香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公佈全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 綜合損益表 NEW CITY DEVELOPMENT GROUP LIMITED 新城市建設發展集團有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：0456） 截至二零二五年十二月三十一日止年度之 業績公佈 財務摘要 全年業績 新 城 市 建 設 發 展 集 團 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會（「董事會」）欣 然 公 佈 本 公 司 及 其 附 屬 公 司（統 稱 為「本集團」）截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之 綜 合 業 績 連同二零二四年度之比較數字如下： – 1 – • 營業額約為63,442,000港 元（二 零 二 四 年：98,607,000港元） • 本年度虧損約為226,739,000港 元（二 零 二 四 年：136,522,000港元） • 每股基本虧損為139.34港 仙（二 零 二 四 年：108.87港仙） 截至二零二五年十 ...

發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 發行人所發行上市權證/可轉換債券 不適用 EF001 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 東方電氣股份有限公司 | | 股份代號 | 01072 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 建議截至2025年12月31日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月31日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 10 股 5.3 RMB | | 股東批准日期 | 有待公佈 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1970s两次石油危机，金价涨幅接近20倍，复盘显示初期金价或因美元指数走强、降息预期压制走弱，油价二次跳涨强化通胀预期时金价跟涨，油价见顶回调后金价跟随下跌但会因通胀粘性再次上涨，强力加息扭转通胀预期、重建美元信用会终结金价上涨 [3] - 短期金价显著回调，系中东地缘冲突下油价高企，降息预期延后和流动性紧缩所致；长期看，去全球化趋势仍存，预计央行购金持续 [3] - 建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、山金国际、中金黄金、招金矿业、灵宝黄金、山东黄金等标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 两次石油危机复盘 第一次石油危机（1973.10 - 1974.3） - 第四次中东战争爆发，阿拉伯产油国实施石油禁运，油价由3美元/桶涨至13美元/桶，金价由100美元/盎司涨至170美元/盎司，前三个月金价未明显上涨 [8] - 1973年10 - 11月金价震荡下跌，因美元指数走强及此前涨幅较多；11月 - 1974年4月，伴随通胀上行、实际利率走负、油价二次跳涨，金价快速上涨81%，金、油价同时见顶 [19] - 1974年3月OPEC解除对美国的石油禁运，金价开始下跌，但油价仅小跌，CPI仍上行，7月美国联邦有效利率下降，滞胀环境下金价重新上涨，12月达到184美元/盎司 [19] - 1975 - 1976.8，经济重拾增长、IMF抛售黄金，金价回调近40% [20] 第二次石油危机（1978年底 - 1980年底） - 伊朗伊斯兰革命和两伊战争导致供应短缺，油价由13美元/桶涨至43美元/桶，金价由200美元/盎司涨至670美元/盎司，中间经历3个月回调 [8] - 1979年，美元指数弱势，油价年内上行180%，通胀加速上行，美国经济陷入滞胀，金价上涨119%，由208美元/盎司涨至455美元/盎司，年底伴随地缘冲突升级二次加速 [29] - 1980年，为抵抗高通胀，美联储极度收缩货币政策，金价在强货币紧缩预期下于2月见顶，Q2美国GDP转负后，美联储短暂宽松，8月重启加息 [32] - 1980年底后，美国逐渐走出通胀，金价转跌；9月两伊战争爆发，油价上涨，金价冲高至674美元/盎司后回落；Q3美国GDP同比增速见底回升；美联储强硬紧缩货币政策，美国通胀于1981年末降至10%以下；1980年10月至1985年3月，美元指数连续上行5年 [37] 金价短期承压，中长期空间可期 当前金价在交易什么 - 2026年2月底，美以伊冲突升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，国际油价从70美元/桶飙升至110美元/桶以上，涨幅近50% [43] - 地缘冲突升级，金价不涨反跌，原因是美元强势、通胀担忧、流动性冲击；美元强势压制金价，通胀担忧使降息预期延后，黄金在流动性冲击下与股市同步下跌 [44][46][56] 下一步黄金怎么看 - 参考两次石油危机，伴随油价持续高位，金价将重拾上涨；后续金价止跌上涨需油价长时间持续高位或二次跳涨，形成较强通胀预期，且宏观经济出现增速下滑等类滞胀环境，通常伴随美元指数走弱；若油价下跌，金价可能回调，再次上涨关键在于油价回调后价格中枢是否上移 [58][61] - 长期看，央行配置需求仍存，2022年以来全球黄金外汇储备快速提升，主要购金国家为新兴国家；预计全球央行将持续购金，中国等国黄金储备有提升空间 [68][73] - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿水平，安全边际较高，给出了多家公司在不同黄金价格假设下的年化PE等数据 [74]

投资评级 - 报告对思瑞浦（688536.SH）维持“优于大市”评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司2025年实现扭亏为盈，第四季度收入创下历史新高，且连续七个季度环比增长 [1] - 公司产品线结构更加均衡，累计量产产品型号超过3200款，并在多个重点领域推出定制化产品 [1][2] - 下游四大应用市场协同发展，其中光模块领域收入突破1亿元，汽车市场收入超过3亿元 [3] - 基于新产品顺利放量，报告预测公司2026-2028年归母净利润将持续高速增长 [4] 财务表现与预测 - **2025年全年业绩**：实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%；归母净利润1.73亿元，实现扭亏为盈；毛利率为46.64%，同比下降1.5个百分点 [1] - **2025年第四季度业绩**：实现营收6.11亿元，同比增长64.64%，环比增长5.11%；归母净利润0.47亿元；毛利率为47.08%，同比提升1.8个百分点，环比提升0.5个百分点 [1] - **产品线收入**：2025年信号链芯片收入14.10亿元，同比增长44.64%，毛利率50.53%；电源管理芯片收入7.30亿元，同比增长198.60%，毛利率39.22% [2] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.43亿元、4.97亿元、6.33亿元，对应同比增长率分别为98.3%、44.7%、27.5% [4][5] - **估值指标**：基于2026年3月30日股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为74倍、51倍、40倍 [4] 业务与市场分析 - **产品研发与布局**：公司累计量产产品型号超过3200款，围绕光模块、服务器、汽车、新能源等重点领域头部客户需求，积极开展数模混合定制化产品研发，2025年已成功推出多款模拟前端芯片 [2] - **下游市场表现**： - 泛工业市场：是收入占比最高的应用领域，累计成交客户超6000家，可销售产品超2000款 [3] - 泛通信市场：光模块领域收入突破1亿元，服务器相关产品收入快速增长 [3] - 汽车市场：收入超3亿元，已量产300余款车规级芯片，规模化收入客户数量快速增长 [3] - 消费电子市场：围绕家庭娱乐、便携式产品等领域实现稳健成长 [3]

投资评级 - 对圣邦股份维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告认为圣邦股份是模拟芯片平台企业，看好其长期成长能力 [3] - 公司2025年第四季度收入创下季度历史新高，达到10.97亿元 [1] - 2025年全年收入同比增长16%至38.98亿元，归母净利润同比增长9%至5.47亿元 [1] - 公司2025年新推出产品近900款，产品总数达6800余款，研发人员增至1250人 [2] - 公司产品服务于广泛市场和客户，覆盖百余个细分领域、六千余家客户，并前瞻布局结构性增长热点应用 [3] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：营业收入38.98亿元（YoY +16%），归母净利润5.47亿元（YoY +9%），扣非归母净利润4.28亿元（YoY -5%），毛利率50.94%（YoY -0.5pct），研发费用10.45亿元（YoY +20%），研发费率26.81%（YoY +0.8pct） [1] - **2025年第四季度业绩**：营业收入10.97亿元（YoY +21.65%， QoQ +11.78%），归母净利润2.04亿元（YoY -5%， QoQ +43%），扣非归母净利润1.96亿元（YoY -3%， QoQ +103%），毛利率52.28%（YoY +2.7pct， QoQ +1.4pct），研发费率21.47%（YoY -3.1pct， QoQ -9.3pct） [1] - **分产品线收入**：2025年电源管理产品收入23.80亿元（YoY +9.08%），占比61%，毛利率46.38%（YoY -1.4pct）；信号链产品收入14.71亿元（YoY +26.23%），占比38%，毛利率58.17%（YoY -0.1pct） [2] 盈利预测与估值 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为47.72亿元、58.19亿元、70.18亿元，同比增长率分别为22.4%、22.0%、20.6% [4] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为7.72亿元、10.31亿元、13.16亿元，同比增长率分别为41.1%、33.6%、27.7% [3][4] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益分别为1.24元、1.66元、2.12元 [4] - **估值指标**：基于2026年3月30日股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为57倍、43倍、34倍 [3]

公司业绩与运营 - 公司PBF Energy在去年二月报告了强劲的财务业绩，包括净利润 [1] - 公司位于加利福尼亚州马丁内斯的炼油厂预计将于三月恢复运营，因此收入应会增加 [1] 行业与市场动态 - 伊朗冲突已推高了石油合约价格 [1]

BioHarvest Sciences Inc (NASDAQ:BHST, FRA:8MV0) announced that it has completed the first stage of a multi-phase development program focused on a rare scent-producing plant used in the global fragrance industry. The work was carried out through the company’s contract development and manufacturing organization (CDMO) division under an agreement signed about a year ago. According to the company, the milestone represents the first successful creation of a stable cell culture for this particular endangered plan ...

薪酬制度制定 - 公司制定董高人员薪酬管理制度，适用董高全体人员[8] - 董事会薪酬与考核委员会制定并监督薪酬方案执行[10] 薪酬确定与构成 - 以上年度工资总额为基数综合考核确定薪酬，合理分配比例[12] - 担任具体职务董高人员薪酬含基本、绩效和中长期激励收入[12] 薪酬发放与调整 - 薪酬为税前，代扣代缴后发放，离任按考核情况发放[13] - 违规将减发、停发未支付薪酬并追回已支付部分[13] - 调整参考多因素，方案调整由不同主体确定[15][16]

收入和利润（同比/环比） - 收益为2.34486亿港元，较上年的2.23973亿港元增长4.7%[2] - 年度亏损为3.43216亿港元，较上年的4.15699亿港元亏损收窄17.4%[2] - 每股基本亏损为0.93港元，较上年的1.12港元有所收窄[3] - 投资及其他收入为1855.8万港元，较上年1910万港元下降2.8%[2] - 其他收益及亏损为亏损2.2513亿港元，较上年亏损2.88305亿港元有所收窄[2] - 截至2025年12月31日止年度，公司产生年度亏损343,216,000港元[9] - 2025年度集团综合收益为23.45亿港元，较2024年度的22.40亿港元增长约4.7%[18][19] - 2025年度集团净亏损为34.32亿港元，较2024年度净亏损41.57亿港元收窄17.4%[18][19] - 公司总收益为2.345亿港元，较上年的2.240亿港元增长4.7%[27] - 销售按公允价值计入损益表之金融资产录得收益1075.6万港元，上年为亏损763.7万港元[27] - 公司本年度净亏损为3.43216亿港元，且流动负债超过流动资产6.1804亿港元，持续经营能力存在重大不确定性[45] - 公司收益为2.34486亿港元，同比增长5%，主要得益于买卖收益由亏损转为盈利及高尔夫球会所收益增长[47] - 公司拥有人应占年度亏损为3.43185亿港元（2024年：4.15699亿港元）[35] - 公司拥有人应占年度亏损为3.43185亿港元，较上年度的4.15699亿港元减少17%[49] - 每股基本及摊薄亏损计算所用普通股加权平均数为3.70645亿股[36] 成本和费用（同比/环比） - 行政开支为1.22797亿港元，较上年的1.32839亿港元减少7.6%[2] - 2025年融资费用为9.06亿港元，较2024年的7.19亿港元有所增加[18][19] - 公司财务成本为9062.3万港元，较上年的7186.3万港元增长26.1%[31] - 所得税开支为2704.9万港元，较上年的766.2万港元大幅增长253.0%[31] - 员工成本（包括董事酬金）为7028万港元，同比下降约10.4%[33] - 销售及分销开支减少15%，从513.2万港元降至434.7万港元[51] - 行政开支减少8%，从1.32839亿港元降至1.22797亿港元[51] - 融资费用增长26%，从7186.3万港元增至9062.3万港元[54] 各条业务线表现 - 公司目前有五个经营分部：物业投资、销售金融资产、借贷、销售珠宝产品及营运高尔夫球会所[17] - 物业投资分部2025年亏损26.85亿港元，为主要亏损源，但较2024年亏损27.81亿港元略有收窄[18][19] - 营运高尔夫球会所是2025年最大收益和利润贡献分部，收益134.19亿港元，分部溢利36.24亿港元[18] - 销售珠宝产品分部2025年收益69.52亿港元，与上年基本持平，分部溢利由432万港元大幅增至1,815万港元[18][19] - 销售金融资产分部业绩显著改善，2025年分部溢利1.71亿港元，而2024年为亏损2.48亿港元[18][19] - 销售金融资产业务分部收益（除税前）为1708.6万港元，去年同期为分部亏损2481.8万港元[70] - 销售金融资产业务产生买卖收益1075.6万港元，按公平值计入损益表之金融资产的公平值变动产生收益658.4万港元[70][71] - 借贷业务贷款利息收入为1414.2万港元，较去年减少33%，分部收益（除税前）为103.8万港元，去年同期为分部亏损2016.2万港元[73] - 借贷业务有12笔未偿还贷款，未偿还本金总额为9.90471亿港元，均分类为第3阶段（信贷减值）[73] - 珠宝产品业务收益为6951.6万港元，同比微增0.3%，分部溢利（除税前）为181.5万港元，同比大增320%[76] - 物业投资业务收益为588.2万港元，同比减少35%，录得分部亏损（除税前）2.68475亿港元，同比减少3%[78] - 高尔夫球会所运营业务2025年收益为1.3419亿港元，较2024年的1.32176亿港元增长约1.5%[85] - 高尔夫球会所运营业务2025年分部溢利（税前）为3623.6万港元，较2024年的1404.8万港元大幅增长158%[85] - 高尔夫球会所营运业务毛利增长13%，从7594.5万港元增至8550万港元，毛利率从57%提升至64%[50] 各地区表现 - 来自中国市场的收益为1.382亿港元，占公司总收益的59.0%[25] - 公司非流动资产总额从19.101亿港元下降至17.136亿港元，其中中国地区非流动资产由16.271亿港元减少至15.075亿港元[25] 管理层讨论和指引 - 公司董事编制的现金流预测覆盖至2027年3月31日，并认为集团有充足营运资金应对未来12个月的需求[10] - 为改善财务状况，公司计划采取多项措施，包括收回应收贷款、出售非核心投资物业及抵押物业、与贷款人磋商续期、通过配股等方式筹集资金、变现金融资产及实施成本节约措施[11] - 公司预计2025年放债业务利息收入与2024年大致相若[89] - 公司预计2025年珠宝销售业务表现或与2024年相若[89] - 公司计划继续按计划完成其余四幢服务式住宅公寓及两幢办公大楼的发展项目[90] - 公司或探索拓展区块链运营服务（RaaS）及定制硬件等新业务领域，但目前仍处于概念阶段[91] 资产、负债及资本结构 - 资产总值由25.99323亿港元下降至23.34076亿港元，减少10.2%[5][6] - 权益总额由10.52646亿港元下降至7.38934亿港元，减少29.8%[6] - 现金及现金等价物为3212.6万港元，较上年的3032.2万港元增长5.9%[5] - 银行借款由1.37825亿港元减少至8740.5万港元，下降36.6%[6] - 截至2025年12月31日，公司流动负债超出流动资产618,040,000港元[9] - 公司有未偿还的担保票据及应付利息约218百万（2.18亿）港元，已于2025年9月23日违约[9] - 作为票据抵押品的永恒策略投资（中国）有限公司账面净值约为971百万（9.71亿）港元，远高于未偿还票据负债[9] - 截至2025年末集团总资产为233.41亿港元，较2024年末的259.93亿港元下降10.2%[21][22] - 截至2025年末集团总负债为159.51亿港元，资产负债率约为68.4%[21] - 应收贷款账面净值为1.60496亿港元，累计预期信贷亏损拨备高达8.29975亿港元[37] - 贸易应收款项账面净值为3697.2万港元，其中超过120天的款项占比约15.4%[39] - 贸易应付款项为3414.8万港元，其中超过120天的款项占比高达83.9%[41] - 于报告期末，公司现金及现金等价物为3212.6万港元，未偿还借款为6.47614亿港元[55] - 资本负债比率从2024年的60%上升至2025年的87%[60] - 流动负债净额为6.1804亿港元，流动比率为0.43[61] - 应收贷款及利息（除累计预期信贷亏损拨备后）为1.60496亿港元，上年为1.71816亿港元[74] 资产减值及公允价值变动 - 2025年投资物业公平值变动产生亏损3.80亿港元，物业、厂房及设备减值亏损11.19亿港元[23] - 投资物业公允价值变动产生亏损3795.4万港元，较上年亏损5091.1万港元有所收窄[28] - 物业、厂房及设备之减值亏损大幅增加至1.119亿港元，上年为1265.9万港元[28] - 应收贷款之预期信贷亏损拨备为1273.3万港元，上年为3785.4万港元[30] - 商誉减值亏损在上年发生，金额为1.890亿港元，本年度无此项目[28] - 本年度确认应收贷款的预期信贷亏损拨备净额为1273.3万港元（2024年：3785.4万港元）[37] - 金融资产的预期信贷亏损拨备从上年的3975.6万港元减少至2121.4万港元[49][51] - 物业、厂房及设备减值亏损从上年的1265.9万港元大幅增加至1.11928亿港元[49][53] - 使用权资产及无形资产减值亏损分别为1217万港元及6485.9万港元[49][53] - 投资物业的公平值变动产生亏损3795.4万港元[53] - 物业、厂房及设备减值亏损1.11928亿港元，使用权资产减值亏损1217万港元，无形资产减值亏损6485.9万港元[79] - 投资物业公平值变动产生亏损985.8万港元[81] - 香港宝福山6个龕位投资物业公平值变动产生收益110.4万港元[82] - 信德物业投资物业部分公平值从1.16亿港元降至8680万港元，确认公平值变动亏损2920万港元及物业、厂房及设备减值亏损3642.7万港元[83] - 贸易应收款项预期信贷亏损拨备为15.9万港元，较去年减少174.3万港元[76] - 应收贷款预期信贷亏损拨备为1273.3万港元，较上年度减少2512.1万港元[74] 金融资产及投资表现 - 按公平值计入损益表之金融资产中，香港上市股本证券于2025年12月31日的账面值为5.5542亿港元，年内确认公平值变动产生收益658.4万港元[71] - 对非上市投资控股公司（Elite Prosperous）的投资公允价值由2024年底的573.1万港元增至2025年底的718.6万港元，确认公允价值变动收益71.2万港元[86] - 联营公司中国智能健康2025年录得亏损260.6万港元，较去年亏损4028.1万港元大幅减少3767.5万港元[87] - 公司拥有中国智能健康21.94%权益，但因权益账面值为零，2025年度未确认应占其亏损[87] 借款及融资安排 - 一笔分期贷款8,740.5万港元，利率为HIBOR 1个月+3%，以物业抵押，至2038年分期偿还[56] - 一笔贷款2.36689亿港元，利率自2024年4月1日起升至10%，2025年4月2日起升至14%，以物业等作抵押，2027年到期[56] - 发行一笔400万港元、年利率5%的两年期可换股债券I，换股价0.774港元，可转换5,167,958股[57] - 发行一笔900万港元、年利率5%的两年期可换股债券II，换股价0.558港元，其中50万港元已转换为896,057股[58] - 过去12个月内通过发行可换股债券进行权益集资，净额约1300万港元，用于营运及偿还债务[63] - 由关联方提供的无担保现金垫款包括5,117.5万港元（利率为HIBOR 1个月+1.3%或P-2.5%）及50万港元（免息）[59] - 一笔证券保证金融资3,615万港元，利率为P+3%，以证券及个人担保作抵押[56] - 一笔无抵押贷款84,000港元，利率为P+3%，须按要求偿还[56] 资产抵押及承诺 - 资产抵押物中，信德物业账面值为1.899亿港元，其中1.031亿港元分类为物业、厂房及设备，0.868亿港元分类为投资物业[66] - 资产抵押物中，永恒策略投资（中国）有限公司100%股份的未经审核合并资产净值为9.70555亿港元[66] - 资产抵押物中，香港上市股本证券的公平值为0.67548亿港元[66] - 关于主体地块发展成本的已签约但未拨备总承担为2.1502亿港元[67] 存货及业务运营数据 - 珠宝产品存货为2567.6万港元，上年为2740万港元[77] - 截至2025年12月31日，公司雇员人数为356人，员工成本为7028万港元[69] 公司治理与合规 - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[46] - 公司未为董事投购董事责任保险，偏离企业管治守则第C.1.7条[95] - 公司董事会主席与行政总裁由李雄伟先生一人兼任，偏离企业管治守则第C.2.1条[96] - 公司董事会提名委员会成员目前仅由单一性别组成，偏离企业管治守则第B.3.5条[94] - 审核委员会已审阅并同意公司截至2025年12月31日止年度的全年业绩公布及年报[99] - 全体董事确认在截至2025年12月31日止年度内遵守了董事进行证券交易的标准守则[97] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、赎回或出售任何上市证券[98] 近期公司行动 - 公司于2026年1月13日完成配售20,000,000股新股，配售价为每股1.00港元[92] - 配售事项所得款项净额约为19.6百万港元[92] 会计准则影响 - 应用新会计准则香港财务报告准则第18号预计将从2027年1月1日起生效，将影响综合损益表的结构及列报方式，但对财务表现无重大计量影响[16]

公司人员职责 - 郭金英为执行董事、董事会署理主席，负责财务战略规划及执行[3] - 康定是执行董事，负责整体业务发展政策制定等[3] - 廖旭铭为非执行董事，协助业务发展规划及风险管控[3] - 叶仕伟为独立非执行董事等，任审核委员会主席[3] - 马兆杰为独立非执行董事等，任薪酬委员会主席[3]