服务板块盈利增长集中在AI、工业、金融和公用事业行业 [12]

美股股指期货表现 - 道指期货涨0.19%至44,656.50点 [1][2] - 标普500指数期货涨0.10%至6,220.40点 [1][2] - 纳指期货微跌0.01%至22,570.50点 [1][2] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数涨0.17%至23,823.69点 [2][3] - 英国富时100指数涨0.25%至8,828.01点 [2][3] - 法国CAC40指数涨1.08%至7,755.74点 [2][3] - 欧洲斯托克50指数涨0.53%至5,320.55点 [2][3] 原油市场动态 - WTI原油涨0.89%至66.03美元/桶 [3][4] - 布伦特原油涨0.89%至67.71美元/桶 [3][4] 美国劳动力市场焦点 - ADP就业数据预计新增9.5万人 [5] - 5月ADP就业增幅仅为3.7万人 [5] - 10年期美债收益率攀升4个基点至4.28% [6] - 两年期美债收益率上涨2个基点至3.79% [6] 半导体产业政策 - 半导体企业建厂税收抵免比例从25%提升至35% [7] - 政策适用于英特尔、台积电、美光科技等企业 [7] - 2026年前完成美国本土产能扩建可享受优惠 [7] 企业动态 - 贝索斯出售330万股亚马逊股票套现7.37亿美元 [9] - 英特尔拟停止18A制程对外销售 [10] - 福特电动车Q2销量暴跌31.4% [12] - 摩根大通批准500亿美元股票回购计划 [13] 新能源行业 - 太阳能股大涨：Shoals Technologies涨近24% [11] - Array Technologies涨近13% [11] - Sunrun涨近11% [11] 重要经济数据预告 - 美国6月ADP就业人数变动 [14] - 美国6月挑战者企业裁员人数 [14] - 美国EIA原油库存变动 [14]

贸易战引发的市场波动与交易策略 - 野村证券数据显示，在特朗普发出贸易战升级言论时做空标普500股指期货并在五天后买回可获得12%收益 [1] - 单纯持有标普500指数在此期间几乎无回报，但比高频操作导致的亏损更保守 [1] - 标普500指数逐渐对特朗普关税政策"脱敏"，近期高点仅回落3 4% [10] "TACO"交易策略与市场反应 - "TACO"策略基于特朗普贸易战"升级—缓和"循环，押注其最终退缩并抄底反弹 [5] - 标普500自4月低点反弹超20%，因特朗普4月2日宣布的关税最终弱于预期 [8] - 期权市场显示投资者对关税公告反应趋缓，波动率大幅下降 [10] 标普500指数近期表现 - 2月创历史新高后因关税范围超预期跌入回调区间（跌幅超10%） [7][8] - 4月被推至熊市边缘，但随后反弹20% [8] - 当前投资者倾向在波动率飙升时押注市场迅速恢复平静 [9] 投资者行为变化 - VIX恐慌指数飙升时投资者选择逢高卖波动率而非追涨 [10] - 嘉信理财指出期权市场未显示极端看多或看空情绪 [10] - 花旗集团观察到投资者已习惯特朗普关税言论的初始激进性 [9][10]