长江证券此前指出，公司实现收入增长但整体大盘遇冷，需关注下半年影片表现。随着公司在暑期档 《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》等主控发行项目若表现优异，以及下半年一系列新影片陆续上映， 其有望修复整体利润。中金认为，展望后续，建议持续关注后续上映影片票房表现，尤其是年末重点进 口影片弹性。 消息面上，11月3日，电影《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》官宣11月14日内地上映。据悉， 该片自全球各地公映以来，在世界范围内引发观影热潮，一跃成为日本影史全球总票房冠军，并进入 2025年全球票房榜前五。据猫眼专业版数据，该片单日新增猫眼想看数超14.2万，刷新猫眼平台动画电 影单日新增想看纪录。 智通财经APP获悉，猫眼娱乐(01896)涨超5%，截至发稿，涨5.2%，报7.08港元，成交额7873.2万港元。 ...

财务表现 - 2025年第三季度营业收入4.55亿元，同比增长31.43% [2][3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净亏损为2.94亿元，同比扩大673.14% [2][3] - 2025年前三季度营业收入10.11亿元，同比增长25.12% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净亏损为5.2亿元，同比扩大176.64% [3] - 2025年前三季度销售费用为6.60亿元，同比增长93.65%，主要系海外业务推广费增加 [3] - 2025年前三季度研发费用为5337.03万元，同比增长41.86%，主要系海外业务研发投入增加 [3] 核心IP运营（罗小黑） - 公司出品的电影《罗小黑战记2》累计票房为5.33亿元，豆瓣评分8.7分 [2][4] - 围绕“罗小黑”IP打造的周边衍生商品在7月实现销量激增 [2][4] - 公司与潮玩、游戏、餐饮等行业头部公司达成深度授权合作，联名产品上线即售罄 [5] - 电影《罗小黑战记2》以及预售衍生品的收入尚未在当期报表中确认 [2][5] - 公司于2023年斥资1.38亿元收购寒木春华51%股权，将“罗小黑”IP收入囊中 [5] 海外短剧业务 - 公司新推出的海外短剧APP FlareFlow于2025年4月底上线，第三季度最高位列美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一 [3][6] - FlareFlow累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部 [3] - 公司曾推出的短剧平台Sereal+已终止投放，双端收入和下载量同步大幅下滑 [7] - 公司通过投资短剧工作室、建立拍摄基地、整合内容团队等方式保障内容供给 [11] - 公司实践“国内精品内容转化+海外本地化制作”双路径补充内容 [11] 行业竞争格局 - 2025年上半年海外短剧市场呈现“双寡头引领、本土力量崛起”格局，头部平台ReelShort与DramaBox共占近半数收入（45.68%） [9] - 来自乌克兰、韩国、日本、印度等地区的本土平台加速入局 [9][10] - 公司在海外短剧领域的先发优势正逐渐减弱，面临日趋激烈的行业竞争 [2][8] - 短剧类型同质化问题加剧，大部分采用固定模式导致观众审美疲劳 [8] - 中国短剧公司的主要优势在于国内经验积累、海外先发优势及海量小说IP储备 [10]

动画电影《三国的星空》（第一部）海报。 资料图片 从暑期档到国庆档，国产动画电影热力连场。先是暑期档，《浪浪山小妖怪》两天票房破亿、累计票房 破17亿，《罗小黑战记2》战绩超越前作，显著提升IP含金量，《聊斋：兰若寺》以极致美学呈现"至情 超越生死"的中式浪漫；再是国庆档，《猪猪侠·一只老猪的逆袭》实现少儿IP转型，努力吸引全年龄段 观众，《三国的星空》（第一部）试图重构三国史诗，在大开大合中展开历史想象。 文化内涵赋予技术创新以人文温度。《三国的星空》（第一部）以数字技术高精度还原东汉三国时期的 甲胄形制、阵法排布、古战场地貌及礼仪规范，再现曹操讨董卓、迎天子、战官渡等历史事件，但在磅 礴的视听语言之外，让观众沉浸其间的还是主题意旨，是时代洪流中个人的使命、选择与信念等深层命 题。正是在潜移默化中传递了这种文化思索，遥远的历史才变得可感可知。《浪浪山小妖怪》对水墨动 画的传统进行了创造性转化，通过行云流水的技术呈现，把当代年轻人的生存境遇和情感悲欢刻进故 事，让作品超越了单纯的娱乐属性，成为社会情绪的表达载体。 文化内涵还是中国动画走出去、赢得世界目光的重要支撑。动画是"造梦的艺术"，也是沟通心灵、联结 不 ...

电影市场年度表现 - 2025年国庆档新片票房表现不及老片，麦特影业主投项目《毕证明的证明》票房失利，为国庆档真人电影中最差 [1][5] - 2025年电影市场年度总票房达到400亿，开年由《误杀3》《小小的我》带动，春节档《唐探1900》票房36亿，《哪吒2》在单一市场票房超过20亿美元，市场在后半段凭借高口碑强势反弹 [5] - 展望后续档期，《疯狂动物城2》与《阿凡达3》定档贺岁档，加上元旦档电影，全年500亿票房目标有望达成 [6] 公司项目案例分析 - 麦特影业2024年主控项目《好东西》成为冷档期黑马，以中小成本投资斩获7亿以上票房，豆瓣评分一度高达9.0，一年后评分维持在8.9 [2] - 电影《好东西》豆瓣评分结构为：3星占比8.5%，2星占比1.4%，1星占比0.9% [4] 口碑与票房关系分析 - 核心观点认为“高口碑≠高票房”是伪命题，观众依旧为好电影买单，但好电影的标准已提高，类型片需达到豆瓣8分以上才可能实现圈层突破 [12][15][19] - 2025年暑期档票房前三名《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》豆瓣评分均在8分以上，最低为8.2分，其他破圈电影如《F1：狂飙飞车》《罗小黑战记2》评分也超8分 [20] - 国庆档豆瓣评分最高的两部电影《毕证明的证明》和《震耳欲聋》均为7.4分，但未能有效撬动票房，同期案例《长安的荔枝》评分7.6，票房6.91亿，商业上仅能保本 [16][17][18] 市场竞争与观众行为 - 其他娱乐活动如演出市场分流观众，2025年上半年话剧场次同比增长16%，票房同比增长3%，脱口秀成为第二大剧场演出品类 [24][25] - 2025年国庆中秋8天假期国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元，出游人群与一二线城市观影主力高度重合 [26][27] - 资深影迷年观影量可达38部，相当于20-40位仅在春节档观影的观众，其对电影评分标准已提高至豆瓣7.8分以上才会“无脑冲”，并对认可的电影进行多次观影贡献票房 [9][10][12][13] 影院经营策略 - 影院在市场低迷期间通过特色排片和主题活动吸引观众，例如排映《坪石先生》并与主创对谈，上座率与反馈良好 [30] - 建议电影公司在大档期应举办业内看片活动，让影院充分了解影片内容以优化前期排片，实现票房最大化 [31] - 影院排片策略需结合当下市场和自身实际情况作出调整，而非直接照搬院线参考 [30]

电影市场国庆档表现 - 2025年国庆档电影市场势头迅猛，满意度得分85.4分，同比增长2.1分，为近4年最高[1] - 档期电影场次共314.66万场，同比增长12.82%[3] - 档期电影平均票价为36.64元，同比下降9.28%[3] “电影+”联动消费业态 - “电影+文旅”模式兴起，电影拍摄地、取景地和故事发生地成为假期旅游热门目的地[7][10] - 各地推出创新消费模式，例如浙江湖州凭电影票根可享受景区门票减免、餐饮折扣等优惠，以“一张电影票根串联全域消费”[13][16] - “电影+XR”等新商业范式出现，如电影《浪浪山小妖怪》推出XR体验项目覆盖全国60余家商业综合体[19] 电影IP衍生与周边消费 - 电影衍生品开发活跃，《浪浪山小妖怪》已推出超800款衍生单品，《罗小黑战记2》吸引大量客流走进线下快闪店[20] - 电影消费带动效应显著，电影门票花费1元能带动同期周边消费将近5元[20] 产业模式与投资转型 - 电影产业正从单一票房经济向多元消费生态转型，转化为全场景消费模式[5][18] - 头部电影公司产业链延伸升级为内容IP化、场景多元化、运营协同化的生态构建[22] - 电影收入来源多元化，包括流媒体播放权、海外发行权、衍生品销售、游戏改编权、主题乐园授权等，降低了投资风险并提高了投资回报率[24]

影视院线板块股价表现 - 2025年10月9日影视院线板块开盘重挫，午盘跌幅扩大至5.87% [1] - 多家影视公司股价大跌，华策影视跌12.59%，光线传媒跌超10%，博纳影业、横店影视、中国电影跌停 [1] - 截至9月30日，影视院线板块年内累计涨幅达24.3%，幸福蓝海、光线传媒、欢瑞世纪股价年内累计上涨分别达149.43%、107.48%和101.23% [3] 2025年国庆档票房表现 - 2025年国庆档电影总票房为18.35亿元，不及2023年国庆档的27.34亿元和2024年国庆档的21.04亿元 [2] - 国庆档平均票价降至36.6元，创近7年同期最低水平 [2] - 国庆档观影人次录得5007万人次，较2024年国庆档的5209万减少约202万人次 [2] - 档期内头部电影如《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家2》票房均未超过5亿元，缺乏现象级爆款 [3] 票房表现疲软原因分析 - 消费场景多元化分流，电影的娱乐模式被演唱会、漫展、车展等更丰富的社交活动取代 [2] - 国庆档影片供给质量下降，缺乏强势IP [2] - 同期旅游数据向好，国庆期间全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，同比增长6.2%，创历史新高 [2][3] - 观众消费模式趋于"常态化"和"选择性"，不再盲目依赖假期红利 [4] 2025年电影市场整体表现 - 截至10月2日，全年电影总票房已突破425.02亿元，提前超越2024年全年总票房 [3] - 年度总观影人次突破10亿，上映影片数量超300部，国产片票房占比89.7% [3] - 年度票房前十全部为国产电影，春节档《哪吒之魔童闹海》票房超150亿元，刷新纪录 [3] - 市场呈现"淡季不淡"的特征，预计2025年全年票房有望冲击500亿元大关 [3][4] 电影市场发展趋势 - 市场正从"档期驱动型"向"内容驱动型"转变，内容质量成为决定票房的第一要素 [4] - 观众不再局限于热门档期观影，更倾向于在非档期选择高质量影片 [4] - 上述分化行情被视为国内电影市场走向成熟的标志 [4]

国庆档电影票房与市场表现 - 截至10月3日22点30分，2025年国庆档电影总票房（含预售）超过9.4亿元 [1] 动画电影内容趋势 - 国庆档动画电影类型丰富，覆盖历史题材与科幻冒险，目标观众包括儿童与成人 [1] - 《三国的星空第一部》采用水墨风格呈现三国故事，以曹操为主角展现历史人物抉择，并融入美国归还的“陶说唱俑”与国博“东汉击鼓说唱俑”等文化元素 [1] - 《猪猪侠·一只老猪的逆袭》作为该IP第10部系列电影，首次从“少儿向”转向“全龄化”创作，主打合家欢观影群体 [4] - 《疯狂电脑城》以拟人化电脑程序构建的虚拟都市“电路城”为背景，讲述科技寓言故事 [4] - 《浪浪山小妖怪》和《罗小黑战记2》两部动画电影从暑期档持续热映至国庆档，丰富了市场供给 [6] 电影行业技术融合与商业模式创新 - 行业探索“电影+XR”新业态，例如在北京798园区的超维视界虚拟影院提供《浪浪山小妖怪》XR体验项目，观众可第一视角沉浸于电影场景 [7] - 《浪浪山小妖怪》的VR、XR体验项目已覆盖全国60余家商业综合体，通过观影后体验或体验后观影实现双向引流，增强了电影IP的消费延展力 [9]

行业活动与获奖作品 - 第十八届中国国际漫画节在广州开幕，其主赛事第22届中国动漫金龙奖揭晓获奖作品 [1] - 《哪吒之魔童闹海》《罗小黑战记2》《聊斋：兰若寺》等十部作品获得十大动漫奖 [1] - 《浮生一戏》《山竹刀》等十部作品获得十佳潜力动漫奖 [1] - 日本动漫《名侦探柯南》、法国动漫《树的羞怯》等五部海外作品获得海外动漫奖 [1] - 本届漫画节主题为“新质动漫解码中国”，包含动漫游戏展、COSPLAY全国超级大赛总决赛等活动 [2] 行业发展趋势与战略 - 获奖动漫作品彰显了新时期动漫创意的磅礴伟力，体现中国原创动漫的资源融合力、内容原创力及技术创新力 [1] - 金龙奖特别设置“解码中国”主题奖，鼓励用动漫创意诠释中国文化、社会变迁或未来美好愿景，《女娲》《我的宝藏家乡》等五部作品获奖 [1] - 中国动漫金龙奖将于2026年至2028年合计投资3000万元进行品牌升级与国际化 [1] - 从2026年第23届大赛开始将全面改革赛制，采取“国际化大奖+院校+产业+出海”四轮驱动模式，以提升专业性与国际化程度 [1]

活动概况 - 第十八届中国国际漫画节在广州开幕 其主赛事第22届中国动漫金龙奖为优秀作品颁奖 [1] - 漫画节主题为"新质动漫 解码中国" 除颁奖大会外还包括动漫游戏展 COSPLAY全国超级大赛总决赛等活动 [2] 获奖作品分析 - 《哪吒之魔童闹海》《罗小黑战记2》《聊斋：兰若寺》等十部作品获得十大动漫奖 彰显了原创动漫的资源融合力 内容原创力及技术创新力 [1] - 《浮生一戏》《山竹刀》等十部作品获得十佳潜力动漫奖 [1] - 日本动漫《名侦探柯南》 法国动漫《树的羞怯》等五部海外作品收获海外动漫奖 [1] - 特别设置"解码中国"主题奖 《女娲》《我的宝藏家乡》等五部作品获奖 鼓励用动漫创意诠释中国文化 社会变迁或未来美好愿景 [1] 行业战略与投资 - 中国动漫金龙奖将于2026年至2028年合计投资3000万元进行品牌升级与国际化 [1] - 从2026年第23届大赛开始将全面改革赛制 采取"国际化大奖+院校+产业+出海"四轮驱动的模式 以提升专业性与国际化程度 [1]

2025年国庆档影片供给概况 - 国庆档将有十余部新片上映，题材涵盖战争、奇幻、喜剧、动画、犯罪等多个类型 [1] - 多部暑期档热映影片延长上映时间，进一步丰富了档期内的观影选择 [1][14] 热门IP续作表现 - 系列化、IP化成为国庆档主流，《志愿军：浴血和平》是该系列第三部，前两部累计观影人次接近5000万，观众基础雄厚 [2][4][6] - 《志愿军：浴血和平》聚焦抗美援朝特定历史阶段，以富有仪式感的视听语言触达人心 [4] - 《刺杀小说家2》作为商业类型片成功后的续作，在特效方面再度升级，类型特征鲜明 [4][6] 动画电影市场趋势 - 动画电影呈现明显的全年龄化布局特点 [8] - 《猪猪侠·一只老猪的逆袭》作为该IP第10部系列大电影，首次突破“少儿向”传统定位，转向“全龄化”创作 [10] - 其他动画作品如《三国的星空第一部》和科幻题材的《疯狂电脑城》也丰富了动画市场的题材多样性 [10] 喜剧及其他类型片 - 喜剧片作为档期刚需，《浪浪人生》以轻松诙谐的笔触讲述家庭故事，适宜合家欢观影需求 [12] - 暑期档多部热映影片如《浪浪山小妖怪》《南京照相馆》《罗小黑战记2》和《捕风追影》延长上映，为国庆档提供了更多选择 [14]