报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：EG2603 - EG2605反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 本周EG延续累库，昨日EG主力合约收盘价3846元/吨（较前一交易日变动 - 33元/吨，幅度 - 0.85%），EG华东市场现货价3698元/吨（较前一交易日变动 - 15元/吨，幅度 - 0.40%），EG华东现货基差 - 143元/吨（环比 - 4元/吨），截至1月8日华东主港地区MEG库存总量69万吨，较周一增加3.4万吨 [1] - 乙烯制EG生产毛利为 - 82美元/吨（环比 + 1美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为 - 843元/吨（环比 + 24元/吨） [1] - 根据CCF和隆众数据，MEG华东主港库存环比增加，本周华东主港计划到港总数和副港到港量整体偏高，预计主港将继续累库 [1][2] - 国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，2月后进口压力将有所缓解；需求端，织造订单边际转弱负荷加速下滑，效益转弱下聚酯负荷有所下滑 [2] - 当前EG价格不高，但下游隐性库存累积到高位，港口库存回升使场内货源流动性增加，且投产压力偏大，1 - 2月累库压力仍偏大，反弹空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR相关内容 [19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [20][23][25] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [31][34][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面上游美伊局势紧张需关注原油价格对纯苯成本的影响 其自身基本面偏弱 海外成品油裂差表现弱 中国到港压力仍存 下游提货淡季表现弱 港口库存处于历史高位 下游开工情况不一 且纯苯加工费维持低位背景下国内纯苯开工仍维持低位 [2] - 苯乙烯方面港口库存继续盘整 开工底部回升慢 短期有出口接单支撑 下游淡季EPS开工年前有回落压力 PS关注开工回升持续性 ABS库存压力持续而开工延续低位 [2] - 策略上单边无建议 基差及跨期建议BZ2603 - BZ2605逢高做反套 跨品种建议空BZ2603多EB2602 [3] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 138元/吨（ - 22） 华东纯苯现货 - M2价差 - 180元/吨（ + 20元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差64元/吨（ - 57元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费144美元/吨（ + 1美元/吨） 纯苯FOB韩国加工费135美元/吨（ - 1美元/吨） 纯苯美韩价差162.8美元/吨（ + 0.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润141元/吨（ + 8元/吨） 预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存31.80万吨（ + 1.80万吨） 开工维持低位 [1][2] - 苯乙烯华东港口库存132300吨（ - 6500吨） 华东商业库存77300吨（ - 6000吨） 处于库存回建阶段 开工率70.2%（ - 0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润44元/吨（ - 15元/吨） 开工率43.64%（ - 8.92%） [2] - PS生产利润 - 306元/吨（ - 65元/吨） 开工率60.40%（ + 1.80%） [2] - ABS生产利润 - 1011元/吨（ - 42元/吨） 开工率69.90%（ + 0.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 445元/吨（ - 80） 开工率75.52%（ + 1.47%） [1] - 酚酮生产利润 - 902元/吨（ - 25） 苯酚开工率81.00%（ + 2.50%） [1] - 苯胺生产利润845元/吨（ - 12） 开工率59.81%（ - 3.17%） [1] - 己二酸生产利润 - 666元/吨（ - 5） 开工率68.20%（ + 4.60%） [1]

报告行业投资评级 - 大豆和花生投资评级均为中性 [3][4] 报告的核心观点 - 大豆市场呈现“产区强、销区弱”格局，后市走向取决于供应端惜售情绪与需求端实际承接力的博弈；花生市场需关注下游节前备货动向 [2][4] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4224.00元/吨，较前日变化+68.00元/吨，幅度+1.64%；现货方面，食用豆现货基差A05 + 76，较前日变化 - 8，幅度 - 32.14% [1] - 近期东北大豆行情在政策层面获支撑，国储拍卖成交活跃提振市场情绪，下游实际需求平缓，价格整体企稳 [1] - 昨日豆一期货主力合约震荡上行，南方市场供需均处低位，价格整体维稳；供应端，国储拍卖延续高成交高溢价，强化产区挺价看涨心态，贸易商惜售致市场有效流通货源偏紧，支撑现货价格；需求端表现平淡，销区加工企业采购意愿不强，多按需补库，对高价接受度有限，下游走货未见起色，难以拉动行情 [2] 策略 - 中性 [3] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约7968.00元/吨，较前日变化+26.00元/吨，幅度+0.33%；现货方面，花生现货均价8045.00元/吨，环比变化 - 19.00元/吨，幅度 - 0.24%，现货基差PK03 - 968.00，环比变化 - 26.00，幅度 + 2.76% [3] - 现货方面，昨日全国花生市场通货米均价4.03元/斤，稳中有涨，各地区不同品种价格有差异；山东油厂油料米合同采购均价7200元/吨，下调31元/吨，全国各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 [3] - 昨日花生期货主力合约震荡上行，近期国内花生供应量持续增加；随着元旦临近，东北产区优质品种购销氛围略改善，价格稳中偏强；油厂对油料米采购到货量减少，河南地区通货米交易节奏放缓，价格稳中偏弱 [3][4] 策略 - 中性 [4]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 生猪价格北方有所回落其他地区仍震荡偏强全国均价稳中有升，受供应端出栏缩量、雨雪天气及元旦消费提振等因素影响，但猪价涨至相对位置后二育情绪放缓，需关注节后养殖端出栏节奏变化 [2] - 鸡蛋现货价格止涨回落，元旦消费预期提振作用有限，终端走货节奏好转持续性不强，节前备货尾声市场产能相对充分格局或对蛋价施压 [5] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，生猪2603合约昨日收盘11790元/吨，较前交易日变动+75.00元/吨，幅度+0.64% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.55元/公斤，较前交易日变动+0.08元/公斤；江苏地区外三元生猪价格12.84元/公斤，较前交易日变动 - 0.06元/公斤；四川地区外三元生猪价格12.65元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤 [1] - 12月30日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.73元/公斤，比昨天上升0.3% [1] 市场分析 - 供应端年末规模企业出栏缩量，多地雨雪天气使出栏受阻支撑猪价，临近元旦消费提振屠宰端走货加快，日度屠宰量维持高位，标肥价差走扩利好猪价上涨，但猪价涨至一定位置后二育情绪放缓 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，鸡蛋2601合约昨日收盘2938元/500千克，较前交易日变动 - 3.00元，幅度 - 0.10% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.84元/斤，较前交易日变动+0.00；山东地区鸡蛋现货价格3.10元/斤，较前交易日变动+0.00；河北地区鸡蛋现货价格2.76元/斤，较前交易日变动 - 0.02 [3] - 2025年12月30日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日持平；流通环节库存为1.31天，较昨日持平 [4] 市场分析 - 鸡蛋现货价格止涨回落，下滑集中于河北产区，其他地区相对持稳，元旦消费预期提振有限，终端走货节奏好转持续性不强，节前备货尾声市场产能相对充分格局或对蛋价施压 [5] 策略 - 谨慎偏空 [6]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，套利建议暂缓 [3] 报告的核心观点 - 铅品种旺季需求不明显，此前供需双弱格局9月难明显改变，在美联储降息背景下铅价或维持震荡偏强格局，操作上建议在16300元/吨至17200元/吨间高抛低吸 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-09-09，LME铅现货升水为 -43.36美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16775元/吨，各地区铅现货价格及升贴水有相应变化，铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025-09-09，沪铅主力合约开于16920元/吨，收于16930元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天成交30476手，较前一交易日变化 -10182手，持仓49701手，较前一交易日变化817手，日内价格震荡，夜盘收于16820元/吨，较昨日午后收盘下降0.56% [1] 库存方面 - 2025-09-09，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化0.16万吨，截止9月9日，LME铅库存为239325吨，较上一交易日变化 -5075吨 [2] 市场成交情况 - 期铅延续小幅上行趋势，市场上流通货源相对充足，下游普遍谨慎观望，市场成交整体偏淡 [2] 各地区报价情况 - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪铅2510合约贴水130 - 110元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水50元/吨出厂，贸易商报价对沪铅2510合约贴水200 - 180元/吨出厂，少数非交割品牌被议价至对SMM1铅均价贴水80元/吨；安徽、江西地区持货商报价对沪铅2510合约贴水90元/吨出厂 [2]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：谨慎偏多 [8] - 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [8] 报告的核心观点 - 电解铝季节性淡季显现，下游开工率和产量回落，加工费亏损，社会库存累库但绝对值低，宏观向好，铝冶炼利润扩大，累库回调可布局长线多单，长期供给受限消费稳增长 [4] - 氧化铝现货有成交，供应微过剩，总库存累库提速，仓单增加但仍偏低，铝土矿价格承压，冶炼利润仍在，长期过剩预期不改 [5][6] - 铝合金处于消费淡季，盘面随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [7] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月15日长江A00铝价20510元/吨，升贴水50元/吨；中原A00铝价20370元/吨，升贴水 -90元/吨；佛山A00铝价20500元/吨，升贴水40元/吨 [2] - 铝期货：2025年7月15日沪铝主力合约开于20390元/吨，收于20430元/吨，跌幅 -0.02%，成交103595手，持仓205194手 [2] - 库存：2025年7月14日国内电解铝锭社会库存50.1万吨，7月15日LME铝库存416975吨，增加11425吨 [2] - 氧化铝现货：2025年7月15日山西价格3160元/吨，山东3150元/吨，广西3250元/吨，澳洲FOB价格366美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2025年7月15日主力合约开于3138元/吨，收于3165元/吨，涨幅1.22%，成交383948手，持仓232632手 [3] - 铝合金价格：2025年7月15日保太民用生铝采购价15100元/吨，机械生铝15300元/吨，ADC12保太报价19500元/吨，华东地区ADC12 - A00价差 -910元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存3.14万吨，周度增0.25万吨，厂内库存7.09万吨，周度减0.79万吨，总库存10.23万吨，周度减0.54万吨 [3] 市场分析 - 电解铝：季节性淡季下游开工率和产量回落，加工费亏损，社会库存累库，铝冶炼利润扩大，需宏观 + 微观共振驱动上涨，累库回调可布局长线多单，长期供给受限消费稳增长 [4] - 氧化铝：现货有成交，供应微过剩，总库存累库提速，仓单增加但仍偏低，铝土矿价格承压，冶炼利润仍在，长期过剩预期不改 [5][6] - 铝合金：消费淡季，盘面随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [7]