公司业务发展 - 公司中低压产品业务实现了一定的增长 [1] - 公司中低压产品整体体量目前还较小 [1] - 公司目前正在积极推出新产品 [1]

调研活动概况 - 2026年1月19日，思源电气举行了特定对象调研活动，由董事会秘书兼财务总监杨哲嵘负责接待[1] - 活动共有27家机构投资者参与，涵盖券商、基金、资管公司等多个领域[1][2] 财务表现 - 第四季度净利率同比提升，主要原因是收入实现一定幅度增长，同时期间费用保持相对平稳，费用增幅小于收入增幅[4] - 2025年经营活动现金流同比下降，主要因业务规模扩大、部分业务增长较快，根据业务发展需求及客户要求，库存相应增加[6] - 公司正积极提升现金流管理能力，以保障充沛的流动性[6] 业务发展 - 储能业务的加权平均毛利率相比公司其他产品偏低，公司正通过技术改进和成本控制等措施，力争改善其盈利水平[5] - 2025年在国家电网的中标量同比有所提高[6] - 中低压业务呈现一定增长，但整体体量仍较小，公司正积极推出新产品[8] 资本运作与风险管理 - 公司股份回购计划目前因股价高于回购价格上限而尚未实施，后续将根据相关规定及市场情况，在回购期限内择机实施[7] - 针对外汇汇率波动，公司通过外汇套期保值锁定项目成本[8] - 针对铜价波动，公司开展铜期货套期保值业务，且均以生产经营为基础，不进行投机交易[8]

财务表现与现金流 - 第四季度净利率同比提高，主要因收入同比增加且期间费用增幅小于收入增幅 [2] - 2025年公司经营活动现金流同比下降，因业务规模扩大、部分业务增长快，库存相应增加导致现金流阶段性承压 [4] 业务运营与市场表现 - 2025年公司在国家电网的中标量有所提高 [5] - 公司采用以销定产的生产模式，因产品个性化设计或客户订制程度较高 [3] - 中低压产品有一定增长，但整体体量尚小，公司正积极推出新产品 [8] 产品与业务线 - 储能业务的加权平均毛利率水平相比公司其他产品低 [2] 风险管理 - 公司为防范汇率波动风险，开展外汇套期保值交易业务，不以投机为目的 [8] - 公司开展铜期货套期保值，以对冲原材料价格波动风险，严禁以逐利为目的的投机交易 [8] 公司计划与资本管理 - 公司后续将根据相关规定及回购方案，结合资金安排、资本市场及股价表现，在回购期限内择机实施股份回购 [7] - 资本化开支计划将根据业务发展需要综合考量 [6]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2012年，是国家级专精特新“小巨人”企业，长期专注于高性能功率半导体器件的研发、设计与销售，总部位于深圳南山科技园 [2] - 公司已成长为国产功率半导体领域的领军企业，先后荣获四川省专精特新中小企业、瞪羚企业、国家级专精特新“小巨人”企业及2022-2023年度“中国IC独角兽企业”称号 [7][7][7] - 全球功率半导体市场仍由境外厂商主导，国产替代空间广阔，公司已在国内中低压MOSFET等细分市场占据重要地位 [7] 商业模式与运营特色 - 公司采用独特的Fab-lite（轻晶圆厂）运营模式，战略性地保留关键晶圆制造环节控制权，同时将标准化制造工序外包，在灵活性与自主可控性之间取得平衡 [4] - 该模式使公司成为国内少数同时掌握关键晶圆制造流程与先进封装测试内部能力的功率半导体供应商之一 [5] - 公司战略布局珠海生产基地并于2024年正式投产，可提供化镀、晶圆探针测试、减薄等一体化加工服务，构建了高效的生产保障体系 [6] 技术实力与产品矩阵 - 公司研发团队由行业资深人才构成，包括曾任职于国内外知名半导体企业的海归专家与高级研发人员 [5] - 公司已成为国内少数同时具备SGT、Trench、SJ及IGBT等先进功率半导体设计能力的企业 [5] - 公司形成了覆盖高压、中低压全系列的产品矩阵，可精准匹配不同应用场景的需求 [5] - 公司的WLCSP（晶圆级芯片尺寸封装）产品稳居中国本土WLCSP MOSFET产品供应商首位，该产品具有超薄封装厚度、芯片与封装面积比接近1:1、体积小等特点，广泛应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品的锂电池保护电路 [5] - 公司高压产品满足高耐压、高功率密度和高可靠性要求，广泛应用于汽车电子、电机驱动及新能源领域；中低压产品覆盖消费电子、工业电源等多个场景 [5] 质量体系与客户生态 - 公司已建立健全的质量管理体系，通过ISO 9001质量管理体系认证、IATF 16949汽车行业质量体系认证等多项权威认证 [6] - 公司产品成功进入汽车电子赛道，与比亚迪、吉利等企业共同构建国产功率器件生态 [6] 股东背景与战略意义 - 公司股东阵容包括OPPO广东、湖北小米、英特尔亚太、宁德新能源等国内外产业巨头，战略投资为公司提供了资金支持并在产业链资源整合方面发挥积极作用 [7] - 公司以“提供创新、稳定、高效、低成本的整体解决方案”为使命 [7] - 此次赴港上市有望进一步增强公司的资金实力与行业影响力，助力其在技术研发上实现持续突破，缩小与海外领先企业的差距 [7]