报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价5706元/吨，较前一交易日变动+469元/吨，幅度+8.96%；EG华东市场现货价5610元/吨，较前一交易日变动+505元/吨，幅度+9.89%；EG华东现货基差63元/吨，环比+2元/吨，上涨受沙特朱拜勒工业区遭到打击消息影响，EG进口缩减预期进一步发酵 [2] - 海外乙二醇装置负荷下降明显，截止上周四沙特乙二醇开工率在44.2%附近，中东乙二醇开工率在45.4%附近，已降至近年最低水平，沙特朱拜勒工业区遭受袭击或使EG开工进一步下降，我国4 - 5月EG进口量受影响，我国乙二醇进口依赖度在25%附近，2025年自沙特等五国进口乙二醇合计占比66%，约512万吨 [2] - 乙烯制EG生产毛利为 - 275美元/吨，环比+8美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为440元/吨，环比+27元/吨 [2] - MEG华东主港库存为103.4万吨，环比 - 4.1万吨，上周主港开始去库，本周主港计划到港总数约4.8万吨，副港到船计划0.6万吨，预计本周EG主港库存继续下降 [3] - 国内供应端因上游原料供应稳定性担忧负荷下降；进出口方面，海外装置负荷下降，4月中东货源阶段性断档，进口到港量预计回落，去库成现实，同时我国EG出口询盘增加；需求端，聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现，目前织造成品和原料库存不高，刚需采购维持，若中东紧张局势延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降 [3] - 单边策略为谨慎逢低做多套保，MEG港口库存仍处高位，但4月平衡表预计去库40万吨附近，主港去库拐点已显现，乙二醇社会库存去化将加速，需关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化；跨期策略为7 - 9正套；跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [5][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷等内容 [5][10][13] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [5][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等内容 [5][20][23] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等内容 [5][31][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期现货方面EG主力合约收盘价4305元/吨较前一交易日变动-292元/吨幅度-6.35%，EG华东市场现货价4188元/吨较前一交易日变动-622元/吨幅度-12.93%；MEG主力大幅波动后反弹跌幅收窄，但因煤偏弱EG反弹幅度不如其他纯油系；释放战储只能减小原油上涨斜率，根本问题在于霍尔木兹海峡通行情况，需警惕盘面反复风险 [1] - 生产利润方面乙烯制EG生产毛利为-82美元/吨环比+9美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为109元/吨环比+551元/吨 [1] - 库存方面MEG华东主港库存为106.8万吨环比+6.6万吨；上周主港延续累库，当前库存依然偏高；本周华东主港计划到港总数7.8万吨，副港到港量1.2万吨 [1] - 整体基本面供需逻辑国内供应端因上游原料供应稳定性担忧负荷下降，海外供应因伊朗局势影响进口进一步缩减预期；需求端春节后聚酯和织造负荷逐步恢复，近期原料价格上涨带动投机需求和库存去化，聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨良性，但需关注成本端高价对下游的负反馈影响 [2] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，3月下或开始去库，4月预期去库幅度增加，短期关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化；跨期建议供应影响下5 - 9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况；跨品种无 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格和基差相关内容，资料来源于隆众和CCF、华泰期货研究院 [6][8][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷、合成气制负荷，资料来源有同花顺、隆众、CCF、华泰期货研究院 [10][14][16] 国际价差 - 为乙二醇国际价差美国FOB - 中国CFR相关，资料来源于隆众、华泰期货研究院 [17][19] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，资料来源于CCF、华泰期货研究院 [18][20][28] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量，资料来源于CCF、隆众、华泰期货研究院 [30][31][40]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3764元/吨，较前一交易日变动+31元/吨，幅度+0.83%；EG华东市场现货价3663元/吨，较前一交易日变动+38元/吨，幅度+1.05%；EG华东现货基差-114元/吨，环比-4元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-58美元/吨，环比-2美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-955元/吨，环比-16元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为93.5万吨，环比+3.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨，环比+2.8万吨；上周华东主港实际到港总数11万吨，副港到港量3万吨；2.9 - 2.23华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量5.8万吨 [1] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端，国内乙二醇负荷高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，但卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓解，1 - 2月压力仍大，3月将有小幅去库；需求端，春节检修陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱 [2] - 策略上，单边谨慎偏多，年前氛围偏弱，成交量下降，关注仓位，低位存买气支撑，关注伊朗地区供货稳定性；跨期和跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 [10][12][17] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR） [20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [21][26][27] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 [30][33][39]

报告行业投资评级 - 单边中性，年前氛围偏弱，低位存买气支撑，需关注伊朗地区供货稳定性；跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3733元/吨，较前一交易日变动 -6元/吨，幅度 -0.16%，EG华东市场现货价3625元/吨，较前一交易日变动 -10元/吨，幅度 -0.28%，EG华东现货基差 -110元/吨，环比 +0元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为 -56美元/吨，环比 +1美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为 -939元/吨，环比 -1元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为93.5万吨，环比 +3.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨，环比 +2.8万吨，上周华东主港实际到港总数11万吨，副港到港量3万吨，2.9 - 2.23华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量5.8万吨 [1] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端乙二醇负荷高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力大，卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值变化；海外供应方面，2月底前后进口压力缓解，1 - 2月压力大，3月将小幅去库；需求端春节检修兑现，织造和聚酯负荷下滑，刚需支撑转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众、CCF和华泰期货研究院 [6][8][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷等内容，资料来源有同花顺、隆众、CCF和华泰期货研究院 [10][14][16] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容，资料来源为隆众和华泰期货研究院 [17][19] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等内容，资料来源为CCF和华泰期货研究院 [20][23][27] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等内容，资料来源为隆众、CCF和华泰期货研究院 [29][33][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四EG大幅上涨因市场情绪较好，资金将化工行业当成低估值多配板块，股票和期货共振上涨，且EG主力合约价格处于历史低位，叠加沙特装置检修兑现和1 - 2月装船量将减少消息发酵 [1] - 国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力大；海外供应方面，2月后进口压力将有所缓解，但近端到港依然集中；需求端1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱 [2] - 单边短期中性，当前价格处于历史低位区间有买气支撑，但下游隐性库存累积到高位，随着港口库存回升，1 - 2月累库压力仍偏大，3月后可能好转；跨期建议EG2603 - EG2605反套；跨品种建议多PTA空MEG [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价3847元/吨（较前一交易日变动+158元/吨，幅度+4.28%），EG华东市场现货价3678元/吨（较前一交易日变动+97元/吨，幅度+2.71%），EG华东现货基差 - 109元/吨（环比+1元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为 - 83美元/吨（环比+0美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为 - 966元/吨（环比 - 8元/吨） [1] 国际价差 未提及 下游产销及开工 未提及 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为79.5万吨（环比 - 0.7万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨） [2] - 据CCF数据，上周华东主港实际到港总数12.6万吨，副港到港量1.7万吨；本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，整体较高，预计主港将继续累库 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3689元/吨，较前一交易日涨15元/吨，幅度+0.41%；EG华东市场现货价3581元/吨，较前一交易日跌14元/吨，幅度-0.39%；EG华东现货基差-110元/吨，环比+2元/吨[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-83美元/吨，环比-6美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-958元/吨，环比-31元/吨[1] - 库存方面，CCF数据显示MEG华东主港库存79.5万吨，环比-0.7万吨；隆众数据显示MEG华东主港库存64.5万吨，环比+2.8万吨；上周华东主港实际到港总数12.6万吨，副港到港量1.7万吨；本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，预计主港将继续累库[1] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，乙二醇负荷高位继续提升，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力大；海外供应方面，2月后进口压力缓解但收缩缓慢，1月压力仍大；需求端，1月下春节检修计划兑现，织造和聚酯负荷或加速下滑，刚需支撑转弱[2] - 策略上，单边短期中性，中期空头配置；跨期推荐EG2603 - EG2605反套；跨品种推荐多PTA空MEG[3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格、乙二醇华东现货基差相关内容[6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷相关内容[10][14][16] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容[19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容[20][23][24] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容[28][31][33]

报告行业投资评级 - 单边短期中性，中期空头配置；跨期EG2603 - EG2605反套；跨品种多PTA空MEG [2] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3674元/吨，较前一交易日变动 - 81元/吨，幅度 - 2.16%，EG华东市场现货价3595元/吨，较前一交易日变动 - 43元/吨，幅度 - 1.18%，EG华东现货基差 - 112元/吨，环比 + 9元/吨，日内乙二醇盘面震荡走弱，低位聚酯工厂参与点价积极，场内现货基差走强为主 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为 - 77美元/吨，环比 - 4美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为 - 927元/吨，环比 - 25元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为79.5万吨，环比 - 0.7万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨，环比 + 2.8万吨，据CCF数据，上周华东主港实际到港总数12.6万吨，副港到港量1.7万吨，本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，整体较高，预计主港将继续累库 [2] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位继续提升，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修，后续2月后进口压力将有所缓解，但进口量收缩较为缓慢，1月压力仍大；需求端1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱 [2] 各目录内容总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [20][23][27] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [30][33][39]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：EG2603 - EG2605反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 本周EG延续累库，昨日EG主力合约收盘价3846元/吨（较前一交易日变动 - 33元/吨，幅度 - 0.85%），EG华东市场现货价3698元/吨（较前一交易日变动 - 15元/吨，幅度 - 0.40%），EG华东现货基差 - 143元/吨（环比 - 4元/吨），截至1月8日华东主港地区MEG库存总量69万吨，较周一增加3.4万吨 [1] - 乙烯制EG生产毛利为 - 82美元/吨（环比 + 1美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为 - 843元/吨（环比 + 24元/吨） [1] - 根据CCF和隆众数据，MEG华东主港库存环比增加，本周华东主港计划到港总数和副港到港量整体偏高，预计主港将继续累库 [1][2] - 国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，2月后进口压力将有所缓解；需求端，织造订单边际转弱负荷加速下滑，效益转弱下聚酯负荷有所下滑 [2] - 当前EG价格不高，但下游隐性库存累积到高位，港口库存回升使场内货源流动性增加，且投产压力偏大，1 - 2月累库压力仍偏大，反弹空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR相关内容 [19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [20][23][25] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [31][34][39]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性 [3] 报告的核心观点 - EG主力合约收盘价3818元/吨较前一交易日变动+195元/吨幅度+5.38%，EG华东市场现货价3598元/吨较前一交易日变动+76元/吨幅度+2.16%，EG华东现货基差-13元/吨环比-8元/吨，上涨主要因EG市场价格低位空头对计划外检修防御性减仓及商品和化工板块情绪偏好 [1] - 乙烯制EG生产毛利为-110美元/吨环比-12美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为-1046元/吨环比-72元/吨 [1] - CCF数据显示MEG华东主港库存为84.4万吨环比+2.5万吨，隆众数据显示为61.7万吨环比-13.8万吨，上周华东主港计划到港总数11.1万吨副港到港量3万吨，本周主港计划到港总数11.8万吨副港到港量2.7万吨，预计主港将平衡略累 [2] - 供应端国内乙二醇负荷回升至7成以上，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力大合计约50万吨，海外近端进口压力大，12 - 2月进口量预计为80、69、64万吨；需求端织造订单转弱负荷下滑，聚酯负荷坚挺，关注长丝减产兑现情况 [2] - 单边策略中性，当前价格不高但下游隐性库存高位，港口库存回升，投产压力和1 - 2月累库压力大，需进一步减产平，关注EG新增计划外减产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众和CCF [1][6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷等内容，资料来源主要为隆众、同花顺和CCF [1][10][12] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）内容，资料来源为隆众 [20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等内容，资料来源为CCF [21][23][29] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等内容，资料来源主要为隆众和CCF [2][32][39]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价3767元/吨，较前一交易日变动+9元/吨，幅度+0.24%，EG华东市场现货价3654元/吨，较前一交易日变动 - 14元/吨，幅度 - 0.38%，EG华东现货基差 - 22元/吨，环比+3元/吨 [1] - 乙烯制EG生产毛利为 - 91美元/吨，环比+0美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为 - 991元/吨，环比+59元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为84.4万吨，环比+2.5万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为61.7万吨，环比 - 13.8万吨。上周华东主港计划到港总数14万吨，副港到港量2.2万吨；本周华东主港计划到港总数11.8万吨，副港到港量3万吨，整体中性略偏高，预计主港将平衡略累 [1] - 供应端，国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力有所缓解，但1月又将恢复高供应，海外供应本周外轮到货量回归中性，港口库存回升态势可适度缓解；需求端，库存低位聚酯负荷坚挺，订单边际转弱 [2] - 投产压力较大，随着港口库存的回升，场内货源流动性增加，近端检修兑现则累库压力会有所缓解，但1 - 2月累库压力仍偏大，需要进一步减产平衡 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价3767元/吨，较前一交易日变动+9元/吨，幅度+0.24%，EG华东市场现货价3654元/吨，较前一交易日变动 - 14元/吨，幅度 - 0.38%，EG华东现货基差 - 22元/吨，环比+3元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为 - 91美元/吨，环比+0美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为 - 991元/吨，环比+59元/吨 [1] 国际价差 未提及相关具体内容 下游产销及开工 未提及相关具体内容 库存数据 - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为84.4万吨，环比+2.5万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为61.7万吨，环比 - 13.8万吨。上周华东主港计划到港总数14万吨，副港到港量2.2万吨；本周华东主港计划到港总数11.8万吨，副港到港量3万吨，整体中性略偏高，预计主港将平衡略累 [1]