市场展望 - 若美联储7月降息且中国央行同步宽松，可能催化流动性驱动行情 [1] - 人工智能和军工是三季度寻找结构性机会的重心 [1] 军工行业 - 中证军工指数自4月8日低点累计涨超22% [1] - 军工ETF龙头（512680）近7周净流入14.58亿元，规模突破54亿元 [1] - 指数成分股覆盖中国船舶、中航沈飞等军工龙头，行业集中度高 [1] - 2025年一季度军工行业毛利率与净利率边际改善，预付款同比增长9.35% [1] - 行业有望迎来基本面与估值双重修复，进入内外需双循环景气周期 [1] 人工智能行业 - 人工智能ETF科创（588760）跟踪上证科创板人工智能指数，前三大行业为半导体（50.7%）、IT服务（14.1%）、软件开发（9.1%） [2][3] - 2-5月资金持续买入人工智能ETF科创，分别达12.36亿份、6.36亿份、1.62亿份、2.31亿份 [2] - 科创板人工智能指数近一年涨幅65.7%，最大回撤-25.4%，Sharpe（年化）1.78，表现优于同类指数 [2][3] 指数表现对比 - 科创板人工智能指数近一年涨幅65.7%，最大回撤-25.4%，Sharpe（年化）1.78 [3] - 创业板人工智能指数近一年涨幅58.0%，最大回撤-31.6%，Sharpe（年化）1.6 [3] - 中证人工智能主题指数近一年涨幅34.7%，最大回撤-25.2%，Sharpe（年化）1.15 [3]

市场表现 - A股三大指数红盘震荡 科创板多股表现活跃 其中科创板人工智能ETF(588930)早盘涨1.15% 成交额超1000万元 [1] - 成分股中福昕软件开发 复旦微电 安路科技涨超3% 合合信息 威胜信息 北京航天宏图等跟涨 [1] - 科创板人工智能ETF连续两日获资金净流入 累计吸金超2000万元 [1] - 该ETF跟踪上证科创板人工智能指数(950180.CSI) 选取30只业务涉及AI基础资源 技术及应用支持的科创板上市公司 [1] 行业动态 - 腾讯混元发布开源混合推理MoE模型Hunyuan-A13B 总参数80B 激活参数13B 推理速度优于同类开源模型 [2] - 阿里推出多模态统一理解与生成模型QwenVLo 增强图像内容理解深度并提升生成准确性 [2] - 马斯克宣布将于7月4日后发布Grok4 中美巨头大模型竞赛加速 [2] 资金流向 - 活跃资金正从医药消费转向科技金融板块 红利板块出现滞涨 [2] - 三季度科技企业IPO重启及产品催化频出 可能带动市场注意力重回科技板块 [2] 投资主线 - AI终端：关注AI手机 AI眼镜等硬件落地带来的换机需求 [3] - 内需复苏：关注半导体周期复苏及创新产业链 [3] - 算力基建：关注GPU PCB 服务器等产业链 [3] - 自主可控：关注设备材料 先进封装等国产替代领域 [3]

市场表现 - 科创人工智能ETF华夏（589010）午后上涨1 12% 持仓股中奥比中光领涨7 43% 天淮科技涨3 32% 晶晨股份涨2 69% [1] - 科创人工智能ETF华夏最新资金净流入198万元 近6个交易日累计吸金994万元 [1] - 跟踪的科创人工智能指数上周净流入2 98亿元 资金逆市布局趋势显著 [1] 政策动态 - 证监会宣布将深化科创板"试验田"作用 推出"1+6"政策措施 统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护 [1] - 政策旨在加快构建支持全面创新的资本市场生态 [1] 行业前景 - 中金公司认为中国有望走出特色AI发展道路 通过算法优化和工程化创新突破瓶颈 提升算力边际产出 [1] - 中国在大市场、数字基建和人才规模方面的优势 使得企业在AI应用落地环节具备竞争力 [1] - 预计2023年AI产业将维持高景气 下半年需重点关注AI应用进展、国产化推进及贸易政策变化 [1] ETF产品特性 - 科创人工智能ETF华夏（589010）紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业 [2] - 产品兼具高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅与中小盘弹性有助于捕捉AI产业"奇点时刻" [2]

市场表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)下跌1.54%，成分股中邮科技领涨4.83%，有方科技领跌5.87% [3] - 科创AIETF(588790)下跌1.53%，最新报价0.58元，盘中换手2.9%，成交9995.66万元 [3] - 科创AIETF近1年日均成交2.70亿元，居可比基金第一 [3] 苹果WWDC动态 - 苹果宣布Apple Intelligence新功能，向开发者开放基础模型 [3] - 推出"液态玻璃"软件界面设计，应用于iPhone等设备，首次更新OS设计 [3] - 简化软件版本命名方式，改以年份命名，Siri的AI升级功能短期内不会推出 [3] 行业与ETF分析 - 招商证券关注新科技周期下全社会智能化进展，包括大模型迭代、算力基础设施完善及AI商业模式落地 [4] - 上证科创板人工智能指数选取30只为AI提供基础资源、技术及应用的科创板上市公司证券 [4] - 科创AIETF最新规模34.96亿元，份额59.56亿份，均创成立以来新高，位居可比基金1/6 [4] 资金流动与收益 - 科创AIETF近4天连续资金净流入，合计2.58亿元，日均净流入6447.07万元 [5] - 杠杆资金持续布局，前一交易日融资净买额1504.41万元，最新融资余额9088.35万元 [5] - 科创AIETF成立以来最高单月回报15.59%，最长连涨涨幅26.17%，上涨月份平均收益率15.59% [5] 费率与跟踪精度 - 科创AIETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金最低 [6] - 今年以来跟踪误差0.406%，跟踪精度较高 [6] - 上证科创板人工智能指数前十大权重股合计占比70.6%，包括澜起科技、寒武纪等 [6] 权重股表现 - 前十大权重股中芯原股份上涨2.63%，权重9.01%，金山办公下跌4.27%，权重8.88% [7] - 澜起科技下跌1.34%，权重10.47%，寒武纪下跌0.16%，权重8.66% [7] - 乐鑫科技下跌5.51%，权重3.75%，中科星图下跌3.90%，权重3.59% [7]

上证科创板人工智能指数表现 - 截至2025年5月23日11:00，上证科创板人工智能指数(950180)下跌0.68%，成分股涨跌互现，海天瑞声领涨4.74%，恒玄科技领跌11.11% [3] - 科创AIETF(588790)下跌0.68%，最新报价0.58元，盘中换手3.18%，成交9985.36万元 [3] - 科创AIETF近1年日均成交2.78亿元，居可比基金第一 [3] 科技金融政策解读 - 科技部等七部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，从创业投资、货币信贷、资本市场等多方面推动科技与金融结合 [4] - 政策旨在构建金融支持科技创新的长效投入机制，解决国家重大科技任务和科技型中小企业融资问题 [4] - 资本市场解析显示，政策将提升科创标的对长期资金的吸引力，成为A股市场震荡上行的重要推动力量 [4] 科创AIETF资金动态 - 科创AIETF近1周规模增长2.29亿元，新增规模位居可比基金1/6 [4] - 近1周份额增长3.66亿份，新增份额位居可比基金1/6 [5] - 近5个交易日合计资金流入1.99亿元，杠杆资金持续布局，本月融资净买额达149.56万元，最新融资余额6955.90万元 [6] 科创AIETF产品特性 - 管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金中最低 [7] - 近3月跟踪误差0.014%，跟踪精度较高 [7] - 成立以来最高单月回报15.59%，历史持有3个月盈利概率81.48% [6] 指数成分股权重 - 上证科创板人工智能指数前十大权重股合计占比70.68%，包括澜起科技(10.47%)、寒武纪(8.66%)等 [7] - 权重股中澜起科技涨0.64%，芯原股份跌3.06%，恒玄科技跌11.11% [8]

科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值 较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场 代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。 截至2025年5月20日 10:51，上证科创板人工智能指数(950180)上涨0.69%，成分股中邮科技(688648)上涨 10.88%，乐鑫科技(688018)上涨3.38%，天准科技(688003)上涨2.20%，石头科技(688169)上涨2.00%，寒 武纪(688256)上涨1.30%。科创AIETF(588790)上涨0.87%，最新价报0.58元。流动性方面，科创AIETF盘 中换手6.22%，成交1.83亿元。拉长时间看，截至5月19日，科创AIETF近1年日均成交2.80亿元，排名可 比基金第一。 近日， AI智能体平台Manus宣布开放注册，用户可获免费任务额度及积分奖励，其与阿里通义千问通 过"底层能力+上层应用"模式实现协同优化。另外，腾讯发布混元图像2.0模型，实现实时生图与交互革 新，生成速度与质量均领先行业，支持多图融合的实时绘画板功能，并透露后 ...

5月19日，A股三大指数集体低开，科技股普遍走弱。上证科创板人工智能指数截至发稿跌超0.8%，成 分股方面，中邮科技涨超3%，芯海科技涨超1%，恒玄科技、有方科技、云天励飞-U、中科星图、海天 瑞声等多股飘红。 交银国际表示，建议关注人工智能投资主线。人工智能仍是今后一段时间最关键的技术变化，下半年随 着部分关键产业链公司完成产品升级，我们认为市场关注点或将重新回到基础设施建设进度和应用落地 变现等基本面。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 消息面上，据南京日报，在5月18日举行的2025"南京人才日"开幕式上，现场发布《南京市支持人工智 能人才发展若干措施》。措施主要围绕顶尖人才、产业急需人才、青年人才三个重点方向，针对人才引 育留用全链条，研究制定八方面具体措施。在支持人工智能人才发展方面，南京将分层次给予顶尖人才 最高1亿元综合资助，在购房、生活服务、团队组建等方面顶格支持。 信达证券指出，5月之后，随着年报、一季报披露窗口期已过，中美关税谈判取得一定实质性进展，市 场风险偏好可能会有所回升，经验上部分投资者会重新关注成长。部分国际科技巨 ...

公司战略转型 - 兴业基金从固收业务向指数业务拓展，顺应债券收益率下行和权益投资需求增长的趋势[1] - 公司将指数业务提升至战略高度，举全公司之力支持，包括权益投研、市场、渠道、机构、互联网金融等团队协同[5] - 作为兴业银行控股子公司，兴业基金承担发展指数投资业务重任，将在兴业ETF生态圈建设中发挥重要作用[4] 产品布局与规划 - 2024年已新发兴业上证180ETF和兴业中证A500ETF，并储备科创板、人工智能、科技优势成长50策略等系列指数产品[2] - 产品布局遵循从宽基到策略再到行业主题的思路，选择策略可解释度高、波动率较小的指数产品[2] - 在科技主题方向上报中证科技优势成长50策略指数产品，属于Smart Beta指数，旨在跑赢市场同类产品[6] 差异化竞争策略 - 利用母行渠道优势，针对风险偏好较低的银行客户设计长期配置型产品[2] - 在指数合作研发、客户结构等具备禀赋的方向上打造差异化产品[2] - 依托兴业银行资源优势，在市场推广、渠道建设等环节形成联动发展合力[4] 行业趋势与机遇 - 行业从单纯追求产品锐度转向重视投资者回撤风险和持有体验[3] - 红利、自由现金流、股债配比等低波策略指数受到市场关注[3] - Smart Beta指数产品供给相对稀缺，被视为未来发展重要方向[6] 投资者服务理念 - 以提高投资者持有体验为重要导向，强调责任意识[6] - 通过持续有效的投资者教育传递投资知识，普惠金融[6] - 产品设计注重长期收益与持有体验，打造指数投资新业态[1]